A股将会继续走出特立独行的牛市

www.hexun.com 【2006.06.20 18:34】 和讯独家
【作者：股票编辑组】
——6月20日和讯首席分析师文国庆主题沙龙实录
精彩观点：中国这一轮子的牛市跟宏观经济有一点关系，但是关系不太大。不要过度看重宏观经济对于股市的影响。再一个中国由于制度性的原因，使得我们的市场会走出特立独行的行情，既不同于欧洲股市，也不同于亚洲和其他新兴市场。 他会走独立行情，而且时间比较长。中国股市原来不涨的原因，制度性因素远远大于经济层面的因素。所以从这个角度说，他的上涨是一种非常另类的。就像两个不同世界的语言一样，有的时候很难沟通的。所以市场上涨的时候，你用单位尺度很难衡量出来。这个行情恐怕还得持续很长时间。 今年下半年你认为创新高或者建2000点之类的可能性非常大。下半年的热点板块，ST板块、银行板块。很多股票可能还会翻倍的。现在这段时间就是对第一轮行情的调整。
接近70％的涨幅。回调20％、30％也是未尝不可的，这是一种很正常的现象。该调就调，所以我认为调的还不够。作为一个投机市场来说，他调的幅度也不够，时间也不够长，所以我认为调的时间也应该延长，幅度应该再深，如果幅度不深的话，那就是这个市场太强了。
其实提高0.5％的准备金率，市场是当做利好来看待的。提高存款准备金率与二级市场走势，没有必然联系。因为0.5％的准备金率的提高对于金融系统没有什么明显的影响。只是一个象征性的东西。
中工国际的暴涨最根本的问题说明市场不缺乏资金，而且不缺乏特别凶悍的资金。所以尽管经历了五年熊市之后，很多人认为投机的理念已经淡了。可以我跟大家说价值投资和投机，我认为各占一半。是一个多元化的时代，并不是价值投资主导的时代。　　主持人：　2004年央行的一条提高存款准备金率把沪市从1783砸到1300，近期央行相继出台查处票据贴现，加息后，上周五又提高存款准备金率0.5%，使正处于调整中的沪市险象环生。面对资金面正从年初流动性过剩向流动性紧缩转化，面对中行等一大批新股上市以及G三一等非流通股解禁上市，二级市场资金面会不会失衡？大盘将向何处去？6月20日和讯主题沙龙特邀和讯首席分析师文国庆与网友交流。
文国庆：提高0.5％的准备金率别说影响1500亿？就是你放大成几千亿也没有什么关系。对于几十万亿银行存款来说这个是小菜一碟，不值一提，所以你不要把这个事当做事来说，只是一个意向性的东西。其实要提存款准备金率，这个东西在四月份已经定了。在加息之前已经做了准备工作的，而且大家在那个时候早就想好了说提息和准备金率提升这两件事都是要做的。原先大家考虑加完息了以后，要先等一下。原来我们预计6月份也差不多会提高准备金率，原先我们预计的是1个百分点，所以提高0.5个百分点，其实市场是当做利好来看待的。所以这个事还不能过度的渲染经济过热这个事情。有些人马上就要进行宏观调控，我觉得这里面想当然的成分比较大。
首先一点，我并不认为现在经济是明显的过热，只是说增长率比较高，但是今年的高跟去年的基数低有关系。第二点，最近的统计数据也有点偏高，但是偏高的原因，其实跟我们的统计指标体系、统计制度的改进有比较大的关系，所以今年的数据跟去年的数据没有可比性。从这个角度说呢，央行也没认为很严重。
