《节后大指数将带动市场上行》2010/09/30 - 日志 - 莫大 - 股市动态吧

《节后大指数将带动市场上行》2010/09/30
提示：沪深300指数如上周意料周三后企稳上行，但仔细观察其结构，并非上行推动形式。预计9月20日之后的低点上行为起自7月2日低点上行三波段结构之C段，未来市场可能在大指数带动下向上拓展空间。小指数9月21日低点上行同样非推动，故预期该段上行仅是某B段上行，未来市场由沪深300成分股领涨的概率更大。
按我们节前最后一周的周评预期，市场将于周三（9月29日）最后一个有效套现日企稳，在那个节点是可以布仓中短线做多的。市场的真实走势也是如此，在节前套现盘离场后，加之地产方向的政策调控趋于明确。地产与银行这两个拖累市场的最大市值的群体出现反弹，市场自然即以中阳报收。收个中阳嘛，虽是情理之中，但这也与外围市场的变化有关。美元指数的趋势下行，明显是在一个主跌段之中。而节日期间，这个趋势不会轻易改变。多数人预期与美元指数负相关的诸多交易品种，在我们过节的期间，还会出现趋势性上涨，这才是人们敢于节前持股的主要原因。
从近期的市场情况看，新发低市盈新股破发出现新高潮，而兴业证券围标资金创出新低，充分地显现了市场对过度扩容的厌恶。这里面反映几个问题，首先，是资金供需趋紧的状况并没有改善，低风险套利新股的资金因低市盈发行的大盘股破发而退却观望；其次，是三呼两唤的大盘股行情始终没有出现，致使大级别集团资金无处使劲。当然，政策的不确定性也是制约它们买入意愿的重要原因。再次，是中小市值品种仍然处于调整之中。对于高市盈群体的争论仍然激烈，两种极端的态度对抗，使得目前市场一时失去了足以带动做多人气的榜样。实际上，十月有几件比较重要的事，可能会对未来市场产生重大影响。十七届五中全会将为“十二五”计划定调，这是众多大级别资金关注的事；此外，小QFII回流机制能否实现，也将在十月有个较为明确的说法。基于后面政策上的不确定因素，大级别资金保持相对谨慎是可以理解的。
不过，我们观察市场可能与多数人不太相同。严格地讲，我们来这个市场就是为了套利。只不过套利的方式是以投资的角度出发，并不是做单纯的短炒套利。因此，我们对宏观以及政策面的关注，会摆在相对次要的位置。而对市场的波动本身，会更加注意它的合理性。就如驾车者，我们更关注的是路况，以及如何开好车。而不似宏观分析者，他们更关注宏观经济数据，就如关注路边的风景一般，我不知道他们是如何看着路边的风景开车的。事实上，市场的波动有着自身的规律可寻，往往宏观经济对市场的影响并不像人们所想像的那么强烈。其实对于普通人而言，纷纷扰扰的宏观经济变化，即便是主流经济学家也搞不清它对股市的影响，你何苦那么执着地让那些东西干扰你？詹姆斯·西蒙斯以他过去二十年的经验告诉你，成功的投资方法与宏观经济数据没有任何关系，而他在过去二十年里，远远高于索罗斯和巴菲特的年均收益率。
为什么我要提这些看似不相干的东西，原因是目前我们的市场主流资金，整个分析体系还是围绕这宏观数据转。当然，我不能说你们错了，毕竟你们里面很多人是喝过洋墨水的。但是，过于关注宏观数据的结果，会使你在一个大盘整市中感到迷茫而不知道所措。其实，从经济学原理以及世界经济发展史可以很容易地搞清楚一个要点，当重工业企业的利润被资源生产商所盘剥时，重工业的利润率下滑即成趋势，而工作人口下降使工人的工资议价能力抬高，必然要逼近重工业转型。此时，关注稀缺资源拥有企业即为市场趋利资金的必然选择。这个要点，我不是现在才提出来的，早在5月16日的博文中就提到这个要点。而重工业转型开始，军工业作为重工业的最后一要根支柱，必然也是要受趋利资金的追捧。搞清楚这个关系，你就不难理解，为什么过去两个多月，诸如中色、宝钛、东方钽业、钨、锂、钠等小金属品种以及军工机械制造业的品种为什么会强势上涨。而我们前面说过，当重工业转型开始，原有的低市盈大盘蓝筹股，因盈利度趋势下滑而股价下行。虽然，它们看起来还是低市盈，会给很多人有估值偏低的错觉。但形成盈利下行的趋势会一直持续，致使它们未来将持续保持低市盈状态，对于套利者而言，这些股已经是没有长期套利价值的（仅存在交易性的短期反弹机会。而它们在市场中的市值损失，必然有由另一部分群体的崛起所填补，也就是目前中大市值个股产生分化的根本原因。以我个人的看法，煤炭、钢铁、汽车、银行、地产、有色冶炼等行业，都属于这种情况。虽说短期跌多了会有个反弹情况，促使大指数向上走走，但是，中长期还是要考虑它们未来可能蕴藏的风险。
而市场的另一部分是高市盈成长股，以我个人的看法，追逐成长股的行情，很多时候是在宏观经济面情况不是很乐观的情况下出现的。我相信未来这批有实质内涵的中小市值品种，还会是市场资金博弈的主要对象。只不过，短期它们多处于超买状态，所以，有个调整实属必然。但并不表明，它们的行情已经结束了。未来，还会有一批五倍十倍上涨的品种，它们只会出现在中小市值的品种中。
就目前市场的波动看，我不觉得节前最后一天，就是一个新行情的开始，这要看你以什么指数论了。如果以大指数沪深300指数论，9月20日的低点，可能是结束前面中等级别平台整理后的三波段反弹之C段上行。就像我们早在七月末时说有，这里可能是起于7月2日低点之后的一个较大级别的三波段上行段。而这个三波段的C段上行，有开始的征兆。如果这个假设被市场所证实，那么，未来一段时间，我们将看到的是以中大市值品种的反弹所带动的大指数领涨段，而沪深300指数在这个上行段，将可能上补上方两个缺口中的一个，并试图回试另一个。由此，我个人认为，这样的指数行情里，最应该关注的倒不是地产、银行股本身。而是那些去年以来上市的新发破发股，原因在于上方没有太多套牢盘，从运作的角度讲，远比做那些上方层层套牢盘的老股要好得多。当然，择股时，你还得考虑它们未来的前景以及产品是否为国家买单。这个方面，我更看好核电、高铁相关、军工制造以及智能电网。
对于小指数中小板综指的波动而言，9月21日低点上行显然不是一个上行推动。所以，预期9月21日低点上行只是一个B性质的上行段。也就是说，这个上行段结束后，还会有一个下行段，下行的预期目标，仍然是下方缺口。所以，我不认为小指数的调整已经结束了。而这里的反弹段其实不太好，它会大大延长未来整个调整结构的时间。甚至有可能至十月下旬时，才结束该段调整。由此，我们预期十一月的行情，会比十月要好，它将更利于多数人。
基于上述两个参照指数的差异，我个人以为这不是一个二者能形成合力的行情。所以，节后的行情我并不是很乐观。它可能更像是一个权重股拉指数的行情，而对市场多数参与者是没有太大意义的。而此时应对的策略，应该是调部分仓位到权重股中做短差。市场的真实目标其实不在它们上，它们就是个反弹。市场的要点，应该还是我们上面所提及的几个方向上。