每日评析--纵观国内外宏观热点 - sebiao-1202

今日上证指数收阳，幅度0.71%，成交1322亿元，量能较前日放大。板块方面，有色、金融涨幅居前，医药生物、食品饮料跌幅居前。

注：俺现在的初步看法是：明年一季度会有好的表现，12月份是大资金调仓的时间窗。大家密切关注12月1日至12月15日之间各板块的相对表现，可以这么说。明年一季度如果开涨的话，领涨板块应该会是12月1日至12月15日间表现最好的那几个板块。俺猜通胀受益板块很可能榜上有名。

政策取向方面：偏空

1、   【传中央经济工作会议或推迟召开】

有知情人士12月1日透露，2010年的中央经济工作会议可能比往年要稍微推迟一点时间召开。
　　每年一度的中央经济工作会议是判断当前经济形势和为第二年宏观经济政策定调的最权威会议，也是每年级别最高的经济工作会议。每年中央经济工作会议都是在12月初召开，2009年中央经济工作会议召开的时间是12月5日至7日，召开地点北京京西宾馆。
　　如果按照往年的习惯，市场在11月底就开始关注中央工作会议召开的时间，一些投资者甚至表示，要在会议召开之前将资金抽离市场，所以每年中央对会议时间极其保密。目前关于中央经济工作会议召开的时间有两种说法：一是12月5日，一是12月7日，但按照目前情况可能会被推后。
　　2009年中央经济工作会议确定的主题保增长、促发展，但根据目前经济过热的形势分析，2010年可能不大会主推保增长的基调。
点评：旧话重提，年复一年。

去年12月 ，大家也是忙不迭开始猜中央经济工作会议何时开，主题是啥，等等。今年12月，又是这一套，说啥都是白扯。且等结果才是正解！

2、   【成品油定价新方案已上报国务院】

备受关注的成品油定价机制调整方案走至公布前的最后一步。12月1日知情人士披露，上述改革方案已报国务院审批。但受国内“战通胀”难度加大的影响，拟定于年底进行调整的相关方案或将推迟至明年初。上述知情人士表示，调整方案维持成品油改革市场化的大方向未变，最大变化是缩短了调整周期以及对操作手段进行了微调。
　　据悉，在刚过去的11月，国家发改委已与业内专家多次就上述方案细则进行反复敲定，后将讨论后成稿报国务院审批。但此方案仍是试行版，为再改革预留充足空间。
　　依照现行《石油价格管理办法（试行）》，我国成品油价格形成机制实行的是“22个工作日+4%”原则，至今已经过12次调价考验。
　　此前业内普遍预期现行“22天”的调价周期将缩至10天，“周期缩短肯定是定价机制改革的大趋势”,上述人士表示，最终取值是10天或14天，需待决策部门最终定夺。
点评：脑子没进水的话，明年上半年前都不应该缩减调价周期。

理由很简单，国际油价的波动很可能会越来越凶悍。俺的意思其实是说：未来半年，油价甚至可能创历史新高。柴油和汽油对我们生活有多大影响？或许并不大，能开的起车的人有几个会极端在意油价的？但是柴油和汽油对工业生产的影响有多大，或许大多数人心里没有一个清楚的概念。

更麻烦的是，一旦周期缩短，在油价主升浪里就会出现隔三差五涨价的一幕。中间各个环节会比以往更加不遗余力的屯油，那时候只会给通胀火上浇油。

3、   【明年个税起征点有望继续调高】

随着市场上通胀预期的不断加强，明年的物价上涨压力也在不断增强，在这一背景下，惠民减税成为财政政策的一项重要内容。据了解，2011年财政政策的两个主方向，一个是部分领域的减税，一个是在多个重要领域增加支出。在减税方面，个人所得税减免额有望继续提高。目前个人所得税减免额是月收入超过2000元起征，2008年3月1日开始执行此上调标准。在去年和今年的全国两会上，多位人大代表和政协委员都呼吁将个税起征点提高至3000元。
　　此前有传闻称，在2009年年初，财政部和国家税务总局已将调整个人所得税免征额的方案上报到国务院。但是由于担心2009年财政收入下滑的风险很大，所以国家将这一改革搁置。中国社科院财贸所财政室主任杨志勇表示，“一方面，经济危机以来，国际上有一些国家已经提高个税减免额；另一方面，随着我国物价水平的整体提高，提高个人所得税减免额，可以直接增加人们的收入，对消费有很好的刺激作用。”但是对于个税减免额提高的幅度，杨志勇认为可能会是“微调”，而不会达到此前有些专家提出的“减免额至8000元”的标准。
　　此前税务总局和财政部提供的数据显示，在目前条件下，个税起征点每提高100元，纳税人的比重将减少5%。对此，杨志勇认为，当前个人所得税的规模每年在4000亿元左右，如果将个人所得税减免额提高到2500元，每年将减少个税规模在几百亿元左右，国家是完全可以承担的。
　　据了解，目前65%的个人所得税来自工薪阶层，提高个税免征额可以增加工薪阶层的收入。我国与大多数国家的所得税税源结构有差别，在新加坡，占人口总数20%的新加坡富人贡献了93%的个人所得税，个税基本都由富人承担。
点评：说起个人所得税，其实大家一直忽略了几个问题：

