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《Home专栏》资产泡沫是否存在?不妨看看铜价走势
2009年 11月 24日 星期二 14:29 BJT 保存为书签 | 打印 | 阅读全文[-] 文字大小 [+]
真的是这样吗?来问下"铜博士"看看,这一绰号缘于铜在美国和全球经济中所谓的领头羊地位.
市场讯号愈发矛盾
铜价大涨之际,正值价格基本面显示疲弱信号.这个现象本身来说已不再新鲜,因为市场从7月起就已经开始为铜市传出的矛盾讯号而感到困扰.但这种脱节现象越来越明显了.左右价格的微观面因素已然进一步恶化,而铜价却愈发高涨.比方说,数个月来LME库存都在升高,但11月初以来升速明显加快.
在11月之前,LME铜库存以每月平均增加约2.7万吨的步伐上行.然而本月初迄今,库存已经涨了超过5万吨.其中部分增幅来自韩国向仓库中交付的逾2万吨铜.看看上海市场库存走升,以及进口铜价的现货升水崩塌,可以说韩国的库存增加表明中国对铜的胃纳得到满足了.
换句话说,中国的旺盛需求可能扶助了铜价来到如此高位,但到现在已经不能切实推动价格上涨了.同时,衡量美国国内市场情况的实用指标--纽约商品期货交易所(COMEX)库存亦在快速积累.整体库存达到2004年8月以来最高的77,161吨.
并未脱节?
当前铜价所处水准是否可以反映"经济和企业前景"?美国的铜可见库存攀升状况触及到这一问题的核心.
回想一下2006年4月铜价首次升穿7,000美元的情形.当时LME库存低于12万吨,并且在迅速减少.COMEX库存少于2万吨,同样也在快速下降.
美国房屋开工年率为180万户.楼市是美国铜需求最多的终端产业.另一大型终端需求行业--汽车业仍在大量生产汽车,以满足信贷带动下的汽车需求.
经历三年半的时间,金属正在涌向LME和COMEX的仓库.房屋开工年率盘旋于53万户,在"旧车换现金"计划结束後,汽车产量再度下降.下列图表显示,在相同时间框架内,两个主要终端用户领域相对强健的趋势:(here)(here)
相对于2008年末严重低迷之势,"企业前景"可能确实在改善,但汽车行业和楼市若要恢复至2006年的水准依然任重而道远.这就是铜的微动力展现给我们的景象.铜供过于求的形势愈发严重,因为中国买盘正在消退,发达国家产出缺口仍然很大,难以消化多馀供应. 待续