券商：2600点以下布局 首选地产股（附股）

证券网编者按：周二大盘终于迎来久违的反弹，领头羊还是地产股。那么，对于这个备受争议的板块，主流机构现在的观点到底是什么呢？或许能给市场一点启示。

本文导读：

走势研判：

地产股聚集人气 短线或进一步反弹

地产股反弹 暂时看作技术反弹性质

地产股终于迎来反弹 底部真正探明？

主力资金流向：

近24亿资金抢买地产股（附股）

最新行业策略：

广发证券：估值接近底部 地产股整体持有评级

申银万国：房价调整时间较预期更长

潜力股：

保利地产：成长性较好全国龙头 业绩高增长有保障

合肥城建：地产区域龙头 未来高速发展可期

　　券商：2600点以下布局 首选地产股

　　今日A股小幅低开后一路下行,沪指盘中创出2529.63点的新低,午后地产股强力反弹,带动大盘一路走高,截至收盘,沪指上涨1.36%收于2594.78点。

　　湘财证券策略分析师徐广福认为,市场风险经过昨日大跌已得到完全释放,投资者过度悲观的情绪宣泄之后市场投资价值和投机价值得到再度体现。2600点以下是绝好的买点,市场阶段性底部得到确认。反弹行情从目前的情况来看应该能得到维持。后市大盘运行的格局将会是震荡上行。持有者可以趁震荡之际逢低吸纳,同时做好波段操作降低成本锁定利润。板块首选跌幅很深的业绩优良增长可期的地产股,该板块短期反弹力度或许会超过市场的预期,其次建议布局资源股,对于权重股只能作为判断市场的根据,而不是投资的优良标的。

地产股反弹 暂时看作技术反弹性质

　　东北证券策略分析师郭峰表示,今日地产股带领大盘反弹对市场人气有一定帮助,但真正的底部应该出现在房价真实回落的基础之上,短期仍然应看作是技术性反弹。反弹应该能持续3-5天,沪指在2500点的估值区域基本反映了市场悲观预期,但底部的形成需要一段时间还需要有几个因素的配合:1。房价的回落;2、欧洲债务危机的明朗;3、加息预期的兑现。他认为,底部或在6-7月间形成。投资者可以在2600-2500区域进行耐心布局,长线资金和产业资本已经显示出入市意愿。未来可关注投资增速回落后新兴产业的崛起,电子、科技、新能源、信息技术等行业值得关注。

　　地产股聚集人气 短线或进一步反弹
　　今日早盘A股市场宽幅震荡，在早盘上证指数以2555.14点开盘，小幅低开4.79点。随后新疆股、农业股等主题投资概念股有所活跃，大盘一度企稳。但一方面由于新股的不振，另一方面则由于恐慌性氛围的蔓延，故市场抛压再现，上证指数出现跳水格局，最低探至2529.63点。但午市后，地产股反复活跃，迅速聚集市场人气，A股市场由此企稳回升，最高摸至2603.32点。尾盘略有回落，以2594.78点收盘，上涨34.85点或1.36%，成交量为872.8亿元。

　　由此可见，今日A股市场形成了一个新的兴奋点，那就是地产股，信达地产(600657,股吧)等地产股纷纷冲击涨停板，之所以如此，可能与一则新闻媒体报道有着较大关联，有报道称，地主政府不能单独征税，如此就意味着地产股的调控预期有所减轻，从而使得地产股如释重负，在今日出现了较大幅度的反弹。这也激发了其他超跌股的反弹，尤其是一些超跌新股，如此就聚集了市场人气，大盘由此回升。但盘面显示出，地产行业的调控预期依然存在，因此，不能以一则信息来判断地产股的趋势。不过，毕竟地产股反弹，意味着市场短线有纠正或修复过快下跌速率的要求，所以，市场有望进入到超跌股反弹的行情趋势中，短线有进一步企稳回升的可能性。（金百灵投资）

　　地产股终于迎来反弹 底部真正探明？

　　大盘今日呈现先抑后扬行情。在美股微涨的情况下，两市没有大幅惯性低开，平开之后快速逐步下探。在中小盘个股的齐力杀跌之下，大盘跌破昨日低点，离2500点整数关口也仅一步之遥。午后，受股指期货远期合约大幅拉升刺激，地产板块率领大盘报复性反弹，不仅将当日跌幅收回，还让大盘盘中站上2600点整数关口。与此同时，煤炭、金融、钢铁等大盘股也有强势表现，其他如电器、电子、水泥、发电设备、酿酒、商业、机械等板块也有一定涨幅。尾盘，股指在高位震荡，至收盘时，大盘上涨1.3%，两市有15只个股涨停，无非ST个股跌停，成交量和上一交易日持平。

