神马文学网曹仁超
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 05:10:45
剑竹集（投资、投机、交易智慧等）_南京职场论坛_西祠胡同 毕非德1930年出生，经历大萧条，今天拥有四百亿美元身家。
索罗斯同年出生，更受第二次世界大战希特拉逼害，但今天拥有七十二亿美元身家。
伊坎（CarlIcahn）1936年出生，一度破产，今天有八十五亿美元身家……。三大巨富有以下共同特性。 一、不分散投资，集中所有力量于少数自己识识的项目上。集中、专注、扣准乃成功之道：Jack of all trade, master of none！经常转工,人通常冇成就，只有肯花大半生于一个行业上，成为此行业专门人才，才有出色表现。以毕非德为例，投资集中四只股份：美国运通；可口可乐；富国银行；吉列刀片（最近被宝洁收购），近年更减持富国，但仍系美国运通最大股东，占12％；亦系可口可乐最大股东，占8％。 二、评估风险，其中以索罗斯为最。1992年佢抛空一百亿美元/英镑时计过，最大损失只系四亿美元，正式四两拨千斤。 三、独立思考。当毕非德1973年2月开始吸纳《华盛顿邮报》时，连华尔街分析员都睇到呢间值四亿美元公司只售八千万美元，但认为美股进入熊市不宜沾手。当伊坎购买Tappan每股七点五美元，当年每股资产净值二十美元；佢又以每股七点八九美元购入Baird and Warner，每股资产净值十四美元，亦系因股市回落，分析员唔建议买入。毕非德与伊坎认为，只要公司好，何须理会牛熊市？於是趁熊市大量吸纳，最後获得巨大财富。很多人太注重短线，结果赚大钱必系中长线而非短线炒家。 专注,才能高瞻远瞩!
根据Knutson博士研究所得：人类最受「金钱得失」影响，其影响力大于见到裸女！佢研究我地脑袋内九万六千公里神经线，结果发现投资得失影响力大于睇《Playboy》杂志上裸女。如果我地可以成功控制自己神经质，投资成功机会大于失败；Angela Duckworth及Martin Seligman进一步研究发现，大部分投资成功者拥有一份自信及自律。两位研究过去二十年同一大学毕业生投资成果，发现拥有自信同自律者，平均每年投资回报13.8％；做事有Ｄ神经质者，回报只有7％。再深入了解两者最大分别，拥有自信及自律者往往熊市时仍然保持投资，反而大牛市结束前减持；神经质者则相反，熊市中抛售，大牛市时乱炒。拥有自信及自律者，凡事从中长线角度睇；反之，神经质者只睇短线，唔理中长线。作为投资者，宜好汉要吃眼前亏 专注,才能高瞻远瞩!
夏天买棉胎、冬天买草蓆，乃人人皆知的投资方法，但大部分人太短线，好少人做得到；反之，高价追货死不知点解的人却十分多。例如2001年油价十美元一桶我老曹叫人买资源股，便被人冷嘲热讽，今天却出现炒卖资源股狂潮。人人都知即食面冇益，但即食文化却在股市遍地开花。.....当投资界高唱国企红筹我爱你之时，就系应该减持的时刻，反之，当唔少人话国企红筹我恨你之时，则应该吸纳。今天投资界爱哪些国企、红筹股？恨边Ｄ国企、红筹股？系咪应该实行相反理论？ 专注,才能高瞻远瞩!
时间价格成交量
证券研究的核心归根结底是对价格和成交量关系的研究，投资和投机者孜孜以求的是进出时机的把握。 时间可以改变一切，证券投资或投机中的所有问题是买卖时机的选择问题。
价格的变化进而形成趋势和无趋势状态。趋势体现在盘面上就是高点和低点逐步抬高，或者高点和低点逐级下降。无趋势状态体现为低点和高点在箱体内震荡。
成交量是大盘或者个股上涨的源泉和动力。换手率小于1%表明成交不活跃，换手率在1%——2%表明成交低靡，换手率在2%——3%表明成交温方放大，换手率在3%——5%表明成交活跃，换手率在5%——8%表明成交极其活跃，换手率在8%——15%表明成交异常活跃，换手率15%以上表明成交怪异。我们应该参与的是换手率在2%——15%的个股，以2%——8%为最佳。 随着时间的推移，进出资金量的变化，价格必然出现上升、下跌趋势,，或者无趋势的横盘走势。中国的证券市场是资金和政策推动型的市场，没有政策的支持资金持有者就不会有足够的信心大举建仓，而政策可以通过资金的流动反映在盘面上。
时间是价格和成交量联系的纽带和桥梁，均价线和均量线体现了时间与价格、成交量的关系。移动平均线将时间和空间联系在一起，反映着价格和量能的变化，当多、空量能积聚到一定的程度，必然形成量变到质变的飞跃。 在传统的中国文化中，天、地、人谓之“三才”。孟子有言：“天时不如地利，地利不如人和”。
如果按照“三才”之说，我们可以将“时间”与“天”相对，“价格”与“地”相对，“成交量”与“人”相对。人是决定因素，没有资金进场推动，价格就不会发生变化。只有在恰当的时间，最佳的位置，资金才会发挥最大的作用。机构主力正是利用了他们对政策的研究得透彻，对技术分析把握和利用的娴熟，以及拥有强大的资金实力等优势，在市场最低迷绝大多数人绝望的时候开始大举建仓，在刚有很多人看到希望的时候震仓，在众人再次绝望的时候开始拉升，当大家都看到涨升趋势形成的时候逢高派发，在莺歌燕舞声中顺利出局。正所谓“虽有锱基，不如待时；虽有智慧，不如乘势”。主力机构利用的就是通过对场内资金的调节，利用人们在价格的涨跌中的心理反应和行动，实现其资金增殖的目的。
专注,才能高瞻远瞩!交易是一场艰苦的心路历程在过去的15年，我曾经在一家医学院从事精精神治疗，并为学院的学生和医生担当顾问。和我一起共事的人大多数都比较聪明、充满活力，并且受过良好的教育。他们一般都不存在心理问题。他们咨询的目的是为了使自己能够达到一个更高的层次。他们深知，如果想在矫形外科或者是急诊科做出成绩，就必须全力以赴。有趣的是，他们的理想同奥林匹克选手、活跃的投资者、健美运动员、剧院音乐家和其他的行为类职业没有什么不同。他们懂得，如果能够下功夫强化自己的技能，就可以获得良好的心理状态，从而在事业上可以取得巨大成就。我想表达一个真理：那就是，不论哪种行业，杰出的人物都有一些共性，包括期货交易中优秀的投资者。如果你读过杰克．斯瓦格对那些杰出投资者的访谈录，如马克．库克、琳达．拉斯克、马克．里奇，你就会发现一个永恒的主题：成功的交易实际上就是完美的交易体系同良好的个人品格的结合。凯斯．西蒙顿在《伟大》一文中指出，无论任何领域，想要精通该行业，你就需要掌握大约50，000条信息。这一点适用于各个行业，从象棋比赛、其他体育运动到科学研究都是这样。为了获取丰富的经验和翔实的信息，伟大的人物需要在相当长的时间内倾心工作。心理学家MIHALYI CZIKSZENTMIHALYI发现这是可能的。因为一个具有创造性的人在努力工作时，精神是沉浸在一种愉悦的状态----一种自由流动的状态。这种内在的幸福可以激励个人克服种种困难，最终走向成功。交易心理学非常艰深。有关交易心理的文章多数注重诸如积极思考和洞察时事等方面。照实说，这很有好处。但是要想把一个人转化到交易者的角色，关键是要转化交易者的“意识形态”。投资者往往是在心理同自然处理市场信息发生冲突时出现亏损。要想成为一台精炼的、不偏不倚的交易机器，交易者心理必须具备进入一种流动状态的能力。斯瓦格发现多数交易奇才在入市之前都要做大量、广泛的市场研究和准备工作。这不只是分析市场所需的工具：它也是一种心智训练，培养投资者沉入市场的能力。西蒙顿同时研究了各个领域著名的、富有创造性的人物，他从这些人物的工作中得出一条结论：他们创造性工作并非随着其年龄的增长而呈现递进关系。也就是说，伟大的作家、艺术家、和思想家在其一生同天才所产生的劳动成果概率是一致的。西蒙顿指出，他们之所以成功，是因为他们不停地工作。至于所从事的行业是否有名，那是自然选择的问题。创造性的天才因为工作勤奋，从而增加了成功的机会。
同样，这个道理也适用于期货交易。即使是交易大师也会进行大量的交易。想要成为一名出色的交易人，投资者必须大量参加实践，从中磨砺自己的技能。坚韧----尤其是在遭受挫折时---是优秀投资者必备的素质。实际上，在安达斯．艾里森优秀的著作《走向辉煌》一书中，他得出这样的结论：期货投资人只有经过十年或者更久的时间艰苦卓绝的训练，才能形成高强的操作技能。他发现，成功其实是在高度紧张、苦心孤诣的状态下所进行的旷日持久、百折不挠、辛苦繁劳的过程。艾里森将这种训练下的心理发展比之于体育训练对于身体的作用。已经去世的尤尼方斯先生和健美教练迈克．曼彻尔就高强度体能训练的作用写过专著。正是这种训练过程中的强度----不是持续时间----对身体发展起着极为重要的作用。只有在短促而紧张的需求状态下，身体才能为肌肉提供动能，从而展现健美的姿态。艾里森指出，优秀的投资者在不断地进行“自然试验”，通过反复技能强化训练，达到触类旁通的自然境界。通过这项研究，我们可以找出两条投资人失败的原因。第一，他们在交易过程中过度情绪化：急于获利，无视风险。这样他们就脱离了心理的流动状态，而这种状态是沉浸于学习探索过程中所必需的要素。一个人如果过分关注结果，就不能沉入到事情的发展细节中去。第二条原因是缺乏投入。他们缺乏持之以恒、苦心孤诣的决心和耐力。这需要通过强化训练来获得。想象一下，偶尔去体育馆，举几次20磅重的器物；这样并不能锻炼我们的体力，也不能起到健美的作用。同样的道理，想要通过粗浅的准备、冲动的直觉和未经实践检验的策略去打赢市场，是多么地可笑。当问及交易场内如何辨别失败者时，汤姆．伯代温告诉杰克．斯瓦格“失败者工作不努力。他们工作时三心二意。他们的眼睛里明显写着失败；好象有一堵墙摆在他们前面。”除此之外，我还想补充几句。如果象行为财政研究者讲的那样：市场时机存在于个人处理信息过程中出现的罅漏之中，那么获利的能力则是基于摆脱人类的偏见或者其他弱点。一个拘于人类本性的人是很难在期货市场上有所作为的。这需要相当的个人自我发展，需要长期艰苦的实践与磨练。想要在期货市场获取巨大成功的人士本身必须具备伟大的潜质。这正是我们选择期货道路的困难和可贵之处。
专注,才能高瞻远瞩!
成功者和胜利者都是孤独的
买入一家股票的唯一理由是它后市要上涨。除此以外都不是好理由。低价不是买入的理由，超跌也不是。业绩和分红送股也不是非买不可的理由。甚至连股市上涨也不是买入的理由，如果看不到这家股票必然上涨的话。
能够长期上涨也就是真正有暴涨机会的股票只有一个条件，就是经过有心人较长时期的收集之后，流通在外的筹码已经买少见少了，这时只要有少量的连续买单买入就会上涨。
象底不是底，超跌仍要跌。
看顶实非顶，怕涨还会涨。
对普通的品种要有疑心，对屡经考验的特殊品种要有信心。
巨量堆积为出货，高位无量已控筹。
出货时盘口越来越重，洗筹和收集时盘口越来越轻。
人比人比死人，股与股不可比。看似大同小异的几只股，为什么甲股涨得令人目瞪口呆，丙股略有表现，而其它则不涨反跌？没法比，只是因为大资金相中甲股而没有相中其它。
股票的升跌，内因是公司的经营质素，外因是资金的推动力。
表面上，股市与股票互相影响，实质上公司才是这两个变量中的自变量。因而长期看，好公司不受股市的下跌影响，差公司也不受股市上涨影响。
中长线买进一家股票的必要条件是什么？公司的质素，经营业绩，主力深度介入，处于上涨周期的初期或中期阶段。
成功者和胜利者都是孤独的。芸芸众生中的杰出人物与沉浮在股市海洋中的杰出股票在这方面有着惊人的一致性。
专注,才能高瞻远瞩!
技术分析的终极真理!!正统的技术分析是从不预测行情的.它属于统计学范畴,给出的只是一个概率分析.也就是说技术指标只能给我们发出买卖信号,而不可能告诉我们市场一定会发生什么事情.这是对技术分析简单的介绍.广大投资者如果能真正理解技术分析的意义,也许大家就能向成功迈进大大的一步!遗憾的是大家似乎并不明白这么简单的道理.
技术指标从大的角度来看,不外乎就是两种完全对立的思想.一种是趋势思想;一种是整理思想.前者因为上涨而买入股票;后者因为下跌而买入股票.前者是使用以均线系统为首的"趋向指标";后者是使用以kdj指标为首"超买超卖"指标.也许技术分析就是在这两种水火不相容的思想上建立起来的.使用技术指标的关键就是:在某个特定市场找到适合分析尺度的技术指标;或者说找到适合某种指标的市场尺度.
我们看上证指数的周(日)线可以发现明显的趋势特征,但在月线中却可以发现明显的周期整理特征;而在伦敦铜的月线中可以发现明显的趋势特征,但在年线中却可以发现明显的周期整理特征......也许是因为通货膨胀的原因,以上两个市场在更大的尺度上又都呈现明显的上升趋势.任何市场在不同的尺度上都分别呈现趋势和整理的两种特征,也许市场就是两种矛盾的统一体.也许技术分析就是这么的简单.在呈现明显趋势特征的市场尺度上,使用均线系统来把握趋势行情;而在呈现明显整理特征的市场尺度上,使用kdj类的指标来进行周期分析和阶段分析.当然没有理想化的市场。我们说的明显趋势特征，并不是绝对趋势特征！！在不同的阶段，这种市场也会表现出整理特征，只不过趋势特征要大大高于整理特征。比如2000年以后的一年半时间内，中国股市的周线就是明显的整理特征。技术分析说白了就是，选择尺度，承担阶段！！选择具有明显特征的尺度，承担小范围内（阶段）中相反特征带来的成本！这就是技术分析必然会有“缺陷”（成本）的原因，并且这种“缺陷”（成本）是无法避免的！
技术分析居然是如此的简单.简单到可以用两条线,最多三条线来发出明确的买卖信号.简单到只用两钟指标就可以分析行情.简单到最经典的两种技术指标系统居然可以在任何股票软件中找到......我要说技术分析并不神秘!我可以很负责人的说:均线系统在中国股市的中期行情分析中有极其重要的使用价值!要知道上证指数周(日)线中的趋势特征不是不可能改变,但是绝对不会在相当长一段时间内改变!既然真理就在电脑屏幕的下放,为什么我们中小投资者却不能实现盈利呢?甚至是亏损的一塌糊涂!问题出在哪里呢?我希望大家认真的回答我一个问题：有没有人能够专一的使用上证指数日线中expma指标来作为自己唯一的操作系统，并且坚持数年？？！！
一开始我就已经说过：技术指标属于统计学范畴，给我们的只是概率分析。所以技术指标不能告诉我们市场一定会怎么样！这就是说任何技术指标都是具有先天“缺陷”的，当然我将其称为“成本”！也许问题就是出现在这里：股民不能容忍技术指标的这种“缺陷”，他们总是试图追求完美！！也许大家正是在这种追求完美的过程中，离成功越来越远！他们总是自作聪明的想着“好一点”、“再好一点”、“更完美一点”。。。。。。当一个股民通过某种技术指标卖出股票时，已经距离最高点有20%的空间。那么他就开始自作聪明的玩调整指标参数的游戏；当发出一次假信号时，他又开始继续玩修改参数的游戏。他不明白，(调整灵敏度)有一得就会有一失！甚至有的股民在数次假信号后，将这种技术指标的价值完全否定。从而彻底放弃这种指标，并且去寻找更完美的指标！
也许人类的天性就是追求完美。当然技术分析的高手早已不会在上面的两个怪圈内挣扎，他们开始用别的方式来追求完美。他们开始寻找更多的采样特征，来扩充技术指标分析思想。有的加入成交量，有的加入基本面的信息。。。。。。甚至有的高手开始学会嫁接不同的技术指标，来实现更高的准确率！好在我们生活在一个科技高度发达的时代。在电脑走入家庭的情况下，上面的工作似乎开始变得简单。这样就出现了许许多多奇怪的指标，很多我从来都没有见过。
我并不是说这种高采样得到的技术指标不能提高分析的准确性。但是越精确的指标，稳定性就越差！时间稍一流逝，市场稍一变化，这种技术指标就会被市场所淘汰！也许这种淘汰就发生在指标研发阶段的同时！也许模糊与缺陷比完美更能天长地久！爱因斯坦说过，能够预测未来的公式中必然存有不确定性！波浪理论和江恩理论这两种不属于正统技术分析的技术分析，确实是预测未来的公式！但是他们之所以能长久存在于市场上。就是因为这两种预测未来的公式中具有不确定性！（这里我就不多谈这两种非正统技术分析的价值和意义，我只是希望大家明白。他们之所以完美，绝对是一种模糊的完美，具有不确定性的完美）简单的就是美的，简单的就是稳定的。氢原子很简单，但却很稳定。越重的原子核衰变的速度又快！
也许大家在抄股票以前.学学哲学,学学物理学是完全有好处的.各个行业中的大师都在忙着找到所有事物的共同性,而竭尽全力忽略差异性.这是一种哲学思考问题的方式.就是把复杂的事,总结到简单!生物学家将世界上无数的生物进化,追述到单细胞生物的起源.物理学学家爱因斯坦在发现"相对论"后晚年,致力于"大统一"理论的研究(自然界四种力的统一).试图使物理学世界大同!当然他只走出了一步"弱电统一论",也许他的思想需要后人继续钻研.朔大的宇宙还不是起源于一个简单"奇点",五彩缤纷的世界还不是有少数基本粒子组成.当然科学家并不满足,还在寻找基本粒子的共性!这是科学家思考分析的方式,他们找到所有现象的本质.而我们呢?是在绣花,是在添枝加叶,把简单的事情弄复杂!也许我们的世界就是有两种相反的力量发展起来的,形成五彩缤纷的世界.......哈哈,这一段说的有点跑题,没有兴趣的可以略过.
在这里我想对技术指标的研发高手说几句。均线系统和kdj指标的(同尺度)嫁接并不能培育出所向无敌的技术指标，而只能让你永远的生存在时时刻刻的矛盾中！分析思想越多的指标产生矛盾的机会也就越多，当你取得一利时自然不可避免的吸收一弊！想想也很可笑，技术分析高手可以花毕生的精力来提高技术指标的准确性，但却不肯接受微小的成本！这就好像一个卖冰糕的大娘，不是把精力放在如何提高销量来获得更多的利润！而是把全部精力放在哪里的冰糕批发价格更低，甚至是哪里的冰糕批发可以不要钱！哈哈，这样多好呀。没有成本，销售收入就等于利润。
最后我做一个我自认为很恰当的比喻。市场就好像是5张扑克牌，其中4张黑桃1张红桃。有两种赌博方式：一种是抽到红桃赚10元，而抽到黑桃赔1元；另一种是抽到红桃赔10元，而抽到黑桃赚1元。市场的变化(不同)只不过是黑红比例和黑红赔率的变化!当然你可以在每一次赌博以前，任意选择赌博方式。技术分析只能告诉我们选择何种赌博方式，而不能告诉我们如何第一次就抽中红桃并且赚10元！！或者如何交替使用两种不同的赌博方式实现利润最大化！！有兴趣的人可以玩玩这种游戏，试试看专一使用第一种赌博方式、第二种赌博方式、交替使用。哪一种最后盈利更多？！！我想没有人会傻到尝试这种无聊的游戏，反正我是无聊的试验了很多次。遗憾的是，股市中大多数人是使用第二种赌博方式！往往由于“短期经验”的关系，使用交替赌博方式的人有可能输的更多！
技术分析不是精确的科学，而是一种心态的锻炼，一种赌术的培养。成功的投资者，都是在完全不具有必然性的市场中，找到一丝必然性来实现最终盈利的！往往这种一丝的必然性不是来源于市场，而是自己的赌术！大家也许会觉得我扑克牌的比喻很可笑，但是如果把1元换成1万来进行这场游戏。看看大家能不能连续三次，甚至是6次，连续输掉6万而无动于衷！！这就是心态的锻炼！！赌术很简单，更关键的是心态。要知道我们玩游戏的时候，是明知道固定的概率！而市场却只能给我们一个大致的概率，不可能如此的清晰！！
专注,才能高瞻远瞩! 恒指自2003年4月25日从8331.87，升至2004年2月从14000点左右，之後进入无理性上落市。2004年5月至今过去两年，行业盛衰取代大市方向，个别发展取代大市升降；恒生指数从11000至16000点之间上落，已冇准则可言。股市升降由资金流向及投资者情绪所支配，许多传统分析工具失效，愈来愈细的波幅反映投资者对前景愈来愈唔肯定。如以道指走势睇，去年12月至今过去三个月形成喇叭形走势，技术分析系派发而非收集。不过，喺上落市中，形态分析准确性唔高，市场似乎唔理任何讯号，可以讲2004年5月至今走势派焦头烂额，许多走势大师对自己亦早已信心尽失。佢地忘记教科书系人写成嘅，而市场发展往往走响作家之前。当电脑普及，连细路仔都识睇走势分析时，基於20╱80理论，走势唔出现陷阱才怪！狂躁嘅感觉唔局限於走势分析者，甚至基础分析者如GarretCapital主席David
Garret亦承认传统基础分析已失去作用。再睇衍生工具市场，证明近年投资者赌性好强，已唔再评估风险！换言之，近两年股市赌博成分在上升，投资成分在下降。因此，些微因素可令股价大上大落。 专注,才能高瞻远瞩!中国廉价劳动力此优势将在五至八年内消失！依家印尼、越南、菲律宾劳动力较中国唔少地区更廉价；印度年轻劳动力储备比中国更丰富，英语水平及技能更高。越南投资一家一千人服装厂只需七百万港元，中国却需二千多万港元；加上中国工资以年率8－12％速度上升，不但已高於印度，而且快将高於印尼、菲律宾甚至泰国。中国优势已由低廉劳动力转为基建良好，而越南工人月薪只系四十美元（三百二十元人民币），缅甸、柬埔寨及印尼劳动力亦只较越南稍高。如中国仲唔努力提升产业结构，依家优势将五至八年内消失.
专注,才能高瞻远瞩!
下未来三大趋势，你同意吗？一、香港经济1997年8月已见顶，从呢一日开始，香港同内地情况系此起彼落，资金由香港大举流入内地。二、利率下降期2003年年中已结束，虽然依家资金仍充裕，但利率已进入向上周期。三、廉价能源、廉价资源甚至廉价劳工成本时代渐成过去，今天再冇长线投资项目（因香港经济1997年已见顶），今天亦再冇廉价石油股或资源股。1973年恒生指数高点1774点，1986年才打破；1997年8月7日恒生指数16820点，情况亦接近，大市只能呢个水平上上落落，冇真正突破。金价由二百五十二美元升至五百七十四美元后，亦进入上落市。上述三大趋势既有危亦有机，能够掌握者便化危为机，无法掌握者我老曹有三大忠告：甲、投资市场系冇正规方法赚大钱。二、大机构只能提供稳定职位，如要学，反而到中小型机构好。三、唔好盲目追赶主流意见，能够上升一倍、两倍或三倍投资对象，初期都唔被大机构睇好。
专注,才能高瞻远瞩!
