神马文学网002294?信立泰?公司资料采集与分析
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002294 信立泰 公司资料采集与分析
(2010-09-18 22:33:14)转载 标签： 白云山
信立泰
头孢吡肟
头孢西丁
糖尿病药物
002294
杂谈
分析：
医药生物板块是历史上表现最良好的板块之一，西药行业近年来医院采购增长稳定
抗感染类仍然是样本城市医院终端中购进金额最大的一类， 09 年占比维持在 24.0%左右。
抗肿瘤药物和免疫抑制剂类药物在2006年超过心血管药物后成为排名第2的用药类别（恒瑞），2009 年继续维持该地位并有增长，占医院终端药品购进金额的17.7%；
心血管药物占比与 2008年持平，13.3%的市场份额在西药中名列第 3；
消化系统和代谢药的份额一直在增长，目前占比 12.7%。原因有可能是包括了跟心血管疾病相关度高的糖尿病药物，从大的范畴来看，糖尿病药物也可以划入心脑血管药物；
血液和造血系统药物的份额维持稳定；
神经系统药物份额连续 4 年上升，显示出良好的增长势头。（恩华）
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信立泰药业属于西药，主要产品为头孢类原料药，头孢类制剂与心血管类抗血栓药药物，目前公司头孢产品国内市场占有率第八；
公司业务还是比较简单 主力拳头产品为抗血栓药药物看图表
头孢西丁的原料合成工艺特殊，国内市场以前为海南海药独享，06 年开始致君、扬子江、信立泰、哈药总厂都进入了这个市场，同时把头孢西丁的市场越做越大，06-09年头孢西丁的医院终端用药金额增长率为 110%、120%、 180%、80%，这意味着这个市场的所有进入者都从中受益了。头孢西丁近两年信立泰的市场份额不断扩大。
头孢吡肟是施贵宝公司 1993 年研发成功的第四代头孢类抗生素，近年其市场份额逐步被深圳信立泰、白云山天心、北京悦康、深圳致君、江苏恒瑞等逐步蚕食，在替代原研产品过程中，整个市场规模也在不断扩大，短期生产厂家仍将分享市场的增长。上市公司中 09 年信立泰有 18.4%、白云山有 10.9%，一致药业（致君）有 8.10%、恒瑞有 5.29%的份额。头孢吡肟因为属于第四代市场竞争还是比较激烈的，投资者需要谨慎了解。
公司主打产品硫酸氢氯吡格雷片（泰嘉），是国内主流的心脏支架介入手术用药，具有用药时间长等特征，08 年国内销量市场占有率42%，销售额占有率约 16%；10H氯吡
格雷收入约 3个亿，同比翻番。主要竞争对手为赛诺菲的波力韦（）。但是因为专利到期2年了，未来还是有不少有潜力的竞争对手这项投资者需要重要去谨慎了解关注。泰嘉利润占公司利润总额7成！
建议目前公司股价前期冲高后平台整理达5个月，上市后股价涨幅也达三倍。目前公司总市值165亿，三年一致预期复合增长率 41% ，目前股价对应11年pe 35倍。按照11年年41倍pe 公司合理股价为 85元
公司有事优势：研发能力较强 产品储备丰富 比伐卢定与硫酸氢氯吡格雷同属抗血栓用药，上市后为重要利润增长点
公司风险：专利失去保护后的市场竞争格局，政策下的产品降价风险，家族企业的管理风险