每日评析--纵观国内外宏观热点 - sebiao 1217

今日上证指数收阴，幅度0.15%，成交938亿元，量能较前日大幅萎缩。板块方面，餐饮旅游、黑色金属涨幅居前，采掘、食品饮料跌幅居前。



政策取向方面：偏空

1、   【中美签署投资促进等多项经贸合作文件】

第二十一届中美商贸联委会于14日至15日在美国首都华盛顿举行，中国国务院副总理王岐山与美国商务部部长骆家辉、贸易代表柯克共同主持会议。
　　双方同意，积极推进中美全面经济合作；继续保持商业和投资环境开放、公平、透明，对外国投资持开放态度；积极推进农业、能源环保、智能电网国际标准制定、快递监管等领域的交流与合作；探讨建立知识产权双边合作框架。
　　中方重申，在基于科学原则、满足中国检验检疫条件的前提下，恢复进口30月龄以下剔骨牛肉和带骨牛肉。中方宣布，解除对爱达荷州、肯塔基州的禽流感禁令；深入开展打击侵犯知识产权和制售假冒伪劣商品专项行动，并积极推进软件正版化工作；将在2011年提交修改后的加入世贸组织《政府采购协定》第三份出价清单；在国家级风电特许权项目机组招标中，对风电设备在国内外应用的业绩同样对待；在2011年对到期的《重大技术装备自主创新指导目录》做出调整；对4G技术标准，电信运营企业可以根据市场原则和自身需要在相关范围中自主选择；进一步简化手机型号核准与进网许可检测程序，调整收费标准；尽快设立假冒药品投诉举报中心；实施中国公民赴美团队旅游合作谅解备忘录框架下第三阶段计划。
　　美方表示，将认真考虑中方对市场经济地位的关注，愿意与中方加强沟通，加快最终承认中国市场经济地位的进程；在推进出口管理体制改革进程中，认真考虑中方提出的评论意见；积极考虑中方企业关于进口受控民用高技术物项的申请；遵循世贸组织规则，慎用贸易救济措施；尽快解决中国熟制禽肉输美问题；在2011年上半年完成中国亚洲梨的风险评估程序，尽快出台亚洲梨输美的法规草案；尽快公布最终的《中国木制工艺品输美法规》，将法规适用范围缩小为可能存在风险的产品，并按照双方同意的加热处理方式恢复贸易；双方同意成立盆景检疫技术专家组，研究解决存在的问题；美方将加快中国西电捷通公司专利申请的审批程序；尽快实施对中方商标审查员的培训项目。
　　双方还签署了多项经贸合作文件，内容涉及投资促进、农业、检验检疫、能源、水利、贸易统计等领域。
点评：有一段时间，俺一直在想为啥中美商贸联委会达成的协议约束力总是很杯具呢？王岐山副总理和骆家辉部长的级别不算低吧。

最典型的是上半年，中美贸易战高潮的时候达成停战协议，并且写进了会议声明公告全世界。一转身，才一个星期美国就发起了新的双反调查。

要想想明白这个问题，或许还得把问题放在更加广阔的背景下去思考。中国在地球村的地位到底如何？如果我们已经全面参与到全球最高格局的博弈场，那么中美之间就有太多太多更高层面的交换与叫价。在这种更高层面的利益交换和冲突面前，区区商贸领域的小合作与小会谈在不震动整个中美贸易大局之前，是不具备约束力的。或者说，是很容易被牺牲掉的。

作为佐证，美国人提出的G2选择中国，G2=中美共管地球。作为佐证，中国高调在中东出现，并且介入到中东和平进程这个举世公认的全球重量级玩家才能上桌的牌局中。或许，在几十年的韬光养晦之后，我们需要重新审视自己的地位和角色。

2、   【FDI连增16个月商务部将严管房地产外资】

商务部15日公布的数据显示，11月全国实际使用外资（FDI）金额97.04亿美元，同比增38.17%，连续第16个月实现月度同比增长。1-11月累计实际使用外资金额917.07亿美元，同比增长17.73%。姚坚预计，2010年全年中国FDI将在1000亿美元左右。
　　其中，1-11月房地产行业吸收FDI201亿美元，同比增长48%。商务部新闻发言人姚坚当天表示，商务部将继续加强对FDI，尤其是房地产领域FDI的监管，包括与有关部门统计数据的核对核查，加强对土地文件完整性的审查。但他同时指出，由于中国服务业加快发展，对商业地产的需求是客观存在的，因此不能把这种增长完全视为“热钱”驱动。
　　姚坚预计，今年全年中国FDI金额将达到1000亿美元。他还表示，目前商务部正在加快修订《外商投资产业指导目录》，鼓励外资投向高端制造业、高新技术产业、现代服务业、新能源和节能环保产业，以及设立各类功能性机构。“十二五”规划中更是明确提出扩大金融、物流等服务业的开放，稳定开放教育、医疗、体育等领域。
点评：地产资金链挤压进行时。

具体到每个地方，数据会有不同。比如说深圳，找不到细项数。但是从新闻里能找到蛛丝马迹，2009年1-6月份同比2008新开工面积下降一半，2010年1-6月同比房地产固定资产投资只上升12%。所以呢，深圳似乎在供给增加上并不给力。但是放到全广东，2010年1-10月份新开工面积累计同比超越100%。这意味着明年可入市面积将翻番。至于全国的数，已经说过很多回，这里不再啰嗦。

