神马文学网龚方雄：A股现已处于牛市初期
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 04:02:32
摩根大通亚洲市场部首席经济师
龚方雄主张重仓下游行业。
"重仓中国，重仓下游行业！"摩根大通亚洲市场部首席经济师龚方雄，周末在深圳清华研究院作题为《世界经济新格局下的中国机会》的演讲，认为中国股市今年将好于全球股市，而下游产业尤其是房地产、汽车和消费类股票，将是今年下半年股市的主线。
每次大跌都是买入机会
"过去都是重仓上游，现在应该重仓下游。"龚方雄说，这是对新兴国家投资的新思路。原因在于：商品的泡沫迟早要破灭，美元可能会突然走强。美国金融市场的去杠杆化，就是美元供应减少的过程。只靠汇率，是不可能支持商品价格持续上涨的。
他说，近几年的金融市场都是由宏观主导，而不是微观主导，不是哪家企业经营得好、现金流充足就能够走出独立于大趋势的行情，所以像巴菲特那样的企业研究专家屡屡失手。从汇率、债券、股市等多个市场看行业的估值、看全球资金的流动，才能把握得住方向。
他认为，每次经济起飞的动力都不一样，股市的增长元也各有差异。以美国经济而言，１９９９年到２００１年是靠网络科技带动起来的；２００１年到２００８年，美国经济恢复增长，靠的是经济全球化。而中国由于加入世贸，也抓住了这个重要的机遇。１９９７年亚洲金融危机，为中国提供了在亚洲崛起的机会；当下的全球金融危机，则提供了中国在全球崛起的机会。
天时地利人和皆备，现在中国人的通胀预期比所有国家都强，这非常有利于经济恢复、股市上涨。因此，今年最大的机会在Ｈ股、Ａ股。现在已经是牛市的初期，任何一次大跌，都是买入机会。在Ｈ股和Ａ股市场上，每次下跌都能遇到有力的承接，说明场外资金在等待时机进场。踏空本轮行情将非常可惜。摩根大通的亚洲市场研究团队自去年１１月开始即向全球投资者建议建仓中国，坚定持股。香港股市的国企指数已经从底部反弹９０％，是全球最强的反弹。
房地产业将长期保持景气
龚方雄认为，美国经济复苏的新增长元比较可能在生命科技（医学）。如果能在延长人类寿命的医学研究上有突破，将可能带来美国经济的新一轮高涨，而这个方面在美国已经到了突破的临界点。他认为新能源难有大作为，因为无论太阳能还是风能，用来发电成本都太高，吸引不了私营资本进入，未来几年还无法形成产业规模。
他认为就中国而言，城市化率每年上升１％，造就约１３００万的城市新居民，相当于每年要增加一个纽约或伦敦那么大城市，因此房地产行业在中国仍将长期保持景气。目前全国各城市的现房存量为３至１０个月，深圳为８个月，最近几个月的成交量放大，说明楼市的转折点可能很快到来。其他产业的库存也将因为中国经济的快速发展而最终消化掉。此外，龚方雄还看好汽车股。
"评论中国经济主要看三个风险指标：通缩预期是否减少、出口是否见底、政策是否滞后。"龚方雄说，目前政府的各项经济政策都合理、恰当、及时，出口是否见底仍难判断。由于成品油价格改革、电力价格改革也在酝酿当中，中国人的通缩预期在下降，通胀预期在上升，这都是非常好的现象，有利于促进消费，"中国经济复苏的可持续性要比很多人想象的要好得多！"房地产、消费和金融股票，应重点关注。
铜类股票好过黄金股