我老曹踏入金融投资界匆匆数十载，已由小伙子变成老头子，较为幸运系虽然年纪大，但肯定聪明，亦同时细胆。年轻之时一无所有，自然胆正命平，所以当兵要青年。到今天，我老曹已唔使格蛇提点「非理性亢奋」，当坐的士时连司机都话买金，便晓得点做。我老曹同短炒已无缘，许多时只满足于每年10－15％增长。唔好睇小上述升幅，咁样已可令你本金每五年上升一倍。
专注,才能高瞻远瞩!
地球系圆，无论乜行业都不能摆脱盛衰周期。所谓无三不成几，一个沉睡中行业进入复苏周期，最初三年的确唔使怕。其次便系三五成群，即一个行业由低潮到高潮最短三年、大部分系五年。原材料股低潮 ;2001年，估计高潮2006年；只有少数强势行业才能维持七年好景。圣经上七只肥牛故事，以及香港楼价由1991至97年表现，都离唔开七年周期。若出现七年上升周期，日後调整期少则三年、长则五年，甚至可以七年；只有极少数繁荣期可维持九年，例如1987年10月股灾後港股上升直至1997年7月。资源股上升周期已长达五年，依家系小心谨慎的日子。今时今日买咩好？通常系 D过去两年「go nowhere」股份，呢类股份属於潜龙勿用，进入休养生息期，一旦完成整固向上突破，便成为见龙在田，唔排除日後变成飞龙在天。纯利升幅放缓或长达十五年 一般散户只睇眼前，往往赢得少输得大；大户睇将来，所以大户入货愈买愈低，虽然吃了眼前亏，但三几年後你就知。成功投资者都晓得逃避风险，所以大户出货愈出愈高，佢地往往在改变方向前早已派货离场，往往早 出货（出货後仍有10％或以上升幅）。股票市场系增长及周期混合体，股价升降既受公司纯利增长影响，同时亦受经济盛衰周期影响。公司纯利增长时快时慢，甚至有时倒退，例如1982至2000年美股牛市上升动力既自企业纯利反覆上升，亦 自投资者对未来纯利增长期望，令标普五百指数O由1982年八倍反覆升到1999年三十倍以上；踏入2000年投资者对未来纯利增幅期望减退，形成O向下炒，令2000年起进入O回落周期【图】，反映企业纯利平均升幅在放缓中，时间可能长达十五年。 1973年石油危机、1978年中国改革开放政策、1982年9月中国宣布收回香港1997年後主权、1989年六四事件、1997年亚洲金融风暴、2001年「九．一一惨剧」……既系陷阱亦系机会。其他大趋势如六十年代越战引发美元外流至1980年 高通胀，直至雪茄伏搵到对付通胀 的方法—将利率提升至高於通胀率二厘或以上，1981年9月开始驯服通胀并进入阻止通胀期（disinflationary trend）。格蛇上任後一直遵从上述方法，令通胀率受制（而非死亡），2001年面对「九．一一惨剧」，担心美国进入通缩，而忘记雪茄伏教导，再次把利率降低至CPI增长率二厘下；2001年9月至今通胀率又回升。今年2月贝南奇上任後，佢货币政策系点？2001年9月开始通胀上升期，会否又再次转为阻止通胀期？此大方向如改变，将影响未来整个投资逻辑思维。============================
根据康狄夫（Kondratieff）长波理论，一般有四十五至六十年才完成一个循环周期；《信报》老读者可能一早知道，但新读者可能仍唔了解，我老曹度简单D再讲一次：第一个康狄夫长波由1780年开始至1814年，系上升周期，由西方国家兴建道路、运河、桥梁带动。第二个康狄夫长波上升期自1840至1870年，由美国铁路化及苏彝士运河开拓成功，令运输成本大跌带动。第三个康狄夫上升长波自1890至1921年，由电力、汽车、通讯改善营商环境，以及巴拿马运河1914年开拓成功带动。第四个长波上升期自1945至1970年，由电子及航运空业带动。1982年起我地进入第五个长波上升周期，由电讯、互联网及IT服务推动，系咪已完成扩张期？电讯、互联网及IT服务加快经济环球化及外判生产，并建立以知识为基础工业。每一个长波上升周期，都建基於前一个长波所提供基础，例如冇航空支援，又点样引发下一个互联网长波上升期，将共产主义国家或社会主义国家亦纳入环球经济体系；令品牌地位变得如此重要。每一个长波必有国家兴起，例如1890至1921年美国发明发电机、汽车及通讯器材，取代英国在世界领导地位；1945至1970年日本兴起，亦一度挑战美国；1982年至今轮到中国同印度兴起。 专注,才能高瞻远瞩!许多人都希望投资成功，其实所有成功者背後都系Ｄ做足准备人，一旦机会来临便成功在望。以黄金为例，我老曹自八十年代开始每月一金币，令自己保持留意金价，直到2001年9月感到机会来临，便二百八十至三百二十美元大手买入，最近获利回吐，不足五年内获得80％以上利润。当别人赞我老曹眼光好之时，只有我老曹自己知道曾付出几多。其次系对自己了解，所谓知己知彼，你对自己了解有几多？人人都以为自己系投资者，但其实自己的行为却是投机，连自己都呃，又点能够成功！ 专注,才能高瞻远瞩!
农业股酝酿大牛市 由今年向前望，另一周期性牛市极可能系农业股。一连串生物科技突破，加上油价高企，愈 愈多农产品可用作生产乙醇，未来能源不但可以种出来，而且唔会污染空气。今天美国亦有五百万辆车系以乙醇推动，呢种燃料系由玉米去生产。Monsanto公司就系呢种基因种子生产商，令玉米产量大增，而且更有效用於生产乙醇供汽车使用。美国政府估计，到2030年美国将有30％汽车由乙醇推动。巴西由於盛产糖，因此用甘蔗去生产酒精，计划2011年全国汽车皆用酒精。中国盛产稻米，其实亦可用禾秆草去生产汽车用酒精。另一方面，依赖农产品为原材料公司纯利走下坡，例如味丹（2317）就系受害公司之一。根据计算所得，只要油价保持三十五美元一桶以上，已可为农产股带来另一次牛市。 Malaysian Plantation Co.宣布与外资合组公司，计划将棕榈油改变成为汽车用油。由於新公司刚成立，暂时冇乜成就，未来计划系开放三间工厂，将部分棕榈油改为每年十八万公吨汽车用油（只用去马来西亚全国棕榈油2％年产量）。欧盟估计，至2010年年底约有5.75％汽车用油自植物（约一亿三千万公吨），占植物油市场10％（2004年产量一百八十万吨），主要来源系非食用种子油。 一如1973年石油危机之後香港发电厂便改用煤，全球石油发电厂自1973年起大部分都由燃煤或核能发电取代。至於呢次石油危机後世界会出现边种变化？相信将有愈愈多汽车唔再由汽油推动，其中最有前途系碳氢化合物发展出 代用品。 专注,才能高瞻远瞩!
成功投资者心态系期望最好，同时作最坏打算。凡事向好处谂，万一事与愿违便止蚀离场。我地不断寻求机遇，同时无法避免风险，因此需要止蚀盘保护，而非连冒险精神也放弃。记得上战场之前带剑同埋带盾，攻守有据，唔会一败涂地！ 专注,才能高瞻远瞩!未来将面对水危机 现年七十五岁的毕非德仍受人尊敬，但 有D行业，年轻的确较年老优胜；冒险精神较过度谨慎有更好回报，承认自己无知较表现自己智慧更易成功。有时做傻瓜更易赚钱，例如1998至2000年科网热，例如先同人斗傻，而到2000年能及时抽身的话。毕非德不但错过九十年代科网股热，去年睇错美元方向，同时 糖价急升中冇减持可口可乐股价。作为投资者，有时需要扮傻，但千万不可真傻。毕非德的成功在於精明，有时太精明亦唔妥，做人有时须糊涂，所谓「难得糊涂」，乃中国人智慧。对於美元价，如毕非德睇法正确的话，美国通胀率将渐渐不受控制，结果可令美国债市、股市甚至楼市大幅回落，引发「内陷」现象，改变依家资金过剩的环境，反过来美元又因短缺而令价上升。今天美国经济保持繁荣，就系因为在通胀、通缩之间取得平衡，向任何一方倾侧都可以好大件事。呢方面相信贝南奇较毕非德知道得更多。 贝南奇周一宣称佢睇唔到美元会大幅回落，佢同意美国贸赤不能无止境地扩大，并为此写信畀国会议员，但佢唔认为系贸赤令美元 价回落（呢点我老曹亦同意）。佢的意见系，让市场去决定美元价值而非联储局货币政策，因此如非必要唔会干预价。截至3月17日止美国物业按揭需求下跌1.6％，系最近五星期以来最大跌幅；新申请按揭者减少2.3％，申请再按揭者减0.6％。睇
十四次加息作用渐渐生效（虽然三十年期固定按揭利率只升零点三六厘，同期短息上升三厘半）。 世事不断在变，如果你唔变，只有接受淘汰！今年人人谈论资源短缺之时，我老曹睇法系资源短缺期2001年已开始，今年达到高潮。今天倾应该系节约型经济、三农经济、乡村城市化，以及内地零售业同金融业！今天短缺的唔再系石油，而系清洁的水；未来面对的唔系石油危机，而系缺乏清洁水所引发的危机！冇足够清洁水去灌溉农田、发展工业及供娱乐之用（例如拉斯维加斯的成就自大量廉价及清洁的水）。未来要谂 点样解决拥有一千九百万人口的上海的用水问题。中华煤气（003）、长江基建（1038）等已先人一步投资水项目，未来将成为大生意。点解人家有银？因为先知先觉罗。点解你唔得？因为你後知後觉罗。点解你穷？因为你不知不觉罗（人蠢冇药医咁解也）！ 例如 2000年根本唔知道科网股热潮结束，2001年亦唔知资源股热潮开始，而冇改变自己的投资方向。今年当人人大谈资源股时，内地零售股、金融股、三农经济股已自去年第三季开始，成为机构投资者吸纳项目。今天股市分析已唔在乎恒指系咪升穿万六点抑或万五点失守的问题，而系边D行业盛行、边D行业衰退。 专注,才能高瞻远瞩!
国际投资者睇好上海写字楼 国际投资者睇好上海甲级写字楼及市中心地段的零售商物业，但住宅楼尤其高端住宅投资市场依旧未许乐观。由於年底中国金融市场将开放，而且中国GDP估计今年可升9.2％，相信上海写字楼售价及租金仍可升10％至12％。今年新增供应十八万四千五百平方米，估计将由新进驻的金融机构用晒；零售物业仍相当乐观，外国品牌正加速进入中国，尤其系上海市中心地段，去年第四季平均租金一百零五美元一平方米；南京东路及南京西路更达一百四十二美元及一百三十八美元一平方米。豪宅保持淡静，售价下降9％，至三千零八十四美元一平方米，估计今年仍将下调快夫巴仙左右。 进入3月天津楼开始 料，投资额达四百亿元新开工项目达二千万平方米，开工量较去年同期上升25％，其中一千六百万平方米系住宅。2004年天津普通住宅成交面积一千二百九十万平方米，去年一千万平方米；今年新开工一千六百万平方米，估计需求只系一千万平方米左右，担心好快进入供过於求。依家卖紧一百零八个楼盘中，有28％系五千元人民币平方米以下，40％五千至七千元人民币一平方米，32％七千元人民币平方米以上，即供应以中高档多，相信未来中高档市场竞争十分惨烈。估计今年天津楼价以平稳为主。 经过多年发展，去年广州市GDP达五千一百一十五亿元，人均GDP一万八千二百八十七元。职工平均工资达三万三千八百三十九元；人均消费一万四千四百六十八元；过去五年GDP年增长率达13.8％。上述环境造就广州楼市一片好景。
广州3月份租赁成交炽热包括星 园、名门大厦及远洋明珠大厦。星
园平均租金四十五元一平方米，较受欢迎单位面积一百一十八至一百二十九平方米；名门大厦租金三十五至四十元一平方米；远洋明珠四十元一平方米。一般两房一厅单位依家月租二千元，例如跑马地花园；翠湖山座月租一千八百至二千五百元。地点差D，一千五百元有交易，十分适合天河区返工白领及中高端客人需要。至於赤岗及广州大道南，楼龄稍高，四十至六十平方米一房一厅，月租七百至八百元，适合一般打工仔租住。由於地铁效应使广州大道南吸引力上升，估计有一定升值潜力。 今年深圳楼市春天 得比往年都早。1月楼价涨幅 12％，居全国第一；2月份涨幅已扩大至16.8％，而且愈涨愈快，例如南山半岛平均售价一万五千元人民币一平方米；依家深圳关内可改造城中村面积只有四千多万平方米，关外六千万至七千万平方米，合计一亿多平方米。以关内地积比率为三、关外为二点五计，一拆一建，未来建筑面积只增加二亿平方米，点样满足深圳未来二十年发展需要？换言之，所谓旧城改造工程只系救命稻草，杯水车薪。依家关内二手楼价一般达七千四百六十三元一平方米，较上月升二百七十二元一平方米；关外二手楼一般达五千元一平方米。
专注,才能高瞻远瞩! 投机与投资最大分别原来系抗拒短期获利的诱惑，以及严守止蚀的决心。未来潮流系咪由炒卖资源股、能源股转向炒卖航空股？有智慧不如趁势，宁买当头起、莫买当头跌，股票市场绝对唔系逞英雄显威风的地方，当一只股份（或一个行业）对好消息毫无反应（或反应好少），通常系趋势开始改变的先兆；当一只股份（或一个行业）对坏消息毫无反应（或反应好少），亦系趋势开始改变的先兆。更极端例子当然系好消息出货、坏消息入货
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千金难买少年穷 抱残守缺乃人类天性，六、七十代美国人同英国人都系咁。1978年英国出咗位铁太，1980美国亦出咗位列根，代表两个国家人民起码知道唔变唔得！虽然系咁，铁太上台後仍须面对煤矿工人全国大罢工；列根上台後，亦面对全国机场服务员大罢工。两位领袖强政励治，改变咗英美经济方向，之後英美两国经济一直好到今天。依家美国人支持自由经济政策者占71％、英国占66％，但法国只有
36％，虽然法国失业率已达10％。同中国唔同，1978年中国一穷二白，却眼白白睇住香港及台湾同胞富起嚟。当邓小平宣布改革开放政策，全国经济便由共产主义嘅深渊中爬出嚟。法国今天仲系全球排名第五富裕嘅国家，情况有如二世祖，点样叫二世祖发奋图强？德国人支持自由经济政策者占65％，只系1990年跑来一个穷亲戚（东德），同西德分享过去经济成果，为重建东德基建搞咗十五年，相信已渐渐走出困局。反之，法国人嘅心态才令人唔敢睇好欧盟经济前景。听讲意大利佬与法国人抱着相同心态。 千金难买少年穷。七十年代我老曹同森池兄每周都有一个午餐敍会，互相交换投资心得。当年午餐费用每人限食十蚊。因大家都捱过少年穷滋味，知道金钱得来不易，明白不为食而生、只为生而食嘅道理。今天中国人大都捱过少年穷，而中国富起来嘅日子尚短，因此中国经济後市仍可继续睇好。反之，第二次世界大战结束後，全球最美丽嘅华衣系法国时装，全球最美食嘅西餐系法国大餐，法国人食惯叹惯，叫佢地面对环球竞争，自然倾向保护主义
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第20楼商品价格跑赢股市 根据耶鲁大学及华尔顿大学教授研究1966至81年商品价格表现，证明商品跑赢股市！有理由相信1999年起嘅商品价格至2014年亦应跑赢股市，最大推动力量嚟自中国同印度二十四亿人口需求。至于点样喺商品牛市二期中捕捉商品价格升升跌跌，以及股市熊市二期反弹市中捕捉股价一升一降，便需要专业服务，大方向就系咁，至于点样加以利用去增加个人财富，便睇各人智慧。 毕非德格言：唔好投资你一知半解嘅项目。投资必须简单、直接、清楚及明白，唔好只睇图表便决定一切，必须参考数字及研究事实，有时常理亦十分有用。我老曹唔系否定图表，只系叫大家唔好盲信。宁买当头起，一只股份沉睡咗一段日子后突然股价上升，同时有成交额配合，便是良好入市时机；反之，一只股份升幅超过四十五度角，便得小心；如进入直线上升，更可能系强弩之末嘅讯号。 1999年美国德顿大学Thomas
Steiner教授研究股市行为，发现愈多证券公司跟嘅股份，股价必然有较大波动，进入极唔合理水平，小小谣言便可令股价升或跌25％；一旦失宠，股价大跌好容易。不过，好少证券行跟嘅股份就冇上述毛病。沉睡股一旦上升超过30％，证券行便跟进，令股价进一步上升，最后愈嚟愈多证券行跟进，把股价推至极唔合理水平，然后大跌。换言之，证券公司推介只会锦上添花，唔会雪中送炭。佢地嘅推介可令股价由合理水平推高到偏高甚至极唔合理，一旦业绩未符预期便狂泻。明白咗证券公司嘅功能便可加以利用，例如喺合理价买入，藉着证券公司跟进后推介，可将佢推高至极唔合理为止。例如2000年TMT股狂潮，便系证券公司当年不负责任推介嘅结果。 专注,才能高瞻远瞩! 珠三角工人缺口已超过一百万，今天八百元月薪已好难请到工人。中国劳动成本优势正在弱化，劳动成本上升迫使一些工资较低嘅劳动密集型加工企业向其他地方转移，例如越南及印度，又或者中国中西部；其次系加快自动化去减少对劳工依赖。换言之，今年起中国经济不得不转型。 上海楼市经过一年急冻、僵持、低迷后，3月份已出现明显复苏，一Ｄ明星楼盘又再出现通宵排队买楼嘅现象。例如3月25日喺浦东东城嘅上海绿城三期推出二百零五套，面积由六十四平方米至一百零二平方米，两天内已售出过半；其中细面积七十八套即一房一厅住房，两天内已抢购一空；上海绿城平均售价一万二千元一平方米，预售时有九点八折优待。3月25日推出嘅春中景城二期共二百一十六套，面积由七十至八十平方米两房一厅，售价在七千至八千元一平方米，每套住房售价喺六十万元左右，两天内售出一百八十套细单位，已基本上卖清，只余下少量较大单位。3月30日喺长宁路、中山西路嘅城宁花苑卖出六十八套，一天之内售出六十三套，售价平均一万四千元一平方米。悠和家园3月26日推出二百零六套，售价喺九千二百至一万一千五百元一平方米，至4月5日止只余下单位不足三十套。上述数据证明上海楼市开始进入复苏期。 专注,才能高瞻远瞩! 发表于：06-07-07 10:32 通常利率见顶後，股市仍可上升10－15％才进入大调整；反之，股市见底後，利率仍然会再减三几次。基於上述理由，2001年1月我老曹认为减息睇好股市者系冇做功课；2004年6月开始加息刚刚相反，认为当时因加息而睇淡股市者一样冇做功课，因此後市展望仍系反覆寻顶。另一要留意嘅讯号系美股往往走在港股之前，如美股4月份拒绝创新高，投资港股者亦宜小心！
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切勿剪鲜花留野草 喺今时今日，价值投资者及基础分析者已好难搵到可以吸纳嘅对象。由2003年4月至今三年，有价值嘅优质股早已被发掘，唔会等到今时今日。反之，股市动力（Momentum）仍在，今天策略系高价吸纳，更高价沽出，同时要知道自己做紧乜（简单D讲系喺度投机）！3月份航运指数略为回升，但航运调整期似未完，相信只系中期反弹。任何行业喺漫长牛市中都有中期回落，喺漫长熊市中亦有中期反弹（或叫小牛市），因此应明白何谓趋势（trend）、何谓反弹（rallies），如两者都搞唔清楚，好易阴沟翻船。 从前投资市场如食套餐（set lunch），毕非德系其中表现最出色者。佢每天食嘅套餐都系美国运通、富国银行，加埋吉列刀片配可口可乐。今天投资市场如食自助餐，可供选择项目十分多，投资成败主要睇你点拣，林治嘅麦哲伦基金便精於挑选，1977至90年喺道指升幅有限嘅时段令你嘅资金升值二十八倍，期间经佢挑选嘅股份唔少升值十倍以上，其策略就系：一、止蚀唔止赚；二、沟上唔沟落。每次投资只买少少，蚀本便卖掉，赚钱便再买！佢最反对因股价上升20％或30％便获利回吐。1989 年佢接受访问时话，上述行为有如「剪掉鲜花、留低野草」；1990年退休时，麦哲伦基金持有超过一千四百种股份。到底套餐有营养抑或自助餐滋味？都有成功例子。林治退休时只有两个职员：一位负责同佢买入股票，另一位同佢沽出股票。前者系好友，一味向好一面睇；後者系淡友，一味留意利淡因素。当前者买入一只股份後蚀本15％，後者便最开心，因为可以将佢沽出。反之，前者买入一只股份後上升20％，後者最唔开心，因为冇嘢好做。你嘅投资策略到底如何？ 专注,才能高瞻远瞩!