　　地产板块终于是迎来报复性反弹，也有数十只地产个股盘中强势涨停，其中还不乏金地、招商等一线龙头品种。它们的反弹在于超跌，而不是有什么基本面的改善，或者说预期有所好转。房价依旧高企，未来更为严厉的调控措施已经在制定当中。房价真正下跌之时，才会是行业的一个中期底部。不过今日的强势反弹还是激起了市场相当大的人气。本轮暴跌的祸首出现“转机”，股指也终于暂停跌势。

　　发改委预计，二季度居民消费价格指数CPI仍将保持小幅上升的态势，上半年CPI平均涨幅将在2.5%左右，低于全年涨幅控制在3%左右的目标。这也是发改委本周内第二次详析并预测未来一段时间中国物价走势，观点不变，意在稳定和管理通胀预期。客观而言，目前市场的通胀压力随着农产品价格的小幅回落有所减缓，但在中南部地区特大暴雨的影响下，又有重新走高迹象。因此，目前说2季度仅仅是维持在小幅上升水平，还言之过早。毕竟，除了消费者自身价格指数的攀升，生产者价格指数的传导还远未结束，即使有铁矿石现货价格已经从高位下跌10%的利好刺激，但反复难免，同时也需要时间的消化。

　　展望后市，大盘虽然收于2600点附近，但前期低点2639点明日如不能顺势收复，则可宣布这个低点被有效跌破。5日线之下，短期依旧是一个空头行情，2500点暂时获得一定支撑，而2750高点是一个强压力位。市场企稳的关键还在于地产能否持续反弹，金融能否获得有效企稳。而这些都是不确定性因素。从成交量来看还比较萎缩，暴跌过后，市场人气已经极度涣散，如不见量能大幅放出，以及强势收复5日线，则空方还将随时杀跌大盘，直至政策底和技术底的出现。因此，投资者密切关注消息面的变化，这是未来行情逆转的关键。而外围市场的走势也不可忽视，尤其是美股一旦中期调整趋势形成，则对A股的打击较大。恒基投资陈晓慧建议，操作上，投资者尽量多看少动，如还持有地产品种，不妨趁反弹降低持仓成本。理性而言，大盘暴跌已近一个月，沪深300估值水平已远在历史平均均值下方，市场中坚银行板块的估值更是处于历史底部，此时万不可再盲目杀跌，对待非理性杀跌，只能耐心等待。（恒基投资）

　　近24亿资金抢买地产股（附股）

　　两市周二总成交金额为1641.76亿元，和前一交易日相比增加60亿元，资金净流入约67亿。早盘房地产、券商、银行、煤炭石油、钢铁等权重板块止跌回稳，下午房地产板块带头拉升，涨停个股达10家，影响上证指数涨1.36%，收在2594.78点。昨日上证指数碰到近期的下跌平行轨道上线2720的压制后，出现大跌，今天上证指数碰到下跌平行轨道下线2530出现反弹，再回通道内，因此该通道近期对指数的制约明显。在指数没有突破该通道的上下轨道线之前，将维持原下跌趋势。

　　今日资金成交前五名依次是：中小板、房地产、新能源、上海本地、医药。

　　资金净流入较大的板块：房地产、银行类、中小板、机械、新能源。

　　资金净流出较大的板块：ST板块。

　　房地产，净流入较大的个股有：金地集团(600383)、冠城大通(600067)、华发股份(600325)、苏宁环球(000718)、招商地产(000024)、卧龙地产(600173)、福星股份(000926)、信达地产(600657)、保利地产(600048)、万科A、广宇发展(000537)、首开股份(600376)、金融街、名流置业(000667)、北京城建(600266)、中国宝安(000009)、香江控股(600162)、大龙地产(600159)、中南建设(000961)、新潮实业(600777)、上实发展(600748)、三木集团(000632)中天城投(000540)、泛海建设(000046)、荣盛发展(002146)。

　　银行类，净流入较大的个股有：兴业银行(601166)、浦发银行(600000)、招商银行(600036)、交通银行(601328)、华夏银行(600015)、民生银行(600016)。

　　中小板，净流入较大的个股有：永安药业(002365)、荣信股份(002123)、中泰化学(002092)、恒宝股份(002104)、合众思壮(002383)、华峰氨纶(002064)、东方园林(002310)、得润电子(002055)。