第一：个人所得税的起征点一直在上调，其速度远超通胀和工资增加的平均水平；

第二：很多人诟病的中国工薪阶层承受了最主要的个税，这才是最大的问题。真正的那些高收入者，比如说私营企业主们，比如说到处走穴讲课的各类专家们，比如说到处拿出场费的演员们。他们交了多少税？雪上加霜的是，我们在财富持有环节是不征税的。物业税没有，资本利得税没有，遗产税也没有。社会贫富差距只会越拉越大。现在正在改善这个局面，从房产税入手，这个是变化的方向。

其实，如果我们看问题的变化。税收政策正在逐渐逐渐向其应有的调整社会财富分配结构的方向转变。

基本面数据方面：中性偏弱

1、   【上周食用农产品和生产资料价格双双回落】

商务部12月1日发布的商务预报监测显示，上周(11月22日至28日)商务部重点监测的食用农产品价格和生产资料价格双双回落。
　　食用农产品中，蔬菜价格降幅扩大。各地积极采取措施保障冬菜供应，蔬菜供应量稳步增加，18种蔬菜平均批发价格比前一周(下同)下降5.9%，降幅比前一周扩大3.3个百分点。其中，油菜、大白菜、生菜、黄瓜和圆白菜价格降幅均超一成。
　　水产品价格小幅回落。8种水产品平均批发价格下降0.1%，其中草鱼、大黄花鱼、鲫鱼、小黄花鱼价格分别下降1.4%、1.3%、1.0%和0.5%。
　　随着第二批中央储备冻猪肉投放市场，各地市场供应有保障，肉类价格小幅波动。其中，猪肉价格上涨0.3%，涨幅比前一周回落1.9个百分点；羊肉、白条鸡价格分别上涨0.5%和0.4%；牛肉价格下降0.1%。
　　食用油价格涨幅趋缓。其中，豆油、花生油、菜籽油价格分别上涨0.7%、0.5%和0.2%，涨幅分别回落0.2、0.1和0.6个百分点。
　　鸡蛋、粮食零售价格小幅上涨。其中，鸡蛋价格上涨1.1%，大米、面粉价格分别上涨0.6%和0.2%。
　　主要生产资料中，有色金属、化工产品、橡胶、轻工原料、矿产品、能源价格下降，建材、农资、钢材价格上涨。有色金属价格下降1.6%。。
点评：连续两周价格回落，现在大家对11月CPI预期还会那么高么？

其实，只要11月物价水平环比不涨，基期因素就会把CPI从高点向下拉动至少0.3个百分点。这是我们预测10月或成全年通胀高点的最根本原因。



资金及流向方面 ：中性

1、    【期铜录得一个月来最大单日涨幅】

期铜周三上扬，录得一个月以来最大单日涨幅，因鉴于中国和美国制造业数据强劲，令铜的需求前景更亮丽，及欧洲债信问题的忧虑减退令美元下滑。伦敦金属交易所(LME)指标三个月期铜收升225美元，报每吨8585美元。盘后，伦敦期铜扩大涨幅至8655美元，和11月初触及的纪录高位8966美元低大约300美元。纽约商品期货交易所(COMEX)-3月期铜大涨12.20美分或3.2%，收报每磅3.9475美元。。
点评：这两天不断唠叨的那句话似乎正在成为现实：“美元反弹大宗调整的格局随时可能结束。”

有人问，既然美元指数可能重回下跌通道，为啥不转多呢？因为12月才刚开始，国内资金面继续收紧的态势还将继续。信贷投放最拮据的时候也还没有出现。