文国庆：央行也认为是微调，发改委也认为经济不过热，其实大家都不认为特别严重，只是说投资的数据达到30％左右的增长幅度。那么30％是不是高呢？不一定真的是高。我们必须知道一点，现在有这么一个问题，投资的数据高主要是从支出法算出来的。它跟形成的固定资产增长幅度是两个概念。支出法有很大一部分是用来买地的。那么地价的上涨，造成了这一部分上涨，实际上跟经济过不过热没任何关系，根本是两个概念的东西，不是实物领域的增长。如果说权力，说我给你一个权力，这个权力涨了十倍，跟这个是不一样的。还有一个今年的行业重组，收购兼并这一点关系比较大。收购兼并并不是生产新的产品，他是存量之间的转移，这并不构成过热的基础，如果你要把这两部分去掉了。据有关专家预测，现在投资的数据的30％，仅仅相当于17％的投资增长率。所以我们可以看到现在投资并没有特别明显的过热，只是数据有些偏高，现在正是央行也弄不太清楚这个数据到底反映什么情况，发改委也不认为它是十分过热，所以从几个方面来看只是数据过高，只是象征性的处理一下。目前比较大的可能是贷款，贷款增长了。贷款增长跟企业并购需要资金有关系，企业在进行并购，优化行业进行调整，你也需要资金，并购当然需要资金，贷款就增加了。所以这个事情细分析起来并不是什么坏事。所以我现在认为经济过热，认为投资增长过快恐怕为时过早。再过两个月的观察，说明不了经济是过热的，也不能认为经济就一定是宏观调控没有一定效果，经济也没有着陆，我觉得这也是欠考虑的。各方面的情况来看，并不是很紧张的。从这几个角度说，我怀疑是不是过热都有问题。可能我们被一些假象所迷惑了。所以我只能说是数据偏高一些，其他没什么，我们还要观察，最重要的你要看我们的价格指数，未来几个月价格指数。CPI和PPI这两个数据，是不是真的持续走高，如果是走平的甚至是向下的，你不能认为投资过热了，有通货膨胀的风险，所以呢我认为现在的问题并不严重，所以也不表明中央会采取一系列的措施。
主持人：那针对您的判断有两个问题，第一个问题，因为有经济学家指出来，认为中国应该吸取日本的教训，观察经济是不是过热呢，不要光盯着CPI，因为那不含资产泡沫，那么还要注意资产泡沫。那你认为是不是还要考虑房地产过热所要面临的这种调控？因为现在二季度房价还在往上涨。
文国庆：那也并不重要。政府实行了房地产新政。我跟大家说现在出来的国六条，虽然跟去年的国八条差距并不太大，但是他对房地产业管理的思路，对于国民经济中的财富分配格局可能将产生实质性的影响，从这个政策的指导思想我们看出来，过去我们把房地产作为一种金融品来炒作，恐怕他以后作为金融产品的属性会大大降低，不能说完全可以，但是可以降到一个可以忽略的地步。将来作为我们国家总体的管理思想上，可能还是作为人民生活的必需品来看待。所以房地产价格的高低，可能不能作为将来我们经济是否过热的一个重要指标，大家千万注意这一点。因为你必须清楚，今后房地产业房价的高低，主要是受政策调控，而不是市场调节。所以这个指标在未来经济体系中可能他的参考作用会大幅度降低，我觉得大家一定要注意。
主持人：还有我们看到媒体上经济学家正在讨论央行下一步可能采取的紧缩措施，据说是两个选项，要不然就是加息，要不然就是人民币升值。你认为央行下一步有没有可能采取这种措施？对市场有什么影响。
文国庆：我认为不太可能加息。从我对CPI和PPI这两个价格指数的观察看，我认为没有明显的上升的趋势。所以既然没有明显的上升趋势，我们没有必要加息。所以央行如果要采取措施，可能是采用一种精确制导式处理的办法。不会像很多经济学家说的动宏观的汇率、利率政策工具，政府在动这方面的工具的时候，可能会慎之又慎，可能会采取一些行业政策，限制性手段会多一些，未必采用什么汇率、利率政策工具。其实过去大家不是说反对一刀切吗？宏观调控工具恰恰就是一刀切的工具，我们经济中的很多问题，目前不完全是经济原因造成的，有很多行政体系、管理体系方面的问题造成的。所以呢恰恰有些方法恐怕不会大量的采用所谓的经济办法，或者是属于宏观调控政策范围内的东西。
