节后市场仍将精彩纷呈

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/05/02 06:06:03

在目前全部A股的估值水平普遍偏高的情况下，已经很难找到估值相对低估的股票。在这个基础上，我们认为那些通过外生变量给上市公司业绩带来明显增幅的主题投资将是我们未来几个月所要重点关注的，这是推动节后大盘的新生力量。如国民经济重要产业的产业整合、资产注入带来的业绩外延式增长仍是投资的热点。钢铁、电力、煤炭、有色金属行业是国民经济的重要产业，国家对这些产业的整合力度在不断加大。央属企业集团的改制和大集团整体上市也将成为热点。在这些热点的轮番推动下，节后大盘依然精彩纷呈。
资产注入、整体上市是大股东向上市公司出售优质资产，并从上市公司获取相应对价的一种资本运作形式。当大股东向上市公司注入全部主业资产时，即实现了整体上市，因此，整体上市是资产注入的高端形式。上市公司可以通过向大股东定向增发、换股、以自有资金支付等多种方式支付对价。其中，定向增发和换股收购是最为常见的方法。我们认为，资产注入为资本市场的投资者带来了一场“盛宴”，首先是折价收购带来的利润增厚效应；真正的机会是资产注入完成之后产生的协同效应。前者只是静态的，而后者是动态的；前者是短期的，而后者是长期的。从数据上看，2006年底央企总资产达到12.27 万亿元，净资产5.3万亿元，而央企旗下上市公司总资产仅为2.6 万亿元，净资产0.7万亿元，可见资产注入所带来的上市公司市值增长将会是目前基础上的5-7倍，从这个意义上讲，目前A股市场的外生性动力十分巨大，未来市场机会精彩纷呈。从这个角度看，“中国式牛市”远远没有结束，长期行情将更加精彩。

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