盖房子是要花钱的，银行不贷款，股市不融资，信托不借钱，只能靠卖房回款。总体上看，天平在不断向买方倾斜。

3、   【欧盟同意设立7500亿欧元永久救助基金】

在16日在布鲁塞尔召开的欧盟峰会上，27国领导人同意建立一个永久框架结构，如果欧元区16个成员国中任何一个国家遇到债务问题，都可以获得救助。到2013年，永久机制可能会保证欧元区7500亿欧元的临时救助基金。
　　为期两日的欧盟峰会将主要探讨欧元区16国的债务问题。此前，欧盟国家的债务和赤字已经远远激增到超过了欧盟的目标值。
　　根据欧盟就此所发出的声明：这一协议表示：凡是以欧元为货币的成员国可能要建立一个稳定机制，以保证欧元区作为一个整体的稳定性。条件是，任何一个需要紧急资金注入的欧元区国家必须表现出应对危机的诚意，处理债务和赤字问题。
　　欧洲稳定机制(ESM)可能需要对欧盟里斯本条约做出改变，而由此作出的改变现在已经被达成一致。
点评：欧盟这次动作还算蛮快的。

永久救助资金相当于把欧洲稳定机制从3年期拓展到永远。他们下定决心打造欧元的第一道防线：借钱防线。债务危机的本质是啥？不就是借新钱还旧债这事儿干不下去了么？只要你肯接受欧盟对财政支出的限制条件，就可以7500亿额度范围内帮你借钱，不错吧。

对于美国的全球金融战略而言，似乎空间正在越腾挪越小。欧元区在债务危机的漩涡中不断增强抵御能力，发展中国家在热钱涌动大宗商品高歌猛进的时候纷纷联手扎紧篱笆。

南下还是北上？这不仅仅是一个问题，更是需要在不长的时间段内做出选择的问题。

至于回家老老实实勒紧裤腰带啃手指，现在看已经很难成为最终选择。否则8500亿减税计划就该夭折，而不是顺顺利利往前推进。

基本面数据方面：中性偏弱

1、   【近三月用电量增幅疑遭“做假”】

国家能源局16日公布的11月用电量数据显示，全社会用电量为3460亿千瓦时。据测算，这在去年3283.88亿千瓦时的基础上增长了5.36%。业内人士指出，这已是连续第三月与工信部公布的六大高耗能行业增加值增速明显不匹配，9、10、11三个月用电量很可能含有“水分”。
　　用电量增速与另一数据出现了巨大“裂变”。工信部5月份开始公布六大高耗能行业增加值数据，总结规律可见，其增速基本每月都比用电量增速高出3到4个百分点，是均衡匹配的。这六大行业占据全社会用电量的大部分，其增加值增速与用电量增速也理应是匹配的。然而，9月、10月、11月份，两组数据出现“失衡”。数据显示，9月、10月、11月，六大高耗能行业增加值同比增速为9.7%、9.3%、9.6%，与8月份11.4%的增速相差无几，可以说基本平稳。而同期用电量增速则发生了较大变化，9月、10月、11月，该数据为8.5%、8.5%、5.36%。一方面，跟其自身比，比起8月份14.69%的增速出现大幅下滑。另一方面，与六大高耗能行业增加值增速比，也从高出其3到4个百分点变为低于后者。
　　这种不匹配在11月份表现得愈发明显。11月份，六大高耗能行业增加值同比增长9.6%，比上月加快0.3个百分点，而同期用电量5.36%的增速却比上月下降超过3个百分点，此外，后者居然还比前者低了4.24个百分点。
　　业内人士认为，“十一五”节能减排目标必须在今年完成，这在年初已经成为“死命令”。而基础庞大的高耗能产业并非短时间强抑就能大幅降低能耗，于是，数据的“调整”有可能成为一种修改游戏规则的“治本之法”。
点评：这是一个信任缺失的年代，我们质疑一切，我们怀疑身边的每一个人，我们担心每个路过家门口的是否不怀好意。所以大街上老人跌到，我们首先想到的不是去扶助，而是是否会惹祸上身。

这则新闻看完，俺忽然想钻钻牛角尖，于是去翻数据。文中思路是这样的，四季度开始，每个月发电量数据与六大高能耗产业工业增加数据的差距越来越大，得出结论有人在造假。看上去很有道理，不过呢，对待数据我们还是要有谨慎的态度。至少在逻辑推断的时候需要排除这么一种可能：季节性因素。对吧？

六大高能耗产业工业增加数据太短，我们用更加确切的工业增加数据来取代。用工业增加同比数-发电量同比数取出一个序列，可以看到非常明显的规律。2007年以来，每年4季度都出会出现明显的“裂口”加大。毕竟全社会用电并不仅仅是工业用电，两者之间存在差异，这种差异本身处于变化中。

我们看到三个月数据，开始质疑造假；我们看到三年数据，开始推翻前面的质疑。很多时候，初始态度往往会决定您下一步的行为。扪心自问，您看到陌生人时，第一反应应该是警惕么？还是应该相信“人性本善”？

资金及流向方面 ：中性

1、    【银监会要求确保正常贷款需求】

在全年信贷规模已经被用去99.3%的前提下，12月份的信贷规模备受市场关注，针对市场传言，银监会12月16日表示，银监会始终如一地引领商业银行严格按照既定的宏观信贷目标，科学把握银行业信贷投放节奏，已取得积极成效。
　　银监会表示，其日前要求商业银行对信贷风险进行更为审慎、更为严格的管理，同时确保个人和企业的正常贷款需求得到满足，特别是确保在建、续建项目和企业正常流动资金、个人贷款需求及其他日常金融服务不受影响。
点评：新闻应该不是空穴来风，俺忽然发现票据利率从5.9连续两个工作日回落，今天已经跌到5.3的水平上。只要停止上涨，哪怕维持在当前的水平上，都算利好。毕竟，时间站在资金趋松的一方，一季度终归会到来，迎接我们的将是新一年全新的额度和货币环境。无论2011年会走成什么样子，至少一般来说开年的货币环境都是最宽松的。

万事俱备，只待国际资金流向的东风。