主持人：然后说了最近大盘的调整受影响比较大的是央行对票据贴现进行查处，查这个票据贴现是不是流进了股市，你认为这条消息对市场的影响有多大，这个是不是已经被市场消化了？
文国庆：我认为基本消化了。再一个我不认为央行查处票据问题是回调的主要原因。股市回调有两个原因，第一个最基本的原因，那就是市场自身的规律，涨幅过大，接近70％的涨幅。回调20％、30％也是未尝不可的，这是一种很正常的现象。该调就调，所以我认为调的还不够。作为一个投机市场来说，他调的幅度也不够，时间也不够长，所以我认为调的时间也应该延长，幅度应该再深，如果幅度不深的话，那就是这个市场太强了。
主持人：还有一个美联储对加息的态度非常坚决，由此所谓全球性的流动性过剩这种状况开始发生改变。而有人说好象我们这一轮行情的话，跟外资热钱的进入有关系，而且外资现在在从新兴市场撤出，您认为外资撤离出去会不会对我们的行情产生影响？
文国庆：应该说影响会有一些，但是不会特别大。这有两个层次的问题，第一外资进入A股市场这是肯定的。但是外资不会大规模的撤出，外资总体上还是进入，流入的比流出的多。再一个根本原因在于中国制度层面的变化非常的大，企业的基本情况，还有其他制度对企业的价值构成的影响，这些因素与境外市场根本不可同日而语，所以不能简单的用境外市场跟境内市场的情况进行比较。有相关性，但并不完全一致也不会是同步的。这是一个概念。
再一个，我们的资金很多也是境内自身的资金，也不完全是外资。那么其中很重要的一项，就是从房地产领域流出而流入到股市的资金，这个资金的容量不可小看。它会大到什么程度，我想这个资金应该是三千亿到六千亿之间。因为大家下面会进一步看到，房地产行业的资金会持续流入到股市。这一点如果大家没注意到，你就不会理解为什么这一段时间股市走的这么强。比境外的强的多。
主持人：说到这里又有两个问题，第一个是你觉得准备金率上调的话，对房地产板块是不是一个比较明显的影响？
文国庆：对他是一个利空消息，但不是影响特别大。房地产行业对这个东西比较敏感，但是这个准备金率上调幅度不是特别大，我不能认为它影响特别大。但是对房地产业构成重大影响的是国家的国六条的政策。其实他是国民财富的再分配，怎样进行分配的问题，这个格局一改变了以后，我觉得房地产业所经受的打击，不是短期的。我说的是房地产业并不表明住宅业就上不来。房地产业从标准意义上是炒土地所有权这个行业。
主持人：有关这个国六条的影响，因为是普遍的调子都认为是跟国八条差不太多，只不过细化了一些而已。那么您为什么认为他对市场的影响，对房地产业的影响会那么大，而不是一个简单的政策方面的重申？
文国庆：其实大家如果注意到一点，这里面说的很厉害的东西90平米以下的占70％。这一部分土地招标的方法会采用什么方法呢？先确定住宅出售价格，然后再对土地价格招标，这意味着利润空间限制了。价格高了，他没有利润他就死了，这么多地产商去找这块土地还是死，所以这个行业大多数地产商是要死的。
主持人：就这一个政策？
文国庆：对。过去有这个想法，但是不准备实施，但是这次的态度非常坚决，从中可以看出国家对房地产业的管理思路发生了根本性的变化。是
主持人：可是那上面只是说限制面积和比例，并没有限制价格。
文国庆：你如果真了解他的起草过程，你了解一些内情你就会发现，这有质的区别。