油价升跌俱可买股 今时今日上市公司数目众多，来自不同行业，股市发展早已是东边下雨西边晴，百步之内岂无芳草。假设油价上升可买能源股，油价回软又可买航空股；铜价上升可买江西铜业（358），铜价回落则可买德昌电机（179）；航运费上升可买中海集运（2866）、中国远洋（1919），如航运费睇跌，又可睇好需要支付大量运费的工业股。换言之，今时今日无论发生乜 事，都有个别公司受惠及个别公司受害，投资成败睇你识唔识得拣及有冇选错行业。 如果你知道几时投资大幅波动的原材料，你肯定可以发达！但事实并非如此。根据耶鲁大学及宾州大学研究所得，谨慎投资者四十五年回报只系跑赢大市20％。换言之，跑赢大市的投资者少之又少。以其每六年可令本金翻一番，在现今变幻莫测的投资市场，成绩已算不俗（在大市只有波幅冇升幅的环境下，1997年8月至今以恒指计，亦只系有波幅冇升幅）。成功投资策略其实好简单：Limit
your risk, multiply your gains！（止蚀唔止赚！）重复又重复，持之以恒，成功便在望，并冇乜的秘密可言
专注,才能高瞻远瞩! 加拿大油沙的开发，令加国成为全球石油蕴藏量最丰富的国家（甚至超过沙地阿拉伯），呢个亦系纽元、澳元回落而加元仍然咁强之底因。
专注,才能高瞻远瞩! 读大学唔一定搵到高薪厚职 去年美国百万富翁（唔包括自住物业）增加至八百三十万个家庭，较2004年嘅七百五十万升11％；财富超过五百万美元嘅美国家庭升幅更达26％。美国社会的确富者愈富，至于系咪贫者愈贫便木宰羊。 另一调查结果系67％毕业于艺术或文学系嘅美国大学生，连搵工亦有困难！马克吐温话，有人未上大学已晓得赚钱本领，有人上大学后反而失去谋生技能！喺经济已发达嘅社会，读大学已唔系搵到高薪厚职嘅秘密武器。我老曹十分尊重艺术家，更尊重文学修养高嘅人，但社会好现实！有钱唔系万能，但无钱万万不能。为子女设想，从小教导佢地金钱嘅正确观念，日后即使佢地想做艺术家，亦毋须为钱而烦恼；就算做文学家，亦要做一个富有的文学家！方法如下： 一、不要先使未来钱，戒掉乱花钱习惯。 二、学晓投资之道，明白钱生钱嘅道理。 三、任何工作都系神圣，包括骑牛搵马及所有低薪工作。 四、对人要有礼貌，对长辈要尊重，对后辈要仁慈，唔好自视太高。 五、年轻之时唔好懒惰。做人一定要先练精后学懒，千万不可未精先懒。 六、70％ ICQ都系浪费时间，放弃ICQ三年，年轻人收入平均增加30－80％。 七、喺你未拥有金钱之前，千万不可睇唔起金钱，此乃大部分艺术家或文人一世贫穷嘅理由；你要到李实发一样嘅富有，才可视富贵如浮云。 如果你生活不成问题，可以搞艺术、搞文学、搞东搞西，但请先搞掂自己嘅生活
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确认"主升浪"行情的几个标准一轮行情中涨幅最大，上升的持续时间最长的行情为主升浪行情，主升浪比较类似于波浪理论中的第3浪。主升浪行情往往是在大盘强势调整后迅速展开，它是一轮行情中投资者的主要获利阶段，属于绝对不可以踏空。从技术角度分析，主升浪行情具有以下确认标准：
多空指数指标呈特征 主升浪行情启动时，多空指数BBI指标呈现金叉特征。BBI将由下向上突破EBBI指标。判断上穿有效性的标准要看BBI是从远低于EBBI的位置有力上穿的，还是BBI逐渐走高后与EBBI粘合过程中偶然高于EBBI的，如是后者上穿无效。需要指出的是EBBI的计算方法与BBI相同，但参数要分别设置为6日、18日、54日和162日。
移动平均线呈多头排列 主升浪行情中的移动平均线呈现出多头排列。需要注意的是移动平均线的参数需要重新设置，分别设置为3日、7日、21日和54日，这些移动平均线与普通软件上常见的平均线相比，有更好的反应灵敏性和趋势确认性，而且，由于使用的人少，不容易被庄家用于骗线。
MACD指标明显强势特征 在主升浪行情中，MACD指标具有明显的强势特征，DIFF线始终处于DEA之上，两条线常常以类似平行状态上升，即使大盘出现强势调整，DIFF也不会有效击穿DEA指标线。同时，MACD指标的红色柱状线也处于不断递增情形中。这时，可以确认主升浪行情正在迅速启动。
随机指标KDJ反复高位钝化 在平衡市或下跌趋势中，随机指标只要进入超买区，就需要准备卖出。一旦出现高位钝化，就应坚决清仓出货。但是在主升浪行情中，随机指标的应用原则恰恰相反，当随机指标反复高位钝化时，投资者可以坚定持股，最大限度的获取主升浪的利润。而当随机指标跌入超卖区，投资者要警惕主升浪行情即将结束。
专注,才能高瞻远瞩! 判断股市大趋势的八大要素 根据国外经济与金融的研究分析，判断股市多空走向，把握其发展趋势至少有下列征兆可供参考：
(1)据政府有关部门所发布的各项经济指标与景气对策信号，分析经济成长是否趋于衰退
如政府有关部门发表的经济成长预测、工业生产月增率、失业率以及各项领先指标等，无不透露重要讯息。倘若经济呈现衰退迹象，股市便缺实力支撑，纵有所谓“资金行情”，亦难望其持久。
(2)通货膨胀有无上升趋势
通货膨胀不仅使企业因物价与工资上升，成本升高，同时亦使多数低收入与固定收入者的购买力降低，间接也会影响企业获利。固然通货膨胀初期，企业因拥有低价库存原料与成品以及房地产等优势可保赢利不衰，甚且有过之，但毕竟为时甚短。一旦通胀恶化，股市必然陷于空头走势。 (3)利率是否大幅扬升
当国际间利率大幅扬升，各国为防止其本国资金大量外流，亦必被迫采取提高利率的做法。前些年由于美国联邦储备理事会提高重贴现率0.5个百分点，由原先的6.5%，提高至7%，美国各大银行随即调升其利率至11%以上，以致欧洲各工业国家亦均在考虑调高其重贴现率。若欧洲各国跟进，则全球利率势必攀升，影响全球经济发展乃可预见。 此外，如果通货膨胀持续上升，则政府为安定民生，遏阻金融投机，亦必采取紧缩金融措施，迫使利率上升。利率上升，企业经营成本上扬，获利能力相对削弱，股市当然蒙受不利，这也就是当美国联邦储备理事会宣布调高重贴现率，华尔街股市立即大幅挫落的道理。 (4)房地产景气是否呈现衰退
通常房地产景气与股市盛衰几近同步运行。若是房地产景气活络，股市亦必活络，反之，若房地产景气呈现衰退，则股市亦难保繁荣。
房地产业，前几年随同股市繁荣而大幅上扬。上涨幅度以倍数计，但近年来已呈下挫，不论预售房销售率或房屋中介业业绩均呈下降，值得投资大众密切注意。
(5)股市是否出现脱序性飙涨
股市一旦出现脱序性飙涨，必有几项特色：1多数股票“本益比”偏高，与上市公司实际获利能力显然不相称。2小型股、投机股股价连续飙升。3价涨量缩，甚至呈现无量上涨。4股场内人潮汹涌，充满乐观气氛，显示股市“过热”。5各项技术分析指标显示股市严重“超买”。
检讨过去每次股市“崩盘”，股市由多头市场转入空头市场，莫不经历此一脱序性飙涨阶段。因此，一旦有个风吹草动，或是做手已经捞饱开溜，势必引发恐慌性大卖出，股价遽挫，从些转入空头市场。 (6)国际原油价格是否大幅上扬
截至目前为止，尚无更经济有效的能源足以取代石油的地位。一旦石油价格大幅上扬，则整个世界经济势必受到重大影响。
目前国际石油价格，由于产油国组织与非产油国组织之各产油国家步调渐趋一致，油价可望持稳，但如国际原油价格脱序上扬，则情况或有改变，对全球股市势必产生重大冲击，两次中东石油危机足为殷鉴。 (7)劳动力与环保问题是否日益恶化
劳动力与环保两大问题纠结，确足已挫伤经济发展，并降低企业界投资意愿。
(8)政治与社会是否持续稳定与安定
繁荣的股市有赖稳定的政治与安定的社会以为支撑，倘若政局动荡不安，经济发展必受影响，社会秩序混乱，则必降低企业投资意愿，股市转入空头市场亦属势所必然。
专注,才能高瞻远瞩!想在股票交易中获利*你必须先获取知识；你必须在损失之前就开始学习。许多投资者在进入股市时对股市毫无认识，而且在他们意识到开始交易前有必要进行一段时期的准备工作之前，就损失了大部分本钱。我将告诉你我身处股市45年以上的经验之总结，如果你学以致用，那么这些规则将助你获得成功。
你首先必须清楚的是，你进行的交易有可能是错的；所以你必须知道怎样纠正错误。解决办法是通过设置止蚀单限制你的风险，止蚀单可以比你买入的价位低1、2或3个点。这样，如果你判断失误，就可以自动平仓，并在有确定的迹象时处于重新人市的位置。不要凭猜测行事；而应按确定的规则，以及基于我总结出的规则的确定迹象进行交易；这会带给你更好的机会以取得成功。请熟读我在《股票行情的真谈》、《华尔街股票选择器》和《新股票趋势探测器》中列举的所有规则和例子，并研究我在这本《华尔衔四十五年》中总结的十二条和二十四条规则。这些规则都是金玉良言，如果你仔细研究，必能从中获益。请记住，你不可能—劳永逸。因此，你应永远准备学习新的东西；永远不要有已经通晓一切的固执想法。如果这样，你就不会取得任何进步，时间和环境在交，你应当学会随之改变。人的本性不会变，这就是历史一再重复，以及股市在某些条件下年复—年，和在不同时间循环下运行极为相似的原因。
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规则1研判趋势研判道琼斯30种工业平均指数、15种公用事业股平均指数或其他任何你要交易的股票群的平均指数，然后在股票群中挑选你要买卖的股票，并观察它的趋向指标是否与平均指数的—致。你应当使用平均指数的3日图，以及本书后面说明的平均指数9点转向图，并应用所有决定正确买卖时机的规则。 规则2在单底、双底和三重底买入在双底和二重底，或接近前—个底、顶或阻力位的单底买入。请记住这条规则：当市场穿过前面的头并反抽，或略为跌破时．那些本来是卖点的头或顶就成为底、支撑线或买点。在单顶、双顶或三重顶处卖出，还要记住，当以前的顶被突破若干个点后，市场再次反弹达到或接近这个位置时，就形成了一个卖点。你在做完一笔交易后，应当决定一个适当和安全的位置设止蚀单．并立刻将其交给你的经纪人。如果你不知道在哪设置止蚀单，那么就不要交易。不要忽视这“事实，即平均指数或个股第四次到达同一价格水平时，不足一个安全的卖点*因为它们几乎总是要向上突破。将这条规则反过来用在底部也一样。当股票第四次跌到同一水平时，它几乎总是要破位并继续下跌。平均指数的双头可以有3至5个点的范围。然而，除了在极端情况下，大多数双头在l至2个点范围内形成。双底的形成也是一样。如果几年前在相同的位置附近已经有过——个底，那么个均指数可能会跃破前一个底4至5个点，但这并不在示指数会走低，而是在这里可能会形成一个双底或三重底。
个股通常会在2至3个点范围内做双头，有时也会在1至2个点的范围内。双底的形成也是一样：它们在2至3个点的范围内做双底，有时这个范围会比前一个底低1至2个点。对个股的止蚀单应下在比双头或三重头高l至3个点的范围内，这取决于股票的价格有多高。止蚀单也应下在比双底或三重底低1至3个点的位置上。
当平均指数或个股第三次到达同一位置时会出现三重头或三至底。这通常是最安全买卖位置，因为市场离开三重头时会非常快。
规则3按百分比买卖
在从任何高位下跌50％的位置买入或在从任何低位反弹50％的位置卖出，只要这些下跌或反弹处于主要的趋势之中。正如利用平均指数的百分比那样，你可以利用个股的百分比判断阻力位和买卖点。你可以使用3％至5％，10％至12％，20%至25％，33％至37％，45％至50％,62％至67％，72％至78％，以及85呢至87％这些百分比。其中最重要的阻力位是50％和100% 以及与100％成比例的部分。(见”最高价和最低价的百分比”章) 规则4按三周上涨或下跌买卖
当主要趋势向上时，可在牛市中在为期3周的调整或下跃后买人，因为这是大牛市的平均调整时间。在熊市中，如果你知道趋势向下，可在大约为期3周的反弹后卖出。
当市场上涨或下跌30天，甚至更长后，下一个需要留心头部和底部的时间周期大约是6至7周，这将是一个买卖点．当然不要忘记根据这些阻力位设置止蚀单，以保护投资。如果市场反弹或下跃45至49天以上，那么下一个时间周期大约是肋至65天，这是熊市中反弹以及牛市中调整的最常见的平均时间 规则5 市场分段运动
股市按三至四段，或三至四浪运动。如果市场刚向上远行了第一段，永远不要认为它已经到达了最终的头部，因为如果是一个真正的牛市，它会在到达头部前至少运行三段，而且很可能是四段。
在熊市或下跌市道中，当市场刚走完第一跌或第一段时,千万不要认为市场已到达底部，因为在熊市过去以前,它会运行三段。甚至可能是四段。
规则6 按5至7点运动买卖
在个股调整5至7个点时买卖。当市场里强势时，调整将是5至7个点，但最多不会超过9至l0个点．通过研究工业股平均指数，你就会发现一次反弹或调整常常少于10个点。然而对于一般的买卖位置,注意10至12个点的反弹或下跌非常重要。下一个需要密切注意的位置是从任何重要的头部或底部开始的18或21个点的上涨或下跌。平均指数的这种反作用常常表示一轮行情的结束。
何时了结获利——当你买人或放空股票后需要做的一件事是知道何时了结获利。请遵循这里所说的规则，而且不要在明确的转势出现前平仓。 规则7 成交量
要结合时间周期研究纽约证券交易所的成文量，并研究本书后面“成交量”一章中的规则。按那章中给出的规则研究个股的成文量，因为成文量有助于研判趋势何时反转。 规则8 时间周期
在研判趋势中的变化时，时间因素和时间周期最为重要，因为时间可以便价格失去平衡，当时间到了时，成文量会放大并迫使价格走高或走低。
趋势变化的日期——股票市场指数和个股的趋势呈季节件的变化，这种趋势在不同的年份中不断变换，但是，了解重要的日期并仔细观察它们，你就可以通过应用其他所有的规则，迅速研判趋势中的某个变化。
参考3日图，那上面记载了出现极限最高点和极限最低点的确切日期，检查这些过去的日期，并在将来的月份中多加留心。
在寻找转势的日期时，请注意市场是否已经离开最高价或最低价7至12天,18至21天，28至31大，42至49天，57至65天，85至92天，112至120天,150至157天，或175至185天。这些时间周期开始时的顶部和底部越重要，转势就越重要。
失去平衡的市场——平均指数或个股在上涨或下跌了相当长的—段时间后，就会失去平衡，而且这段时间越长，调整或反弹的力度就越大。如果某次下跌的时间比前一次的长，就意味着转势。如果股价比前—次下跌或调整时的点数多出许多，就意味着市场失去了平衡，而且转势即将发生。
这条规则反过来可以用于熊市。如果股票已经下跌了很长一段时间，那么当某个反弹的时间首次超过前—个的时候，就表明趋势正在改变，至少是暂时地改变。如果股价反弹首次超过前—次的幅度，就意味着空间运动或价格运动失去了平衡，而且转势已经开始。时间的变化比价格的反转更加重要。当这些反转出现时，你可以应用所有的规则来验证转势是否必然发生。
当市场正在接近一段长期上涨或下跌的终点，而且到达第三段或第四段时，相比前一段的市场运动，价格涨幅会减小，运动时间也会缩短。这是转势即将出现的信号。在熊市或下跌的市场中，相比前一段的市场运动，如果股份下跌的点数减小，运动时间缩短，就意味着时间循环即将结束。
规则9 在高低点上移时买入
在市场的高低点依次上移时买人，因为这表明主要的趋势向上。在市场的高低点依次下移时卖出，因为这表明主要的趋势向下。时间周期水远是重要的。请注意以前的头部至头部的时间长度，和以前的底部至底部的时间长度。而且还要注意市场从最低点至最高点的运动时间，以及从最高点至最低点的运动时间。
高低价月线图——当市场运动缓慢而且波幅狭窄时，尤其是对于低价段而言，你所要做的就是坚持绘制高低价月线图：当股价开始活跃时，你可以开始绘制高低价周线图，而对于在高位运行的股票，则应绘制高低价日线图，但要记住，作为种趋势指标，3日转向图远比高低价日线重要。 规则10 牛市中趋势的变化
趋势的反转往往恰好出现在节日附近。下面的日期很重要。劳动日、选举日以及感恩节等。在确切的转势形成前，最后的那段时期可能会延伸至1月初。
当平均指数或个股的价格突破9点转向图中的前一个最低点，或3日转向图中前—个最低点，就表明趋势正在改变，至少是暂时地改变。
熊市：在一个下跌市场,如果股价在9点图上超过前一个反弹的最高点，或在3日图上超过前一个反弹的最高点，就是趋势变化的第一个信号。当股价在高位运行时，常常出现几次上下振荡；所以，当市场突破前一次振荡的最低点时，就表明趋势变化或反转。
在低位，股价常常跌势减缓，并会在一个狭小的交易区间内运行一段时间，但如果它们穿过前一次反弹的最高点，那么对于趋势变化就十分重要。
永远仔细检查，看看市场是否正好离任何极限最高价或极限最低价相距l、2、3、4或5年。回顾过去，看看市场离任何极限最底价的时间跨度是否是15、22、34、42、48或49个月，因为这些是监视趋势变化的重要时间周期。
规则11 最安全的买卖点
在确定的转势形成之后买股票总是最安全的。股票筑底后会有一波反弹，然后出现次级调整(Secondary Beaction)，并在—个更高的底部获得支撑。如果它开始上涨，而且冲破第一次反弹的头部，就形成了最安全的买点，因为市场已经给出了升势的信号。止蚀单可以挂在第二个底的下方。
最安全的卖点——市场在经过长期的的上涨，创出最后一个高价，并有了第一次快速垂直下跌后，会反弹并形成第二个顶部，这个顶部的高度较低，随后市场从这个顶部开始下跌，并跌穿第—次下跌时的最低点，这是一个相对安全的卖点，因为它给出了主要趋势已经调头向下的信号。
2日回调和2日反弹：在活跃的市场中这是最重要的时间周期。回调仅仅持续两天，而且不会在第三天继续下跌。在发生任何转势的迹象前，这种情况会出现许多次。如果个股或平均指数仅回调两天，就说明多头的气势很强。你会在3日图中找到这些2日运动。
在—个活跃而且下跌迅速的市场中，反弹常常陡直而迅速，仅持续两天。研究3日图，你就会在1929年的跌市，和1930至1931年大熊市中，发现许多这样的反弹。
要记住，只要趋势向上，股份永远不会高得不能买，而只要趋势向下，股价也永远不会低得不能抛,但是，请不要忽略这个事实，即必须永远用止蚀单保护你的投资。永远顺势而为，而不是逆势而行。在强势中买股,在弱势中卖股。
规则12 快速运动中的利润
当市场非常活跃，上涨下跌十分迅速时，它们平均每个日历日运动1点。当平均指数或个股每天运动2点或2点以上时，就说明它已远离正常的轨道，不可能持续长久。在牛市里，这种运动会出现在短期和迅速的回调或下跌中。在熊市里，当趋势向下时，这些迅速的反弹会在一个很短的时期中调整价位。请见“短期价格调整”一章中的资料和例子。
我要给你加深这样一个强烈的印象，如果你希望在股票市场上取得成功，你就必须花大量的时间进行学习，因为你花的时间越多，得到的知识也就越多，今后获得的利润也就越多。对这些规则长达45午的探索与实践，已经向我证明你成功的必要条件是什么。我已经给了你有效的规则；下面就看你的了；你必须学习这些规则，适时运用并付诸实施。 24条常胜规则为了在股票市场上取得成功的交易，交易者必须有明确的规则，并遵照执行。下面给出的规则是基于找个人的经验，任何人只要遵守它们就会获得成功。1.资金的使用量：将你的资金分成10等份,永不在一次交易中使用超过十分之一的资金。2.用止蚀单。永远在离你成交价的3至5点处设置止蚀单．以保护投资。3.永不过度交易。这会搞破你的资金使用规则。4.永不让盈利变成损失。一旦你获得了3点或更多的利润．请立即使用止蚀单,这样你就不会有资本的损失。5.永不要逆势而为。如果你根据走势图，无法确定趋势何去何从．就不要买卖。6.看不准行情的时候就退出，也不要在看不准行情的时候人市。7.仅交易活跃的股票。避免介入那些运动缓慢、成交稀少的股票。8.平均分摊风险。如果可能的话，交易4只或5只股票。避免把所有的资金投到一只股票上。9.不要限制委托条件，或固定买卖价格。用市价委托。10.若没有好的理由，就不要平仓。用止蚀单保护你的利润。11.累积盈余。如果你进行了一系列成功的交易,请把部分资金划入盈余帐户，以备在紧急情况之下,或市场出现恐慌之时使用。12.永不要为了获得—次分红而买进股票。13.永不平均分配损失。这是交易者犯下的最糟糕的错误之一14.永不因为失去耐心而出市，也不要因为急不可耐而入市。15.避免赢小利而亏大钱。16.不要在进行交易的时候撤消你已经设置的止蚀单。17.避免出入市过于频繁。18.愿卖的同时也要愿买。让你的日的与趋势保持一致并从中获利。19.永不因为股价低而买人．或因为股份高而卖出。20.小心在错误的时候加码。等股票活跃并冲破阻力位后再加码买入，等股票跌破主力派发区域后再加码放空。21.挑选小盘股做多，挑选人盘股放空。22.永不对冲。如果你做多一只股票、而它开始下跌，就不要卖出另—只股票来补仓,你应当离场，认赔，并等待另—个机会。23.若没有好的理由，就众不在市场中变换多空位置。在你进行文易时，必须有某种好的理由，或依照某种明确的汁划；然后，不要在市场未出现明确的转势迹象前离场。24.避免在长期的成功或赢利后增加交易.
