每日评析--纵观国内外宏观热点 - sebiao1222

今日上证指数收阴，幅度0.9%，成交1260亿元，量能较前日萎缩。板块方面，黑色金属、交通运输涨幅居前，农林牧渔、金融服务跌幅居前。



政策取向方面：偏空

1、   【韩国周四举行史上最大规模实弹演习】

路透社消息，就在因朝鲜炮击韩国延坪岛而变得紧张的朝鲜半岛局势刚刚有所缓和之际，韩国宣布周四将在朝韩边境附近进行史上最大规模实弹演习，借此展示韩国的军事实力。炮兵及战斗机均将参加此次军演，演习人员也会是和平时期人数最多的一次。韩国周一刚在延坪岛进行了实弹炮击演练，这次新的演习计划势将激怒朝鲜。
　　朝鲜本周刚同意联合国监察员再次入境，以解除国际社会对朝鲜核武项目的担忧。这让外界推测，朝核问题六方会谈即将重启，各国也普遍松了一口气，认为朝鲜半岛的这场危机已经解除。当被问及这次最新军演计划是否与朝鲜上月炮击延坪岛事件有关时，韩国一名军官说：“是的，这将是韩国军力的展示，针对的是朝鲜炮击延坪岛事件。”
　　他还称，此前韩国举行过50多次类似军演，但这次的规模是空前的。此次大规模实弹军事演习将在韩国抱川地区进行，抱川位于首尔市中心以北50公里以内。
　　中国外交部暂未对韩国此次最新演习计划发表评论。
点评：看来韩国是铁了心准备走一遍钢丝。

谁想好好过日子，谁想折腾，一目了然。有人要问，好端端的日子放着不过，干啥要折腾？天天走钢丝，锻炼神经么？俺很认同一种观点：走钢丝本身就是测试，测试结果是有示范意义的，亚洲这么多国家都拿眼睛瞄着呢。11月23日，韩国跑到延坪岛朝着北朝鲜打炮，北朝鲜直接回击岛上军事目标，韩国没敢接茬儿，立马熄火。没吃着鸡，蹭了一鼻子鸡毛，本指望拿个加分项的，反到成了减分项。经过近一个月酝酿，相信某些超级大国在背后使了不少力，相信某地区大国在背后煽风点火也使了不少力。12月21日，韩国二度延坪岛实弹演习，在中俄的协调下，北朝鲜忍，没吭声。顺利拿到加分项，只不过经过上次减分，总得分为零。不成想，人家看你有服软迹象，立马开始活络起来：我是不是可以更进一步呢？于是，“史上最大规模军事演习”出炉。这档子事儿其实很好理解，美国人希望韩国出面惹事儿揍朝鲜一拳（这两个冤家动手后会不会双方打个你死我活，谁也不好说），第一次出手，发现朝鲜手里捏着匕首反击，吓坏了，立马罢手。经过一个月休整，第二次出手，做好了匕首对匕首的准备，发现人家这次赤手空拳用手格挡下来。于是心想，既然你不会反击，俺就继续揍，说不定下回就能一拳揍到脸上咧。

对于朝鲜而言，还有退路吗？这种反应模式下，你越忍，对手就越嚣张。如果朝鲜真的不想动手的话，只剩下两个选择：一是直接动手反击，拿出匕首来，把韩国吓回去；二是曲线回击，再搞个核爆，或者干脆把核技术扩散到其他热点地区。如果朝鲜想动手的话，那就再攒点怒气值，说不定韩国打顺手了，会一而再再而三的挑衅下去，等怒气槽满了，直接发大招摊牌。那时候，很可能就会出现第二次朝鲜战争。

最后，作为结束语，俺把昨天的评论一字不易翻出来晒晒：“ 其实，俺真正担心的是大国战略碰撞，两个结果一个地缘政治紧张一个输入型通胀抬头。大宗商品的走势已经跟俺四五个月前预测的完全吻合，创历史新高已经不再是预言而是事实。地缘政治紧张趋势也很明显，但迄今为止还没打起来。未来会不会打？俺很担心会。”

