神马文学网《Saft专栏》迈入美元贬值新纪元 | 专栏 | reuters.com.cn
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 05:00:05
路透纽约11月4日电---全球金融市场进入了一个新纪元:美国故意让美元贬值.美国长期奉行强势美元立场,但实际上却善意地忽视这一政策,这就像是按下飞机驾驶舱内的红色弹射按钮,表明要出大事了,我们必须要看看问题将如何解决.
美联储周三开启第二轮量化宽松举措,承诺从现在到明年第二季末将购买总计6,000亿美元的较长期公债.另外,同期美联储还将再投资2,500亿-3,000亿美元,这样一来美联储每个月将买进1,100亿美元公债,同时新增相同数量的货币供应.
或许美联储希望量化宽松举措提振经济的主要方式是靠降低有效利率,吸引投资者买入风险资产,其中一些资产或会引发通胀并增加就业.除此之外,还有财富效应,就是老生常谈的支出增加,因为退休金和房产的名义价值也都水涨船高.
但赤裸裸的现实是,美联储开启印钞机,将导致美元贬值,而其它货币却不会跌.量化宽松带动的许多新投资都不是在美国进行的,而是将在美国的借款兑换成外币投向海外市场,比如换成新兴市场货币.这样美元就会下跌,帮助提高美国工业的竞争力.
现在明白了吧!他们采取的是以邻为壑的竞争性货币贬值政策.这算不上是什麽手段,但却是美联储还能耍的少数几个花招之一.不要期待美联储或是财政部会有人直截了当地告诉你这些,但这就是事实.
"美国故意让美元贬值,这就是将发生的情况,"Elara Capital董事长Avinash Persaud周二在纽约参加外汇论坛会议时表示.我们可以肯定美国会对此予以否认,就像财长盖特纳10月时那样,但美元跌跌不休,且随着年末临近,美元还将进一步下挫,到时候大家都能在汇市看到事实真相.
把精灵收回魔瓶
确凿无疑的是,美国有能力开始一段时期的竞争性货币贬值.美元是全球储备货币,伯南克增加印钞的边际成本实际非常低.但全球其他国家对此做出的反应则不那麽确定.
虽然美国肯定有备而来,在确定第二轮量化宽松实施方式时考虑到主要贸易夥伴国的存在(实际上美国可能有意想激怒中国),但美元贬值极有可能招致以牙还牙的报复行动.韩国和巴西已经采取举措抑制本币升值.其他国家也有可能跟进采取量化宽松,比如日本,这就是日圆兑美元没有过度升值的部分原因.
货币战演变成贸易战是2011年将面临的一个发生概率极低,但是意义重大的风险.如果全球经济能明显复苏,那麽这种情况可能得以避免,但远未达到可以确定的程度.
第二个可能更重要的风险是,早在多年前就因为中国以贷款和投资形式重新对美输入资本,而失去货币政策自主权的美国现在已无力控制美元汇率.就像破产一样,刚开始不易被人察觉,直到突然有一天彻底完蛋.
按照美联储的思路,情况将会这麽发展:在较长一段时期内实施第二轮量化宽松并维持极低利率,但就机制而言,当美联储开始收紧政策时,美元会反弹.美联储已经利用美元杠杆来放宽政策,之後再藉此收紧政策.美元保持全球主要储备货币的地位,投资者会对美联储的措施做出反应.
另一种可能是,量化宽松举措在促进美国经济增长方面并不是非常成功,但却在其它地方引发一轮投机性投资活动,以美元计价的投资回报将因美元贬值而渐渐缩水.当美联储想急于证明其仍掌控大局,决定停止第二轮量化宽松时,债券投资者将希望因持有美债而获得大量补偿.靠量化宽松支持站在高位的美国股市将大幅下滑,美元亦然,但债券收益率将劲升.出现这种情况的可能性不是很大,但有可能出现,而且有可能演变成一场需要密切关注的灾难.
特殊时期确实需要采取非常举措.但这些举措有时会带来人所不愿的意外结果.(