神马文学网机构投资者痛苦 市场仍将震荡上行
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 03:51:36
文国庆
如上周所述， G20 峰会前夕美元指数的剧烈波动， 导致了全球股票市场的剧烈震荡， 但是并没有改变各国股市持续上升的趋势， 各国股市经过震荡以后反而创出了今年以来的新高。在最近三周的股市上涨中， A股市场整体尚处在全球的平均水平附近， 既不领先， 也不落后。相对而言， 香港股市在这一期间明显领先于境内市场， 这种强势的背后， 是一种补涨效应。
机构陷入迷茫和痛苦期
如果仔细考察本周市场情况，尽管各板块强弱情况有所差异， 但总体上还是板块轮涨、 个股分化，把握好个股比单纯关注板块更为重要。 从大量股票的补涨和领先股票的调整来看， 各类大小机构已经进入迷茫和痛苦时期。
按照年初各个机构的操作策略， 2500 点已经是年内高点了，因此不少机构在2400 点以前出现了较大的减持。 但是从两次减持的情况看， 市场并没有被砸下去， 反而每每在回调之后马上创出新高，本周又成功地站在2400点之上。
对于机构投资者来说， 困难的事情在于： 是把这一轮上涨当区间反弹还是大势反转来做？ 如果当反弹来做， 那么 2400 点之上应该逐步减仓了， 如果 2400 点之上你还充满信心， 你肯定是把它当牛市做了。
从前一段的情况来看， 绝大多数机构把行情当区间反弹来看待， 也如实操作了， 但是行情并没有按照他们的预期运行。 机构们发现， 自己看好的品种只要一出货， 几周后还得用更高的价位买回来； 同时， 就算是不看好大盘， 但是却发现总有不少股票值得操作， 这与以往反弹高点时的感觉的确不同。
几个重大的问题
再看看境外市场， 那些上涨的股票可能还不如自己的持股呢，但是看着全球股市的走势， 好像刚刚从底部启动， 短期内并没有停止上涨的意思， 这样， 机构的操作就陷入矛盾之中了。 在几个重大问题上， 机构们是无法断定的。 第一， 全球金融危机见底没有？ 第二， 中国经济见底没有？第三， 在危机时期怎样对股票市场估值？
目前多数经济学家说经济危机远远没有到底， 中国经济年底能反弹就不错了。 但是， 周小川和政府的其他要员最近一直在暗示： 中国经济已经见底。 应该说，最近的数据一直在变好， 房地产业开始活跃了， 这似乎证明经济正在转暖。 但是反对的声音却说，这些数据都是假象， 根本无法持续。 信专家还是信官员的？ 机构们并不清楚。 老实说， 2008 年主流经济学家们对经济形势的判断错得一塌糊涂， 由此导致的政策误操作把政府搞得相当被动， 致使企业家把经济学家的意见当反向指标看待。 其实， 不论企业家还是官员， 谁也没经历过经济危机， 经济预测不过是鹦鹉学舌，要断定局势， 只能脚踏实地走一步看一步。其实， 股市在多大程度上与经济相关， 一直是个说不清的问题， 同样的实体背景下， 市盈率在10 倍到 60 倍之间都是合理的，股价与资金的相关性远远高于业绩。 过去大家总是不服气， 这次金融危机总算领教了。 最近5 个月的股市是业绩可以解释的吗？最近房地产的活跃是租售比能够解释的吗？
老的理论不管用了， 股市也实实在在涨起来了， 但是大家却解释不清为什么。 有人说这是短期行情， 这话散户可以说， 也可以做， 但是机构却只能说不能做。为何？ 因为改变一次操作策略所付出的成本会很大。 今年以来的行情证明了这点。
市场仍将震荡上行
我相信股市还有较大上行空间， 机构也在痛苦的思维转型阶段。 与此对应的是， 市场会在机构观点的反复折腾之中震荡上行。在这个震荡上升市场中， 房地产行情是线条清晰绵延不断的， 而其他股票的行情则是时断时续的，这里的奥妙在于楼市与股市是对偶关系， 其运行机制是正反馈的。所以我认为房地产股票才是这一轮行情的主线。有色金属的行情结束了吗？可能结束了， 也可能还有一波大行情， 转折点可能出在下周的后半段。 导致这个变化的看点在于美元指数。
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