而且这个是告诉大家房子是用来住的，不是用来炒的，房子是人民生活的必需品，不是用来升值用的。就也一个主导思想限定之下，你以后就不要把房地产业当金融商品来看待了。知道这一点你就可以理解，为什么现在很多持有土地的人疯狂的要卖土地，现在要卖土地还没人买了。跟过去大不一样。去年调整的时候有人卖土地吗？没人卖。今年为什么卖呢？就是因为他赚不着钱了。这个行当，尤其是地产开发商大多数是没人干了。
因为确实我们这些年来地产商获利过于丰富。暴利到什么程度？全社会都为地产商打工。中国只有两个行业挣钱，一个石油商，一个地产商。这样是维持不下去的，如果这样下去社会是不可持续的，最后会引起社会动乱的。在这之前社会对地产纷纷讨伐，最后把舆论指向政府，这已经不是一个良性的预兆了。我认为政府做这样一个策略是非常及时的。
主持人：您说国六条对房地产的影响可能是比较实在的，但是他是不是真能解决老百姓的住房我们还是持怀疑态度。大家都知道北京经济适用房的问题解决的并不好，而且住经济适用房的人并不是该住的人，那我们怀疑这种限价的商品房，这个东西最后也并没有真正解决老百姓的住房问题。
文国庆：这些东西你不要信就没办法，只有经过以后半年时间的实施来检验。因为据我了解这次准备的工作，准备时间非常的长。其实是从去年就开始准备了。为什么大家以为05年的房地产调控失败了？其实是错的。05年根本就没干事，只是准备。大家被舆论引导了以后，以为政府弄了一下马上就要做了，实在上政府是在持续做这个工作。我最近参加了几个研讨会了解了一下情况，看来政府这次是真要做的。不是像大家说的我心血来潮了，我要喊两天口号，突击三个月。现在制度建设、人员匹配等等方面关系协调已经做了相当充分的准备。其实05年的房地产调控到现在才开始实施。而且我告诉你真正的调控现在还没开始，从九月份才能看到真正调控的结果。现在还是舆论阶段，还没有采取行动呢。所以房地产的调控真不是个小事，大家不要把它看轻视了。刚开始你可以看到在香港市场，刚开始国六条出来的时候还涨，现在地产股为什么持续下跌？大家对文件的背景日益深入的了解，对整个格局的重新分配的反省，终于意识到这不是一个小事，这是一个根本的制度性的变革，这是一个重大的转折性的开端。所以好与不好我不做评价，我只说这个影响绝对不是半年、一年的事。
我说地产股受了这方面的影响，但是其他方面是外界对中国经济有一种过度反映，认为中国房地产经济不行了，中国的经济整个就会趴下了。中国建房子还是要建的，只是利益分配格局，过去过度倾向于地产商，过度倾向于开发商，倾向于少部分利益集团这样的格局变了，所以让社会把这个东西不做一个金融商品来看待。将来房子还是要盖的，那么由房地产业带动的其他东西还是不会变的，但是过去那种利益格局会有重大的改变，然后靠土地所有权的巨大差价来谋利的这种机会会大大减小。所以房地产业的利润空间减少，并不意味着建筑业就不发展了，也不意味着房子就不盖了，建筑就不搞了，完全两码事。
主持人：好。说到这儿，我们注意到A股市场和港股本身的连动性很强，甚至一度A股被称为港股的影子市场。但是现在港股走的这么弱的情况下，A股下半年还会走出比较好的行情吗？
文国庆：港股对于内地市场有影响，但是现在的影响跟过去不完全一样了。过去的影响是我们制度各方面都太不规范，一个是股权分置，再有一个坑蒙拐骗，信息披露不充分，或者是信息欺诈等等，这些因素造成太不对称了，所以那个时候A股是盲目的跟随港股去接轨，只是说普及科普知识，股市与国际接轨的阶段，现在提升了一个阶段，要分类对比。你可以看到，最近一段时间，中石化你看他跟着港股走，所以有一些跟着港股的波动也是比较大的。但是很多其他小股为什么不跟着走？就是其他的公司格局是不一样的。就是我们很多大型的企业，可能境内外之间的关系是差不多的，互相伴随着，基本上同步波动，就是幅度稍微有所差异，但是其他类企业不太一样，消费类的企业不太一样，因为在香港上市的消费类企业很少。也是一个概念。
