神马文学网贝南克讲话对投资的启示
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 21:26:49
贝南克讲话对投资的启示 这一天终于到来了：美国联邦储备委员会公开市场委员会(Federal Reserve Open Market Committee)召开了新任Fed主席贝南克(Ben Bernanke)上任之后的第一次会议。
正如普遍预期的那样，Fed把联邦基金利率上调至4.75%，并重申了维持物价稳定的使命。对于那些拥有流动资产的投资者来说这可是个好消息，因为货币市场基金、短期大额存单和债券的利率都会随之上升。
退休的老年人也有理由感到欢欣鼓舞。基本上没有风险的流动资产的收益率上次达到5%已是5年前的事了，当时Fed把联邦基金利率从5%下调至4.5%。
更愿意持有股票资产的投资者早就对Fed的货币政策前景心生不满了。在前几次会议上，Fed提到在可预见的未来继续加息时,没有再像以前一样使用“有节制”一词。谁也不知道在贝南克的驾驭下Fed大船将驶向何方。尽管Fed不断上调短期利率，但到目前为止，长期利率依然停留在低点，股指处于相对较高的点位。但如果短期利率进一步升高，特别是如果长期利率也追随短期利率的升势，那么这个局面恐怕就会出现改变。
贝南克将把我们引向何处？这回先把专家们的高见放在一旁，直接听听贝南克本人是怎么说的。自上月宣誓就职以来，贝南克只发表过两次重要的讲话，一次是在2月24日的普林斯顿大学(Princeton University)校园内；另一次是在上周的纽约经济俱乐部(Economic Club of New York)上。
贝南克直言不讳地宣称自己是反对通货膨胀的坚强斗士，也是主张与市场进行清晰沟通、以引导市场预期并减少波动的倡导者。
在这个方面，贝南克上周在纽约的讲话更具启示意义。他当时谈到了其前任格林斯潘(Alan Greenspan)提出的一个问题：在Fed接连调高短期利率的过程中，长期利率为何却始终在低位徘徊？
贝南克指出，已经不能单纯从学术角度来解释这个现象了。如果长期利率处于低位是因为投资者预计经济增长放缓甚至出现衰退，Fed应以降息为应对之策；如果是因为投资者预计经济仍然稳定且通货膨胀不足为虑，那么Fed可以静观其变、甚至有责任继续加息。他指出，长期利率处于低位有利于拉动经济增长。
贝南克并没有指出长期利率当前处于低点究竟是因为上述哪种原因，但从他的这句话中可以清晰无疑地看出他的立场：“我并不认为当前收益率曲线的持平预示著经济增长正在显著放缓。”
换句话说，很有可能是第二种原因导致了长期利率的偏低，由此可以推断，短期利率可能继续上升，最终带动中长期利率一道走高。
毫无疑问，Fed将密切关注宏观经济动向，尤其会关注贝南克提到的三个方面──支出、生产和物价。我认为他的讲话预示著Fed加息的程度可能要超过今天大多数经济学家的预期，除非有意外情况发生。因此，我会继续投资中短期货币市场资产、大额存单和债券，而不会去碰风险较高、期限较长的债券，特别是垃圾债券和新兴市场债券。至于投资股市，我会对投资住宅和金融类股以及各种房地产信托投资基金(REIT)持谨慎态度。
尽情享受短期利率的升高吧。毕竟，有很长一段时间回报率没有达到接近5%的水平了。
正如普遍预期的那样，Fed把联邦基金利率上调至4.75%，并重申了维持物价稳定的使命。对于那些拥有流动资产的投资者来说这可是个好消息，因为货币市场基金、短期大额存单和债券的利率都会随之上升。
退休的老年人也有理由感到欢欣鼓舞。基本上没有风险的流动资产的收益率上次达到5%已是5年前的事了，当时Fed把联邦基金利率从5%下调至4.5%。
更愿意持有股票资产的投资者早就对Fed的货币政策前景心生不满了。在前几次会议上，Fed提到在可预见的未来继续加息时,没有再像以前一样使用“有节制”一词。谁也不知道在贝南克的驾驭下Fed大船将驶向何方。尽管Fed不断上调短期利率，但到目前为止，长期利率依然停留在低点，股指处于相对较高的点位。但如果短期利率进一步升高，特别是如果长期利率也追随短期利率的升势，那么这个局面恐怕就会出现改变。
贝南克将把我们引向何处？这回先把专家们的高见放在一旁，直接听听贝南克本人是怎么说的。自上月宣誓就职以来，贝南克只发表过两次重要的讲话，一次是在2月24日的普林斯顿大学(Princeton University)校园内；另一次是在上周的纽约经济俱乐部(Economic Club of New York)上。
贝南克直言不讳地宣称自己是反对通货膨胀的坚强斗士，也是主张与市场进行清晰沟通、以引导市场预期并减少波动的倡导者。
在这个方面，贝南克上周在纽约的讲话更具启示意义。他当时谈到了其前任格林斯潘(Alan Greenspan)提出的一个问题：在Fed接连调高短期利率的过程中，长期利率为何却始终在低位徘徊？
贝南克指出，已经不能单纯从学术角度来解释这个现象了。如果长期利率处于低位是因为投资者预计经济增长放缓甚至出现衰退，Fed应以降息为应对之策；如果是因为投资者预计经济仍然稳定且通货膨胀不足为虑，那么Fed可以静观其变、甚至有责任继续加息。他指出，长期利率处于低位有利于拉动经济增长。
贝南克并没有指出长期利率当前处于低点究竟是因为上述哪种原因，但从他的这句话中可以清晰无疑地看出他的立场：“我并不认为当前收益率曲线的持平预示著经济增长正在显著放缓。”
换句话说，很有可能是第二种原因导致了长期利率的偏低，由此可以推断，短期利率可能继续上升，最终带动中长期利率一道走高。
毫无疑问，Fed将密切关注宏观经济动向，尤其会关注贝南克提到的三个方面──支出、生产和物价。我认为他的讲话预示著Fed加息的程度可能要超过今天大多数经济学家的预期，除非有意外情况发生。因此，我会继续投资中短期货币市场资产、大额存单和债券，而不会去碰风险较高、期限较长的债券，特别是垃圾债券和新兴市场债券。至于投资股市，我会对投资住宅和金融类股以及各种房地产信托投资基金(REIT)持谨慎态度。
尽情享受短期利率的升高吧。毕竟，有很长一段时间回报率没有达到接近5%的水平了。