当你决定进行一笔交易的时候，必须确信没有触犯这二十四条规则中的任何一条，这些规则对于你的成功来说至关重要。当你割肉时，请回顾这些规则，看看你违反了哪一条；然
后不再至蹈覆辙。经验和调查会使你相信这些规则的价值，观察和学习将把你引向—种可以在华尔街获得成功的正确而实用的理论。 资本的安全你首先应当考虑的是保护你的资本，以及尽可能安全地进行交易。只有—条安全稳妥的规则，愿意遵守它而民众不偏离的人，可以永保他的资金，并在每年的年未取得位居前列的增长。这条规则就是将你的资金分成十等份，而且不在任何一次交易中，拿超过你资本的十分之一或百分之十去冒险。如果你从1000美元起步，那么你的第一笔交易就不应超过100美元，而且限制损失的方法就是下止蚀单。有l0股股票，损失3个点或30美元，比有100股股票，损失300美元要好很多。只要有资本可供操作，你总能发现新的获利机会。一开始就冒巨大的风险，会使你的资本处在危险之中，而且有损你的判断力。按这条规则进行交易，即使有损失，也不会使你心神不安。
止蚀单我认为我不必再重复提及使用止蚀单的好处，因为它是保护投资者和交易商的唯一的安全阀。投资者或交易商会设置止蚀单，而十次中有一次止蚀单的委托价格会正好在顶部或底部。从此以后，他总是记着这件事，并说，“如果我设置止蚀单，股价会正好下跌到委托价，或正好上升到委托价，随后市场就会朝另一个方向行进。”所以，下次他就不再用止蚀单。他的经纪人常常告诉他，止蚀单总能成交。这个交易者忘记了，十有八九止蚀单是正确的，而且本可以在市场与他的期望背道而驰时，使他脱身，避免更大的损失。如果哪次止蚀单让你错误地离场，那么下面的九次它就会发挥作用，让你正确地脱身。因此不要忘记设置止蚀单。 转变观念智者会转变观念；而愚者不会。智者会先调查然后再做决定,而思考仅仅是做决定。在华尔街，不转变观念的人很快就会头脑僵化。一旦你决定进行一笔交易而且有确定的理由，就不要无缘无故地改变。我所指的最重要的事是，在市场与你判断背道而弛时更改或取消止蚀单。进行一笔交易后，你首先要做的是没置止蚀单，它可用来自我保护。一旦你下了止蚀单，就完成了一项聪明的举措和正确的判断。从这个决定中转变观念是愚蠢的，撤消你已经设置的止蚀单，并非基于正确的判断而是因为希望，但在华尔街，希望只会导致损失。一旦你设了止蚀单，而且不撤消，那么十有八九，事实将证明它是一种最佳结果，坚持这条规则的人将获得成功。我再次重申，如果你不能遵循某种规则，就不要开始投机,因为你将血本无归，你必须遵守而且永不偏离的规则之—就是在交易的同时设置止蚀单而且不撤消。 过度交易历史一再重演，这是由于人性的弱点。迅速致富的贪欲己使大多数人付出了难以计算的代价。每一个有经验的交易者都知道，过度交易是他最大的弱点，但他对此放任自流，最终倾家荡产。在交易中，必须有个治愈这种最大弱点的处方，这就是止蚀单。我们必须战胜这个弱点，而止蚀单是对付过度交易的良方. 保护盈利保护盈利与保护你的资本同等重要。一旦你在某个交易里获得盈利，就不能让它化为乌有，变成损失。这条规则有一些例外，而且利润的大小应当决定在何处设置止蚀单。下回我给出了在一般情况可以采用的最安全的规则。一旦一个股票朝对你有利的方问运动了3点，就按你看到的价格设置止蚀单，即使这个价格已经有了。对于交易活跃，价格高起的股票，你可以等到它有4至5点的利润时，再将止蚀单放在市场一旦反转而你正好打平手的地方。这样，你就可以将风险减至最小，将获利的可能性增至最大。只要股票朝对你有利方向的运动，就用止蚀单步步跟随，这可以保护并增加你的利润。 保护盈利保护盈利与保护你的资本同等重要。一旦你在某个交易里获得盈利，就不能让它化为乌有，变成损失。这条规则有一些例外，而且利润的大小应当决定在何处设置止蚀单。下回我给出了在一般情况可以采用的最安全的规则。一旦一个股票朝对你有利的方问运动了3点，就按你看到的价格设置止蚀单，即使这个价格已经有了。对于交易活跃，价格高起的股票，你可以等到它有4至5点的利润时，再将止蚀单放在市场一旦反转而你正好打平手的地方。这样，你就可以将风险减至最小，将获利的可能性增至最大。只要股票朝对你有利方向的运动，就用止蚀单步步跟随，这可以保护并增加你的利润。 何时入市
知道何时买卖是非常重要的，而且你必须有某种规则或信号，作为你设置买卖单的时间依据。当你认为市场正在接近底部或顶部，那么你会发现在百分之七十的情况下自已是错的。重要的并不是市场今天会怎么走，或者你认为市场该怎么走：而恰是日后你期待获利时市场趋势的迹象是什么。
当—个股票到达低位或高位时，如果你想建仓，就应等到趋势已经向上或向下的信号出现。有时，你会因等待而错过底部或顶部，但观望可以使你保存资金，直至你有理由相信你是顺势而为，而非逆水行舟。
你必须牢记的重要事情之一是，你不是要获得多大的利润，或造成多大的损失。你必须撇开钱的问题。你的目标必须是与市场保持—致。顺应市场的趋势。花全部的时间研究市场的正确趋势。不要考虑利润。如果你与市场保持—致，利润自会滚滚而来。如果你看错趋势，那么就得使用古老而可靠的保护伞——份止蚀单。 买卖太早或太迟
投资者常常过早地离场，因为他们已经持有股票很长时间了，他们等待着股票交投活跃，价格上涨，然后在股价第一次上升至新的空间时匆忙卖出，这是一个错误。看看阿音逊公司(Atcbi80n)、美国电报电话公司(AmG6can TeI．＆Tel．)和纽约中央公司(New York Central)的转向图。
还有—类投资者，总是离场太迟，因为当大涨势来临时，他捂着股票，希望股价能创出新高。但股价永远不会到达他希望卖出的价。然后，股价的第一次快速下跌出现，此时，他决定如果股票再次反弹至前一个高点，他就出货。结果，股票确实反弹了，但没有到达前一个高点，随后便调头下滑，创出新低，此时，他再次在脑海中固定了—个他愿意卖出的价格，但这仅仅是一个“希望”的价位.然后，他看着股票—跌再跌，最终他在股票已经从顶部跌了一大段后才清仓出货。你永远应当等到看出趋势发生变化时再抛售股票，但是一旦你确实看出趋势已经改变，就应毫不迟疑地出货。对于这种交易者的最好规则就是使用止油单，即使委托价与现在尚有10至20点的距离。
何时加码
加码有两种方法。—种是在市场突破进入新的价格区域，或创出新高，或创出新低的时候立即加码买进或卖出。在快速运动的市场中,当市场运动对你有利时。你可以在每上涨或下跌3、5或10个点时继续买入或卖出，所有这些都取决于你交易的股票或加码的方法。我的方法是判断调整的位置，以及股票已经从短期的顶部调整了多少点，或从短期的底部反弹了多少点。找出这些调整是否已经运动了3、5、7、10或12个点；然后你就可以在从顶部开始的调整个第一、第二、第三或第四次加码买进或卖出．这要根据过去的调整幅度等待3、5或l0个点。在熊市这条规则反过来也适用。如果你从1924年至1929年在通用汽车(General Motors)这只股票上遵循这条规则，你就会发现你的加码比相隔许多点买进或卖出要安全。
我的时间规则是测定第一次重要调整的时间，这条规则会在你加码时有所帮助。例如，通用汽车从1924年开始上涨时仅调整了3周，所以每次当它从任何顶部调整3至3周时买入较为对靠，直至它形成最终的顶部而且主要趋势发生反转。测定调整的时间并计算出来，这种方法可以大幅提高你的利润，使你紧跟股票的主要趋势，有时甚至长达数牛，而且你常常可以获得100至200点的利润。就像其他规则那样，这条时间规则对成交活跃，价格高起的股票尤其有效，因此应将它应用十活跃的市场中.
无论你使用仍种加码方法，应当永远设置止蚀单，因为你必须保护你的利润。你获得的利润越多，可以承受的市场波动空间就越大,可以容忍的占场反问运动或调整空间也越大，也
就是你可以让止蚀单的价位远离目前的市场价.这样一次自然的调整不会干扰你加码。比如，假设你已经抓住了一只上涨的股票，而且相对你最初的仓垃已有了l00点的利润。如果这只股票以前曾经回调过20点，那么它就可能在不影响主要趋势的情况下再次回调20点．所以．你的止蚀价可以低于市价20个点，因为，即使止蚀单成交，你也不会损失任何资本，而只是—部分帐面利润，但在加码的早期阶段，你的止蚀单可能必须紧贴市价，以保护你的初始资本。 期待多大的盈利大多数交易者期待从投资买卖中获得暴利。他们从不停下来算算，如果在10至20年的时期中，每年获得25％的收益，意味着什么。从1000美元起步，每年获利25%，10年下来就是9313.25美元。10000美元按25%的年速率增长10年就是93132美元。可见，如果一个人操作稳健而又不贪图暴利，那么在—段时期里积累—笔财富还是容易的。许多来华尔街的交易者都抱着在一周或—个月内将资本翻倍的念头。这是做不到的。市场的确存在一些天赐良机、此时你可以在一天、一周或—个月内赚到一大笔钱，但是一旦你抓住了这样的机会，赚个益钵满溢，也不必因此想入非非,臆想永远获得如此大幅的利润。要记住，市场在大多数时候是正常运动的．因此，在大多数时候你不可能获得超常的利润。许多交易考在买卖—只股票时从不考虑他们获利机会有多大，也从不考虑损失的可能性。这应当成为你的规则之—：当你认为不可能获得3至5个点的利润时，就不要买卖股票，除非你的止蚀单仅1至2个点。一般来说，不值得为获得可能3至5个点的利润，而冒损失3至5个点的风险。当你有机会，至少是利润大于损失的指望时，再进行交易。当你仅认为可以获利3全5个点时就不要人市，因为你可能判断失误，遭受这样大的，甚至更大的损失。最好是等到股票以某种方式穿越阻力线，而且进入了产生更大利润和更久涨势的地方。跑差价的人赚不了钱；而只能获得蝇头小利。要记住，要想获得成功，你的利润就必须永远大于损大而巳你的规则必须是减小损失，累积利润。 交易者不愿知道什么
普通的投资者不愿听到痛苦的事实。他们需要那些迎合他们希望的东西。当他们买入一只股票后，就相信所有的稍息、传闻、评论和谎言都在支撑股票上涨，但如果给他看对这只股票不利的报告，或是让人告诉他对他已经买进的股票的不利消息．他就会充耳不问。但是，只有事实才能帮助他，他也必须相信事实，而本是那些他可以构筑希望，并在后来带来损失的东西。一个交易者在犯了一次错误后会说，‘下次我不会再犯同样的错误”但他还是重蹈覆辙，这就是为什么我们经常在华尔街看到老羊让羔羊钻同样的胡同．步其后尘的原因。
在华尔街，人们很少谈论损失这真正的内幕。交易者无论大小，总是在把他们的利润挂在嘴上，夸人他们的成功交易，而绝口不谈他们的损失。因此，当无知的羔羊韧来华尔衔时,总被弄得相信在这里只可能产生利润，而不是故事的另一面，即在华尔衔曾蒙受多少损失，而这才能真正帮助他，防止他犯下同样的错误。新来的羔羊应当知道，在华尔衔没有设置止蚀单和过度交易已经是造成90％以上的失败的原因。因此，为了取得成功，他必须采用一种战胜已经导致他人破产的弱点的方法。 人的因素——最大的弱点
交易者赚钱的时候．会褒奖自己，认为自己的判断是正确的，而且全凭自已的本争。而当他赔钱的时候，就会采取一种截然个同的态度，他很少会责怪自己，或是在从自己身上找出失败的原因。他会找借口，安慰自已是因为发生了意外，再就是如果他没有听信别人的建议，本该是可以赚钱的。他会找出许多“如果”、“而巳”和“但是”，而且认为这都不是他的过错。这是为什么他会再次犯错误并招致损央的原因。
投资考和交易者必须设法自救，并从自己而不是他人的身上寻找损失的原因，因为他如果不这样做，就永远不会克服自身的弱点。毕竟，是你自己的行动造成了你的损失，因为是
你在进行的买卖。你必须寻找内在的原因，并加以改正。这样，你才会取得成功，而且别无它路。
交易者造成损失的主要原因之一是，他们从不自己思考，而是让别人替他们思考．或是听从别人的建议，而这些人的建议或判断并不比他们自己的好,要获得成功，你就必须自己进行调查研究。除非你从一只羊羔变成一名思想者，并渴求知识，否则你会至蹈所有那些羊羔的覆辙——在保证金催缴者的利斧下割肉。只有在你帮助自己的时候，别人才能帮助你，或是告诉你如何帮助自己。
我能给你世上最好的规则，以及研判股票位置的最佳方法．但你还是会因为人的因素，也就是你最大的弱点，而输掉帐户上的钱。你没能遵守规则。你凭希望和恐惧，而不是事实
行事,你犹豫迟疑。你失去耐心。你仓促行动。你延误时机。你因此用人性的弱点欺骗自己，然后将损失归咎于市场。永远记
专注,才能高瞻远瞩!
作为分析员，必须接受孤独。我老曹过去五年推介黄金时感到孤独，今时今日叫人唔好信能源危机，再次感到孤单。从事分析三十多年，呢种感觉已渐习惯，唔再当作一回事，只视为工作一部分。群众常常做错事，因为佢地太喜欢成为羊群，希望自己被别人认同！最佳分析员往往唔受欢迎，最受群众欢迎的分析员经常睇错市。 专注,才能高瞻远瞩! 睇睇战後油价、金价与美元关系【图一】，过去六十年油价同金价初期受制於美元，1973年石油危机後油价便不受控制。今天油价已系战後六十倍；反之，金价只系战後二十倍，理由系1980年雪茄伏大力提高利率，不惜引发严重衰退去打击油价同金价。随中国同印度兴起；油价由1999年的十美元一桶升至七十五美元，上升650％，反之，金价只由二百五十二美元升至七百三十美元，只升189％，现水平计，如果唔系金价太便宜，就系油价太贵。过去历史系二点二克黄金换一桶原油，依家系三点四克。如油价企於七十美元，金价或迟或早升穿一千美元，因此一旦调整完成，投资者应购入金属股而非能源股。 专注,才能高瞻远瞩!
良好投资须控制自己野心每个投资者都想要好多蚊年，其实我地真正需要的钱较想要的少许多，结果我地得到的又更少。良好投资行为就系控制自己的野心、减低想要的数目，生活有纪律，令需要的钱保持在正常水平；改善投资技巧，去增加真正得到到的金钱。所谓万顷良田不过两碗饭，千间房屋不外半张床。人类想要的东西好多，但需要的物质其实好少，而真正的得失只有自己才知道。耶稣话：你得到全世界但失去灵魂，你又得到乜 ？唔少男性花一生努力去追求财富、权力与地位，结果搞到妻离子散，各位认为佢系成功抑或失败？
专注,才能高瞻远瞩! 成功人士拥有?性格，你有冇？成功人士接受生活（每个人都有困难日子及挑战时刻，佢地只会适应而非投诉），佢地为自己?生命负责，而非怨天尤人。佢地明白生活系艰苦?，但应学晓寻找其中快乐。 成功人士保持乐观态度，因为佢地知道生活系充满困难及挑战，但好人占全人类人口99％，只要有好朋友协助，任何困难都可克服。 成功人士有方向感及做事有目标，朝 自己方向永远向前，跌倒之後爬起来，擦擦伤口後再行过，永不言败。 成功人士知道自己强项，你地永远见唔到曹仁超唱歌（因我读书时音乐科唔合格），但反而见到唔少歌星去投资（结果都系付出代价，因为投资唔系歌星强项）。 成功人士有强烈求知欲，?自己领域内学习从书本上吸收知识，从别人成功例子学习，更从别人失败例子中汲取教训。 成功人士唔系理论派，而系行动者。大部分学者所犯错误就系理论多多却唔付诸实行（讲就无敌，做就冇力）。 成功人士唔怕辛苦、唔怕沉闷，因为佢地?学习过程中及行动过程中得到乐趣及新经验，点会感到辛苦及沉闷？ 成功投资策略知道何时应进取，何时宜保守，唔会一成不变。当机会来临时极之进取，冇机会时满足於收四至五厘息回报。 专注,才能高瞻远瞩! 博发达唔系一味靠做（几多人辛苦一世，晚年亦唔见得好景），而系靠抉择。博发达唔系一味靠做（几多人辛苦一世，晚年亦唔见得好景），而系靠抉择。有人在1983年买楼，其后懒足一世又点？有人在1997年买楼，虽然捱足一世又如何？精明的抉择可令阁下财富升值一倍、两倍、三倍、四倍甚至十倍……。最令人兴奋的事莫过于睇住自己的投资项目在成长；例如买入中型企业渐渐变成恒指成分股；最令人泄气的系买入时系恒指成分股，一、两年后被踢出局。蓝筹股发达时代系1967至97年，其后如想寻求高增长股，只有留意 D快高长大的细价股。可惜大经纪行偏偏
呢方面研究不足（因推介细价股佣金收入有限，点解唔推介大企业股，佣金收入多好多），形成股票市场内大企业过度被推介，小企业往往过度被忽略，寻宝游戏宜花心机在中小企业身上。控（005）最有吸引力的日子系1991至2001年，但最多人推介却系2001年后的事。
专注,才能高瞻远瞩! 超买之下可以更超买，超卖之下可以更超卖！技术指标只供短期买卖参考用，对中长线投资作用唔大。同样理由， 大趋势向上时，所有所谓阻力位都阻唔住； 大趋势向下时，所有所谓支持位亦支持唔住；只有在上落市中，支持位同阻力位才产生作用。如果系调整市，恒指跌幅好少超过10％，如超过10％就唔系调整市，所以6月1日低位15605点十分重要。如15605点失守，代表恒指调整大于10％，后市进一步睇淡；反之，15605点应可企稳。唔好相信名气，名人一样会作出错误分析。
专注,才能高瞻远瞩!
中国金融业未来十年全球最赚钱 今天在美国卖一百美元以上的运动鞋， 中国出口成本十二美元，其中只有二美元系工资。情况有如1949至71年的日本，当时一美元兑三百八十日圆，令日本GDP以年率10％以上增长。1971年12月美元浮动，日圆开始缓慢升值，1972至85年日圆平均每年升值5.2％，至1985年二百日圆兑一美元。1985年9月22日《广场协定》下，日圆以每年30％速度上升，引发房地产升值狂潮，至1989年单系东京土地市值便超过整个美国！1990年日本房地产泡沫爆破，1994年日圆升至七十九兑一美元才回落，至今仍未医番掂。
人民币1978年改革开放至1993年未见升值反而贬值，到1994年由上海朱决定一美元兑八点七元人民币，之后许升不许跌。1994至2005年中国出口极之旺盛，2004年起美国要求人民币升值，中国系咪一步步走上日本经济老路？人民币再次接近八兑一美元，压力下，人民币如不升值，大量资金流入可造成泡沫经济；反之，升值又削弱中国货出口能力，真系两难。
去年建设银行（939）、交通银行（3328）IPO反应不俗，投资者赚大钱；今年中国银行（3988）IPO上市至今亦一直上升。中国银行业2000至05年不但贷款需求大幅上升，加上贷款利率五厘八五，存款利率只有二厘八五，息差高达三厘，全世界都少见。贷款增长率高，加上息差大，消费及个人贷款刚开始。中国金融业未来十年仍系全球最赚钱地方（当然要小心防止呆坏账及管理不善问题）。中国境内信用卡只有三千二百万张，美国有六亿五千四百万张（成年人每人拥有两张以上），未来中国信用卡市场估计最少有六亿四千万张，系依家二十倍，由此可见未来中国金融市场发展空间有几大。 专注,才能高瞻远瞩!成功者和胜利者都是孤独的
买入一家股票的唯一理由是它后市要上涨。除此以外都不是好理由。低价不是买入的理由，超跌也不是。业绩和分红送股也不是非买不可的理由。甚至连股市上涨也不是买入的理由，如果看不到这家股票必然上涨的话。 能够长期上涨也就是真正有暴涨机会的股票只有一个条件，就是经过有心人较长时期的收集之后，流通在外的筹码已经买少见少了，这时只要有少量的连续买单买入就会上涨。 象底不是底，超跌仍要跌。 看顶实非顶，怕涨还会涨。 对普通的品种要有疑心，对屡经考验的特殊品种要有信心。 巨量堆积为出货，高位无量已控筹。 出货时盘口越来越重，洗筹和收集时盘口越来越轻。
人比人比死人，股与股不可比。看似大同小异的几只股，为什么甲股涨得令人目瞪口呆，丙股略有表现，而其它则不涨反跌？没法比，只是因为大资金相中甲股而没有相中其它。 股票的升跌，内因是公司的经营质素，外因是资金的推动力。 表面上，股市与股票互相影响，实质上公司才是这两个变量中的自变量。因而长期看，好公司不受股市的下跌影响，差公司也不受股市上涨影响。 中长线买进一家股票的必要条件是什么？公司的质素，经营业绩，主力深度介入，处于上涨周期的初期或中期阶段。 成功者和胜利者都是孤独的。芸芸众生中的杰出人物与沉浮在股市海洋中的杰出股票在这方面有着惊人的一致性。
赚钱唯有与群众谂法唔同投资者自1997年至今可以话面对多次大上大落，先有亚洲金融风暴，然后又来TMT股热潮，随之系科网股泡沫爆破、「九．一一惨剧」、英隆事件、沙士疫症。2003年3月起开始自由行、CEPA及炒商品股热，可以话过去十年既有大生亦有大死，既有机会赚到盘满钵满亦有机会一铺清袋。有些投资当时睇落无限商机，结果阴沟翻船；有D投资似乎山穷水尽，转眼又柳暗花明。过去十年地球愈转愈快，真系十年人事几番新。1997年至今投资市场讯号很清晰，如果你要赚大钱，必须与群众谂法唔同。当佢地乐观时退出、悲观时入市，不要怕与别不同，此乃赚钱方法。建立自己的目标及计算自己承担风险能力；如果你的目标只系赚取10％利润，小心结果系损失惨重及恋上失败项目。你应该搵那些有机会赚取50-100％项目及唔好忘记把止蚀盘订 亏损10-15％水平！
专注,才能高瞻远瞩!输钱千万别赶注 你今年赚唔到蚊年咩？唔好难过，今年好多人陪你。今年相信系2003年以嚟最难赚钱嘅一年，唔少人今年利润早喺5月8日至6月13日跌市中失去。作为炒家，最讨厌冇嘢做，股价波动而自己冇货的确几冇瘾，此乃6月13日至今股市不断波动嘅理由，目的只系消耗各位手上嘅购买力。如果你觉得闷，最好同你另一半去旅行，例如坐火车去西藏（7月1日通车），而唔系喺金融市场手多多。炒上炒落，迟早撞板。周五香港才知联储局嘅决定，站喺风险回报率睇，现水平港股仲系博唔过！捕捉上落市有如同影子玩捉迷藏，输家永远系你自己。如果你冇sell in May，你可能憎个市累你输钱，甚至憎走势（太多买入、卖出讯号），但千万唔好赶注。赌仔输大钱嘅理由系赶注，将好钱掷落坏咗嘅投资项目上希望打和。一旦输钱，最好离场（唔怕磨烂蓆，只怕塘边鹤）。蚀本唯一应对策略系计数离场，第日再玩过。
世界不停在变，1987年股灾好似系昨天嘅事，原来转眼就快二十年。1997年好似过咗冇耐，原来已经九年啦。楼价喺1997年後首六年回落65％，最近三年又上升65％，但仍然唔少人要蚀本（由一万元一尺跌65％见三千五百元，上升65％後亦只有五千三百元）。香港劳工薪金自从1980年起渐渐失去议价能力，因为工厂内移，令一百一十万制造业工人须重新就业；加上每年嚟自中国三万六千多新移民加入竞争。1997年起香港中层打工仔亦渐渐失去议价能力，因为服务业後勤基地内移，估计最少一百万中级职员须重新搵工。通缩往往由工资及薪金停滞不前（或回落）引发，因为产品及服务愈嚟愈难搵买家。劳工阶级薪金不前，只令香港廉价产品无法加价，但中级职员再就业困难，才系香港1997年起楼价回落嘅元凶（唔系八万五政策）。分析未来楼价，主要睇未来中级职员就业机会，便可大概知道。
投资首重方向，如方向错误，一切都枉然。其次系唔信市场贴士，只有酒楼服务员或的士司机才要人畀贴士，市场贴士十之八九系流言（真嘅消息别人唔会话你知，讲你听嘅通常系假消息）。最好唔好感情用事，投资需要理性而非感性，恐慌时沽出者，事後都证明系做错；每次受贪念支配入市，事後亦付出代价。
1997年8月後，行业盛衰较大市方向更重要。我老曹担心商品喺5月11日见顶回落，黄金见七百三十美元後有排搞。每一代人都有难忘嘅恶梦，影响整个人嘅逻辑思维。例如经历过文化大革命嘅一代，喺1982年听到中国政府宣布收回1997年7月1日主权，引起莫名其妙嘅恐慌；或睇过1967至97年楼价由几十元一尺涨至过万元一尺，即使经过六年楼价回落期，只要有钱仍会去买楼一样。睇过1980至2001年黄金变烂铜者，亦系打死佢都唔会再去买金。每个人都有自己嘅恶梦，系无法解释嘅结。 专注,才能高瞻远瞩!天啦 我要认真把它看完研习一下
看来我的努力终于有回报了！！呵呵！！！！
投资格言： 一、唔好将失败的投机转为投资，不然只会损失更多！ 二、买入後股价如跌10％，必须检讨自己的投资策略系咪出错；如损失扩大到15％，便不理三七廿一沽之哉！ 三、损失就系损失，唔好以为未卖就唔系。 四、只有酒楼侍应才问客人 贴士，如你投资时仍信贴士，你已经失败。 五、赚钱唔系卖出股票的理由，卖出的真正理由应该系因为形势有变。 六、不怕失去机会，只要有资本，明天又有另一个机会。 七、博反弹系极之专业的行为。如你并非投资专家，便不应加入博反弹行列。 八、唔做功课的投资者最终一定蚀本离场。 专注,才能高瞻远瞩!
今年5月起股市十分波动，更加证明做功课?重要性。投资策略系「少」就要博、「大」就要守。钱少之时不妨炒
博大生死，一旦银码达某一水平，便应利用长期增长办法，毋须再追求高风险、高回报。投资成功与否在乎你买乜?及卖乜?，唔在乎你对後市点睇。创业难，守业更难。赚取第一桶金当然困难，如何令财富保持增长就更难，?今日唔知明日事?环境下，一唔小心便可将辛苦赚返 ?财富失去。即使投资中国，过去二十八年改革开放政策下唔少人发达，但亦有大量人因投资中国而失去所有。我地强调高回报率?同时，亦必须留意高风险，例如1997年前?红筹股，至今有几多只能重返高位？2000年中移动（941）股价系八十元，今天亦只系五十一元七角五仙！1997年8月北京控股（392）股价六十五元，今天系十二元四角二仙，仍跌80％！当大部分人睇好某一行业时而入市，事後皆证明睇错。
专注,才能高瞻远瞩!