2、   【国土部：房地产业不应成为支柱产业】

国土资源部12月21日发布消息称，目前正抓紧编制明年住房供地计划。
　　国土部副部长贠小苏在加强房地产用地管理和调控视频会议上表示，住房为主的房地产业是城市重要的基础产业，而不应成为重要的经济支柱产业。贠小苏说，要抓紧编制明年住房供地计划，确保国家已确定的1000万套保障性安居工程建设所需用地的供应。此前，住建部提出，明年计划建设保障房1000万套。
　　2010年，各级国土资源部门增加住房用地供应确保了国务院下达的580万套保障房和安居工程建设用地。年末各地土地出让市场频现“地王”的情况受到了国土部的高度重视，该部前晚发出通知，要求各省区市国土资源行政主管部门及派驻地方的国家土地督察局采取有力措施，严格落实房地产监管和调控政策措施，打击囤地炒地闲置土地等违法违规行为，坚决抑制少数城市地价过快上涨趋势。
点评：不管地产调控是否会加码，保障房建设看来是玩真的。

这个真假不是俺红口白牙说来的，而是持续半年观察新闻搜集信息得来的。只是需要注意一项：2010年580万套，2011年1000万套，这是建设和动工。房子入市的时间，至少后延一年。

3、   【王岐山：中国支持欧盟金融稳定措施】

第三次中欧经贸高层对话12月21日在北京举行。国务院副总理王岐山表示，中国支持欧盟和国际货币基金组织采取的一揽子金融稳定措施，并以实际行动帮助欧盟一些国家应对主权债务危机。中欧经贸合作正站在新的历史起点上，双方应当抓住加快转变经济发展方式、调整经济结构的契机，挖掘潜力，共同培育高新技术、新材料、节能环保、航空航天等合作亮点。
点评：今天冬至过节，俺偷个懒，把今天黄金评析中的一段直接搬过来凑数。

最近一周除去朝韩，这世界上最拉风的机构莫过于评级机构。西班牙、葡萄牙、希腊等数个国家遭遇评级下调，就连法国也被威胁可能失去AAA主权信用评级。欧债危机似乎有愈演愈烈的迹象，但是很奇怪，美元上涨的阳线一天短过一天，这是为啥？咱们今天花一点篇幅归拢归拢，把欧债危机这个病按照临床惯例分个一期、二期和三期。主权债务危机的一期是借新钱还旧债阶段；二期是凑不到足够的钱，只好赖账，咋赖呢，印钞票，学名叫量化宽松；别急，还有更麻烦的阶段，三期重症，货币信用被全球普遍质疑，印出的钞票有成废纸的趋势，这时候谁都救不了，必须进行货币改革；现在看呢，美国人直接进入重症二期，欧盟还在重症一期硬挺。看着好像美国人比欧洲人舒坦多了嘛，那是当然。重症一期需要化疗和放疗，天天受折磨，隔三差五就有评级机构跳出来聒噪：哎呀呀，你看头发都开始掉了，你麻烦大啦。人家巴不得你马上转到重症二期区去呢，所谓独印钞不如众印钞，美国人眼巴巴等着来个伴儿。重症二期是啥呢？俺的理解是这样，重症二期相当于精神治疗+打吗啡，让你当时感觉很好，其实对于病症完全无益。所谓主权债务危机，就是政府还不上钱嘛，压缩开支增加税收相当于化疗和放疗，目标是病灶，过程很痛苦。量化宽松相当于天天打吗啡，贼舒坦，让你几乎可以忘记还有债务危机这码子事儿。但实际上呢，财政状况继续恶化，美国属于典型的二期重症临床表现。但是你得明白，重症二区待着是很开心，谁都不知道啥时候你就不得不转进重症三期去。这是一个定性的描述，让大家明白，不是炒的越举世瞩目，问题就越严重，咬人的狗不叫唤。回到欧债问题上，最差最差，就是借钱度日搞不下去（化疗放疗身体受不了），不得不住进二期病区。现在大家有个误区，认为欧州要么一期重症，要么直接三期欧元玩完儿。欧元区债务可大都是用欧元标价的，央行肯印钞的话有啥短期问题解决不了的？所以呢，看欧债问题，首先弄明白性质，这是借新钱还旧债能不能续上的问题。7500亿欧元稳定机制基金放在那里，而且没哪个国家像上半年希腊那样短期内有资金链有断裂的危险，而且中国很可能会站在欧盟一边，有空可以去看看王岐山副总理昨天代表中国在中欧第三次经贸对话上的表态。短期内能出多大问题？当然，俺不排除这段时间折腾会影响到明年1月欧洲稳定机制募钱，俺也不排除在明年1月前欧洲稳定机制的评级可能被下调，但是俺倾向于认为最后的问题不会太大。明年1月发行的债券规模不超过50亿欧元，现在计划发行4到5次，随便找个主权基金托托市就混过去了，外围市场炒上天去能有多大影响？只要欧洲稳定机制最初几次募资大获成功，后续发行就会逐渐逐渐上正轨。这个道理，咱明白，国际金融市场上的大鳄更明白。所以我们才会看到主权评级天天调，边际效用却天天降，美元阳线一天比一天短。