再一个我们有很多绩差股，过去大家都是看作垃圾，但是在新的制度之下它有可能不是垃圾。不是垃圾的可能性就在于它可能真是重组，而不是过去意义上的假重组。因为股权分置下的重组就是假重组。现在是真的重组，因为重组了以后他可以获利，可以套利，他愿意做这件事。能够套利，二级市场价格高能够合理的表达他的价格，也愿意把自己的优质资产注入到上市公司，而不是像过去都是一种流氓欺诈的方式。过去骗的成分特别大，现在不能说没有，但是骗的成分会小很多。大家也都知道，大家利益可能会站在同一个角度看待这个问题。从这个角度说呢，我们看到很多公司都有注入资产进行重组的可能性这种机会。所以大家看到现在中石化跌了，大盘也没涨。大家已经不单纯依赖于指标股了。
主持人：那您对昨天上市的中工国际这个走势发表一下评论，因为现在媒体上基本上是一片喊打声，您对此有什么评价？
文国庆：我觉得它这种炒作方式，好象是那种从期货市场上来的资金，或者说专门炒权证的资金，一种激情式的炒作行为。可以说这种炒作是肆无忌惮。虽说是肆无忌惮，但是它也具有理性成分，毕竟他是利用了一个制度的限制。因为我们现在实行的是T＋1的操作，当天买入的股票当天不能卖出。在这种情况下，可以卖出的股票极少。所以他这样拉升并不会给自己带来更的大影响。这种炒作会吸引大家的注意力，会使得投资者对它未来的想象空间，产生无穷的遐想与猜测，所以这样会聚更大的人气，为日后的炒作作铺垫。因为这支股票刚上市，就是开盘价就远远高出大家的平均预期。大家的平均预期也就是13块钱左右。可以说十七、八块钱之间让他拿了大部分的筹码。这其实是为自己日后获利服务的。因为这种公司其实有点说不清道不白的，因为很多业务在国外，到底拿了多少业务，利润多大。
文国庆：比较容易包装。也可以展望跟哪几个国家弄了定单了，大家弄不清楚。作假也容易做。我只能说他能够编比较优美的故事，为爆炒提供了一定的土壤。所以他最后炒作到50块那是精心设计的。不排除这里面像某些关系人员送钱行贿的可能。但是这并不是最根本的问题。最根本的问题说明市场不缺乏资金，而且不缺乏特别凶悍的资金。所以尽管经历了五年熊市之后，很多人认为价格的理念已经淡了。可以我跟大家说价值投资和投机，我认为各占一半。并行的，也是一个多元化的时代，并不是价格主导的时代。
主持人：大家在讨论中金国际昨天这种疯炒的意义和已经暴露出来过度投机的问题，管理层该不该进行查出，您对此有什么看法？深交所认为正常，证监会表示关注。
文国庆：我觉得权证可以炒，股票为什么不能炒啊？可以查，中国的股市不干净的东西很多，如果你把这事真作为事，你应该从五粮液权证开始查起，你看看里面有多少黑幕，有多少肮脏的东西，你都可以查。
主持人：是不是可以从另外一个角度来理解，只要在现有的交易规则之内，没有明显的违法行为就可以不予追究？还是说证监会为了把这段行情弄起来，所以就睁一只眼闭一只眼。
文国庆：证监会要是连这事都管那他真忙不过来了。现在60％的人已经不按这种方式估值，人家有人家的炒作习惯，中国人有中国人的习惯，你比较清楚。麻将桌上有好几千亿资金，大概国外的资金没有这么高的比例。所以在麻将桌上都输的起的人，什么价格弄不出来啊。所以我觉得中金国际这种东西比较正常，是一种纯投机行为。