都是《信报》曹仁超的好文章阿！ 顶一下！
风险源自无知
专注,才能高瞻远瞩!
索罗斯同年出生，更受第二次世界大战希特拉逼害，但今天拥有七十二亿美元身家。
伊坎（CarlIcahn）1936年出生，一度破产，今天有八十五亿美元身家……。三大巨富有以下共同特性。 一、不分散投资，集中所有力量于少数自己识识的项目上。集中、专注、扣准乃成功之道：Jack of all trade, master of none！经常转工,人通常冇成就，只有肯花大半生于一个行业上，成为此行业专门人才，才有出色表现。以毕非德为例，投资集中四只股份：美国运通；可口可乐；富国银行；吉列刀片（最近被宝洁收购），近年更减持富国，但仍系美国运通最大股东，占12％；亦系可口可乐最大股东，占8％。 二、评估风险，其中以索罗斯为最。1992年佢抛空一百亿美元/英镑时计过，最大损失只系四亿美元，正式四两拨千斤。 三、独立思考。当毕非德1973年2月开始吸纳《华盛顿邮报》时，连华尔街分析员都睇到呢间值四亿美元公司只售八千万美元，但认为美股进入熊市不宜沾手。当伊坎购买Tappan每股七点五美元，当年每股资产净值二十美元；佢又以每股七点八九美元购入Baird and Warner，每股资产净值十四美元，亦系因股市回落，分析员唔建议买入。毕非德与伊坎认为，只要公司好，何须理会牛熊市？於是趁熊市大量吸纳，最後获得巨大财富。很多人太注重短线，结果赚大钱必系中长线而非短线炒家。 专注,才能高瞻远瞩!
根据Knutson博士研究所得：人类最受「金钱得失」影响，其影响力大于见到裸女！佢研究我地脑袋内九万六千公里神经线，结果发现投资得失影响力大于睇《Playboy》杂志上裸女。如果我地可以成功控制自己神经质，投资成功机会大于失败；Angela Duckworth及Martin Seligman进一步研究发现，大部分投资成功者拥有一份自信及自律。两位研究过去二十年同一大学毕业生投资成果，发现拥有自信同自律者，平均每年投资回报13.8％；做事有Ｄ神经质者，回报只有7％。再深入了解两者最大分别，拥有自信及自律者往往熊市时仍然保持投资，反而大牛市结束前减持；神经质者则相反，熊市中抛售，大牛市时乱炒。拥有自信及自律者，凡事从中长线角度睇；反之，神经质者只睇短线，唔理中长线。作为投资者，宜好汉要吃眼前亏 专注,才能高瞻远瞩!
夏天买棉胎、冬天买草蓆，乃人人皆知的投资方法，但大部分人太短线，好少人做得到；反之，高价追货死不知点解的人却十分多。例如2001年油价十美元一桶我老曹叫人买资源股，便被人冷嘲热讽，今天却出现炒卖资源股狂潮。人人都知即食面冇益，但即食文化却在股市遍地开花。.....当投资界高唱国企红筹我爱你之时，就系应该减持的时刻，反之，当唔少人话国企红筹我恨你之时，则应该吸纳。今天投资界爱哪些国企、红筹股？恨边Ｄ国企、红筹股？系咪应该实行相反理论？ 专注,才能高瞻远瞩!
时间价格成交量
证券研究的核心归根结底是对价格和成交量关系的研究，投资和投机者孜孜以求的是进出时机的把握。 时间可以改变一切，证券投资或投机中的所有问题是买卖时机的选择问题。
价格的变化进而形成趋势和无趋势状态。趋势体现在盘面上就是高点和低点逐步抬高，或者高点和低点逐级下降。无趋势状态体现为低点和高点在箱体内震荡。
成交量是大盘或者个股上涨的源泉和动力。换手率小于1%表明成交不活跃，换手率在1%——2%表明成交低靡，换手率在2%——3%表明成交温方放大，换手率在3%——5%表明成交活跃，换手率在5%——8%表明成交极其活跃，换手率在8%——15%表明成交异常活跃，换手率15%以上表明成交怪异。我们应该参与的是换手率在2%——15%的个股，以2%——8%为最佳。 随着时间的推移，进出资金量的变化，价格必然出现上升、下跌趋势,，或者无趋势的横盘走势。中国的证券市场是资金和政策推动型的市场，没有政策的支持资金持有者就不会有足够的信心大举建仓，而政策可以通过资金的流动反映在盘面上。
时间是价格和成交量联系的纽带和桥梁，均价线和均量线体现了时间与价格、成交量的关系。移动平均线将时间和空间联系在一起，反映着价格和量能的变化，当多、空量能积聚到一定的程度，必然形成量变到质变的飞跃。 在传统的中国文化中，天、地、人谓之“三才”。孟子有言：“天时不如地利，地利不如人和”。
如果按照“三才”之说，我们可以将“时间”与“天”相对，“价格”与“地”相对，“成交量”与“人”相对。人是决定因素，没有资金进场推动，价格就不会发生变化。只有在恰当的时间，最佳的位置，资金才会发挥最大的作用。机构主力正是利用了他们对政策的研究得透彻，对技术分析把握和利用的娴熟，以及拥有强大的资金实力等优势，在市场最低迷绝大多数人绝望的时候开始大举建仓，在刚有很多人看到希望的时候震仓，在众人再次绝望的时候开始拉升，当大家都看到涨升趋势形成的时候逢高派发，在莺歌燕舞声中顺利出局。正所谓“虽有锱基，不如待时；虽有智慧，不如乘势”。主力机构利用的就是通过对场内资金的调节，利用人们在价格的涨跌中的心理反应和行动，实现其资金增殖的目的。
专注,才能高瞻远瞩!交易是一场艰苦的心路历程在过去的15年，我曾经在一家医学院从事精精神治疗，并为学院的学生和医生担当顾问。和我一起共事的人大多数都比较聪明、充满活力，并且受过良好的教育。他们一般都不存在心理问题。他们咨询的目的是为了使自己能够达到一个更高的层次。他们深知，如果想在矫形外科或者是急诊科做出成绩，就必须全力以赴。有趣的是，他们的理想同奥林匹克选手、活跃的投资者、健美运动员、剧院音乐家和其他的行为类职业没有什么不同。他们懂得，如果能够下功夫强化自己的技能，就可以获得良好的心理状态，从而在事业上可以取得巨大成就。我想表达一个真理：那就是，不论哪种行业，杰出的人物都有一些共性，包括期货交易中优秀的投资者。如果你读过杰克．斯瓦格对那些杰出投资者的访谈录，如马克．库克、琳达．拉斯克、马克．里奇，你就会发现一个永恒的主题：成功的交易实际上就是完美的交易体系同良好的个人品格的结合。凯斯．西蒙顿在《伟大》一文中指出，无论任何领域，想要精通该行业，你就需要掌握大约50，000条信息。这一点适用于各个行业，从象棋比赛、其他体育运动到科学研究都是这样。为了获取丰富的经验和翔实的信息，伟大的人物需要在相当长的时间内倾心工作。心理学家MIHALYI CZIKSZENTMIHALYI发现这是可能的。因为一个具有创造性的人在努力工作时，精神是沉浸在一种愉悦的状态----一种自由流动的状态。这种内在的幸福可以激励个人克服种种困难，最终走向成功。交易心理学非常艰深。有关交易心理的文章多数注重诸如积极思考和洞察时事等方面。照实说，这很有好处。但是要想把一个人转化到交易者的角色，关键是要转化交易者的“意识形态”。投资者往往是在心理同自然处理市场信息发生冲突时出现亏损。要想成为一台精炼的、不偏不倚的交易机器，交易者心理必须具备进入一种流动状态的能力。斯瓦格发现多数交易奇才在入市之前都要做大量、广泛的市场研究和准备工作。这不只是分析市场所需的工具：它也是一种心智训练，培养投资者沉入市场的能力。西蒙顿同时研究了各个领域著名的、富有创造性的人物，他从这些人物的工作中得出一条结论：他们创造性工作并非随着其年龄的增长而呈现递进关系。也就是说，伟大的作家、艺术家、和思想家在其一生同天才所产生的劳动成果概率是一致的。西蒙顿指出，他们之所以成功，是因为他们不停地工作。至于所从事的行业是否有名，那是自然选择的问题。创造性的天才因为工作勤奋，从而增加了成功的机会。
同样，这个道理也适用于期货交易。即使是交易大师也会进行大量的交易。想要成为一名出色的交易人，投资者必须大量参加实践，从中磨砺自己的技能。坚韧----尤其是在遭受挫折时---是优秀投资者必备的素质。实际上，在安达斯．艾里森优秀的著作《走向辉煌》一书中，他得出这样的结论：期货投资人只有经过十年或者更久的时间艰苦卓绝的训练，才能形成高强的操作技能。他发现，成功其实是在高度紧张、苦心孤诣的状态下所进行的旷日持久、百折不挠、辛苦繁劳的过程。艾里森将这种训练下的心理发展比之于体育训练对于身体的作用。已经去世的尤尼方斯先生和健美教练迈克．曼彻尔就高强度体能训练的作用写过专著。正是这种训练过程中的强度----不是持续时间----对身体发展起着极为重要的作用。只有在短促而紧张的需求状态下，身体才能为肌肉提供动能，从而展现健美的姿态。艾里森指出，优秀的投资者在不断地进行“自然试验”，通过反复技能强化训练，达到触类旁通的自然境界。通过这项研究，我们可以找出两条投资人失败的原因。第一，他们在交易过程中过度情绪化：急于获利，无视风险。这样他们就脱离了心理的流动状态，而这种状态是沉浸于学习探索过程中所必需的要素。一个人如果过分关注结果，就不能沉入到事情的发展细节中去。第二条原因是缺乏投入。他们缺乏持之以恒、苦心孤诣的决心和耐力。这需要通过强化训练来获得。想象一下，偶尔去体育馆，举几次20磅重的器物；这样并不能锻炼我们的体力，也不能起到健美的作用。同样的道理，想要通过粗浅的准备、冲动的直觉和未经实践检验的策略去打赢市场，是多么地可笑。当问及交易场内如何辨别失败者时，汤姆．伯代温告诉杰克．斯瓦格“失败者工作不努力。他们工作时三心二意。他们的眼睛里明显写着失败；好象有一堵墙摆在他们前面。”除此之外，我还想补充几句。如果象行为财政研究者讲的那样：市场时机存在于个人处理信息过程中出现的罅漏之中，那么获利的能力则是基于摆脱人类的偏见或者其他弱点。一个拘于人类本性的人是很难在期货市场上有所作为的。这需要相当的个人自我发展，需要长期艰苦的实践与磨练。想要在期货市场获取巨大成功的人士本身必须具备伟大的潜质。这正是我们选择期货道路的困难和可贵之处。
专注,才能高瞻远瞩!
成功者和胜利者都是孤独的
买入一家股票的唯一理由是它后市要上涨。除此以外都不是好理由。低价不是买入的理由，超跌也不是。业绩和分红送股也不是非买不可的理由。甚至连股市上涨也不是买入的理由，如果看不到这家股票必然上涨的话。
能够长期上涨也就是真正有暴涨机会的股票只有一个条件，就是经过有心人较长时期的收集之后，流通在外的筹码已经买少见少了，这时只要有少量的连续买单买入就会上涨。
象底不是底，超跌仍要跌。
看顶实非顶，怕涨还会涨。
对普通的品种要有疑心，对屡经考验的特殊品种要有信心。
巨量堆积为出货，高位无量已控筹。
出货时盘口越来越重，洗筹和收集时盘口越来越轻。
人比人比死人，股与股不可比。看似大同小异的几只股，为什么甲股涨得令人目瞪口呆，丙股略有表现，而其它则不涨反跌？没法比，只是因为大资金相中甲股而没有相中其它。
股票的升跌，内因是公司的经营质素，外因是资金的推动力。
表面上，股市与股票互相影响，实质上公司才是这两个变量中的自变量。因而长期看，好公司不受股市的下跌影响，差公司也不受股市上涨影响。
中长线买进一家股票的必要条件是什么？公司的质素，经营业绩，主力深度介入，处于上涨周期的初期或中期阶段。
成功者和胜利者都是孤独的。芸芸众生中的杰出人物与沉浮在股市海洋中的杰出股票在这方面有着惊人的一致性。
专注,才能高瞻远瞩!
技术分析的终极真理!!正统的技术分析是从不预测行情的.它属于统计学范畴,给出的只是一个概率分析.也就是说技术指标只能给我们发出买卖信号,而不可能告诉我们市场一定会发生什么事情.这是对技术分析简单的介绍.广大投资者如果能真正理解技术分析的意义,也许大家就能向成功迈进大大的一步!遗憾的是大家似乎并不明白这么简单的道理.
技术指标从大的角度来看,不外乎就是两种完全对立的思想.一种是趋势思想;一种是整理思想.前者因为上涨而买入股票;后者因为下跌而买入股票.前者是使用以均线系统为首的"趋向指标";后者是使用以kdj指标为首"超买超卖"指标.也许技术分析就是在这两种水火不相容的思想上建立起来的.使用技术指标的关键就是:在某个特定市场找到适合分析尺度的技术指标;或者说找到适合某种指标的市场尺度.
我们看上证指数的周(日)线可以发现明显的趋势特征,但在月线中却可以发现明显的周期整理特征;而在伦敦铜的月线中可以发现明显的趋势特征,但在年线中却可以发现明显的周期整理特征......也许是因为通货膨胀的原因,以上两个市场在更大的尺度上又都呈现明显的上升趋势.任何市场在不同的尺度上都分别呈现趋势和整理的两种特征,也许市场就是两种矛盾的统一体.也许技术分析就是这么的简单.在呈现明显趋势特征的市场尺度上,使用均线系统来把握趋势行情;而在呈现明显整理特征的市场尺度上,使用kdj类的指标来进行周期分析和阶段分析.当然没有理想化的市场。我们说的明显趋势特征，并不是绝对趋势特征！！在不同的阶段，这种市场也会表现出整理特征，只不过趋势特征要大大高于整理特征。比如2000年以后的一年半时间内，中国股市的周线就是明显的整理特征。技术分析说白了就是，选择尺度，承担阶段！！选择具有明显特征的尺度，承担小范围内（阶段）中相反特征带来的成本！这就是技术分析必然会有“缺陷”（成本）的原因，并且这种“缺陷”（成本）是无法避免的！
技术分析居然是如此的简单.简单到可以用两条线,最多三条线来发出明确的买卖信号.简单到只用两钟指标就可以分析行情.简单到最经典的两种技术指标系统居然可以在任何股票软件中找到......我要说技术分析并不神秘!我可以很负责人的说:均线系统在中国股市的中期行情分析中有极其重要的使用价值!要知道上证指数周(日)线中的趋势特征不是不可能改变,但是绝对不会在相当长一段时间内改变!既然真理就在电脑屏幕的下放,为什么我们中小投资者却不能实现盈利呢?甚至是亏损的一塌糊涂!问题出在哪里呢?我希望大家认真的回答我一个问题：有没有人能够专一的使用上证指数日线中expma指标来作为自己唯一的操作系统，并且坚持数年？？！！
一开始我就已经说过：技术指标属于统计学范畴，给我们的只是概率分析。所以技术指标不能告诉我们市场一定会怎么样！这就是说任何技术指标都是具有先天“缺陷”的，当然我将其称为“成本”！也许问题就是出现在这里：股民不能容忍技术指标的这种“缺陷”，他们总是试图追求完美！！也许大家正是在这种追求完美的过程中，离成功越来越远！他们总是自作聪明的想着“好一点”、“再好一点”、“更完美一点”。。。。。。当一个股民通过某种技术指标卖出股票时，已经距离最高点有20%的空间。那么他就开始自作聪明的玩调整指标参数的游戏；当发出一次假信号时，他又开始继续玩修改参数的游戏。他不明白，(调整灵敏度)有一得就会有一失！甚至有的股民在数次假信号后，将这种技术指标的价值完全否定。从而彻底放弃这种指标，并且去寻找更完美的指标！
也许人类的天性就是追求完美。当然技术分析的高手早已不会在上面的两个怪圈内挣扎，他们开始用别的方式来追求完美。他们开始寻找更多的采样特征，来扩充技术指标分析思想。有的加入成交量，有的加入基本面的信息。。。。。。甚至有的高手开始学会嫁接不同的技术指标，来实现更高的准确率！好在我们生活在一个科技高度发达的时代。在电脑走入家庭的情况下，上面的工作似乎开始变得简单。这样就出现了许许多多奇怪的指标，很多我从来都没有见过。
我并不是说这种高采样得到的技术指标不能提高分析的准确性。但是越精确的指标，稳定性就越差！时间稍一流逝，市场稍一变化，这种技术指标就会被市场所淘汰！也许这种淘汰就发生在指标研发阶段的同时！也许模糊与缺陷比完美更能天长地久！爱因斯坦说过，能够预测未来的公式中必然存有不确定性！波浪理论和江恩理论这两种不属于正统技术分析的技术分析，确实是预测未来的公式！但是他们之所以能长久存在于市场上。就是因为这两种预测未来的公式中具有不确定性！（这里我就不多谈这两种非正统技术分析的价值和意义，我只是希望大家明白。他们之所以完美，绝对是一种模糊的完美，具有不确定性的完美）简单的就是美的，简单的就是稳定的。氢原子很简单，但却很稳定。越重的原子核衰变的速度又快！
也许大家在抄股票以前.学学哲学,学学物理学是完全有好处的.各个行业中的大师都在忙着找到所有事物的共同性,而竭尽全力忽略差异性.这是一种哲学思考问题的方式.就是把复杂的事,总结到简单!生物学家将世界上无数的生物进化,追述到单细胞生物的起源.物理学学家爱因斯坦在发现"相对论"后晚年,致力于"大统一"理论的研究(自然界四种力的统一).试图使物理学世界大同!当然他只走出了一步"弱电统一论",也许他的思想需要后人继续钻研.朔大的宇宙还不是起源于一个简单"奇点",五彩缤纷的世界还不是有少数基本粒子组成.当然科学家并不满足,还在寻找基本粒子的共性!这是科学家思考分析的方式,他们找到所有现象的本质.而我们呢?是在绣花,是在添枝加叶,把简单的事情弄复杂!也许我们的世界就是有两种相反的力量发展起来的,形成五彩缤纷的世界.......哈哈,这一段说的有点跑题,没有兴趣的可以略过.
在这里我想对技术指标的研发高手说几句。均线系统和kdj指标的(同尺度)嫁接并不能培育出所向无敌的技术指标，而只能让你永远的生存在时时刻刻的矛盾中！分析思想越多的指标产生矛盾的机会也就越多，当你取得一利时自然不可避免的吸收一弊！想想也很可笑，技术分析高手可以花毕生的精力来提高技术指标的准确性，但却不肯接受微小的成本！这就好像一个卖冰糕的大娘，不是把精力放在如何提高销量来获得更多的利润！而是把全部精力放在哪里的冰糕批发价格更低，甚至是哪里的冰糕批发可以不要钱！哈哈，这样多好呀。没有成本，销售收入就等于利润。
最后我做一个我自认为很恰当的比喻。市场就好像是5张扑克牌，其中4张黑桃1张红桃。有两种赌博方式：一种是抽到红桃赚10元，而抽到黑桃赔1元；另一种是抽到红桃赔10元，而抽到黑桃赚1元。市场的变化(不同)只不过是黑红比例和黑红赔率的变化!当然你可以在每一次赌博以前，任意选择赌博方式。技术分析只能告诉我们选择何种赌博方式，而不能告诉我们如何第一次就抽中红桃并且赚10元！！或者如何交替使用两种不同的赌博方式实现利润最大化！！有兴趣的人可以玩玩这种游戏，试试看专一使用第一种赌博方式、第二种赌博方式、交替使用。哪一种最后盈利更多？！！我想没有人会傻到尝试这种无聊的游戏，反正我是无聊的试验了很多次。遗憾的是，股市中大多数人是使用第二种赌博方式！往往由于“短期经验”的关系，使用交替赌博方式的人有可能输的更多！
技术分析不是精确的科学，而是一种心态的锻炼，一种赌术的培养。成功的投资者，都是在完全不具有必然性的市场中，找到一丝必然性来实现最终盈利的！往往这种一丝的必然性不是来源于市场，而是自己的赌术！大家也许会觉得我扑克牌的比喻很可笑，但是如果把1元换成1万来进行这场游戏。看看大家能不能连续三次，甚至是6次，连续输掉6万而无动于衷！！这就是心态的锻炼！！赌术很简单，更关键的是心态。要知道我们玩游戏的时候，是明知道固定的概率！而市场却只能给我们一个大致的概率，不可能如此的清晰！！
专注,才能高瞻远瞩! 恒指自2003年4月25日从8331.87，升至2004年2月从14000点左右，之後进入无理性上落市。2004年5月至今过去两年，行业盛衰取代大市方向，个别发展取代大市升降；恒生指数从11000至16000点之间上落，已冇准则可言。股市升降由资金流向及投资者情绪所支配，许多传统分析工具失效，愈来愈细的波幅反映投资者对前景愈来愈唔肯定。如以道指走势睇，去年12月至今过去三个月形成喇叭形走势，技术分析系派发而非收集。不过，喺上落市中，形态分析准确性唔高，市场似乎唔理任何讯号，可以讲2004年5月至今走势派焦头烂额，许多走势大师对自己亦早已信心尽失。佢地忘记教科书系人写成嘅，而市场发展往往走响作家之前。当电脑普及，连细路仔都识睇走势分析时，基於20╱80理论，走势唔出现陷阱才怪！狂躁嘅感觉唔局限於走势分析者，甚至基础分析者如GarretCapital主席David
Garret亦承认传统基础分析已失去作用。再睇衍生工具市场，证明近年投资者赌性好强，已唔再评估风险！换言之，近两年股市赌博成分在上升，投资成分在下降。因此，些微因素可令股价大上大落。 专注,才能高瞻远瞩!中国廉价劳动力此优势将在五至八年内消失！依家印尼、越南、菲律宾劳动力较中国唔少地区更廉价；印度年轻劳动力储备比中国更丰富，英语水平及技能更高。越南投资一家一千人服装厂只需七百万港元，中国却需二千多万港元；加上中国工资以年率8－12％速度上升，不但已高於印度，而且快将高於印尼、菲律宾甚至泰国。中国优势已由低廉劳动力转为基建良好，而越南工人月薪只系四十美元（三百二十元人民币），缅甸、柬埔寨及印尼劳动力亦只较越南稍高。如中国仲唔努力提升产业结构，依家优势将五至八年内消失.
专注,才能高瞻远瞩!
下未来三大趋势，你同意吗？一、香港经济1997年8月已见顶，从呢一日开始，香港同内地情况系此起彼落，资金由香港大举流入内地。二、利率下降期2003年年中已结束，虽然依家资金仍充裕，但利率已进入向上周期。三、廉价能源、廉价资源甚至廉价劳工成本时代渐成过去，今天再冇长线投资项目（因香港经济1997年已见顶），今天亦再冇廉价石油股或资源股。1973年恒生指数高点1774点，1986年才打破；1997年8月7日恒生指数16820点，情况亦接近，大市只能呢个水平上上落落，冇真正突破。金价由二百五十二美元升至五百七十四美元后，亦进入上落市。上述三大趋势既有危亦有机，能够掌握者便化危为机，无法掌握者我老曹有三大忠告：甲、投资市场系冇正规方法赚大钱。二、大机构只能提供稳定职位，如要学，反而到中小型机构好。三、唔好盲目追赶主流意见，能够上升一倍、两倍或三倍投资对象，初期都唔被大机构睇好。
专注,才能高瞻远瞩!
