每日评析--纵观国内外宏观热点 -sebiao 1208

今日上证指数收阴，幅度0.95%，成交1102亿元，量能较前日持平。板块方面，机械、餐饮旅游涨幅居前，金融、采掘跌幅居前。



政策取向方面：偏空

1、   【李克强：强调保障性住房建设工作】

12月6日至7日，国务院副总理李克强在浙江宁波重点考察了保障性住房建设工作，并出席在宁波召开的“十二五”规划纲要（草案）编制工作座谈会。他强调，要强化创新驱动，高起点地发展战略性新兴产业；完善住房体制机制和政策体系，大幅提高保障房覆盖面，坚决抑制投资投机性住房需求。
　　李克强说，要坚持把经济结构战略性调整作为转方式的主攻方向，在扩大开放的同时着力扩大内需特别是消费需求。要强化创新驱动，加快改造提升传统产业，高起点地发展战略性新兴产业，推动服务业大发展。
　　李克强指出，转方式的一个重要任务，是加快发展社会事业。要按照逐步实现基本公共服务均等化的要求，统筹实施一批重大民生工程，不断增进群众福祉，使城乡居民更好地共享改革发展成果。
　　李克强强调，要完善住房体制机制和政策体系，继续加强财税、金融、土地等政策调节，规范市场秩序，坚决抑制投资投机性住房需求，同时增加普通商品房供给；加强督促检查，落实好各项政策措施，促进房地产市场长期平稳健康发展。
点评：在房价出现明显松动之前，抑制投机投资性需求的政策会一直坚持下去。

值得一提的是，抑制对象里不仅有投机需求，而且有投资需求。换句话说，除了首套房，都在抑制范围内。那改善房怎么办？小孩要念书买房怎么办？两个字：凉拌。这已经是倒数第二级的需求抑制措施，再往上一级，那就直接卡银行，住房按揭贷款额度许减不许增。没到危急存亡的关头，没人会愿意用这种手段。

2、   【创业板公司有望先行先试直接退市】

综合媒体报道，权威人士12月7日透露，深交所已于9月将创业板退市办法草案上报证监会。目前，证监会已成立专门小组研究退市制度，并不限于创业板，而是统筹研究上市公司退市制度改革，进一步完善上市公司退出机制。创业板公司历史包袱小，高成长与高风险并存，将“先行先试”直接退市制度。监管部门希望以创业板为突破口，带动主板退市制度跟进。
　　“创业板的各项配套制度中，退市制度是保证市场高效有序运行、实现健康可持续发展的基础性制度安排。”权威人士说，作为资本市场优胜劣汰长效机制的关键环节，完善的退市制度一方面引导市场资源流向优质企业，另一方面有效遏制市场过度投机与违规违法行为，实现对中小投资者权益的保护。创业板直接退市、快速退市制度的建立健全，将与发行制度的深化改革形成良好互动，有利于实现更为科学合理的估值与定价，符合当前市场化改革与基础制度建设根本方向。在海外创业板市场上，退市是一种普遍和正常的市场行为，退市率明显高于主板市场。2005年-2008年，美国纳斯达克市场每年非自愿退市公司均超过40家，退市比率（退市公司数量/上市公司数量）分别为2.6%、1.6%、1.5%和1.8%；英国AIM市场2006年-2008年每年非自愿退市公司均超过60家，3年退市比率分别为1.6%、5.6%和10.1%。
点评：退市通道一旦打通，创业板估值中枢将受到向下牵引力的作用。

说起退市，大家就会想起一个词儿来“壳资源”。明明企业运作差的不行，不但不给股民赚钱，每年净利润都是负的。理论上早该跌到地板以下，去和仙股做伴。但是截止今天收盘，俺去翻了下，除去停牌股外，最便宜的股票居然是农业银行，价格2.63元。支撑垃圾股股价的是啥？还不是“稀缺性”惹的祸。想上市哪有那么容易，多少公司打破脑袋在证监会外面排队呢。已经挤进龙门的公司个顶个的值钱，实在混不下去，大把公司等着重组借壳上市呢。这么多年来，A股没出现过真正意义上的仙股，2005年熊市最凄惨的时候，俺也没见过几分钱的股票。但是展望未来，在国有企业大规模证券化完成之后。局面可能会发生改观，这个改观首先体现在上市审批制松动上，逐渐逐渐审批可能会被审核所取代，供给上去了，壳资源也就不值钱了。这个改观其次体现在退出机制上，退出率上去后，谁还会觉得上市就是跃龙门？上市公司的估值中枢自然会向下迁移。

3、   【今年保障房开工完成580万套任务】

最新消息显示，2010年，中国保障性住房建设迎来了全面提速的阶段。从供地看，多个城市今年保障房的供地比例在一半以上，较高的甚至达到六七成；从规模看，580万套保障房的开工任务圆满完成，这是多年来保障房建设的一个新高度。
　　在今年年初，国家确定建设保障性住房和各类棚户区改造住房580万套，改造农村危房120万户，力度空前。
点评：注意这个提法“保障房的开工任务圆满完成”，而不是“保障房的建设任务圆满完成”。

两字之差，意义相距天地之间。如果是建设任务，那意味着全国住房总供给立马开始大幅上扬。换成了开工任务，那就意味着这些房子最快也要2011年下半年才能入市。供给增加是地产调控的核武器，只是启动太慢。如果明年1000万套任务同样是年底才开工，那么保障房的洪峰要到2012年下半年才到来。