主持人：那是不是像您所说的，因为他这么恶炒是不是给管理层一种错觉，认为这个市场资金很多，不怕扩容，会不会导致扩容的速度加快？
文国庆：我想不会的。因为这点事情就给管理层造成错觉，那第一天连续十个跌停呢？那管理层是不是应该反过来看呢？所以这很难说的事。大家可能忘了，去年中小板刚出来的时候，涨的不也是很暴吗？其实幅度并不适合中金国际啊？这还是一支票，那还是八支股票一直暴涨呢。最后连续多少个跌停啊？所以我觉得管理层不会管。
主持人：这由市场自己来解决。说到这里，您觉得现在对中行认为悲观的估计是六千亿，乐观的估计是一万亿，这么多钱去参加认购的话，市场还不趴下啊？
文国庆：我认为认购的人特蠢。认购的人必须是做资产配置，这只是有钱人作为一种烧钱的手段，作为一种资产配置的手段，才会去认购中行。我认为中行没有多大上行空间，非常小。你认为中行值得投资的话，现在随着一支银行股，投资价值都比中行大的多。所以呢如果中行能发的出去，我认为二级市场的银行股都有很大的上行空间。他不是一个原始股，就是一个概念。
主持人：然后能够稳定的获得10％左右的利润。
文国庆：中行那么大的银行，首先他的市盈率极高，市净率也极高，双高的东西没有多大的发展速度的。所以小银行既比他市净率低，也比他市盈率低，又比他发展快，你为什么不买他呢？
主持人：但是提出来中行的营业网点比较广，会不会有比较好的发展？
文国庆：错了。我问他到底是小银行的网点多还是中行的网点多？你几千亿股人家才多少亿股啊？你平均每股的营业额中行未必是多，恐怕还少呢。不能给大家算花帐，这个帐要算明白了。
主持人：那么说到这里的话，我们还是来谈一谈大盘。因为6月7号的大阴线把市场打下来之后，市场从牛市的乐观的倾向变成了悲观的倾向。您认为下半年的行情还有多大？就是说这个调整的时间和空间是不是还远远不够？
文国庆：我认为调整时间不够。至少得一个月以上。要没有一个月以上，我觉得时间太短了。幅度也其实很小的。
主持人：10％。
文国庆：你要考虑一点，全球股市是在五月初就开始调整了，我们是六月初开始的。我们晚了一个月。所以如果把那涨的那部分调整了以后，我们调整的幅度才5％左右，调整的非常少。从这个角度说这个市场太强了，强的我都觉得不太舒服了。有违博弈的正常规律。
主持人：可见风险之大。
文国庆：乱七八糟的基金比较多。
主持人：再说一下非流通股解禁。G三一开了一个比较好的先例。解禁了股价不跌反涨，您认为这有普遍意义吗？
文国庆：这说明大家原先预计的实行全流通以后肯定卖股票，这是个伪命题，认为流通了以后大家一定要卖。你反过来想这件事，如果大家预计，将来市场要涨，我为什么要卖？卖了以后我这钱干什么？其实就是这一点，过去没经历过全流通的时代，一直是股权分置时代，所以大家自己给自己下了一个命题，认为只要实行全流通，大家都会卖，其实这是一种错误的理念。我认为在境外那么多市场涨的特别高的时候，我也没看几个大股东卖股票，从这个角度说，这可能告诉我们一点东西，中国以后市场空间还很大，大家有这个预期，所以他不会卖。不但三一是这样，可能陆陆续续很多股票可以流通了以后都不会卖。
主持人：但是是不是有一部分大股东要大逃亡的股票，有套现的，那些是比较危险的？
文国庆：那也存在。如果他要准备还往里持续注入优质资产，那就不会逃亡。
主持人：说到这里，我们再谈一下新股。有人认为中电国际可能开创了现在的新股的炒作模式。就是上市当天高位收集，可以训练建仓。当天可以拉升，以后就是跌停板出货。您觉得这种模式会不会在今后新股当中被仿效？当然除了中行以外，这种模式您觉得有推广价值吗？有没有市场操作意义？