我老曹踏入金融投资界匆匆数十载，已由小伙子变成老头子，较为幸运系虽然年纪大，但肯定聪明，亦同时细胆。年轻之时一无所有，自然胆正命平，所以当兵要青年。到今天，我老曹已唔使格蛇提点「非理性亢奋」，当坐的士时连司机都话买金，便晓得点做。我老曹同短炒已无缘，许多时只满足于每年10－15％增长。唔好睇小上述升幅，咁样已可令你本金每五年上升一倍。
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地球系圆，无论乜行业都不能摆脱盛衰周期。所谓无三不成几，一个沉睡中行业进入复苏周期，最初三年的确唔使怕。其次便系三五成群，即一个行业由低潮到高潮最短三年、大部分系五年。原材料股低潮 ;2001年，估计高潮2006年；只有少数强势行业才能维持七年好景。圣经上七只肥牛故事，以及香港楼价由1991至97年表现，都离唔开七年周期。若出现七年上升周期，日後调整期少则三年、长则五年，甚至可以七年；只有极少数繁荣期可维持九年，例如1987年10月股灾後港股上升直至1997年7月。资源股上升周期已长达五年，依家系小心谨慎的日子。今时今日买咩好？通常系 D过去两年「go nowhere」股份，呢类股份属於潜龙勿用，进入休养生息期，一旦完成整固向上突破，便成为见龙在田，唔排除日後变成飞龙在天。纯利升幅放缓或长达十五年 一般散户只睇眼前，往往赢得少输得大；大户睇将来，所以大户入货愈买愈低，虽然吃了眼前亏，但三几年後你就知。成功投资者都晓得逃避风险，所以大户出货愈出愈高，佢地往往在改变方向前早已派货离场，往往早 出货（出货後仍有10％或以上升幅）。股票市场系增长及周期混合体，股价升降既受公司纯利增长影响，同时亦受经济盛衰周期影响。公司纯利增长时快时慢，甚至有时倒退，例如1982至2000年美股牛市上升动力既自企业纯利反覆上升，亦 自投资者对未来纯利增长期望，令标普五百指数O由1982年八倍反覆升到1999年三十倍以上；踏入2000年投资者对未来纯利增幅期望减退，形成O向下炒，令2000年起进入O回落周期【图】，反映企业纯利平均升幅在放缓中，时间可能长达十五年。 1973年石油危机、1978年中国改革开放政策、1982年9月中国宣布收回香港1997年後主权、1989年六四事件、1997年亚洲金融风暴、2001年「九．一一惨剧」……既系陷阱亦系机会。其他大趋势如六十年代越战引发美元外流至1980年 高通胀，直至雪茄伏搵到对付通胀 的方法—将利率提升至高於通胀率二厘或以上，1981年9月开始驯服通胀并进入阻止通胀期（disinflationary trend）。格蛇上任後一直遵从上述方法，令通胀率受制（而非死亡），2001年面对「九．一一惨剧」，担心美国进入通缩，而忘记雪茄伏教导，再次把利率降低至CPI增长率二厘下；2001年9月至今通胀率又回升。今年2月贝南奇上任後，佢货币政策系点？2001年9月开始通胀上升期，会否又再次转为阻止通胀期？此大方向如改变，将影响未来整个投资逻辑思维。============================
根据康狄夫（Kondratieff）长波理论，一般有四十五至六十年才完成一个循环周期；《信报》老读者可能一早知道，但新读者可能仍唔了解，我老曹度简单D再讲一次：第一个康狄夫长波由1780年开始至1814年，系上升周期，由西方国家兴建道路、运河、桥梁带动。第二个康狄夫长波上升期自1840至1870年，由美国铁路化及苏彝士运河开拓成功，令运输成本大跌带动。第三个康狄夫上升长波自1890至1921年，由电力、汽车、通讯改善营商环境，以及巴拿马运河1914年开拓成功带动。第四个长波上升期自1945至1970年，由电子及航运空业带动。1982年起我地进入第五个长波上升周期，由电讯、互联网及IT服务推动，系咪已完成扩张期？电讯、互联网及IT服务加快经济环球化及外判生产，并建立以知识为基础工业。每一个长波上升周期，都建基於前一个长波所提供基础，例如冇航空支援，又点样引发下一个互联网长波上升期，将共产主义国家或社会主义国家亦纳入环球经济体系；令品牌地位变得如此重要。每一个长波必有国家兴起，例如1890至1921年美国发明发电机、汽车及通讯器材，取代英国在世界领导地位；1945至1970年日本兴起，亦一度挑战美国；1982年至今轮到中国同印度兴起。 专注,才能高瞻远瞩!许多人都希望投资成功，其实所有成功者背後都系Ｄ做足准备人，一旦机会来临便成功在望。以黄金为例，我老曹自八十年代开始每月一金币，令自己保持留意金价，直到2001年9月感到机会来临，便二百八十至三百二十美元大手买入，最近获利回吐，不足五年内获得80％以上利润。当别人赞我老曹眼光好之时，只有我老曹自己知道曾付出几多。其次系对自己了解，所谓知己知彼，你对自己了解有几多？人人都以为自己系投资者，但其实自己的行为却是投机，连自己都呃，又点能够成功！ 专注,才能高瞻远瞩!
农业股酝酿大牛市 由今年向前望，另一周期性牛市极可能系农业股。一连串生物科技突破，加上油价高企，愈 愈多农产品可用作生产乙醇，未来能源不但可以种出来，而且唔会污染空气。今天美国亦有五百万辆车系以乙醇推动，呢种燃料系由玉米去生产。Monsanto公司就系呢种基因种子生产商，令玉米产量大增，而且更有效用於生产乙醇供汽车使用。美国政府估计，到2030年美国将有30％汽车由乙醇推动。巴西由於盛产糖，因此用甘蔗去生产酒精，计划2011年全国汽车皆用酒精。中国盛产稻米，其实亦可用禾秆草去生产汽车用酒精。另一方面，依赖农产品为原材料公司纯利走下坡，例如味丹（2317）就系受害公司之一。根据计算所得，只要油价保持三十五美元一桶以上，已可为农产股带来另一次牛市。 Malaysian Plantation Co.宣布与外资合组公司，计划将棕榈油改变成为汽车用油。由於新公司刚成立，暂时冇乜成就，未来计划系开放三间工厂，将部分棕榈油改为每年十八万公吨汽车用油（只用去马来西亚全国棕榈油2％年产量）。欧盟估计，至2010年年底约有5.75％汽车用油自植物（约一亿三千万公吨），占植物油市场10％（2004年产量一百八十万吨），主要来源系非食用种子油。 一如1973年石油危机之後香港发电厂便改用煤，全球石油发电厂自1973年起大部分都由燃煤或核能发电取代。至於呢次石油危机後世界会出现边种变化？相信将有愈愈多汽车唔再由汽油推动，其中最有前途系碳氢化合物发展出 代用品。 专注,才能高瞻远瞩!
成功投资者心态系期望最好，同时作最坏打算。凡事向好处谂，万一事与愿违便止蚀离场。我地不断寻求机遇，同时无法避免风险，因此需要止蚀盘保护，而非连冒险精神也放弃。记得上战场之前带剑同埋带盾，攻守有据，唔会一败涂地！ 专注,才能高瞻远瞩!未来将面对水危机 现年七十五岁的毕非德仍受人尊敬，但 有D行业，年轻的确较年老优胜；冒险精神较过度谨慎有更好回报，承认自己无知较表现自己智慧更易成功。有时做傻瓜更易赚钱，例如1998至2000年科网热，例如先同人斗傻，而到2000年能及时抽身的话。毕非德不但错过九十年代科网股热，去年睇错美元方向，同时 糖价急升中冇减持可口可乐股价。作为投资者，有时需要扮傻，但千万不可真傻。毕非德的成功在於精明，有时太精明亦唔妥，做人有时须糊涂，所谓「难得糊涂」，乃中国人智慧。对於美元价，如毕非德睇法正确的话，美国通胀率将渐渐不受控制，结果可令美国债市、股市甚至楼市大幅回落，引发「内陷」现象，改变依家资金过剩的环境，反过来美元又因短缺而令价上升。今天美国经济保持繁荣，就系因为在通胀、通缩之间取得平衡，向任何一方倾侧都可以好大件事。呢方面相信贝南奇较毕非德知道得更多。 贝南奇周一宣称佢睇唔到美元会大幅回落，佢同意美国贸赤不能无止境地扩大，并为此写信畀国会议员，但佢唔认为系贸赤令美元 价回落（呢点我老曹亦同意）。佢的意见系，让市场去决定美元价值而非联储局货币政策，因此如非必要唔会干预价。截至3月17日止美国物业按揭需求下跌1.6％，系最近五星期以来最大跌幅；新申请按揭者减少2.3％，申请再按揭者减0.6％。睇
十四次加息作用渐渐生效（虽然三十年期固定按揭利率只升零点三六厘，同期短息上升三厘半）。 世事不断在变，如果你唔变，只有接受淘汰！今年人人谈论资源短缺之时，我老曹睇法系资源短缺期2001年已开始，今年达到高潮。今天倾应该系节约型经济、三农经济、乡村城市化，以及内地零售业同金融业！今天短缺的唔再系石油，而系清洁的水；未来面对的唔系石油危机，而系缺乏清洁水所引发的危机！冇足够清洁水去灌溉农田、发展工业及供娱乐之用（例如拉斯维加斯的成就自大量廉价及清洁的水）。未来要谂 点样解决拥有一千九百万人口的上海的用水问题。中华煤气（003）、长江基建（1038）等已先人一步投资水项目，未来将成为大生意。点解人家有银？因为先知先觉罗。点解你唔得？因为你後知後觉罗。点解你穷？因为你不知不觉罗（人蠢冇药医咁解也）！ 例如 2000年根本唔知道科网股热潮结束，2001年亦唔知资源股热潮开始，而冇改变自己的投资方向。今年当人人大谈资源股时，内地零售股、金融股、三农经济股已自去年第三季开始，成为机构投资者吸纳项目。今天股市分析已唔在乎恒指系咪升穿万六点抑或万五点失守的问题，而系边D行业盛行、边D行业衰退。 专注,才能高瞻远瞩!
国际投资者睇好上海写字楼 国际投资者睇好上海甲级写字楼及市中心地段的零售商物业，但住宅楼尤其高端住宅投资市场依旧未许乐观。由於年底中国金融市场将开放，而且中国GDP估计今年可升9.2％，相信上海写字楼售价及租金仍可升10％至12％。今年新增供应十八万四千五百平方米，估计将由新进驻的金融机构用晒；零售物业仍相当乐观，外国品牌正加速进入中国，尤其系上海市中心地段，去年第四季平均租金一百零五美元一平方米；南京东路及南京西路更达一百四十二美元及一百三十八美元一平方米。豪宅保持淡静，售价下降9％，至三千零八十四美元一平方米，估计今年仍将下调快夫巴仙左右。 进入3月天津楼开始 料，投资额达四百亿元新开工项目达二千万平方米，开工量较去年同期上升25％，其中一千六百万平方米系住宅。2004年天津普通住宅成交面积一千二百九十万平方米，去年一千万平方米；今年新开工一千六百万平方米，估计需求只系一千万平方米左右，担心好快进入供过於求。依家卖紧一百零八个楼盘中，有28％系五千元人民币平方米以下，40％五千至七千元人民币一平方米，32％七千元人民币平方米以上，即供应以中高档多，相信未来中高档市场竞争十分惨烈。估计今年天津楼价以平稳为主。 经过多年发展，去年广州市GDP达五千一百一十五亿元，人均GDP一万八千二百八十七元。职工平均工资达三万三千八百三十九元；人均消费一万四千四百六十八元；过去五年GDP年增长率达13.8％。上述环境造就广州楼市一片好景。
广州3月份租赁成交炽热包括星 园、名门大厦及远洋明珠大厦。星
园平均租金四十五元一平方米，较受欢迎单位面积一百一十八至一百二十九平方米；名门大厦租金三十五至四十元一平方米；远洋明珠四十元一平方米。一般两房一厅单位依家月租二千元，例如跑马地花园；翠湖山座月租一千八百至二千五百元。地点差D，一千五百元有交易，十分适合天河区返工白领及中高端客人需要。至於赤岗及广州大道南，楼龄稍高，四十至六十平方米一房一厅，月租七百至八百元，适合一般打工仔租住。由於地铁效应使广州大道南吸引力上升，估计有一定升值潜力。 今年深圳楼市春天 得比往年都早。1月楼价涨幅 12％，居全国第一；2月份涨幅已扩大至16.8％，而且愈涨愈快，例如南山半岛平均售价一万五千元人民币一平方米；依家深圳关内可改造城中村面积只有四千多万平方米，关外六千万至七千万平方米，合计一亿多平方米。以关内地积比率为三、关外为二点五计，一拆一建，未来建筑面积只增加二亿平方米，点样满足深圳未来二十年发展需要？换言之，所谓旧城改造工程只系救命稻草，杯水车薪。依家关内二手楼价一般达七千四百六十三元一平方米，较上月升二百七十二元一平方米；关外二手楼一般达五千元一平方米。
专注,才能高瞻远瞩! 投机与投资最大分别原来系抗拒短期获利的诱惑，以及严守止蚀的决心。未来潮流系咪由炒卖资源股、能源股转向炒卖航空股？有智慧不如趁势，宁买当头起、莫买当头跌，股票市场绝对唔系逞英雄显威风的地方，当一只股份（或一个行业）对好消息毫无反应（或反应好少），通常系趋势开始改变的先兆；当一只股份（或一个行业）对坏消息毫无反应（或反应好少），亦系趋势开始改变的先兆。更极端例子当然系好消息出货、坏消息入货
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千金难买少年穷 抱残守缺乃人类天性，六、七十代美国人同英国人都系咁。1978年英国出咗位铁太，1980美国亦出咗位列根，代表两个国家人民起码知道唔变唔得！虽然系咁，铁太上台後仍须面对煤矿工人全国大罢工；列根上台後，亦面对全国机场服务员大罢工。两位领袖强政励治，改变咗英美经济方向，之後英美两国经济一直好到今天。依家美国人支持自由经济政策者占71％、英国占66％，但法国只有
36％，虽然法国失业率已达10％。同中国唔同，1978年中国一穷二白，却眼白白睇住香港及台湾同胞富起嚟。当邓小平宣布改革开放政策，全国经济便由共产主义嘅深渊中爬出嚟。法国今天仲系全球排名第五富裕嘅国家，情况有如二世祖，点样叫二世祖发奋图强？德国人支持自由经济政策者占65％，只系1990年跑来一个穷亲戚（东德），同西德分享过去经济成果，为重建东德基建搞咗十五年，相信已渐渐走出困局。反之，法国人嘅心态才令人唔敢睇好欧盟经济前景。听讲意大利佬与法国人抱着相同心态。 千金难买少年穷。七十年代我老曹同森池兄每周都有一个午餐敍会，互相交换投资心得。当年午餐费用每人限食十蚊。因大家都捱过少年穷滋味，知道金钱得来不易，明白不为食而生、只为生而食嘅道理。今天中国人大都捱过少年穷，而中国富起来嘅日子尚短，因此中国经济後市仍可继续睇好。反之，第二次世界大战结束後，全球最美丽嘅华衣系法国时装，全球最美食嘅西餐系法国大餐，法国人食惯叹惯，叫佢地面对环球竞争，自然倾向保护主义
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第20楼商品价格跑赢股市 根据耶鲁大学及华尔顿大学教授研究1966至81年商品价格表现，证明商品跑赢股市！有理由相信1999年起嘅商品价格至2014年亦应跑赢股市，最大推动力量嚟自中国同印度二十四亿人口需求。至于点样喺商品牛市二期中捕捉商品价格升升跌跌，以及股市熊市二期反弹市中捕捉股价一升一降，便需要专业服务，大方向就系咁，至于点样加以利用去增加个人财富，便睇各人智慧。 毕非德格言：唔好投资你一知半解嘅项目。投资必须简单、直接、清楚及明白，唔好只睇图表便决定一切，必须参考数字及研究事实，有时常理亦十分有用。我老曹唔系否定图表，只系叫大家唔好盲信。宁买当头起，一只股份沉睡咗一段日子后突然股价上升，同时有成交额配合，便是良好入市时机；反之，一只股份升幅超过四十五度角，便得小心；如进入直线上升，更可能系强弩之末嘅讯号。 1999年美国德顿大学Thomas
Steiner教授研究股市行为，发现愈多证券公司跟嘅股份，股价必然有较大波动，进入极唔合理水平，小小谣言便可令股价升或跌25％；一旦失宠，股价大跌好容易。不过，好少证券行跟嘅股份就冇上述毛病。沉睡股一旦上升超过30％，证券行便跟进，令股价进一步上升，最后愈嚟愈多证券行跟进，把股价推至极唔合理水平，然后大跌。换言之，证券公司推介只会锦上添花，唔会雪中送炭。佢地嘅推介可令股价由合理水平推高到偏高甚至极唔合理，一旦业绩未符预期便狂泻。明白咗证券公司嘅功能便可加以利用，例如喺合理价买入，藉着证券公司跟进后推介，可将佢推高至极唔合理为止。例如2000年TMT股狂潮，便系证券公司当年不负责任推介嘅结果。 专注,才能高瞻远瞩! 珠三角工人缺口已超过一百万，今天八百元月薪已好难请到工人。中国劳动成本优势正在弱化，劳动成本上升迫使一些工资较低嘅劳动密集型加工企业向其他地方转移，例如越南及印度，又或者中国中西部；其次系加快自动化去减少对劳工依赖。换言之，今年起中国经济不得不转型。 上海楼市经过一年急冻、僵持、低迷后，3月份已出现明显复苏，一Ｄ明星楼盘又再出现通宵排队买楼嘅现象。例如3月25日喺浦东东城嘅上海绿城三期推出二百零五套，面积由六十四平方米至一百零二平方米，两天内已售出过半；其中细面积七十八套即一房一厅住房，两天内已抢购一空；上海绿城平均售价一万二千元一平方米，预售时有九点八折优待。3月25日推出嘅春中景城二期共二百一十六套，面积由七十至八十平方米两房一厅，售价在七千至八千元一平方米，每套住房售价喺六十万元左右，两天内售出一百八十套细单位，已基本上卖清，只余下少量较大单位。3月30日喺长宁路、中山西路嘅城宁花苑卖出六十八套，一天之内售出六十三套，售价平均一万四千元一平方米。悠和家园3月26日推出二百零六套，售价喺九千二百至一万一千五百元一平方米，至4月5日止只余下单位不足三十套。上述数据证明上海楼市开始进入复苏期。 专注,才能高瞻远瞩! 发表于：06-07-07 10:32 通常利率见顶後，股市仍可上升10－15％才进入大调整；反之，股市见底後，利率仍然会再减三几次。基於上述理由，2001年1月我老曹认为减息睇好股市者系冇做功课；2004年6月开始加息刚刚相反，认为当时因加息而睇淡股市者一样冇做功课，因此後市展望仍系反覆寻顶。另一要留意嘅讯号系美股往往走在港股之前，如美股4月份拒绝创新高，投资港股者亦宜小心！
专注,才能高瞻远瞩!
切勿剪鲜花留野草 喺今时今日，价值投资者及基础分析者已好难搵到可以吸纳嘅对象。由2003年4月至今三年，有价值嘅优质股早已被发掘，唔会等到今时今日。反之，股市动力（Momentum）仍在，今天策略系高价吸纳，更高价沽出，同时要知道自己做紧乜（简单D讲系喺度投机）！3月份航运指数略为回升，但航运调整期似未完，相信只系中期反弹。任何行业喺漫长牛市中都有中期回落，喺漫长熊市中亦有中期反弹（或叫小牛市），因此应明白何谓趋势（trend）、何谓反弹（rallies），如两者都搞唔清楚，好易阴沟翻船。 从前投资市场如食套餐（set lunch），毕非德系其中表现最出色者。佢每天食嘅套餐都系美国运通、富国银行，加埋吉列刀片配可口可乐。今天投资市场如食自助餐，可供选择项目十分多，投资成败主要睇你点拣，林治嘅麦哲伦基金便精於挑选，1977至90年喺道指升幅有限嘅时段令你嘅资金升值二十八倍，期间经佢挑选嘅股份唔少升值十倍以上，其策略就系：一、止蚀唔止赚；二、沟上唔沟落。每次投资只买少少，蚀本便卖掉，赚钱便再买！佢最反对因股价上升20％或30％便获利回吐。1989 年佢接受访问时话，上述行为有如「剪掉鲜花、留低野草」；1990年退休时，麦哲伦基金持有超过一千四百种股份。到底套餐有营养抑或自助餐滋味？都有成功例子。林治退休时只有两个职员：一位负责同佢买入股票，另一位同佢沽出股票。前者系好友，一味向好一面睇；後者系淡友，一味留意利淡因素。当前者买入一只股份後蚀本15％，後者便最开心，因为可以将佢沽出。反之，前者买入一只股份後上升20％，後者最唔开心，因为冇嘢好做。你嘅投资策略到底如何？ 专注,才能高瞻远瞩!