　　机械，净流入较大的个股有：三一重工(600031)、中联重科(000157)、柳工、江特电机(002176)、山推股份(000680)、徐工机械、中核科技(000777)、大洋电机(002249)、标准股份(600302)。

　　新能源，净流入较大的个股有：安泰科技(000969)、荣信股份、广汇股份(600256)、西藏矿业(000762)、威远生化(600803)、中国宝安、特变电工(600089)、江特电机、东方电气(600875)、宏达新材(002211)、金风科技(002202)、中核科技。

　　广发证券：估值接近底部 地产股整体持有评级

　　赵强 广发证券

　　重点关注

　　上周行业焦点：北京等城市土地流拍事件。

　　简评：从之前的土地拍卖高溢价、地王频现，到现在的土地流拍，反映出土地市场已发生反转。在国务院的严厉调控政策以及部分地方严厉细则的高压下，在成交量已经开始反应并明显下跌的大背景下，开发商对后市的态度已经发生转变，对房价的预期也发生改变，开发商拿地将越来越谨慎。而且，随着成交量的继续下滑以及随之而来的降价，土地流拍将会比较普遍。

　　成交量环比下跌城市占比57%，同比下跌城市占比94%

　　一手房市场：

　　成交量：成交量继续三周下滑。环比来看，上周57%的城市成交量环比下跌；同比来看，下跌城市个数占比达94.1%，创新高；价格：连续2周下滑。上周75%的城市环比下跌，是我们有记录以来首次如此大范围的下跌，这说明部分城市的价格已经随着成交量的萎缩开始下滑；同比而言，依旧是100%的城市上涨。存货：本周9大重点城市的存货可消化时间为4.9月，比上周增加0.1个月，已是连续4周上升。

　　二手房市场：成交量：环比来看，止跌回升，我们观察的6大城市中，66.7%的城市成交量环比上涨；同比来看，60%的城市成交量下降，与上周相同。

　　行业投资策略与评级

　　我们仍然维持地产股整体“持有”的评级。虽然，股价的连续下跌，使得整个板块的估值接近历史低位，但是市场的悲观气氛并未消退，股价难有大幅反弹的机会。

　　上海等地的调控细则将陆续出台，房产保有税问题是否会在细则中得到体现，让我们拭目以待，投资者还是以静观待变为宜。

　　模拟组合：上周组合资产的绝对收益率为0.9%，累计绝对收益率为-5.5%；累计绝对收益相对行业的超额收益为2.7%，相对沪深300的超额收益为1.0%。本周，我们继续维持组合配置不变。

　　一周广发研究

　　4月房地产数据点评、中山-中炬高新、华发中山项目调研

　　申银万国：房价调整时间较预期更长

　　殷姿 江征雁 申银万国

　　投资要点：

　　结论和投资建议： 此轮调整不同于08 年，体现在(1)房价下调压力更大，，判断全国整体房价调整幅度在10%以内，一线城市和部分房价上涨过快的二线城市，价格调整幅度在30%左右。(2)此轮行业调整时间会更长，预计大开发商在2-3 季度会开始适度调整价格，而市场整体完成价格调整可能要待明年上半年。因此，我们仍然维持行业“中性”评级，同时下调11 年新开工和投资假设，2011 年新开工面积为12.77 亿平米，同比增长-2.8%，房地产投资51656亿元，同比增长11.5%。

　　关键假设点：政府出不手救市，依靠经济和行业自身完成调整。

　　有别人大众的认识：(1)房价调整时间更长。由于近期成交量快速萎缩，部分投资者认为价格会很快调整到位，然后行业见底回升；但我们认为由于开发商资金状况更好，政府年内出手救市概率不大，行业调整时间会更长，需要一年以上时间。(2)新开工的大幅下降不会很快出现。由于目前市场库存仍低于平均水平，开发商仍处于补库存阶段，导致短期开工仍然会维持正增长，3季度到4 季度开始逐步调整开工。(3)保障性住房的替代效应在2011 年将有所减弱。虽近两年保障性住房的开工量大幅提升，但由于2010 年基数已经大幅提高，2011 年其对整体开工的拉动作用将有所减弱，预计2011 年开工负增长概率较大。