文国庆：我想那么想不太容易，我觉得想以这种方式跌停板出货你也出不去。今天跌停板还有几股，跌停板就二十多万股，二十多万股我怀疑他是自己做的，也没人买。所以应该说这个可能是一种建仓的方式，也可能是连续跌停了以后，把前面跟风的人振过来，所以可能是一种更快的收集筹码的方式。
主持人：未必是一种成功的出货方式。
文国庆：你必须清楚，他这个成本不低的。他的成本至少要高于18块钱。因为第一天平均价是18块钱。18块钱你想高点都是自己拉上去的，他的成本就不止18块钱，所以他可能成本比市场的平均水平还高。所以这个还不能这么说。我觉得这种操作更多得是赚取了大家的眼球，以后来的股票多了以后，大家就会把他忘掉。他也怕这个，所以他会起伏非常剧烈的。甚至折腾剧烈的时候还会打到他成本价之下，也有可能的。因为你记住这一点，这支股票之所以敢炒，是因为所有的大股东都承诺三年之内不上市、不流通，所以他把这股票拿到了以后自己玩儿。其实就他本身来说，国际工程承包是一个重大的题材，第二这个公司做的很不透明，可以编故事，第三还是看好中小板由于制度上的原因等等提供的一些便利，为将来的收购兼并，转成什么创业板之类的，创作条件，跟这有关系。
主持人：说到这里的话，你是不是觉得这个股票之所以走的这么强，跟他的战略配售是不是有关系？就是有1200万股三个月之后上市，你觉得如果这两个资金是没有关系的，他就必然在上市之前完成炒作和出货。如果有关系的话，那他是为了这部分战略投资者的筹码兑现提升溢价空间，您认为这两种可能？
文国庆：不排除。也许不是直接，但是可能已经约定好了，把这个战略投资者的筹码以一定的溢价，也许已经拿过来了。
主持人：那好。再回到前期的两个热门问题，第一个你觉得宝钢收购邯钢这事是不是就此了解了？也没有人再提了，权证、股票也下来了。
文国庆：我早就跟大家说了，故事就是故事，所有人都信了，他就假了。所有人都不信了，他哪天又可能变成真的了。就是由于邯钢机制的缺陷，客观的给他创造了这种机会。用不用，怎样用，那就是大鳄们的选择了。大家记住一点，资本市场上的任何真实的故事都是从可能性开始的。可能性三次两次以后，大家已经忘记了他的可能性了。以为它根本就不存在了，恰恰有一天它会变成真实的。所以邯钢这个事，第一轮肯定是做了一轮秀。但是下一轮是不是会成为真的故事，这还不能下定论。
主持人：再走着看。说到这里再提一下宝钢的权证，您认为宝钢的权证会变成废纸吗？或者说宝钢的大股东是不是很愿意把他的股票用4块2一股卖出去？
文国庆：我倒认为宝钢的大股东愿意让宝钢的权证它成为废纸。成为废纸你就不买他的股票了。他不止这个价。所以我认为宝钢值六七块钱，但是他就要让你的权证成为废纸。这是经过精心策划的。你放心好了，他非得成为废纸，凭宝钢的小帐算的那么精明，资本运作头脑那么清楚，他不会傻到那种程度的。因为原来说四块五，后来又到四块一毛八，四块一毛八怎么会让你买呢？肯定不会的。他最后肯定得让你六块钱买去。他就是要等权证作废以后再涨。所以宝钢不涨对了，就让权证成废纸，这说明他聪明。
文国庆：对，他知道他股权的价值，所以我就不建议大家炒宝钢权证，也不建议大家现在就买宝钢股票。如果他哪天成了废纸了以后，那时候你现买都来得及。
主持人：对于其他的权证你有什么说法吗？包钢不是曾经也讲过故事吗？对于整个权证板块已经经历了一轮暴跌了，你认为这里面是不是已经出现了投资的机会呢？
