神马文学网南方系 基金重仓农业股，破4000点也不是泡沫（附股）
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 19:25:09
理财周报：从三季报看，南方系基金继续保持着重仓农业股的风格，下属的隆元、积极配置、开元等一共进入了9只农业股的十大流通股股东，为什么这么看好农业呢？
南方基金首席策略分析师杨德龙：看好农业板块，主要是因为农产品价格上涨是长期趋势。
这有两方面原因。一方面国际原油价格突破每桶80美元，对生物燃料的普及是个促进，会加大农产品的需求，比如玉米价格的上升会导致耕地面积的增加。
还一方面就是，国内人民的饮食结构正在发生变化，对肉食的需求增长很多，未来我国可能进入高粮价的时代，因为农产品价格相对工业品来说还是偏低。
另外，国际农产品价格上涨，会带动国内农产品价格的上涨。
理财周报：房地产和金融对大盘的重要性不言而喻，我了解到基金业内普遍对这两个行业还是看好的，您怎么看？
杨德龙：房地产是调整幅度最大的行业之一，未来随着房地产销售的回暖和通胀预期的增强，房地产板块还有较大的机会。
金融，特别是银行，我们认为应该重点配置。银行市盈率远远低于沪深300，沪深300今年的动态市盈率是22倍，相对明年是18倍，而银行今年只有17倍，估值有很大优势。
另外，随着经济复苏步伐加快，通胀预期将逐渐加强，明年中期可能逐渐进入加息周期，银行的息差拐点出现，投资机会将凸显出来。
总体来说，对于金融、地产还是持看多观点，包括券商和保险，下阶段将采取逢低吸纳的策略。
理财周报：上周多数基金选择增仓，操作方向高度一致。股票型基金平均仓位为84.9%，比前周上升4.17个百分点；偏股混合型基金平均仓位为82.37%，相比前周增加4.45个百分点；配置混合型基金平均仓位72.80%，相比前周大幅增加6.97个百分点，做多热情在升温，您是怎么判断后续行情的呢？
杨德龙：后市再跌破3000点难度是比较大的，三月内市场有望创出新高，突破3500点是确定的事。震荡上行应该能延续到明年一季度，很多投资者可能要提前布局，从11月份布局明年，现在是比较好的介入的时机。
理财周报：怎么看待目前A股的估值水平？
杨德龙：目前沪深300动态PE只有22倍，如果基于明年上市公司盈利25%-30%增长的话，明年的动态PE大概是17倍，估值已十分接近于全球2009、2010年18、15倍的水平，是2006年以来最接近的幅度。
同时，A/H溢价也回归到2007年后的低点，这样的估值水平已相当合理了。
指数看，3000点只是回升到历史的均值水平，即使涨到4000点，也很难说存在泡沫，只是业绩推动造成的上涨。
理财周报：你认为适合进行战略布局的投资主线有哪些？
杨德龙：行业主线我把它分为三个方面：
第一，是根据全球经济复苏进程，寻找出口回升受益的行业，我认为化工，电子，轻工制造收益出口需求会更早些，随后是机械、航运等；
其次，随着宏观经济政策转向强调可持续增长，进一步刺激内需消费，以及经济复苏效应扩散，国内消费服务行业景气度有望进一步提升。像目前涨势比较好的汽车、家电，明年通过内需拉动继续旺销的话，可能还会有比较好的涨幅。
第三，从估值角度，银行、钢铁存在很强的投资吸引力。
理财周报：你认为第四季度应采取怎样的投资策略？对投资者有什么操作上的建议？
杨德龙：A股是个趋势性非常强的市场，牛市的时候特别牛，熊市的时候特别熊，这两年相信大家有深刻的体会。
在市场趋势看准的情况下，建议中长线投资者可以不在乎短期的波动，看准长的趋势。
有句话说"牛市是在恐慌中诞生，在犹豫中上涨，在疯狂中死亡"。目前我们所处的阶段还是"在犹豫中上涨"的阶段，市场存在分歧是一种好的现象，说明市场后市还有上涨的动力。而如果大家都一致看多，那反而可能意味着风险的临近。
现在对中国的投资者其实是非常好的时机。因为中国经济也是刚刚复苏，还没有到一个繁荣的阶段，从复苏到繁荣，市场还会走很长一段。现在看，市场已经站稳3000点，目前市场下跌空间很有限，这个点位还是比较好的介入时机。
理财周报：怎么看10月份的宏观经济数据？
杨德龙：10月份数据显示经济复苏态势强劲，私人部门的需求发挥更重要的作用，未来经济增长更趋平衡，消费将成为促进增长的亮点。
工业增加值增速大幅上升至16.1%，好于市场预期；消费表现强劲，增长16.2%，好于市场预期；投资增速略有放缓至33.1%，但其中私人部门的房地产投资依然加速；通缩压力继续减轻，CPI、PPI同比降幅收窄到-0.5和-5.8%，环比通胀显著；出口复苏势头不改。
另外，新增贷款季节性回落至2530亿，但不代表流动性萎缩，贸易顺差大幅反弹，加上其他外汇资金流入加速，M2供应继续加速，居民储蓄定期存款活期化明显，市场流动性充裕的局面保持不变。