兴业企业社会责任投资策略

兴业社会责任四维选股模型
本基金首先根据公司的经济责任表现指标，定期对股票进行初步筛选，进入备选股票池。在此基础上，按照持续发展责任、法律责任、道德责任三种不同社会责任对公司价值的相对贡献，对备选股票池中的股票进行二次筛选，进入核心股票池。对于那些因经济责任相对较差而未进入备选股票池，但持续发展责任、法律责任、道德责任等方面表现优异的公司，本基金也将重点关注，优先将其纳入核心股票池。
对于核心股票组合，本基金将定期（一般一个季度）或不定期（突发事件）进行四维风险因子度量，以判断经济责任、持续发展责任、法律责任、道德责任对公司价值的相对贡献因子大小。
股票精选的同时，我们强调以下两个原则
1、行业内社会责任的相对表现
2、辅以优化行业配置策略调整最终的股票投资组合，以避免过高的行业配置风险

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经济责任
经济责任指公司生产、盈利、满足消费需求的责任，其核心是公司创造利润、实现价值的能力。公司的经济责任表现可以通过财务、产品服务、治理结构三个方面进行考察：

A. 财务指标——衡量公司创造利润的表现
本基金主要通过估值指标（如动态市盈率PEG、市净率B/M等）和增长指标（如主营业务增长率SG、EBIT增长率等）进行多重考察。
B. 产品与服务——衡量公司利润创造的源泉
公司提供的产品和服务是公司实现价值的源泉，也是考察公司对社会贡献的关键点之一。本基金要求公司所生产或营销的产品和服务具有较强的竞争力、能为公司实现利润、并提高消费者健康水平和生活质量水平，具体而言：
· 产品和服务安全、健康、环保，符合国家消费者商品安全条例；
· 实施质量控制措施和顾客满意原则；
· 对质量安全问题能迅速反应，并采取合理措施；
· 产品广告、包装与产品内容一致。
在具体的量化指标选择上，本基金可通过品牌指标（如市场占有率、行业集中度、品牌渗透率等）和质量指标（如产品合格率、产品返修率等）等进行考察。
C. 治理结构——衡量利润创造的保证
本基金从多个角度考察公司的治理状况：信息披露程度和强度、董事会的独立性及多样性、执行赔偿、是否关心股东利益等。对那些管理结构较差，委托-代理制度混乱、以及在大股东操纵、内部人控制、担保欺骗、行受贿等方面存在可疑或违法行为的公司，本基金将不予投资。相反，本公司寻求具有以下特征的公司：
· 具有多样化且独立的董事会；
· 具有健全、可操作性强的、责权利明确的公司管理治理规则，能保证内控的贯彻实施；
· 具有完善的风险管理和内部人监督体系；
· 能强化信息披露，保证公司的透明度；
· 注重培养健康、有道德的公司文化
同时，本基金通过股东制衡表现（如大股东持股比例、股东持股量的集中度等）、管理层激励表现（如是否实施股权激励制度、高管人员的持股比例等）等具体量化指标方面进行考察。
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持续发展责任
持续发展责任保证企业与社会持续发展的责任。 该项责任可以通过环保责任和创新责任两方面进行考察。

环保责任
即公司保护和利用现有资源的责任履行情况。在评估公司环境保护方面的表现时，本基金要求公司：
· 始终遵守国家及所在地方政府的环境政策和条例；
· 有专门为保护环境及提高资源利用效率的方案及措施；
· 每年有稳定的预算经费用于环境保护及治理；
除了上述三个基本标准外，本基金更偏好于满足以下一个或多个要求的公司：
· 公司本身拥有新能源开发、环保相关产品研发、经营等环保产业的一项或多项业务。
· 实施独创性的有效防止污染、节约自然资源的环境保护方案，以表明公司正走在可持续发展的道路上；
· 高层管理者具有环境保护意识和责任，并对那些在环境保护上做出成绩者给与奖赏；
· 对可能造成环境污染的项目进行披露，并采取措施把污染降低到最低程度。
在量化指标选择上，本基金可通过计算公司的单位收入能耗、单位工业产值主要污染物排放量、环保投资率、横向比较公司在同行业的环保表现等方法，评估公司的环保责任表现。
创新责任
即公司研发、创造新产品、新资源的责任。
从公司来看，其研发能力、业务创新实力与公司的长期绩效紧密相关；从社会来看，一国的科研与创新能力是实现社会可持续发展的关键点，因此，公司的创新能力表现也是本基金重点关注的因素之一。本基金寻求满足以下一个或多个要求的公司：
· 拥有一项或多项在本行业具有先进水平的自主研发技术；
· 每年新产品推出的速度和数量居行业前列；
· 制订有切实可行的政策，奖励在创新方面做出突出贡献的员工；
· 每年有稳定的经费专用于公司产品或服务的研发、创新。
在量化指标的选择上，本基金可通过两大类指标考察公司的创新能力：一是创新产出指标，如新产品产值率、专利水平等项；二是创新潜力指标，包括技术创新投入率、技术开发人员比率等项。
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法律责任
法律责任指公司履行法律法规各项义务的责任。该项责任可以通过税收责任和雇主责任两方面进行考察。

税收责任
即公司按照有关法律法规的规定，照章纳税和承担政府规定的其他责任义务。具体看来，本基金要求公司：
· 积极配合政府的干预和监督，不逃税、偷税、漏税或非法避税；
· 依照各项法律制度及时地缴税、纳税；
· 不存在挤占挪用国家税款的违法行为。
在具体的量化指标上，本基金可通过资产纳税率、税款上缴率等指标对该项进行考察。
雇主责任
即公司承担对职工的福利、安全、教育等方面义务的责任。具体看来，本基金要求公司：
· 严格遵守政府建立的各项劳动政策法规和制度条例，提供完备的员工利益保障；
· 具有完备的员工健康安全保障体系以及良好的安全性表现记录；
· 强调使用法律来保障劳资双方的合法权益。
在具体的量化指标上，本基金可通过工资支付率、法定福利支付率、社保提取率、社保支付率等指标对该项进行考察。
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道德责任
道德责任指公司满足社会准则、规范和价值观、回报社会的责任。该项责任可以通过内部道德责任和外部道德责任两方面进行考察。

内部道德责任
即公司对内部员工的福利、未来发展等方面所承担的责任。本基金寻求满足以下要求的公司：
· 实施良好的员工培训计划，树立健康的劳工关系以及劳资共赢的观念；
· 建立效益挂钩的绩效制度与利益分享的激励机制。
在具体的量化指标选择上，可以通过员工培训支出比率、员工人均年培训经费、员工工资增长率、就业贡献率等指标对该项进行考察。
外部道德责任
即公司对社会慈善事业和其他公益事业的社会责任。本基金所投资的公司须有良好的反馈社会意识，积极投身于有益于国家和社会和谐发展的项目和产业，积极参与公益事业，主动把企业发展与社会发展融为一体，实现企业与社会的共同发展。具体而言，本基金偏好于满足以下一个或多个要求的公司：
· 坚定支持所在地的建设和活动，与公司所在地居民和社区的各类发展组织具有良好的合作关系；
· 参与国家政策积极引导、大力提倡的投资项目或产业（如西部开发等等）；
· 在公司慈善、员工自愿者计划、弱势群体扶助等公益方面有较完善的实施计划及良好表现。
在具体的量化指标选择上，本基金可通过捐赠收入比率等指标对该项进行考察。