文国庆：我已经赚了一把了，但是我又让他们卖了。权证这个东西是一个投机的东西，这个东西可能哪天也成为废纸了，完全有这种可能。但是前一段时间做的挺好，第一轮赚了70％，第二轮赚了20％左右。以后再说了，反正总还是有机会的。千万别让这个权证真有太大的价值，这就是一个博弈的工具。
主持人：最后还是想让您谈谈有色金属板块以及国际商品期货市场的走实。
文国庆：我认为还没调整够。还得跌。
主持人：是股票跌还是商品期货跌？
文国庆：都得跌。
主持人：那什么时候算完呢？
文国庆：那谁知道。
文国庆：有色金属已经涨了三四年了，但是你涨了三四年，就不能跌三四年？我从来不认为有色金属是牛市，我认为就是胡说八道的东西，什么叫牛市？不就是炒吗？但有牛就有熊的时候。炒过劲了就跌。不要跟我讲什么基本面的东西，差不多的基本面情况下，他的价格原来是他的七分之一，凭什么？不要讲这个故事，这个故事我听的多了，那么所谓的聪明人都会告诉我，涨了以后，由于基本面的供需严重不平衡，最后我发行他供需平衡的时候也能涨几倍。到最后差不多的供需条件下，照样也能跌到70％、80％ 。
文国庆：这就是一种投机行为。毕竟有色金属这个东西占用的资金量不是特别大，炒期货不用特别多的资金，所以就炒吧，国际上资金那么多，他就来回的炒，这就是一个投机，全球性的投机。
主持人：好，沙龙就要结束了，在结束之前希望您把对下半年市场，和投资者现在应该采取的策略做一个小结，提一个建议。
文国庆：简单的说有这么几点，中国这一轮子的牛市跟宏观经济有一点关系，但是关系不太大。不要过度看重宏观经济对于股市的影响。再一个中国由于制度性的原因，使得我们的市场会走出特立独行的行情，既不同于欧洲股市，也不同于亚洲和其他新兴市场。
他会走独立行情，而且时间比较长。中国股市原来不涨的原因，制度性因素远远大于经济层面的因素。所以从这个角度说，他的上涨是一种非常另类的。就像两个不同世界的语言一样，有的时候很难沟通的。所以市场上涨的时候，你用单位尺度很难衡量出来。这个行情恐怕还得持续很长时间。 主持人：就是这轮牛市。那今年下半年你认为创新高或者建2000点之类的可能性有多大？
文国庆：我认为可能性非常大。很多股票可能还会翻倍的。现在这段时间就是对第一轮行情的调整。这个洗盘时间应该再长一些，应该两三个月比较恰当。所以这段时间我只能认为会有小行情，不会有大行情。
主持人：那您认为下半年的热点板块，或者说能翻倍的板块有可能是哪一类呢？
文国庆：ST板块，就是大家最不看好的垃圾。因为如果资产注入了他就不是垃圾了，没注入它可能真就是垃圾。所以这种东西确实有暴涨的机会。但是也有陷阱。所以你要有把握你就做，没把握你就不做。
其实我们现在给客户推荐的就要ST股，我们非常看好。我就对我的客户说，半年之内都不想卖了，我说我才不管大盘涨跌呢，我看好ST你就老老实实拿着就得了。你不能短线的，短线你肯定输。我只推荐一个ST股票，当然有很多ST股票都会有机会，包括行业重组，集团整体上市，在年内银行总体上也还会有比较大的上升的可能性。比方说20％到50％之间。 也许等到中行都上市以后才能表现，也许上市之前就开始有所表现。但是大家把这个帐算过来以后，我既不买中行我也不买建行。我就买现有的银行股把那些强多了，我干吗要买他们呢？就是这个道理。很简单，我已经说清楚了，现有的银行股机会最明显。
主持人：最后您觉得有必要给大家提示一下风险吗？
文国庆：有什么大的风险，就是说你还是做你看得懂的股票，看不懂的股票，可能确实有很大的机会，但也有可能让你亏损。你把握不好，在牛市中亏损最大的就是权证，所以没两下子的还是不要做权证。
主持人：希望文老师的建议对大家有所帮助，沙龙到此结束。