美国救助计划细节争论不断升温

美
国最高经济决策部门敦促国会以超乎寻常的速度（在下周之前）通过一项旨在拯救美国金融系统的计划，但这些部门仍在为一些颇为复杂、可能引发争议的细节寻找解决之道。
根据拯救计划的主要内容，美国财政部(Treasury Department)要求国会授权其利用大笔税收收入通过反向拍卖来从美国金融机构买进各种低流动性资产。这样做的目的是稳定市场、帮助面临风险的金融公司改善资产负债情况。按照财政部部长鲍尔森(Henry Paulson)的说法，该计划将耗费数千亿美元的税收收入。
受此消息推动，美国股市连续第二天上扬。道琼斯工业股票平均价格指数涨368.75点，涨幅3.35%，金融类股在这轮反弹中一马当先。亚太和欧洲股市也大幅飙升。消息同样助推了信贷市场，上周五，投资者纷纷从非常安全的美国国债中撤离，将3个月期美国国债收益率推高至1%，此前在上周三时，收益率曾短暂跌至0。
不过，尽管获知此计划的国会议员普遍表态将予以通过，但院外游说人士、决策者和金融服务公司的管理者们对该计划具体细节的争论却不断升温。
在上周五宣布的举措中，美国财政部将临时向货币市场基金提供类似于为银行存款提供的保险；美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)表示，将从这些货币市场基金手中买入商业票据；同时，美国证券交易委员会(The Securities and Exchange Commission, 简称SEC)禁止在至少10天内对799只金融股进行卖空操作。美国财政部表示，将连同近期被政府接管的房利美(Fannie Mae和房地美(Freddie Mac)， 加速收购抵押贷款证券，以维护住房市场稳定。
政府救助计划中最大胆的举措是将设立一个新的实体来从金融公司手中购买缺乏流动性的资产。这个过程类似于逆向拍卖，具体来说就是，政府将收购那些以最低价拍卖的机构的资产。
但是，政府可能会因此陷入一个两难的境地：收购这些难以估值的低流动性资产的价格是否会超出公允价值，从而令纳税人的利益受损？又或者将价格压得太低，从而令这些金融机构受到更大的打击？因为后一种情况可能会令金融公司记入更多冲减、对其资产负债状况构成额外的冲击。预计财政部准备发行500亿美元的债券来为收购融资。财政部未对此次拯救计划的细节发表评论。
鲍尔森在一次早间新闻发布会上称，相信这次大规模的拯救计划令美国家庭付出的代价要小于不这样做。在后一种情况下，金融机构的不断破产再加上冻结的信贷市场将无法为经济增长提供资金动力。
但有些人对此却并不买帐。布鲁金斯研究所(Brookings Institution)的资深学者、前财政部官员道格拉斯•埃尔门多夫(Douglas Elmendorf)称，尽管不作为是危险的，但美国财政部的这个计划可能会耗费大笔税收收入；这一做法令纳税人承担巨大的下行风险，而能够受益的几率却颇为有限。
知情人士称，鲍尔森可能倾向于在财政部内部成立新实体，购买并持有低流动性资产。政府可能会聘请资产管理公司来掌管这一实体，该实体将买入住房和商业抵押贷款、抵押贷款担保证券以及其他证券。
布什政府正在要求国会通过这一买入问题资产的计划，预计周末美国政府与国会一起就此事进行探讨。相关细节正在敲定中，但美国政府希望国会批准其以数千亿美元收购美国金融机构的不良资产。
国会必须在很短的时间内作出决定。两党的领导人都承诺将很快通过这一计划，但这可能需要双方讨价还价后做出一些让步，因为预计民主党将试图增加一些条款以及额外的支出来帮助房屋所有者避免陷入止赎的境地。
鉴于之前一系列不断升级的举措都没能遏制住金融市场的动荡，此次拯救计划是准备以一种广泛的、系统性的方式来解决金融危机。这场危机的形势在过去两周加剧，信贷评级下调、不良投资以及股价下挫令雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)和美国国际集团(AIG)这样的金融巨头先后落马。
在等待获得国会通过的同时，美国财政部也在开始通过现有机制买入抵押贷款担保证券。已经正式接管房利美和房地美的美国政府下属机构联邦住房金融局(The Federal Housing Finance Agency)要求两家公司立即开始增加购买抵押贷款担保证券，以帮助充实借贷市场资金。
美国财政部还把从“两房”手中购买其在公开市场发行的住房抵押贷款担保证券的金额由接管两家公司时宣布的水平提高至最多100亿美元。Fed和SEC也分别采取措施遏制这场危机。
Fed在美国市场开盘前采取了行动，有效拯救了货币市场共同基金行业。由于担心货币市场共同基金的流动资金不足以满足不安的投资者的大量赎回要求，Fed称将利用贴现窗口，通过商业银行向货币市场共同基金发放最多2,300亿美元的贷款，以解决货币市场基金普遍持有的由非流通资产担保的商业票据的问题。
Fed这样做其实是冒着很大的风险，如果这些资产价值下降或出现违约，Fed可能会被拖入泥潭，因为除了抵押品外，Fed不能获得任何其他的东西作为回报。Fed官员们称这些资产是安全的，此举只是一个向市场提供流动性的临时性举措。
为了向市场注入流动资金，Fed上周五还表示，计划从一级交易商手中买进由房利美、房地美以及联邦住房贷款银行(Federal Home Loan Bank)发行的短期债券。 Fed称，将买入至多690亿美元的联邦机构贴现票据来缓解市场的紧张状况。
为了遏制股市多年来规模最大的一次下挫，SEC提出禁止对某些金融类股进行卖空。该禁令立即生效，有效期为10个交易日，但可延长至多30个日历日。
SEC称，此举与此前英国金融服务管理局(Financial Services Authority, 简称FSA)公布的举措相呼应。FSA上周四表示，至明年1月前暂时禁止金融类股卖空交易，并将在30个交易日内对该禁令进行评估。
商业银行对美国财政部的这一计划提出了异议。商业银行担心这将促使投资者将资金从银行抽出并投入货币市场共同基金。后者的回报率往往高于商业银行存款帐户。