基本面数据方面：中性偏弱

1、   【白宫：减税计划不会加重中长期赤字压力】

美国白宫12月7日对奥巴马总统提出的税收计划作出了辩护，称将布什时代的所有减税计划都延长两年时间不会导致联邦政府的中期和长期财政赤字状况变得恶化。
　　白宫强调指出，这项减税计划将带来560亿美元的失业保险金、“工薪家庭”的工资税将被削减大约1200亿美元、以及面向学生的税款减免。
　　奥巴马表示，他将同意把布什时代的所有减税计划都延长两年，其中也包括针对2%最富裕阶层的减税计划；作为交换，针对长期失业者的联邦保险计划将被延长。此外，这项计划还将把公司税下调两个百分点。
　　与此同时，奥巴马还批准允许全面削减针对设备购买活动的费用，这项费用必须在长期内被削减。根据白宫的预测，这项计划将在实施后的第一年时间里额外带来2000亿美元的税收收入，令150万家公司和几百万自己开公司的个人从中受益。。
点评：忽然发现一个两难选择。

要么欧洲人脑子进水了，他们居然认为加税和控制支出可以削减赤字；要么美国人在说谎，他们居然认为减税不会加重赤字压力。俺只能用很土的办法来想这么高深的问题，啥叫“赤字”，用老百姓的话说就是花的比赚的多。那亏空部分怎么补呢？很简单，国家发债去借。这借的部分，就是赤字。所谓控制赤字，其实就是缩小亏空。要么你国家赚的更多，要么你花的更少。欧洲人很老实，既然要控制，那就双管齐下。于是乎，什么航空指挥员罢工啊，公务员罢工啊之类的反抗此起彼伏。你让大家赚的更少，交的更多，不罢工才怪呢。不过呢，用一句站着说话不腰疼的话来说叫“手术的阵痛”。这时候一个疑问就诞生了，为啥美国人可以避免“手术的阵痛”呢？据说人家不但可以继续减税，还能控制赤字呢！欧盟咋这么二愣子，不晓得学咧？其实想明白了也很简单，假设俺家很穷，你家也很穷，为了改变境况，俺选择老老实实打工省吃俭用攒钱，你就继续大手大脚花钱，出门就贩毒赚钱。大家都在赚钱，承担的风险不同嘛。欧盟这么干是要坚持货币纪律，后危机时代，能不印钞尽量不印。欧债危机闹了快一年，顶在一线的应对措施依然是借钱为主的欧洲稳定计划，欧洲央行才买几百亿欧元的国债。就希望能咬咬牙通过省吃俭用勤劳动的办法度过难关。美国人不一样，他们愿意冒更大的风险。这几年大规模印钞，启动一轮又一轮量化宽松来支持政府运作，希望熬过这几年，经济大幅增长，到时候企业自然会好起来，美国政府财政状况跟着水涨船高。

俺说不上谁好谁坏，俺只知道，美国人冒险，已经绑架上了全世界。



资金及流向方面 ：中性

1、    【匈牙利8家银行债务和存款评级被降】

伦敦时间12月7日上午10时(北京时间12月7日)消息，国际评级机构穆迪投资服务公司今天调级匈牙利8家银行的债务和存款评级，以作为其昨日降低匈牙利债信评等两级至最低的投资等级的应证。随即，穆迪将匈牙利的外币银行存款上限评级从Baa1降低到Baa3，这直接引起了对三家最高等级银行外币存款等级的更为明显的下调。昨日，考虑到奥地利财政赤字难以为继，穆迪降低匈牙利债信评等两级，至最低的投资等级。 穆迪副总裁霍南(Dietmar Hornung)表示，穆迪预期匈牙利的结构性赤字将大幅恶化。匈牙利公共债务占国内生产毛额(GDP)比率居中欧和东欧国家之冠。穆迪称，对匈牙利银行目前负面展望的一个最重要的影响因素，是他们的外币借款占比过多。现在看来，有70%的借贷都是以外币的名义，而许多的借贷人，尤其是零售板块，都对货币风险毫无防御之力。
点评：匹夫无罪，怀璧其罪。

俺翻看历史，凡是朝代末年，无一不是党争激烈化表面化。啥叫党争？很简单的一件事，选边站。此后凡事只论边边，不论对错。对比一下国际货币格局，美元集团和欧元集团的斗法，从2009年11月开始，日益趋于表面化和激烈化。喊改革国际金融体系嗓门最大的人中，就有欧盟。天天说欧盟要解体的，十个中有八个是美国经济金融界的大腕儿们。

匈牙利估计自认为智商很高，加入欧盟，享受着欧元区的投资和市场。不加入欧元，保持着悠然的态度。美元和欧元你们就折腾去吧，反正不管俺事儿。算盘打的是真好，只是古人云“怀璧其罪”。这年头，要是不找个组织，分分钟就可能被人当成携带黑死病的尸体抛向对方城池。很不幸的，匈牙利似乎就要成为这样一个杯具。头一天下调主权评级，第二天下调银行系统评级，这架势是要往死里整咧。谁让你“70%的借贷都是以外币的名义”呢？这个外币显然不会是美元，至于是什么用膝盖都能想出来。匈牙利的问题一旦爆发，倒霉绝对不仅仅是匈牙利呢。

不冲别的，就冲穆迪连续两天下调匈牙利评级。大家都得重视这样一种可能：欧债危机可能再起波澜，美元反弹的持续度可能会超预期。