油价升跌俱可买股 今时今日上市公司数目众多，来自不同行业，股市发展早已是东边下雨西边晴，百步之内岂无芳草。假设油价上升可买能源股，油价回软又可买航空股；铜价上升可买江西铜业（358），铜价回落则可买德昌电机（179）；航运费上升可买中海集运（2866）、中国远洋（1919），如航运费睇跌，又可睇好需要支付大量运费的工业股。换言之，今时今日无论发生乜 事，都有个别公司受惠及个别公司受害，投资成败睇你识唔识得拣及有冇选错行业。 如果你知道几时投资大幅波动的原材料，你肯定可以发达！但事实并非如此。根据耶鲁大学及宾州大学研究所得，谨慎投资者四十五年回报只系跑赢大市20％。换言之，跑赢大市的投资者少之又少。以其每六年可令本金翻一番，在现今变幻莫测的投资市场，成绩已算不俗（在大市只有波幅冇升幅的环境下，1997年8月至今以恒指计，亦只系有波幅冇升幅）。成功投资策略其实好简单：Limit
your risk, multiply your gains！（止蚀唔止赚！）重复又重复，持之以恒，成功便在望，并冇乜的秘密可言
专注,才能高瞻远瞩! 加拿大油沙的开发，令加国成为全球石油蕴藏量最丰富的国家（甚至超过沙地阿拉伯），呢个亦系纽元、澳元回落而加元仍然咁强之底因。
专注,才能高瞻远瞩! 读大学唔一定搵到高薪厚职 去年美国百万富翁（唔包括自住物业）增加至八百三十万个家庭，较2004年嘅七百五十万升11％；财富超过五百万美元嘅美国家庭升幅更达26％。美国社会的确富者愈富，至于系咪贫者愈贫便木宰羊。 另一调查结果系67％毕业于艺术或文学系嘅美国大学生，连搵工亦有困难！马克吐温话，有人未上大学已晓得赚钱本领，有人上大学后反而失去谋生技能！喺经济已发达嘅社会，读大学已唔系搵到高薪厚职嘅秘密武器。我老曹十分尊重艺术家，更尊重文学修养高嘅人，但社会好现实！有钱唔系万能，但无钱万万不能。为子女设想，从小教导佢地金钱嘅正确观念，日后即使佢地想做艺术家，亦毋须为钱而烦恼；就算做文学家，亦要做一个富有的文学家！方法如下： 一、不要先使未来钱，戒掉乱花钱习惯。 二、学晓投资之道，明白钱生钱嘅道理。 三、任何工作都系神圣，包括骑牛搵马及所有低薪工作。 四、对人要有礼貌，对长辈要尊重，对后辈要仁慈，唔好自视太高。 五、年轻之时唔好懒惰。做人一定要先练精后学懒，千万不可未精先懒。 六、70％ ICQ都系浪费时间，放弃ICQ三年，年轻人收入平均增加30－80％。 七、喺你未拥有金钱之前，千万不可睇唔起金钱，此乃大部分艺术家或文人一世贫穷嘅理由；你要到李实发一样嘅富有，才可视富贵如浮云。 如果你生活不成问题，可以搞艺术、搞文学、搞东搞西，但请先搞掂自己嘅生活
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确认"主升浪"行情的几个标准一轮行情中涨幅最大，上升的持续时间最长的行情为主升浪行情，主升浪比较类似于波浪理论中的第3浪。主升浪行情往往是在大盘强势调整后迅速展开，它是一轮行情中投资者的主要获利阶段，属于绝对不可以踏空。从技术角度分析，主升浪行情具有以下确认标准：
多空指数指标呈特征 主升浪行情启动时，多空指数BBI指标呈现金叉特征。BBI将由下向上突破EBBI指标。判断上穿有效性的标准要看BBI是从远低于EBBI的位置有力上穿的，还是BBI逐渐走高后与EBBI粘合过程中偶然高于EBBI的，如是后者上穿无效。需要指出的是EBBI的计算方法与BBI相同，但参数要分别设置为6日、18日、54日和162日。
移动平均线呈多头排列 主升浪行情中的移动平均线呈现出多头排列。需要注意的是移动平均线的参数需要重新设置，分别设置为3日、7日、21日和54日，这些移动平均线与普通软件上常见的平均线相比，有更好的反应灵敏性和趋势确认性，而且，由于使用的人少，不容易被庄家用于骗线。
MACD指标明显强势特征 在主升浪行情中，MACD指标具有明显的强势特征，DIFF线始终处于DEA之上，两条线常常以类似平行状态上升，即使大盘出现强势调整，DIFF也不会有效击穿DEA指标线。同时，MACD指标的红色柱状线也处于不断递增情形中。这时，可以确认主升浪行情正在迅速启动。
随机指标KDJ反复高位钝化 在平衡市或下跌趋势中，随机指标只要进入超买区，就需要准备卖出。一旦出现高位钝化，就应坚决清仓出货。但是在主升浪行情中，随机指标的应用原则恰恰相反，当随机指标反复高位钝化时，投资者可以坚定持股，最大限度的获取主升浪的利润。而当随机指标跌入超卖区，投资者要警惕主升浪行情即将结束。
专注,才能高瞻远瞩! 判断股市大趋势的八大要素 根据国外经济与金融的研究分析，判断股市多空走向，把握其发展趋势至少有下列征兆可供参考：
(1)据政府有关部门所发布的各项经济指标与景气对策信号，分析经济成长是否趋于衰退
如政府有关部门发表的经济成长预测、工业生产月增率、失业率以及各项领先指标等，无不透露重要讯息。倘若经济呈现衰退迹象，股市便缺实力支撑，纵有所谓“资金行情”，亦难望其持久。
(2)通货膨胀有无上升趋势
通货膨胀不仅使企业因物价与工资上升，成本升高，同时亦使多数低收入与固定收入者的购买力降低，间接也会影响企业获利。固然通货膨胀初期，企业因拥有低价库存原料与成品以及房地产等优势可保赢利不衰，甚且有过之，但毕竟为时甚短。一旦通胀恶化，股市必然陷于空头走势。 (3)利率是否大幅扬升
当国际间利率大幅扬升，各国为防止其本国资金大量外流，亦必被迫采取提高利率的做法。前些年由于美国联邦储备理事会提高重贴现率0.5个百分点，由原先的6.5%，提高至7%，美国各大银行随即调升其利率至11%以上，以致欧洲各工业国家亦均在考虑调高其重贴现率。若欧洲各国跟进，则全球利率势必攀升，影响全球经济发展乃可预见。 此外，如果通货膨胀持续上升，则政府为安定民生，遏阻金融投机，亦必采取紧缩金融措施，迫使利率上升。利率上升，企业经营成本上扬，获利能力相对削弱，股市当然蒙受不利，这也就是当美国联邦储备理事会宣布调高重贴现率，华尔街股市立即大幅挫落的道理。 (4)房地产景气是否呈现衰退
通常房地产景气与股市盛衰几近同步运行。若是房地产景气活络，股市亦必活络，反之，若房地产景气呈现衰退，则股市亦难保繁荣。
房地产业，前几年随同股市繁荣而大幅上扬。上涨幅度以倍数计，但近年来已呈下挫，不论预售房销售率或房屋中介业业绩均呈下降，值得投资大众密切注意。
(5)股市是否出现脱序性飙涨
股市一旦出现脱序性飙涨，必有几项特色：1多数股票“本益比”偏高，与上市公司实际获利能力显然不相称。2小型股、投机股股价连续飙升。3价涨量缩，甚至呈现无量上涨。4股场内人潮汹涌，充满乐观气氛，显示股市“过热”。5各项技术分析指标显示股市严重“超买”。
检讨过去每次股市“崩盘”，股市由多头市场转入空头市场，莫不经历此一脱序性飙涨阶段。因此，一旦有个风吹草动，或是做手已经捞饱开溜，势必引发恐慌性大卖出，股价遽挫，从些转入空头市场。 (6)国际原油价格是否大幅上扬
截至目前为止，尚无更经济有效的能源足以取代石油的地位。一旦石油价格大幅上扬，则整个世界经济势必受到重大影响。
目前国际石油价格，由于产油国组织与非产油国组织之各产油国家步调渐趋一致，油价可望持稳，但如国际原油价格脱序上扬，则情况或有改变，对全球股市势必产生重大冲击，两次中东石油危机足为殷鉴。 (7)劳动力与环保问题是否日益恶化
劳动力与环保两大问题纠结，确足已挫伤经济发展，并降低企业界投资意愿。
(8)政治与社会是否持续稳定与安定
繁荣的股市有赖稳定的政治与安定的社会以为支撑，倘若政局动荡不安，经济发展必受影响，社会秩序混乱，则必降低企业投资意愿，股市转入空头市场亦属势所必然。
专注,才能高瞻远瞩!想在股票交易中获利*你必须先获取知识；你必须在损失之前就开始学习。许多投资者在进入股市时对股市毫无认识，而且在他们意识到开始交易前有必要进行一段时期的准备工作之前，就损失了大部分本钱。我将告诉你我身处股市45年以上的经验之总结，如果你学以致用，那么这些规则将助你获得成功。
你首先必须清楚的是，你进行的交易有可能是错的；所以你必须知道怎样纠正错误。解决办法是通过设置止蚀单限制你的风险，止蚀单可以比你买入的价位低1、2或3个点。这样，如果你判断失误，就可以自动平仓，并在有确定的迹象时处于重新人市的位置。不要凭猜测行事；而应按确定的规则，以及基于我总结出的规则的确定迹象进行交易；这会带给你更好的机会以取得成功。请熟读我在《股票行情的真谈》、《华尔街股票选择器》和《新股票趋势探测器》中列举的所有规则和例子，并研究我在这本《华尔衔四十五年》中总结的十二条和二十四条规则。这些规则都是金玉良言，如果你仔细研究，必能从中获益。请记住，你不可能—劳永逸。因此，你应永远准备学习新的东西；永远不要有已经通晓一切的固执想法。如果这样，你就不会取得任何进步，时间和环境在交，你应当学会随之改变。人的本性不会变，这就是历史一再重复，以及股市在某些条件下年复—年，和在不同时间循环下运行极为相似的原因。
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规则1研判趋势研判道琼斯30种工业平均指数、15种公用事业股平均指数或其他任何你要交易的股票群的平均指数，然后在股票群中挑选你要买卖的股票，并观察它的趋向指标是否与平均指数的—致。你应当使用平均指数的3日图，以及本书后面说明的平均指数9点转向图，并应用所有决定正确买卖时机的规则。 规则2在单底、双底和三重底买入在双底和二重底，或接近前—个底、顶或阻力位的单底买入。请记住这条规则：当市场穿过前面的头并反抽，或略为跌破时．那些本来是卖点的头或顶就成为底、支撑线或买点。在单顶、双顶或三重顶处卖出，还要记住，当以前的顶被突破若干个点后，市场再次反弹达到或接近这个位置时，就形成了一个卖点。你在做完一笔交易后，应当决定一个适当和安全的位置设止蚀单．并立刻将其交给你的经纪人。如果你不知道在哪设置止蚀单，那么就不要交易。不要忽视这“事实，即平均指数或个股第四次到达同一价格水平时，不足一个安全的卖点*因为它们几乎总是要向上突破。将这条规则反过来用在底部也一样。当股票第四次跌到同一水平时，它几乎总是要破位并继续下跌。平均指数的双头可以有3至5个点的范围。然而，除了在极端情况下，大多数双头在l至2个点范围内形成。双底的形成也是一样。如果几年前在相同的位置附近已经有过——个底，那么个均指数可能会跃破前一个底4至5个点，但这并不在示指数会走低，而是在这里可能会形成一个双底或三重底。
个股通常会在2至3个点范围内做双头，有时也会在1至2个点的范围内。双底的形成也是一样：它们在2至3个点的范围内做双底，有时这个范围会比前一个底低1至2个点。对个股的止蚀单应下在比双头或三重头高l至3个点的范围内，这取决于股票的价格有多高。止蚀单也应下在比双底或三重底低1至3个点的位置上。
当平均指数或个股第三次到达同一位置时会出现三重头或三至底。这通常是最安全买卖位置，因为市场离开三重头时会非常快。
规则3按百分比买卖
在从任何高位下跌50％的位置买入或在从任何低位反弹50％的位置卖出，只要这些下跌或反弹处于主要的趋势之中。正如利用平均指数的百分比那样，你可以利用个股的百分比判断阻力位和买卖点。你可以使用3％至5％，10％至12％，20%至25％，33％至37％，45％至50％,62％至67％，72％至78％，以及85呢至87％这些百分比。其中最重要的阻力位是50％和100% 以及与100％成比例的部分。(见”最高价和最低价的百分比”章) 规则4按三周上涨或下跌买卖
当主要趋势向上时，可在牛市中在为期3周的调整或下跃后买人，因为这是大牛市的平均调整时间。在熊市中，如果你知道趋势向下，可在大约为期3周的反弹后卖出。
当市场上涨或下跌30天，甚至更长后，下一个需要留心头部和底部的时间周期大约是6至7周，这将是一个买卖点．当然不要忘记根据这些阻力位设置止蚀单，以保护投资。如果市场反弹或下跃45至49天以上，那么下一个时间周期大约是肋至65天，这是熊市中反弹以及牛市中调整的最常见的平均时间 规则5 市场分段运动
股市按三至四段，或三至四浪运动。如果市场刚向上远行了第一段，永远不要认为它已经到达了最终的头部，因为如果是一个真正的牛市，它会在到达头部前至少运行三段，而且很可能是四段。
在熊市或下跌市道中，当市场刚走完第一跌或第一段时,千万不要认为市场已到达底部，因为在熊市过去以前,它会运行三段。甚至可能是四段。
规则6 按5至7点运动买卖
在个股调整5至7个点时买卖。当市场里强势时，调整将是5至7个点，但最多不会超过9至l0个点．通过研究工业股平均指数，你就会发现一次反弹或调整常常少于10个点。然而对于一般的买卖位置,注意10至12个点的反弹或下跌非常重要。下一个需要密切注意的位置是从任何重要的头部或底部开始的18或21个点的上涨或下跌。平均指数的这种反作用常常表示一轮行情的结束。
何时了结获利——当你买人或放空股票后需要做的一件事是知道何时了结获利。请遵循这里所说的规则，而且不要在明确的转势出现前平仓。 规则7 成交量
要结合时间周期研究纽约证券交易所的成文量，并研究本书后面“成交量”一章中的规则。按那章中给出的规则研究个股的成文量，因为成文量有助于研判趋势何时反转。 规则8 时间周期
在研判趋势中的变化时，时间因素和时间周期最为重要，因为时间可以便价格失去平衡，当时间到了时，成文量会放大并迫使价格走高或走低。
趋势变化的日期——股票市场指数和个股的趋势呈季节件的变化，这种趋势在不同的年份中不断变换，但是，了解重要的日期并仔细观察它们，你就可以通过应用其他所有的规则，迅速研判趋势中的某个变化。
参考3日图，那上面记载了出现极限最高点和极限最低点的确切日期，检查这些过去的日期，并在将来的月份中多加留心。
在寻找转势的日期时，请注意市场是否已经离开最高价或最低价7至12天,18至21天，28至31大，42至49天，57至65天，85至92天，112至120天,150至157天，或175至185天。这些时间周期开始时的顶部和底部越重要，转势就越重要。
失去平衡的市场——平均指数或个股在上涨或下跌了相当长的—段时间后，就会失去平衡，而且这段时间越长，调整或反弹的力度就越大。如果某次下跌的时间比前一次的长，就意味着转势。如果股价比前—次下跌或调整时的点数多出许多，就意味着市场失去了平衡，而且转势即将发生。
这条规则反过来可以用于熊市。如果股票已经下跌了很长一段时间，那么当某个反弹的时间首次超过前—个的时候，就表明趋势正在改变，至少是暂时地改变。如果股价反弹首次超过前—次的幅度，就意味着空间运动或价格运动失去了平衡，而且转势已经开始。时间的变化比价格的反转更加重要。当这些反转出现时，你可以应用所有的规则来验证转势是否必然发生。
当市场正在接近一段长期上涨或下跌的终点，而且到达第三段或第四段时，相比前一段的市场运动，价格涨幅会减小，运动时间也会缩短。这是转势即将出现的信号。在熊市或下跌的市场中，相比前一段的市场运动，如果股份下跌的点数减小，运动时间缩短，就意味着时间循环即将结束。
规则9 在高低点上移时买入
在市场的高低点依次上移时买人，因为这表明主要的趋势向上。在市场的高低点依次下移时卖出，因为这表明主要的趋势向下。时间周期水远是重要的。请注意以前的头部至头部的时间长度，和以前的底部至底部的时间长度。而且还要注意市场从最低点至最高点的运动时间，以及从最高点至最低点的运动时间。
高低价月线图——当市场运动缓慢而且波幅狭窄时，尤其是对于低价段而言，你所要做的就是坚持绘制高低价月线图：当股价开始活跃时，你可以开始绘制高低价周线图，而对于在高位运行的股票，则应绘制高低价日线图，但要记住，作为种趋势指标，3日转向图远比高低价日线重要。 规则10 牛市中趋势的变化
趋势的反转往往恰好出现在节日附近。下面的日期很重要。劳动日、选举日以及感恩节等。在确切的转势形成前，最后的那段时期可能会延伸至1月初。
当平均指数或个股的价格突破9点转向图中的前一个最低点，或3日转向图中前—个最低点，就表明趋势正在改变，至少是暂时地改变。
熊市：在一个下跌市场,如果股价在9点图上超过前一个反弹的最高点，或在3日图上超过前一个反弹的最高点，就是趋势变化的第一个信号。当股价在高位运行时，常常出现几次上下振荡；所以，当市场突破前一次振荡的最低点时，就表明趋势变化或反转。
在低位，股价常常跌势减缓，并会在一个狭小的交易区间内运行一段时间，但如果它们穿过前一次反弹的最高点，那么对于趋势变化就十分重要。
永远仔细检查，看看市场是否正好离任何极限最高价或极限最低价相距l、2、3、4或5年。回顾过去，看看市场离任何极限最底价的时间跨度是否是15、22、34、42、48或49个月，因为这些是监视趋势变化的重要时间周期。
规则11 最安全的买卖点
在确定的转势形成之后买股票总是最安全的。股票筑底后会有一波反弹，然后出现次级调整(Secondary Beaction)，并在—个更高的底部获得支撑。如果它开始上涨，而且冲破第一次反弹的头部，就形成了最安全的买点，因为市场已经给出了升势的信号。止蚀单可以挂在第二个底的下方。
最安全的卖点——市场在经过长期的的上涨，创出最后一个高价，并有了第一次快速垂直下跌后，会反弹并形成第二个顶部，这个顶部的高度较低，随后市场从这个顶部开始下跌，并跌穿第—次下跌时的最低点，这是一个相对安全的卖点，因为它给出了主要趋势已经调头向下的信号。
2日回调和2日反弹：在活跃的市场中这是最重要的时间周期。回调仅仅持续两天，而且不会在第三天继续下跌。在发生任何转势的迹象前，这种情况会出现许多次。如果个股或平均指数仅回调两天，就说明多头的气势很强。你会在3日图中找到这些2日运动。
在—个活跃而且下跌迅速的市场中，反弹常常陡直而迅速，仅持续两天。研究3日图，你就会在1929年的跌市，和1930至1931年大熊市中，发现许多这样的反弹。
要记住，只要趋势向上，股份永远不会高得不能买，而只要趋势向下，股价也永远不会低得不能抛,但是，请不要忽略这个事实，即必须永远用止蚀单保护你的投资。永远顺势而为，而不是逆势而行。在强势中买股,在弱势中卖股。
规则12 快速运动中的利润
当市场非常活跃，上涨下跌十分迅速时，它们平均每个日历日运动1点。当平均指数或个股每天运动2点或2点以上时，就说明它已远离正常的轨道，不可能持续长久。在牛市里，这种运动会出现在短期和迅速的回调或下跌中。在熊市里，当趋势向下时，这些迅速的反弹会在一个很短的时期中调整价位。请见“短期价格调整”一章中的资料和例子。
我要给你加深这样一个强烈的印象，如果你希望在股票市场上取得成功，你就必须花大量的时间进行学习，因为你花的时间越多，得到的知识也就越多，今后获得的利润也就越多。对这些规则长达45午的探索与实践，已经向我证明你成功的必要条件是什么。我已经给了你有效的规则；下面就看你的了；你必须学习这些规则，适时运用并付诸实施。 24条常胜规则为了在股票市场上取得成功的交易，交易者必须有明确的规则，并遵照执行。下面给出的规则是基于找个人的经验，任何人只要遵守它们就会获得成功。1.资金的使用量：将你的资金分成10等份,永不在一次交易中使用超过十分之一的资金。2.用止蚀单。永远在离你成交价的3至5点处设置止蚀单．以保护投资。3.永不过度交易。这会搞破你的资金使用规则。4.永不让盈利变成损失。一旦你获得了3点或更多的利润．请立即使用止蚀单,这样你就不会有资本的损失。5.永不要逆势而为。如果你根据走势图，无法确定趋势何去何从．就不要买卖。6.看不准行情的时候就退出，也不要在看不准行情的时候人市。7.仅交易活跃的股票。避免介入那些运动缓慢、成交稀少的股票。8.平均分摊风险。如果可能的话，交易4只或5只股票。避免把所有的资金投到一只股票上。9.不要限制委托条件，或固定买卖价格。用市价委托。10.若没有好的理由，就不要平仓。用止蚀单保护你的利润。11.累积盈余。如果你进行了一系列成功的交易,请把部分资金划入盈余帐户，以备在紧急情况之下,或市场出现恐慌之时使用。12.永不要为了获得—次分红而买进股票。13.永不平均分配损失。这是交易者犯下的最糟糕的错误之一14.永不因为失去耐心而出市，也不要因为急不可耐而入市。15.避免赢小利而亏大钱。16.不要在进行交易的时候撤消你已经设置的止蚀单。17.避免出入市过于频繁。18.愿卖的同时也要愿买。让你的日的与趋势保持一致并从中获利。19.永不因为股价低而买人．或因为股份高而卖出。20.小心在错误的时候加码。等股票活跃并冲破阻力位后再加码买入，等股票跌破主力派发区域后再加码放空。21.挑选小盘股做多，挑选人盘股放空。22.永不对冲。如果你做多一只股票、而它开始下跌，就不要卖出另—只股票来补仓,你应当离场，认赔，并等待另—个机会。23.若没有好的理由，就众不在市场中变换多空位置。在你进行文易时，必须有某种好的理由，或依照某种明确的汁划；然后，不要在市场未出现明确的转势迹象前离场。24.避免在长期的成功或赢利后增加交易.
