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《Home专栏》资产泡沫是否存在?不妨看看铜价走势

2009年 11月 24日星期二 14:29 BJT 保存为书签 | 打印 | 阅读全文[-] 文字大小 [+]

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无风险交易

然而,2006年4月至今,这些因素并未予以重视,原因在于另一结构性转变发挥作用,即美元的贬值.让我们回到那些"无风险利率"问题,FED副主席科恩的声明曾有所提及,但并未成为头条新闻.美国的低利率政策促使机构不愿手握现金.没有一个基金经理会因为投资获利0.1%而赢得喝彩.他们也愿意使用美元进行利差交易,为购买美元以外的其他风险资产进行融资.

因此,资金流向大宗商品是显而易见的做法.据巴克莱资本国际的数据,今年迄今,此类投资流入规模估计达到550亿美元,已经超过2006年创纪录规模的510亿美元.

大量资金反覆遵从此类交易,对实货库存及现货溢价等基本面信号视而不见.现在,资金推涨效应很有可能继续兴风作浪,铜价和其他大宗商品价格将保持升势.换句话说,这种"泡沫"还有很多进一步膨胀的空间.但不要忘记,其前提是美元持续疲弱及铜等资产复苏势头不会逆转.

美元空头交易开始显得过度热络,至少是该要出现技术性修正的时候了.无论价格如何,铜市似乎都不太健康.(完)

--译文审校王冠中