A股牛市已然来临？

港股于2006年开市至今持续攀升，缘于其外在与内部因素共同作用的结果。外因包括：(一)美国在上周发布的最新数据显示新申领失业救济金人数大幅减少；服务业保持强劲增长，而物价下降，缓和了能源价格上升之忧。(二)美国在2005年最后1个星期的原油存量，虽减少100万桶，却少于预期的125万桶减幅，纽约2月份付运的期油每收市价跌0.63美元和报收62.79美元。(三)华尔街的投资者普遍相信加息周期即将结束，成为纽约市场年初便迅速走高的重要动力，进而推动港股飙升。

内因则为：(一)港元兑美元汇率进一步攀升至7.753高位，显示仍有外资流入。(二)中国内地的经济今年平稳较快成长的步伐，有利推动香港经济维持上升周期。(三)港人的收入增幅虽然有限，但劳工市场和整体经济明确回稳甚至向好，大大改善消费者的情绪和投资意愿。
而其中国企H股为机构投资者再度看好，其原因为：(一)以银行、保险等服务业为主的第三产业有十分良好的发展前景。中国国家统计局在2005年12月20日发布国内生产总值(GDP)在2004年经修订的数字显示被低估17%，而第三产业在2004年由原来统计的在国内生产总值所占比率更由31.9%提高至40.7%，即调升8.8个百分点，乃因第三产业的贡献被严重低估。(二)中国在十一个五年规划要形成一批拥有自主知识产权和知名品牌、国际竞争力较强的优势企业，香港市场H股得益不浅。(三)国内生产总值在2005年的增长年率会由9.4%调高至9.8%，故香港市场的国企能源、资源等股票今后的产销甚至业绩预期良好。>>详细
港股牛气冲天 国企指数创新高后马不停蹄
港股连升七天 恒指再创新高
港日韩股市轮流升 港股累计升幅较韩日市仍为低

1997年年的亚洲金融风暴，使得香港恒生指数从16820点历史高位一路狂泻至98年年初见10000点，之后又因为百富勤事件引发又一轮大规模的跳水至6000点-7000点区域，当时，在98年年中市场中传闻有外资在二季度狙击港元（索罗斯）和大量沽空期指。而当恒指就在跌穿7000点大关整个世界就象灭顶之灾之即，香港特区政府决定入市干预。8月28日，港府独力大战对冲基金、海外养老基金和中小投资者，当日港股成交790多亿港元，量子基金副手在接受媒体访问时，声称香港政府入市干预必然失败，言下之意，恒生指数将继续创新低。记得当时至少超过80%以上的投资者认同这个观点，并认为大盘（恒指）将还要跌至5000点或4000点。结果呢？香港恒生指数从当时最低6544点开始在大多数人犹犹豫豫之中展开新的大升浪，这个大升浪一直涨至2000年最高18000点。

更耐人寻味的是，从历史资料来考证，1998年由于亚洲金融风暴的侵袭，使得香港经济衰退超过5%，这也是当时包括量子基金在内的大中型投资者不看好港股的重要原因之一，但是当超过80%以上的人悲观绝望之即，恒指则偏偏在98年7月探出6544点开始提前进入大牛市，这是市场中逆向思维即相反理论的又一重要例子。上证综指从1074点开始起来的25个交易日的上升一直伴随着怀疑和猜测，只有少数人在这一轮升浪中尝到了甜头，而历史上无数次事实告诉我们，底部总是少数或极少数人才能买到，而当所有人想的一样的时候可能每个人都错了。

香港股市自20世纪70年代中期起飞，历经三十载，恒生指数从150点涨到最高的18400点，涨幅达120倍,港股市值也攀升至世界第八位。香港以一个700万人口的弹丸之地,取得如此辉煌的金融成就,除了得益于内地经济的开放之外,也有赖于一批成长型的蓝筹公司在过去三十年的发展壮大。汇丰控股、长江实业、新鸿基地产、中华煤气、利丰、ESPRIT,这些耳熟能详的名字不但带给投资者丰厚的收益回报(年平均回报10%～30%),也同时成长为国际级的大型企业,将香港的名字带到了全世界。这些“成长蓝筹”深受长线投资者的欢迎,为香港股市带来了基于公司内在成长价值的投资理念。

反观中国内地股市，虽然也不乏一些能够起到中流砥柱作用的蓝筹股，但相对数量较小，并且我们的上市公司法人治理结构不完善，公司诚信不足，屡屡侵犯小股东利益，大股东把上市公司作为“提款机”，甚至决策失误,一系列经营层面的风险就足以使股民望而生畏，即便有像宝钢，长电之类的大盘国企股，但是真正能给投资者长年带来丰厚回报的却是少之又少。
所以如果我们冀望一个崭新的牛市出现，首先要冀望出现一批真正具有蓝筹风范的上市公司领军代表，树立起“股东利益最大化”的经营理念，上市公司是证券市场的主体，上市公司的质量是证券市场的核心问题，只有市场具有一批真正具有良好的成长性，能够给股东带来持续稳定投资回报的上市公司，才能真正树立投资者的信心，在市场配套设施逐步完善的背景下，我们才有可能迎来理想中的牛市。
成长蓝筹领涨大旗能抗多久？
巨田基金策略报告：制度变革中关注成长蓝筹

进入2006年以来,受到人民币加息、油价趋稳以及美加息周期即将结束的影响,香港股市全面向好,恒生指数与恒生国企指数均创下了多年来的历史新高。恒指连续数个交易日收高。
香港恒生国企指数则在今年的第二个交易日就创下了8年以来的历史高位。2005年恒生国企指数全年上升12.4％,表现优于大市。进入第三季度,国企指数全季上升7.6%,至最高位5542点,与1997年历史高位只有800点距离。



有人说，国内A股在岁末年初的大涨很大程度上和香港国企股出现同步的升势，香港国企股在这一轮涨升中首次创八年新高，和讯首席分析师文国庆认为这是中国效应，本质上是对中国的实力技术重估。而实力的重估很大程度上缘于人民币已经进入长期的升值周期。

人民币持续升值表明中国更值得投资。在升值的相当一段时期，外资的净流入会持续，人民币资产的外币估值持续上升。外资的持续流入，也会间接导致实业领域和金融资产以人民币标示的价格不断攀升。近年来房地产价格的暴涨，国债的持续走牛，都是在外资持续流入，人民币升值预期不断强化的背景下出现的。本币升值和财富回流的效应已经得到初步体现。
人民币持续升值意味着对于人民币资产的价值重估。由于人民币汇率的巨大升值空间，人民币资产的整体国际价值将得到巨大的提升，而这种提升将在产业领域和资本市场得到充分的体现。
人民币升值意味着外资对国内资本市场机会的重估，只要政府对于外资控股比例的限制明显放松，跨国并购会迅速升温，不论在实业领域还是证券市场。>>详细
人民币升值将提升股票价格
人民币升值时代的投资黑马
人民币升值对中、港的经济影响
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