当你决定进行一笔交易的时候，必须确信没有触犯这二十四条规则中的任何一条，这些规则对于你的成功来说至关重要。当你割肉时，请回顾这些规则，看看你违反了哪一条；然
后不再至蹈覆辙。经验和调查会使你相信这些规则的价值，观察和学习将把你引向—种可以在华尔街获得成功的正确而实用的理论。 资本的安全你首先应当考虑的是保护你的资本，以及尽可能安全地进行交易。只有—条安全稳妥的规则，愿意遵守它而民众不偏离的人，可以永保他的资金，并在每年的年未取得位居前列的增长。这条规则就是将你的资金分成十等份，而且不在任何一次交易中，拿超过你资本的十分之一或百分之十去冒险。如果你从1000美元起步，那么你的第一笔交易就不应超过100美元，而且限制损失的方法就是下止蚀单。有l0股股票，损失3个点或30美元，比有100股股票，损失300美元要好很多。只要有资本可供操作，你总能发现新的获利机会。一开始就冒巨大的风险，会使你的资本处在危险之中，而且有损你的判断力。按这条规则进行交易，即使有损失，也不会使你心神不安。
止蚀单我认为我不必再重复提及使用止蚀单的好处，因为它是保护投资者和交易商的唯一的安全阀。投资者或交易商会设置止蚀单，而十次中有一次止蚀单的委托价格会正好在顶部或底部。从此以后，他总是记着这件事，并说，“如果我设置止蚀单，股价会正好下跌到委托价，或正好上升到委托价，随后市场就会朝另一个方向行进。”所以，下次他就不再用止蚀单。他的经纪人常常告诉他，止蚀单总能成交。这个交易者忘记了，十有八九止蚀单是正确的，而且本可以在市场与他的期望背道而驰时，使他脱身，避免更大的损失。如果哪次止蚀单让你错误地离场，那么下面的九次它就会发挥作用，让你正确地脱身。因此不要忘记设置止蚀单。 转变观念智者会转变观念；而愚者不会。智者会先调查然后再做决定,而思考仅仅是做决定。在华尔街，不转变观念的人很快就会头脑僵化。一旦你决定进行一笔交易而且有确定的理由，就不要无缘无故地改变。我所指的最重要的事是，在市场与你判断背道而弛时更改或取消止蚀单。进行一笔交易后，你首先要做的是没置止蚀单，它可用来自我保护。一旦你下了止蚀单，就完成了一项聪明的举措和正确的判断。从这个决定中转变观念是愚蠢的，撤消你已经设置的止蚀单，并非基于正确的判断而是因为希望，但在华尔街，希望只会导致损失。一旦你设了止蚀单，而且不撤消，那么十有八九，事实将证明它是一种最佳结果，坚持这条规则的人将获得成功。我再次重申，如果你不能遵循某种规则，就不要开始投机,因为你将血本无归，你必须遵守而且永不偏离的规则之—就是在交易的同时设置止蚀单而且不撤消。 过度交易历史一再重演，这是由于人性的弱点。迅速致富的贪欲己使大多数人付出了难以计算的代价。每一个有经验的交易者都知道，过度交易是他最大的弱点，但他对此放任自流，最终倾家荡产。在交易中，必须有个治愈这种最大弱点的处方，这就是止蚀单。我们必须战胜这个弱点，而止蚀单是对付过度交易的良方. 保护盈利保护盈利与保护你的资本同等重要。一旦你在某个交易里获得盈利，就不能让它化为乌有，变成损失。这条规则有一些例外，而且利润的大小应当决定在何处设置止蚀单。下回我给出了在一般情况可以采用的最安全的规则。一旦一个股票朝对你有利的方问运动了3点，就按你看到的价格设置止蚀单，即使这个价格已经有了。对于交易活跃，价格高起的股票，你可以等到它有4至5点的利润时，再将止蚀单放在市场一旦反转而你正好打平手的地方。这样，你就可以将风险减至最小，将获利的可能性增至最大。只要股票朝对你有利方向的运动，就用止蚀单步步跟随，这可以保护并增加你的利润。 保护盈利保护盈利与保护你的资本同等重要。一旦你在某个交易里获得盈利，就不能让它化为乌有，变成损失。这条规则有一些例外，而且利润的大小应当决定在何处设置止蚀单。下回我给出了在一般情况可以采用的最安全的规则。一旦一个股票朝对你有利的方问运动了3点，就按你看到的价格设置止蚀单，即使这个价格已经有了。对于交易活跃，价格高起的股票，你可以等到它有4至5点的利润时，再将止蚀单放在市场一旦反转而你正好打平手的地方。这样，你就可以将风险减至最小，将获利的可能性增至最大。只要股票朝对你有利方向的运动，就用止蚀单步步跟随，这可以保护并增加你的利润。 何时入市
知道何时买卖是非常重要的，而且你必须有某种规则或信号，作为你设置买卖单的时间依据。当你认为市场正在接近底部或顶部，那么你会发现在百分之七十的情况下自已是错的。重要的并不是市场今天会怎么走，或者你认为市场该怎么走：而恰是日后你期待获利时市场趋势的迹象是什么。
当—个股票到达低位或高位时，如果你想建仓，就应等到趋势已经向上或向下的信号出现。有时，你会因等待而错过底部或顶部，但观望可以使你保存资金，直至你有理由相信你是顺势而为，而非逆水行舟。
你必须牢记的重要事情之一是，你不是要获得多大的利润，或造成多大的损失。你必须撇开钱的问题。你的目标必须是与市场保持—致。顺应市场的趋势。花全部的时间研究市场的正确趋势。不要考虑利润。如果你与市场保持—致，利润自会滚滚而来。如果你看错趋势，那么就得使用古老而可靠的保护伞——份止蚀单。 买卖太早或太迟
投资者常常过早地离场，因为他们已经持有股票很长时间了，他们等待着股票交投活跃，价格上涨，然后在股价第一次上升至新的空间时匆忙卖出，这是一个错误。看看阿音逊公司(Atcbi80n)、美国电报电话公司(AmG6can TeI．＆Tel．)和纽约中央公司(New York Central)的转向图。
还有—类投资者，总是离场太迟，因为当大涨势来临时，他捂着股票，希望股价能创出新高。但股价永远不会到达他希望卖出的价。然后，股价的第一次快速下跌出现，此时，他决定如果股票再次反弹至前一个高点，他就出货。结果，股票确实反弹了，但没有到达前一个高点，随后便调头下滑，创出新低，此时，他再次在脑海中固定了—个他愿意卖出的价格，但这仅仅是一个“希望”的价位.然后，他看着股票—跌再跌，最终他在股票已经从顶部跌了一大段后才清仓出货。你永远应当等到看出趋势发生变化时再抛售股票，但是一旦你确实看出趋势已经改变，就应毫不迟疑地出货。对于这种交易者的最好规则就是使用止油单，即使委托价与现在尚有10至20点的距离。
何时加码
加码有两种方法。—种是在市场突破进入新的价格区域，或创出新高，或创出新低的时候立即加码买进或卖出。在快速运动的市场中,当市场运动对你有利时。你可以在每上涨或下跌3、5或10个点时继续买入或卖出，所有这些都取决于你交易的股票或加码的方法。我的方法是判断调整的位置，以及股票已经从短期的顶部调整了多少点，或从短期的底部反弹了多少点。找出这些调整是否已经运动了3、5、7、10或12个点；然后你就可以在从顶部开始的调整个第一、第二、第三或第四次加码买进或卖出．这要根据过去的调整幅度等待3、5或l0个点。在熊市这条规则反过来也适用。如果你从1924年至1929年在通用汽车(General Motors)这只股票上遵循这条规则，你就会发现你的加码比相隔许多点买进或卖出要安全。
我的时间规则是测定第一次重要调整的时间，这条规则会在你加码时有所帮助。例如，通用汽车从1924年开始上涨时仅调整了3周，所以每次当它从任何顶部调整3至3周时买入较为对靠，直至它形成最终的顶部而且主要趋势发生反转。测定调整的时间并计算出来，这种方法可以大幅提高你的利润，使你紧跟股票的主要趋势，有时甚至长达数牛，而且你常常可以获得100至200点的利润。就像其他规则那样，这条时间规则对成交活跃，价格高起的股票尤其有效，因此应将它应用十活跃的市场中.
无论你使用仍种加码方法，应当永远设置止蚀单，因为你必须保护你的利润。你获得的利润越多，可以承受的市场波动空间就越大,可以容忍的占场反问运动或调整空间也越大，也
就是你可以让止蚀单的价位远离目前的市场价.这样一次自然的调整不会干扰你加码。比如，假设你已经抓住了一只上涨的股票，而且相对你最初的仓垃已有了l00点的利润。如果这只股票以前曾经回调过20点，那么它就可能在不影响主要趋势的情况下再次回调20点．所以．你的止蚀价可以低于市价20个点，因为，即使止蚀单成交，你也不会损失任何资本，而只是—部分帐面利润，但在加码的早期阶段，你的止蚀单可能必须紧贴市价，以保护你的初始资本。 期待多大的盈利大多数交易者期待从投资买卖中获得暴利。他们从不停下来算算，如果在10至20年的时期中，每年获得25％的收益，意味着什么。从1000美元起步，每年获利25%，10年下来就是9313.25美元。10000美元按25%的年速率增长10年就是93132美元。可见，如果一个人操作稳健而又不贪图暴利，那么在—段时期里积累—笔财富还是容易的。许多来华尔街的交易者都抱着在一周或—个月内将资本翻倍的念头。这是做不到的。市场的确存在一些天赐良机、此时你可以在一天、一周或—个月内赚到一大笔钱，但是一旦你抓住了这样的机会，赚个益钵满溢，也不必因此想入非非,臆想永远获得如此大幅的利润。要记住，市场在大多数时候是正常运动的．因此，在大多数时候你不可能获得超常的利润。许多交易考在买卖—只股票时从不考虑他们获利机会有多大，也从不考虑损失的可能性。这应当成为你的规则之—：当你认为不可能获得3至5个点的利润时，就不要买卖股票，除非你的止蚀单仅1至2个点。一般来说，不值得为获得可能3至5个点的利润，而冒损失3至5个点的风险。当你有机会，至少是利润大于损失的指望时，再进行交易。当你仅认为可以获利3全5个点时就不要人市，因为你可能判断失误，遭受这样大的，甚至更大的损失。最好是等到股票以某种方式穿越阻力线，而且进入了产生更大利润和更久涨势的地方。跑差价的人赚不了钱；而只能获得蝇头小利。要记住，要想获得成功，你的利润就必须永远大于损大而巳你的规则必须是减小损失，累积利润。 交易者不愿知道什么
普通的投资者不愿听到痛苦的事实。他们需要那些迎合他们希望的东西。当他们买入一只股票后，就相信所有的稍息、传闻、评论和谎言都在支撑股票上涨，但如果给他看对这只股票不利的报告，或是让人告诉他对他已经买进的股票的不利消息．他就会充耳不问。但是，只有事实才能帮助他，他也必须相信事实，而本是那些他可以构筑希望，并在后来带来损失的东西。一个交易者在犯了一次错误后会说，‘下次我不会再犯同样的错误”但他还是重蹈覆辙，这就是为什么我们经常在华尔街看到老羊让羔羊钻同样的胡同．步其后尘的原因。
在华尔街，人们很少谈论损失这真正的内幕。交易者无论大小，总是在把他们的利润挂在嘴上，夸人他们的成功交易，而绝口不谈他们的损失。因此，当无知的羔羊韧来华尔衔时,总被弄得相信在这里只可能产生利润，而不是故事的另一面，即在华尔衔曾蒙受多少损失，而这才能真正帮助他，防止他犯下同样的错误。新来的羔羊应当知道，在华尔衔没有设置止蚀单和过度交易已经是造成90％以上的失败的原因。因此，为了取得成功，他必须采用一种战胜已经导致他人破产的弱点的方法。 人的因素——最大的弱点
交易者赚钱的时候．会褒奖自己，认为自己的判断是正确的，而且全凭自已的本争。而当他赔钱的时候，就会采取一种截然个同的态度，他很少会责怪自己，或是在从自己身上找出失败的原因。他会找借口，安慰自已是因为发生了意外，再就是如果他没有听信别人的建议，本该是可以赚钱的。他会找出许多“如果”、“而巳”和“但是”，而且认为这都不是他的过错。这是为什么他会再次犯错误并招致损央的原因。
投资考和交易者必须设法自救，并从自己而不是他人的身上寻找损失的原因，因为他如果不这样做，就永远不会克服自身的弱点。毕竟，是你自己的行动造成了你的损失，因为是
你在进行的买卖。你必须寻找内在的原因，并加以改正。这样，你才会取得成功，而且别无它路。
交易者造成损失的主要原因之一是，他们从不自己思考，而是让别人替他们思考．或是听从别人的建议，而这些人的建议或判断并不比他们自己的好,要获得成功，你就必须自己进行调查研究。除非你从一只羊羔变成一名思想者，并渴求知识，否则你会至蹈所有那些羊羔的覆辙——在保证金催缴者的利斧下割肉。只有在你帮助自己的时候，别人才能帮助你，或是告诉你如何帮助自己。
我能给你世上最好的规则，以及研判股票位置的最佳方法．但你还是会因为人的因素，也就是你最大的弱点，而输掉帐户上的钱。你没能遵守规则。你凭希望和恐惧，而不是事实
行事,你犹豫迟疑。你失去耐心。你仓促行动。你延误时机。你因此用人性的弱点欺骗自己，然后将损失归咎于市场。永远记
专注,才能高瞻远瞩!
作为分析员，必须接受孤独。我老曹过去五年推介黄金时感到孤独，今时今日叫人唔好信能源危机，再次感到孤单。从事分析三十多年，呢种感觉已渐习惯，唔再当作一回事，只视为工作一部分。群众常常做错事，因为佢地太喜欢成为羊群，希望自己被别人认同！最佳分析员往往唔受欢迎，最受群众欢迎的分析员经常睇错市。 专注,才能高瞻远瞩! 睇睇战後油价、金价与美元关系【图一】，过去六十年油价同金价初期受制於美元，1973年石油危机後油价便不受控制。今天油价已系战後六十倍；反之，金价只系战後二十倍，理由系1980年雪茄伏大力提高利率，不惜引发严重衰退去打击油价同金价。随中国同印度兴起；油价由1999年的十美元一桶升至七十五美元，上升650％，反之，金价只由二百五十二美元升至七百三十美元，只升189％，现水平计，如果唔系金价太便宜，就系油价太贵。过去历史系二点二克黄金换一桶原油，依家系三点四克。如油价企於七十美元，金价或迟或早升穿一千美元，因此一旦调整完成，投资者应购入金属股而非能源股。 专注,才能高瞻远瞩!
良好投资须控制自己野心每个投资者都想要好多蚊年，其实我地真正需要的钱较想要的少许多，结果我地得到的又更少。良好投资行为就系控制自己的野心、减低想要的数目，生活有纪律，令需要的钱保持在正常水平；改善投资技巧，去增加真正得到到的金钱。所谓万顷良田不过两碗饭，千间房屋不外半张床。人类想要的东西好多，但需要的物质其实好少，而真正的得失只有自己才知道。耶稣话：你得到全世界但失去灵魂，你又得到乜 ？唔少男性花一生努力去追求财富、权力与地位，结果搞到妻离子散，各位认为佢系成功抑或失败？
专注,才能高瞻远瞩! 成功人士拥有?性格，你有冇？成功人士接受生活（每个人都有困难日子及挑战时刻，佢地只会适应而非投诉），佢地为自己?生命负责，而非怨天尤人。佢地明白生活系艰苦?，但应学晓寻找其中快乐。 成功人士保持乐观态度，因为佢地知道生活系充满困难及挑战，但好人占全人类人口99％，只要有好朋友协助，任何困难都可克服。 成功人士有方向感及做事有目标，朝 自己方向永远向前，跌倒之後爬起来，擦擦伤口後再行过，永不言败。 成功人士知道自己强项，你地永远见唔到曹仁超唱歌（因我读书时音乐科唔合格），但反而见到唔少歌星去投资（结果都系付出代价，因为投资唔系歌星强项）。 成功人士有强烈求知欲，?自己领域内学习从书本上吸收知识，从别人成功例子学习，更从别人失败例子中汲取教训。 成功人士唔系理论派，而系行动者。大部分学者所犯错误就系理论多多却唔付诸实行（讲就无敌，做就冇力）。 成功人士唔怕辛苦、唔怕沉闷，因为佢地?学习过程中及行动过程中得到乐趣及新经验，点会感到辛苦及沉闷？ 成功投资策略知道何时应进取，何时宜保守，唔会一成不变。当机会来临时极之进取，冇机会时满足於收四至五厘息回报。 专注,才能高瞻远瞩! 博发达唔系一味靠做（几多人辛苦一世，晚年亦唔见得好景），而系靠抉择。博发达唔系一味靠做（几多人辛苦一世，晚年亦唔见得好景），而系靠抉择。有人在1983年买楼，其后懒足一世又点？有人在1997年买楼，虽然捱足一世又如何？精明的抉择可令阁下财富升值一倍、两倍、三倍、四倍甚至十倍……。最令人兴奋的事莫过于睇住自己的投资项目在成长；例如买入中型企业渐渐变成恒指成分股；最令人泄气的系买入时系恒指成分股，一、两年后被踢出局。蓝筹股发达时代系1967至97年，其后如想寻求高增长股，只有留意 D快高长大的细价股。可惜大经纪行偏偏
呢方面研究不足（因推介细价股佣金收入有限，点解唔推介大企业股，佣金收入多好多），形成股票市场内大企业过度被推介，小企业往往过度被忽略，寻宝游戏宜花心机在中小企业身上。控（005）最有吸引力的日子系1991至2001年，但最多人推介却系2001年后的事。
专注,才能高瞻远瞩! 超买之下可以更超买，超卖之下可以更超卖！技术指标只供短期买卖参考用，对中长线投资作用唔大。同样理由， 大趋势向上时，所有所谓阻力位都阻唔住； 大趋势向下时，所有所谓支持位亦支持唔住；只有在上落市中，支持位同阻力位才产生作用。如果系调整市，恒指跌幅好少超过10％，如超过10％就唔系调整市，所以6月1日低位15605点十分重要。如15605点失守，代表恒指调整大于10％，后市进一步睇淡；反之，15605点应可企稳。唔好相信名气，名人一样会作出错误分析。
专注,才能高瞻远瞩!
中国金融业未来十年全球最赚钱 今天在美国卖一百美元以上的运动鞋， 中国出口成本十二美元，其中只有二美元系工资。情况有如1949至71年的日本，当时一美元兑三百八十日圆，令日本GDP以年率10％以上增长。1971年12月美元浮动，日圆开始缓慢升值，1972至85年日圆平均每年升值5.2％，至1985年二百日圆兑一美元。1985年9月22日《广场协定》下，日圆以每年30％速度上升，引发房地产升值狂潮，至1989年单系东京土地市值便超过整个美国！1990年日本房地产泡沫爆破，1994年日圆升至七十九兑一美元才回落，至今仍未医番掂。
人民币1978年改革开放至1993年未见升值反而贬值，到1994年由上海朱决定一美元兑八点七元人民币，之后许升不许跌。1994至2005年中国出口极之旺盛，2004年起美国要求人民币升值，中国系咪一步步走上日本经济老路？人民币再次接近八兑一美元，压力下，人民币如不升值，大量资金流入可造成泡沫经济；反之，升值又削弱中国货出口能力，真系两难。
去年建设银行（939）、交通银行（3328）IPO反应不俗，投资者赚大钱；今年中国银行（3988）IPO上市至今亦一直上升。中国银行业2000至05年不但贷款需求大幅上升，加上贷款利率五厘八五，存款利率只有二厘八五，息差高达三厘，全世界都少见。贷款增长率高，加上息差大，消费及个人贷款刚开始。中国金融业未来十年仍系全球最赚钱地方（当然要小心防止呆坏账及管理不善问题）。中国境内信用卡只有三千二百万张，美国有六亿五千四百万张（成年人每人拥有两张以上），未来中国信用卡市场估计最少有六亿四千万张，系依家二十倍，由此可见未来中国金融市场发展空间有几大。 专注,才能高瞻远瞩!成功者和胜利者都是孤独的
买入一家股票的唯一理由是它后市要上涨。除此以外都不是好理由。低价不是买入的理由，超跌也不是。业绩和分红送股也不是非买不可的理由。甚至连股市上涨也不是买入的理由，如果看不到这家股票必然上涨的话。 能够长期上涨也就是真正有暴涨机会的股票只有一个条件，就是经过有心人较长时期的收集之后，流通在外的筹码已经买少见少了，这时只要有少量的连续买单买入就会上涨。 象底不是底，超跌仍要跌。 看顶实非顶，怕涨还会涨。 对普通的品种要有疑心，对屡经考验的特殊品种要有信心。 巨量堆积为出货，高位无量已控筹。 出货时盘口越来越重，洗筹和收集时盘口越来越轻。
人比人比死人，股与股不可比。看似大同小异的几只股，为什么甲股涨得令人目瞪口呆，丙股略有表现，而其它则不涨反跌？没法比，只是因为大资金相中甲股而没有相中其它。 股票的升跌，内因是公司的经营质素，外因是资金的推动力。 表面上，股市与股票互相影响，实质上公司才是这两个变量中的自变量。因而长期看，好公司不受股市的下跌影响，差公司也不受股市上涨影响。 中长线买进一家股票的必要条件是什么？公司的质素，经营业绩，主力深度介入，处于上涨周期的初期或中期阶段。 成功者和胜利者都是孤独的。芸芸众生中的杰出人物与沉浮在股市海洋中的杰出股票在这方面有着惊人的一致性。
赚钱唯有与群众谂法唔同投资者自1997年至今可以话面对多次大上大落，先有亚洲金融风暴，然后又来TMT股热潮，随之系科网股泡沫爆破、「九．一一惨剧」、英隆事件、沙士疫症。2003年3月起开始自由行、CEPA及炒商品股热，可以话过去十年既有大生亦有大死，既有机会赚到盘满钵满亦有机会一铺清袋。有些投资当时睇落无限商机，结果阴沟翻船；有D投资似乎山穷水尽，转眼又柳暗花明。过去十年地球愈转愈快，真系十年人事几番新。1997年至今投资市场讯号很清晰，如果你要赚大钱，必须与群众谂法唔同。当佢地乐观时退出、悲观时入市，不要怕与别不同，此乃赚钱方法。建立自己的目标及计算自己承担风险能力；如果你的目标只系赚取10％利润，小心结果系损失惨重及恋上失败项目。你应该搵那些有机会赚取50-100％项目及唔好忘记把止蚀盘订 亏损10-15％水平！
专注,才能高瞻远瞩!输钱千万别赶注 你今年赚唔到蚊年咩？唔好难过，今年好多人陪你。今年相信系2003年以嚟最难赚钱嘅一年，唔少人今年利润早喺5月8日至6月13日跌市中失去。作为炒家，最讨厌冇嘢做，股价波动而自己冇货的确几冇瘾，此乃6月13日至今股市不断波动嘅理由，目的只系消耗各位手上嘅购买力。如果你觉得闷，最好同你另一半去旅行，例如坐火车去西藏（7月1日通车），而唔系喺金融市场手多多。炒上炒落，迟早撞板。周五香港才知联储局嘅决定，站喺风险回报率睇，现水平港股仲系博唔过！捕捉上落市有如同影子玩捉迷藏，输家永远系你自己。如果你冇sell in May，你可能憎个市累你输钱，甚至憎走势（太多买入、卖出讯号），但千万唔好赶注。赌仔输大钱嘅理由系赶注，将好钱掷落坏咗嘅投资项目上希望打和。一旦输钱，最好离场（唔怕磨烂蓆，只怕塘边鹤）。蚀本唯一应对策略系计数离场，第日再玩过。
世界不停在变，1987年股灾好似系昨天嘅事，原来转眼就快二十年。1997年好似过咗冇耐，原来已经九年啦。楼价喺1997年後首六年回落65％，最近三年又上升65％，但仍然唔少人要蚀本（由一万元一尺跌65％见三千五百元，上升65％後亦只有五千三百元）。香港劳工薪金自从1980年起渐渐失去议价能力，因为工厂内移，令一百一十万制造业工人须重新就业；加上每年嚟自中国三万六千多新移民加入竞争。1997年起香港中层打工仔亦渐渐失去议价能力，因为服务业後勤基地内移，估计最少一百万中级职员须重新搵工。通缩往往由工资及薪金停滞不前（或回落）引发，因为产品及服务愈嚟愈难搵买家。劳工阶级薪金不前，只令香港廉价产品无法加价，但中级职员再就业困难，才系香港1997年起楼价回落嘅元凶（唔系八万五政策）。分析未来楼价，主要睇未来中级职员就业机会，便可大概知道。
投资首重方向，如方向错误，一切都枉然。其次系唔信市场贴士，只有酒楼服务员或的士司机才要人畀贴士，市场贴士十之八九系流言（真嘅消息别人唔会话你知，讲你听嘅通常系假消息）。最好唔好感情用事，投资需要理性而非感性，恐慌时沽出者，事後都证明系做错；每次受贪念支配入市，事後亦付出代价。
1997年8月後，行业盛衰较大市方向更重要。我老曹担心商品喺5月11日见顶回落，黄金见七百三十美元後有排搞。每一代人都有难忘嘅恶梦，影响整个人嘅逻辑思维。例如经历过文化大革命嘅一代，喺1982年听到中国政府宣布收回1997年7月1日主权，引起莫名其妙嘅恐慌；或睇过1967至97年楼价由几十元一尺涨至过万元一尺，即使经过六年楼价回落期，只要有钱仍会去买楼一样。睇过1980至2001年黄金变烂铜者，亦系打死佢都唔会再去买金。每个人都有自己嘅恶梦，系无法解释嘅结。 专注,才能高瞻远瞩!天啦 我要认真把它看完研习一下
看来我的努力终于有回报了！！呵呵！！！！
投资格言： 一、唔好将失败的投机转为投资，不然只会损失更多！ 二、买入後股价如跌10％，必须检讨自己的投资策略系咪出错；如损失扩大到15％，便不理三七廿一沽之哉！ 三、损失就系损失，唔好以为未卖就唔系。 四、只有酒楼侍应才问客人 贴士，如你投资时仍信贴士，你已经失败。 五、赚钱唔系卖出股票的理由，卖出的真正理由应该系因为形势有变。 六、不怕失去机会，只要有资本，明天又有另一个机会。 七、博反弹系极之专业的行为。如你并非投资专家，便不应加入博反弹行列。 八、唔做功课的投资者最终一定蚀本离场。 专注,才能高瞻远瞩!
今年5月起股市十分波动，更加证明做功课?重要性。投资策略系「少」就要博、「大」就要守。钱少之时不妨炒
博大生死，一旦银码达某一水平，便应利用长期增长办法，毋须再追求高风险、高回报。投资成功与否在乎你买乜?及卖乜?，唔在乎你对後市点睇。创业难，守业更难。赚取第一桶金当然困难，如何令财富保持增长就更难，?今日唔知明日事?环境下，一唔小心便可将辛苦赚返 ?财富失去。即使投资中国，过去二十八年改革开放政策下唔少人发达，但亦有大量人因投资中国而失去所有。我地强调高回报率?同时，亦必须留意高风险，例如1997年前?红筹股，至今有几多只能重返高位？2000年中移动（941）股价系八十元，今天亦只系五十一元七角五仙！1997年8月北京控股（392）股价六十五元，今天系十二元四角二仙，仍跌80％！当大部分人睇好某一行业时而入市，事後皆证明睇错。
专注,才能高瞻远瞩!
都是《信报》曹仁超的好文章阿！ 顶一下！
风险源自无知
专注,才能高瞻远瞩!