《上行目标临近，注意高位风险》2010/10/15 - 日志 - 莫大 - 股市动态吧

《上行目标临近，注意高位风险》2010/10/15

提示：沪深300指数假设中的B－c段上行，已经进入该结构末段。尽管上行B段存在向推动转化的可能，但由于上方最大密集成交峰3379尚未越过，故而结构末商保持谨慎是防范风险的必然选择。未来若见高点下行推动出现，则应于权重股方向停止追高操作，并设置止盈参照线，待确认高位下行推动成立时，则该方向减仓应对。

先前在7月时，我们给予大指数沪深300指数的基本上行目标定位是，3130士50区域一定会达到。而该指数的上行，会将上方两个缺口回补一个，并试图回试另一个。从国庆节后的走势看，也印证了我们节前的观点。市场转换成由沪深300指数所涵盖的权重股群体领涨，而中小市值品种则整体处于休息状态。造成市场如此运行的原因，还是因资金的掠夺效应，致使市场不可能从两条战线同时发动攻击。而很多人很尴尬，这段时间大指数的上行，可能并没有让多数人赚钱。大指数的领涨有多重原因，本币汇水对外升值，美元指数的持续下行，致大宗商品和农产品价格大幅上涨。以及预期地产新政压制下，楼市资金向股市迁徙的可能，是这次权重股上涨的动力源。

其实，从本质上讲，我还是不太相信地产新政会让多年浸淫于地产业的资金大量流向股市，地产投资者对股市有兴趣的比例并不大。而且，地产新政策并没有带来地产方向的交易量放大。从8月末起部分银行甚至已经停发开发贷，地产商本身资金情况窘迫，故而预期这方向可能流入股市的资金总量，并不如媒体所预期的大。而在媒体上传播这样的信息，我觉得是挺可怕的事，如果通过拉抬权重股，制造出牛市氛围，令场外资金眼红心热蜂涌而进。而受美元持续贬值因素影响的稀有资源类个股，就是制造榜样的最好标的。主流机构如此做的内在原因，无非是逼迫新增资金与高位的巨大套牢盘换手，这方面，我们看看目前几个主要大指数的筹码分布情况就可以知道了。

目前沪深300指数上方最大的筹码规程密集峰是在3379的位置，只要它不能有效突过并站稳在它之上，你告诉我后面是大牛市我都不会认同。而沪指上方的套牢筹码更多，最大的密集峰在3125处。这个沪指代表的是上海全市场的状况，上方的堆积筹码估测在1.5万亿市值上，我很难想像这个位置，场外的增量资金会大到如此地步。尤其是在外管局严控央行紧缩的情况下，我还是不认为预期抵御通胀进入市场的人会这么多。只有一种可能，就是在地产限购令出台后，有部分原来欲购房者放弃购房观望，而此时市场主流拉抬指数制造出牛市氛围，令其中的部分资金进入市场追涨套利。中国有句古话叫“财不入急门”，如此冲进来的资金不太可能成为市场的赢家，后面必有一次回杀，会让这批资金满地找牙。而这样的日子已经在临近，我不知道他们是不是有意识到风险。

此前我们预期的指数目标，现在是已经达到并且超过了。而在这种时候率先看空显然是不合时宜的，当一个趋势没有终结信号出现，且市场依然处于狂热中，过早地预期顶部或者退出市场，都是不可取的。在大指数自9月20日低点上行的这个假设中的C段上行还没有结束信号出来时，我们能做的事就是不断地将目标个股的止盈位抬高，并在出现短周期图表顶背离时，先做半仓锁定利润操作。而当价格向下击破止盈线时，则可减仓规避风险。但目前的情况是，更多的人已经差不多相信大牛市的来临，瞅着市场中大盘股的疯狂上涨，已经可以感知到这股力量还没到衰竭之时。所以，预期指数还会有一个惯性上冲。

