美国考虑新银行救助措施

美国考虑新银行救助措施美国银行业中一些知名公司的股票周二大幅下挫，原因是投资者担心政府要把损失最严重的金融机构纳为国有，把股东们清除出去。

预计上任只有几个小时的奥巴马新政府将迅速采取行动，向疲弱的银行注入更多资金并收购不良资产，努力稳定金融体系。国有化看起来是最后一招，不过其他各种可能的选择都在促使美国朝着这个方向前进。正在考虑之中的一个想法是，政府可能会从金融机构手中收购可转换证券，这种做法最终可能会导致政府持有很多企业的大量普通股。

美国的银行类股周二下跌约20%，至10多年来的最低水平。花旗集团(Citigroup Inc.)股票跌20%，至2.80美元。美国银行(Bank of America Corp.)跌29%，至5.10美元。花旗和美国银行每股不足6美元的价格显示出，投资者对金融业的生存能力感到深切担忧，无论是全国性大银行还是较小的地区性银行。

Associated Press纽约证交所的交易员们一贯沉稳的道富银行(State Street Corp.)公布了近90亿美元的未兑现损失，受此拖累股价周二暴跌59%。由于道富银行被视为风险很低，而且在管理大企业和投资者的现金方面扮演着重要角色，该行股价的下挫令人不安。仍有盈利的道富银行表示，损失来自它的投资组合的下跌，以及在发行资产担保证券的投资工具上的风险敞口。

奥巴马政府官员正着手梳理一系列选择，准备采取措施清理银行资产负债表，提高它们的放贷能力。取得进展的其他讨论还包括：创建政府支持的机构，收购并持有银行不良资产；制定一项为银行资产提供担保的计划。分析师说，在奥巴马政府公布救助计划之前，投资者看起来会一直做最糟糕的打算。

Sanford C. Bernstein & Co.的银行业分析师约翰•麦克唐纳(John McDonald)说，市场上的恐惧加深。他说，投资者抛售银行类股，因为他们不知道新政府的解决方案会是什么，而且他们还担心无论救助计划如何，最终都会稀释股东的股权。

投资者在临近2008年底时本已开始重拾信心，认为金融体系开始恢复；如今他们因一系列大幅下挫和损失而受到打击。上周，花旗公布第四季度巨亏80亿美元。美林(Merrill Lynch)也公布了出人意料的大规模损失，它的新东家美国银行则从政府获得了第二次注资。

周二跌幅最大的金融机构中，包括去年秋季收购了陷入困境的放贷机构的银行，显示出私人投资者甚至对财务状况最健康的银行也敬而远之。PNC Financial Services Group Inc.去年收购了National City Corp.。尽管公司并没有发布任何消息，而且被认为财务状况相对健康，但它的股价周二仍下跌了41%。摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)和富国银行(Wells Fargo & Co.)去年均收购了问题银行巨头，它们的股票也都跌了20%以上。

在华盛顿，政策制定者眼看着股市重挫，考虑实施更大力度的措施，不仅局限于去年秋季向银行注资换取优先股的做法。尽管政府资金暂时帮助稳定了金融体系，却并没有让投资者相信银行有足够的财务实力消化更多的损失。政策制定者现在正在考虑替代优先股投资的其他方法，帮助银行增强股本，获得信心重新开始放贷。

其他考虑之中的计划还有，政府官员在考虑收购像债券一样支付利息、但是可以转换成普通股的证券。这类可转换证券通常是由难以融资的企业发行，常常会令买家拥有公司的大部分股份。当证券被转换成普通股时，其他普通股股东的股权会被稀释，银行的股价也会走弱。目前的股价看起来反映出了降低后的价格。

美国联邦储备委员会(Fed)官员建议美国考虑将政府注资与私人投资结合起来。那样可以保证政府不会在所帮助的金融机构中占有控股股份，也为区分健康和不健康的银行提供了一条途径，因为只有健康的银行才能够筹集到私人资本。

Fed副主席唐纳德•科恩(Donald Kohn)上周对议员们表示对某些注资应当考虑将政府注资与私人投资规模匹配起来的可行性，让注资接受市场的检验。

这一匹配策略面临的难点是，普通股股价已大幅缩水的银行无法从私人投资者那里筹集到多少资金；很多私人投资者已经不敢对这些金融机构继续投资。政府已经在某些陷入困境的银行身上尝试过这种策略，要求它们筹集到一定私人资本才能获得联邦注资。但某些银行未能吸引到投资者。

美国官员轻易不敢采取将银行全盘国有化这一极端举措，他们担心政府经营银行的能力。去年秋天接管了大型抵押贷款融资公司房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的美国政府在经营这两家公司过程中遇到的挑战就是例证。

但是随着很多公司的市值蒸发，它们可能没有其他的融资选择了。从政治角度来看，政府向金融机构注资几十亿美元或为其提供债务担保的举措对于保护这些机构的股东没有多大帮助。

政府官员表示，他们下定决心尽快降低政府在金融机构的持股比例。奥巴马的最高经济顾问萨默斯(Lawrence Summers)在上周写给议员的信中表示，只要经济条件允许，美国将推进以私人资本取代政府投资的进程。


对优先股的担忧


但是随着金融危机持续恶化，政府持股看来可能继续增长。投资者对银行优先股的偏好减弱可能进一步证明其担忧情绪。人们通常认为优先股比普通股安全，但房利美、房地美和美国国际集团(American International Group Inc.)的优先股实际上已经在这些公司接受援助的过程中全军覆没。

衡量金融类优先股表现的指数Wachovia金融类混合及优先证券指数(Wachovia Hybrid & Preferred Securities Financial Index)自1月2日以来已经下跌26%；优先股很少在短时间内创下如此大的跌幅。

一些人认为银行可能被国有化并引发市场动荡，可见政府为阻止银行系统信心危机加剧而屡次干预市场的举措并不成功。

Bessemer Trust首席投资长马克•斯特恩(Marc Stern)说，这种不确定性和困惑具有破坏性。在投资者明白银行业将来需要遵守的游戏规则之前，他们很可能不愿意投资并推高银行类股。