基本面数据方面：中性偏弱

1、   【发改委：稳定物价工作已初显成效】

国家发改委副主任彭森12月21日表示，稳定消费价格总水平、保障群众基本生活工作已取得初步成效。从11月底开始，蔬菜价格出现明显下降，棉花、食糖和化肥价格高位回落。
　　针对不断攀高的CPI(居民消费价格指数)，官方已采取了一系列措施，调控、监管、稳定市场价格，保障群众基本生活。彭森介绍说，国务院已派出了六个督查组，分赴有关省市区督促检查；从督查情况看，各级政府积极采取有效措施，行动快、力度大。
　　彭森指出，目前取得的成绩只是初步的、阶段性的，引发价格上涨的根本原因仍未消除。今后一段时间，中国价格运行的环境将更趋复杂，面临的挑战将更为严峻，稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的任务十分艰巨。他要求各级价格主管部门，增强做好稳定价格工作的紧迫感和责任感。
　　当日在北京召开的全国第五次价格认证工作会议上，彭森还介绍说，中国95%以上的商品价格逐步放开由市场调节，由经营者或者当事人自行定价，与此同时社会经济生活中价格纠纷也明显增多。目前，中国已建立价格认证机构2980个，承担着价格矛盾调解、价格纠纷处理和价格裁定职责。近两年，全国价格认证系统共受理各类价格鉴定认证业务300多万件，标的金额近4500亿元人民币。
点评：几乎可以确定，明年1季度物价上涨的压力会重新抬头。两点理由：

国际大宗商品价格已经超过前高，眼瞅着会迎来高潮，明年一季度原油价格破100俺不会有任何吃惊。输入型物价上涨的压力必然抬头。

春节因素向来会增加物价上涨压力，大家积攒了一年的钱会选择过节期间集中消费，明年一季度老规矩会有上涨压力。



资金及流向方面 ：中性

1、    【对冲基金或可避免美联储直接监管】

据知情人士12月21日透露，美联储认为没有哪家对冲基金有能耐颠覆美国金融体系，因此美联储可能不会直接监管对冲基金。
　　新成立的金融稳定监督委员会成员有美国财长和包括美联储在内的其他14名监管者，在判定哪些非银行机构对金融系统构成威胁方面委员会尚处于探索阶段。那些被认定为具有“系统性重要影响”的公司将接受美联储的严格监管，不过与此同时它们可获得联储紧急贷款工具的支援。
　　有迹象表明，对冲基金或许不在“系统性重要影响”公司之列，这让行业规模达1.7万亿美元的对冲基金大为放松，它们长期以来都不像共同基金那样受到严格的控制。作为放松监管的交换条件，对冲基金公司承诺仅允许养老基金、捐赠基金之类数量大的成熟基金进入其投资组合。
　　美联储的观点在金融稳定监督委员会中有着举足轻重的作用。知情人士称美联储虽然认为对冲基金不具备“系统性重要影响”，但利用基金的持仓信息委员会可调查潜在风险。
点评：这是提前做撇清准备呢，出现风暴的概率在提高。

对冲基金在国际金融领域的作用我想大家早已耳熟能详，很多时候，我们都能听见各国领导人对对冲基金的不满。97东南亚金融风暴后马哈蒂尔指责对冲基金操纵马来西亚货币，今年上半年欧债危机后欧盟提出要全面监管对冲基金。的确，俺不排除这是各地领导人拿对冲基金扎筏子，来掩盖自己的领导无方。但是，至少有一个基本道理是对的：对冲基金在金融风暴中往往没有熨平波动，而是起到推波助澜并从中牟利的作用。

美联储为啥大幅放松对对冲基金的监管？如果往阴暗里揣测，这是撇清干系呢。未来一年，在对冲基金的推动下，如果某地出现大规模的金融风暴，那也不是美联储监管不力的错，对吧？如果你要上门打官司，人家两手一摊：对不起，对冲基金运作细节我们无权过问。