　　保利地产：成长性较好全国龙头 业绩高增长有保障

　　公司昨日披露10年4月销售数据：实现签约面积49.7万平方米，实现签约金额40.9亿元，1-4月实现签约面积151.3万平方米，实现签约金额122亿元。另据媒体报道，5月7日上海举行新政后首场土地出让会，公司以总价25.8亿元拿了两块地。

　　评论：

　　销售受到了政策调控影响，但增速仍领跑行业，未来增速或将持续放缓

　　①4月份公司签约面积和签约金额仅分别同比增长2.7%和1.5%，单月销售增速大幅低于前几个月的水平，1-4月累计签约面积和签约金额分别同比增长21%和16%，增速也同样大幅前几个月的水平，显示09年12月政策拐点出现后，已对公司的销售产生了负面影响；②万科、中海1-4月销售面积分别同比下滑11.5%、12%，金地1-3月销售面积同比下滑48.6%，公司1-4月累计签约面积仍能达到21%的同比增长，彰显了领跑行业的龙头风范。③由于“4.15”后的新政更为严厉，对公司未来销售业绩造成的杀伤力会更大，再加上去年楼市逐季火爆也导致今年销售业绩同比基数不断抬升，因此这种销售增速放缓的局面在今年剩下的8个月中仍将延续，甚至不排除在四季度会出现负增长。

　　拿地扩张依然延续了去年下半年以来的激进

　　据媒体报道，5月7日，上海举行新政后首场土地出让会，公司以11.83亿元的价格竞得浦江镇中心河以南A-3地块，折合楼板价9544元/平米，另外公司又击败了出价13亿多的万科招商华侨城联合体，以14亿元竞得浦江镇中心河以南c1、2号地块，折合楼面价达到1.2万元/平米。截止5月10日，公司在今年年新增权益土地储备已达332万平米，累计需支付地价185亿。我们认为，地产企业如果普遍出现这种逆周期的拿地行为的话，将使土地市场能够保持适度的热度，地方财政收入下降的压力也因此减轻，严厉调控政策的持续时间将变得漫长。

　　1季度现金流出加快，负债率明显上升，增发顺利实施有难度，但2010年业绩高增长仍有保障

　　①公司1季度末每股现金流为-0.39元，而09年末为2.77元，1季度末每股经营现金流为-4.27元，而09年末为-0.33元；②扣除预收款后的资产负债率由09年末36.7%上升至43%，一年内到期的非流动负债与短期借款之和占货币资金的比重由09年末的26%上升至46%；③公司3月22日公告定向增发预案拟募集96亿，增发价按除权后计不低于13.71元，目前已获国资委批准，但由于股价与增发价倒挂，且去年参与公司定向增发的机构投资者目前浮亏较大，在调控导致对未来预期悲观的情况下，预计增发顺利实施有难度；④公司1季度末预收帐款346亿，接近我们10年预测收入值，按现有股本摊薄，预计10-12年EPS分别为1.1元（10x）、1.38元（7.9x）和1.67元（6.6x），是成长性较好的全国地产龙头，维持“谨慎推荐”评级。（国信证券 方炎）

　　合肥城建：地产区域龙头 未来高速发展可期

　　投资要点：

　　未来3-5年公司高速发展可期

　　公司2009-2012年的结算面积分别为17.4万平方米、30.9万平方米41.9万平方米和54.7万平方米，复合增长率为46.5%%；对应的2009-2012年的结算收入分别为7.37亿元、12.86亿元、16.66和22.84亿元，复合增长率为45.8%。

　　受益多重区域经济发展规划政策

　　促进中部崛起、皖江城市带承接产业转移示范区以及合肥融入长三角城市群，区域经济发展规划层层深入，将大力促进地区经济发展、居民收入提高、城市化（城镇化）水平提高、人口集聚促进住房的需求。如此，公司作为区域龙头，将受益其中。

　　资产重组中房合肥置业“一举三得”

　　具体而言，一是增加公司土地储备64.9万平方米，使得土地总储备达158万平方米，夯实了公司发展基础；二是新增项目将于2011-2013年贡献业绩，年平均增厚每股收益0.69元；三是中房合肥置业背靠合肥新站开发综合实验区管委会，未来公司在参与旧城改造、城区建设上将拥有不可比拟的优势。

　　投资评级：买入

　　我们预计，公司2009-2011年归属上市公司股东的净利润为1.08亿元、1.66亿元和2.61亿元，复合增长率为55.5%，对应的EPS分别为0.68元、0.81元和1.27元，当前股价对应PE为30.5倍、25.6倍和16.3倍；我们首次投资评级为“买入”。（浙商证券）