但是，这里面波动的差异到底在哪里。我们以7月2日低点上行结构预期后市的演化。它确实存在着两种可能性：一种是上行推动结构，也就是牛市论者说的大三推动结构；第二种是我们保守的假设三波段B性质上行段。由于从历史的波动分析中，确实存在着上行B段会向推动转化的历史。所以，不能排除第一种假设存在的可能性。但是，具体的波动细节还是会告诉我们这二者之前到底哪种可能性更大。早上6月时受朋友之邀赴宁波讲课时，我们给出的市场模拟图就是这两种选项。但是，以我个人对市场的综合判断，我更愿意以B段上行看待市场的走势。这里面除了对重工业转型期市场可能出现的变化预期外，还有就是出于对资金层面的考虑。再者，宏观面经济状况也不支持这个位置马上就出现一轮大牛市。所以，我对市场大指数的第一个选项就是处于一个高级别的上行B段，它的性质可能与起自09年8月高点至今年7月2日低点的A性质平台整理待价。而在最狂热的状态下，这个B性质的上涨段可以是扩张B 段，也就是说它在极端情况下，理论上甚至可以超越09年8月的高点。但是，通过我们只按不创新高的B段上行去预期。除非市场在资金层面上有重大突破，否则的话，未来上方的筹码规程密集成交区，即可能是本轮行情的终点。这与我们数月前预期的上补一个缺口并回试另一个缺口的预期是一致的。

其实，想明白点也就清楚了。目前权重股的上行，很快就会触及上方的密集成交区，大量的套牢盘届时将涌出，与之形成大换手。由于重工业的转型是很确定的事，不要管它们目前是如何低估值的，未来的业绩下滑会伴随着压产出现。所以，我们在前面提及权重股时，也只建议关注一重二重中重西电北车南车一类的上方无太多套牢盘的品种。以现在的市场情况看，我最担心的是普通投资人杀入即将过气的老蓝筹，如果不知取舍，它们未来可能让你在高高的山上站岗很多年。

周五的市场的个现象值得大家注意，大盘股指数疯狂上涨，而小盘股指数却跌得让人心发颤。资金的挤压效应如此明显，就如拆东墙补西墙一般。其实，历史上的行情让很多老一点的投资人都知道，这种情况多出现在风格转换之后的末端。以沪深300大指数为领涨的各大盘股指数，目前差不多同处于假想中的上行B－c段末端，这个结构不会持续太久了，这是现在割肉中小市值股追涨大盘股者应该注意的事情。而以中小板综指为代表的小指数，目前的位置刚好是处于一个平台整理的c级别段下行，以我们前面作过的预期，这个c级别下行段的目标，还是8月30日的上跳空缺口。由于这两类大、小指数的波动差异，我个人预期后面的市场情况大约是：1、大指数沪深300指数继续惯性走高时，中小板综指会再下一个中阴；2、而当大指数出现高位下行推动子结构时（需要确认为中等推动下行），小指数会同步向下回试缺口；3、大指数回落到5、10日线间时，会出现逢低买入盘，这时小指数将结束平台整理之c段下行，并出现新一轮推动上行，此时市场的领涨群体将发生转换，依然会是中小市值品种领涨。而大指数所涵盖的群体将在这样的情况下出现逐步的换手，直至主流资金在该方向完成减仓。

基于上述的情况，我个人认为目前已经不是再追涨所谓的蓝筹股的时机了，而该方向是要开始防范风险的时候。一旦出现高点下行推动，并被后续走势证明可能演变为中等级别的下行推动，则证明我们在大B段上行之后有一个时间相当长的大C段假设。此时应该做的事就是在该方向上减仓。而对于中小市值品种，我并不认为它们的行情已经结束。而此次的下跌兴许正是主控们刻意压盘所为，其目的是为了在完成短多炒做大盘股之后有个合适的切入点。所以，策略上建议诸位看官要注意大指数的高点节点信号，如若在该方向上减仓后也不要马上换入中小市值品种，最好是在中小板综指出现低点上行推动并回压不创新低时逢低分批介入。