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《赵岩专栏》“两房”那点事：怎不令中美牵肠挂肚？
2010年 7月 23日星期五 14:34 BJT
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支持缩小或者最终废除两房的人，建议把两房先分拆成更小的子实体，未来渐渐缩小在美国房地产市场中的功能。但问题在于，金融危机仍处于养病期，房地产贷款如果没有政府金融支持和保证可能会彻底枯竭。所以，国会搁置两房，希望春天降临，似乎成了目前的上选。

目前美国联邦债务8万亿美元，但是两房和联邦住房贷款银行的债务也合计达8万亿。，美国乔治?梅森大学房地产专家Anthony Sanders近期在国会听证会上说，合并计算这16万亿，这些债务甚至超过美国一年的国内生产总值。这意味着什麽？他说，这就是美国为支持房地产金融的，希腊式发债方案。

中国的两房债权：误解与想当然

正如美国议员Jim DeMint所说，非常讽刺的是，“美国经济中最重要的私人板块——房地产领域的经济活动正被联邦政府控制。”不但房贷美和房利美被美国政府接管,根据美国官方数据，目前政府直接或者间接的支撑着97%的新发放贷，包括由美国联邦住房局（Federal Housing Administration）提供的贷款。

难怪很多投资者以为，两房债券形同美国国债。但在没有充分研究的情况下，这恐怕有点想当然。这种想法也和“中国两房债券投资已经打水漂”的误解同样要不得。

应该说，解脱两房债务的大包袱，对美国而言，非不想也，是不敢也。正如耶鲁大学教授Robert J. Shiller所说，美国政府不得不为两房撑腰，否则会带来仅次于30年代金本位取消的全球经济恐慌。

这也事关美国的切身利益。“经济危机中，全球的投资人都在问，哪里是资金最安全的地方，答案往往是美国。”Shiller说。资金避险成为资金流向美国的主要原因，如果两房倒下呢？

但是人类还未及淡忘的金融历史告诉我们，金融机构和政府的血脉联系，并不意味着可以获得政府在偿债方面的保证。

--1987年挪威政府全资拥有的军工企业Kongsberg Vaapenfabrikk公司出现问题，挪威政府拒绝为其清偿16亿挪威克朗的债务，并表示该公司虽属全资国有，但是政府不承担其债务，也不对其债券人承担任何相应责任。

--1989年，新西兰政府于60年代创立的为其产业发展提供资金和风投服务的DFC New Zealand出现偿债危机，大约22亿新西兰元的债务政府也拒绝买单。
待续
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