股市中的理性和非理性之一可怕的理性预期

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/15 11:45:58
股市中的理性和非理性之一可怕的理性预期宋鹏展          随着沪综指徘徊在3000点左右，与一年前的沉闷的股市相比 ，今天的中国的股市有一种莫名的躁动，股票在普通民众中又再一次 热起来。牛市的背后是资金的涌入。然而股市自产生以来就一直是是 非之地，投机与投资相伴丛生，在喧闹噪音的背后很少有人去关注真 正的信息。无论是久谙此中"真理"的资深股民，还是新入市一窍不 通的新手，无一例外都有发财的梦想，他们的行为和表现姑且可以称 为是理性的疯狂和非理性的冲动。笔者这儿试以经济学 故事及相关知识来阐释股市中的一些现象，或许能给有入市意愿和正 在股市上拼杀的非专业投资者一些思考。
         人们在做决策时总是要做一些预期的，就是对未来状况的一种估计判 断以及自己要采取的应对方式。预期有好几种类型，最单纯的是静态 预期，把前期的实际价格完全当成现期的预期价格。还有非理性预期 ，一个人在对未来预期时缺乏可靠的基础，易受情绪的支配而做出的 主观色彩过于强烈的预期。而适应性预期是根据以前的预期误差来修 正以后的预期方式，即根据过去推断未来，认为过去昭示着未来 ，在股市上表现为昨天涨了，认为今天就同样也会涨 。为人们最所接受的当属于传统经济学理论上符合经济人假说的理性 预期，当事人会有效地利用他所获得的信息来形成对于未来结果的预 期。虽然实际生活中各种预期都是混杂存在的，但一般认为人们的预 期是理性预期。
       股市被称为市场经济的晴雨表。但是这个晴雨表与自然界的晴雨表是 有很大不同的。
         假如一个人预期明天会下雨，和所有的人预期明天会下雨是没有什么 区别的。明天是否下雨并不会因人们的理性预期而有改变 。人们对天气的变化的确是根据历史经验和已经掌握的科学知识进行 的判断，但判断的过程和结果都不会对天气有影响，如果明天下雨 ，则说明预期正确，若不下雨，则说明预期错误。股市则不同 ，若一个人预期股价要下跌，可能对整体股市没有太大影响 ，但当所有的人都预期股票价格将要下跌时，股市就真的下跌了。
            因为面对天气的变化，人们预期天会下雨时，只能消极地去做防雨准 备，并不能改变下雨这个客观事实的本身，而在股市上当人们预期股 票价格会下跌时就可以采取积极的行动去减少自己可能遭受的更多的 损失，甚至是割肉（赔本卖出）也要忍痛抛售手中股票以避免更大损 失。一个人这么做并无大的影响，但当所有的人都这么做的时候 ，预期中的下跌很快变为现实。当人们为自己的预期而庆幸割肉减少 损失沾沾自喜，或者因手中还握有大量股票未来得及抛出而懊悔不已 时，殊不知正是他们的这种预期才造成了股市的下跌使自己受到了损 失。
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