VC的十大英文单词(2)

例句：“你们的Valuation是多少？”“我们给的Valuation最多pre 6个million。”

相关词汇：pre-money valuation（投资前估值），post-money valuation（投资后估值）

估值就是用某种方法对公司的价值进行评估，以便VC投资后换走公司对应的股份比例。估值又可以分成2种：pre-money valuation和post-money valuation。Pre-money valuation就是在VC的钱投进来之前，公司值多少钱，通常被简称为“pre-money”或“pre”。对应的，post-money valuation就是在VC投资后之后，公司值多少钱，简称为“post-money”或“post”。Post和Pre的关系其实很简单，post = pre + VC的投资额。比如，如果一家公司融资400万，VC给的pre-money valuation为600万，那么post-money就是1，000万，VC投资的400万就可以占40%的股份，创始人团队占60%（VC简称为“Pre 6投4”）。

那创业者如何给自己的公司估值呢？通常有下面几种方法：

最保守的方法：成本法。你把公司做到目前这个状况花了多少钱？或者说别人需要花费多少钱才能做到你目前的水平？

最不可接受的方法：净资产法。这种方法完全不考虑公司发展前景、市场地位、团队、甚至知识产权等的价值。尤其是对于互联网、咨询公司等轻资产的公司，这种方法的估值结果是非常可笑和难以接受的。

最不靠谱的方法：现金流折现法。这种方法可能是书本里介绍最多的，但对于初创企业是最不靠谱的。初创企业的现金流预测太不靠谱，基于一系列不靠谱的现金流折现出来的结果就更不靠谱了。把这个方法还是留给投行去给那些正在做上市的成熟项目估值吧。

最常用的方法：P/E倍数法。P/E就是价格除以盈利，叫做市盈率。比如现在国内创业板的上市公司，平均市盈率有100倍，这个倍数是市场认可的。如果你的公司也跟这些上市各方面差不多，理论上你也可以按照这个倍数来给自己公司估值。比如，你公司去年利润100万，公司价值就是1个亿。当然，这是不可能的，因为你没有上市，那VC为了赚钱，P/E倍数上会大打折扣，他愿意给你10倍就不错了，他要赚10倍啊。

最现实的方法：可比交易法。跟你差不多行业、规模、收入水平的公司，VC投资的时候，给了什么估值，你的估值就在这个数值附近，不可能高太多，否则投资你的VC会被人耻笑的。就像在菜市场卖菜，你的白菜不可能比别人家的白菜卖得贵。

5、Option（哦普醒）：期权

例句：“我们要预留一个20%的Option Pool。”“你们的团队现在有Option吗？”

相关词汇：Option Pool（期权池），Vesting（期权兑现）

在上面那个“Pre 6投4”的例子中，VC给公司的pre-money valuation为600万，投资400万，post就是1，000万，VC投资的400万就可以占40%的股份。那创始人能够拿到剩余的60%股权吗？错！因为通常创始人还要被“期权”稀释一部分。

大部分公司在拿到VC的投资之后，VC都会要求公司设置一个Option Pool（期权池），为以后招募的、或者是以前的管理团队预留期权。期权就是允许持有者按照约定的价格（通常很低、可以忽略不计）、在规定的时间内、购买一定数量的公司股份的权利。发放期权就会稀释其他股东的股份比例，但很多VC会要求在投资之前，企业就把这些期权预留出来，这样，投资之后，管理团队在行使期权购买股份的时候，VC的股份就不会被稀释了。在上面“Pre 6投4”的例子中，如果VC要求期权池大小为20%，那么企业的股权结构为：VC的股份比例仍然为40%，20%的未分配期权，创始人只持有40%。

当然，创始人也是管理团队的一份子，也可以获得一部分期权来提高自己的股权比例。但有一个更好的做法，他可以跟VC说，20%的期权池太大了，我们不需要招聘那么多管理团队。如果能够将期权池降低到10%就很棒了，这样创始人的股份比例就增加到50%。

创业企业怎样才能吸引人才？如何让那些优秀的人才放弃IBM、微软的工作加入到你的创业企业呢？不要说创业企业拿不出同等水平的薪酬，即便能够咬牙拿出更高一些的薪酬，这些人才可能还是更愿意留在知名的大企业里。创始人唯一能做的就是给与他们期权，让他们拥有一个发大财的想象空间。一般来说，对于副总级别的管理团队，一般授予3-5%的期权，对于总监级别授予1-2%的期权，甚至对于一些技术工程师，也要授予0.5%左右的期权。

期权通常不是一次性授予的，而是分成几年逐步Vesting（兑现），目的是为了留住团队。如果是分四年兑现，每年兑现25%，那么，如果他干满一年就想离开，那他至多也只能拿到他所有期权的25%。这样，他在离开之前就要考虑一下了：损失75%的期权划不划算？执行这25%的期权，就要掏钱购买公司股份，这又划不划算？

6、Founder（读音：方得）：创始人

例句：“你们几个Founder的背景和经验不错。”“你是Founder还是职业经理人？”

相关词汇：Entrepreneur（创业者），Team（团队）

谁是企业的创始人？参与创办了企业的股东？最早进入企业的员工？第一位外部的天使投资人？其实，有人提出了一个非常简单的识别方法，那就是：如果一个企业最后成功了，很多人都可以从中受益，包括投资者和员工；但是一个企业如果失败了，最后挨骂、承担损失最大的那一个或者几个人，就是企业真正的创始人。

创造一个企业是非常冒险和辛苦的事情，需要很多人的协作。大多数人可以把创业企业当作是一个工作的地方，不满意就换个地方继续工作。但是，创始人不能如此超脱，他得担负起这个企业的全部责任。创始人和其他员工的区别，不仅仅是进入企业的时间问题，还在于创始人要为企业的发展指引方向、为企业提供最原始的资本、把企业当作自己的孩子而不仅仅是赚钱的手段。一句话：创始人要承受企业的一切和完全的责任。

工作累了、困了可以喝红牛，可是创业累了、困了怎么办？作为创始人，他没有任何办法，只能扛！可是，如果企业有几个创业者，每个人的承受能力不一样，这个时候就会出现“有福能同享、有难不能同当”的问题了。对于打算离开的创始人，他手上的股份怎么处理？总不能让留下来的其他创始人给他打工吧？所以，创业之初，创始人之间最好能把丑话说在前面，制定好股份处置方案：谁出钱拿股份、谁出力拿股份、股份如何分配、每个创始人至少为公司干多长时间、提前离开扣除多少股份、等等。这样才能形成一个紧密的、利益一致的共同体。

对于绝大多数创业企业来说，创始人通常是管理团队的核心。而对于VC来说，“管理团队”是他们考察项目重点，当然企业所在的市场地位和收入利润水平也很重要。ITAT、PPG、亚洲传媒等VC投资的企业最后失败，最重要的原因就是创始人出现问题，这给VC行业也敲了警钟。对于VC来说“一流的团队、二流的创意和产品”要比“一流的创意和产品、二流的团队”更有吸引力。

创业究竟为了什么？创始人的原始动力是什么？无论成功与否，创始人在身体、心理、家庭、资金等方面的巨大代价又要多少人关注过呢？有人说，伟大的创业者必须把自己当作一只雄性蜜蜂，要以自身毁灭的巨大代价去诠释自己的理念。中国有几百万、上千万的企业，其中的90%以上都是中小型的企业，每天可能有几万家企业开张，也有几万家关门。他们中创始人的命运如何呢？应该是平庸、悲剧性的占了较大的比重。当然，功成名就、一夜暴富的几个案例就足以掩饰一切的创始人悲剧了。