对于听众关心的有色金属板块，他认为铜的需求经常跑赢黄金，因为有更大的实际用途，因此持有铜类股票能获得远超过黄金股的收益。去年全球金融危机中，黄金成为很多人的避难所，但经济好转后，则黄金的需求降低。美国股市一反弹，黄金价格就跌，说明人们对风险的承受力增强了。他预计黄金价格在８００至１０００美元之间要盘整很长时间，３年后可能突破１０００美元。由于美国和欧洲经济衰退，产能严重过剩，估计国际原油价格也会多年在４０至６０美元之间波动。
龚方雄主张重仓下游行业。
"重仓中国，重仓下游行业！"摩根大通亚洲市场部首席经济师龚方雄，周末在深圳清华研究院作题为《世界经济新格局下的中国机会》的演讲，认为中国股市今年将好于全球股市，而下游产业尤其是房地产、汽车和消费类股票，将是今年下半年股市的主线。
每次大跌都是买入机会
"过去都是重仓上游，现在应该重仓下游。"龚方雄说，这是对新兴国家投资的新思路。原因在于：商品的泡沫迟早要破灭，美元可能会突然走强。美国金融市场的去杠杆化，就是美元供应减少的过程。只靠汇率，是不可能支持商品价格持续上涨的。
他说，近几年的金融市场都是由宏观主导，而不是微观主导，不是哪家企业经营得好、现金流充足就能够走出独立于大趋势的行情，所以像巴菲特那样的企业研究专家屡屡失手。从汇率、债券、股市等多个市场看行业的估值、看全球资金的流动，才能把握得住方向。
他认为，每次经济起飞的动力都不一样，股市的增长元也各有差异。以美国经济而言，１９９９年到２００１年是靠网络科技带动起来的；２００１年到２００８年，美国经济恢复增长，靠的是经济全球化。而中国由于加入世贸，也抓住了这个重要的机遇。１９９７年亚洲金融危机，为中国提供了在亚洲崛起的机会；当下的全球金融危机，则提供了中国在全球崛起的机会。
天时地利人和皆备，现在中国人的通胀预期比所有国家都强，这非常有利于经济恢复、股市上涨。因此，今年最大的机会在Ｈ股、Ａ股。现在已经是牛市的初期，任何一次大跌，都是买入机会。在Ｈ股和Ａ股市场上，每次下跌都能遇到有力的承接，说明场外资金在等待时机进场。踏空本轮行情将非常可惜。摩根大通的亚洲市场研究团队自去年１１月开始即向全球投资者建议建仓中国，坚定持股。香港股市的国企指数已经从底部反弹９０％，是全球最强的反弹。
房地产业将长期保持景气
龚方雄认为，美国经济复苏的新增长元比较可能在生命科技（医学）。如果能在延长人类寿命的医学研究上有突破，将可能带来美国经济的新一轮高涨，而这个方面在美国已经到了突破的临界点。他认为新能源难有大作为，因为无论太阳能还是风能，用来发电成本都太高，吸引不了私营资本进入，未来几年还无法形成产业规模。
他认为就中国而言，城市化率每年上升１％，造就约１３００万的城市新居民，相当于每年要增加一个纽约或伦敦那么大城市，因此房地产行业在中国仍将长期保持景气。目前全国各城市的现房存量为３至１０个月，深圳为８个月，最近几个月的成交量放大，说明楼市的转折点可能很快到来。其他产业的库存也将因为中国经济的快速发展而最终消化掉。此外，龚方雄还看好汽车股。
"评论中国经济主要看三个风险指标：通缩预期是否减少、出口是否见底、政策是否滞后。"龚方雄说，目前政府的各项经济政策都合理、恰当、及时，出口是否见底仍难判断。由于成品油价格改革、电力价格改革也在酝酿当中，中国人的通缩预期在下降，通胀预期在上升，这都是非常好的现象，有利于促进消费，"中国经济复苏的可持续性要比很多人想象的要好得多！"房地产、消费和金融股票，应重点关注。
铜类股票好过黄金股
对于听众关心的有色金属板块，他认为铜的需求经常跑赢黄金，因为有更大的实际用途，因此持有铜类股票能获得远超过黄金股的收益。去年全球金融危机中，黄金成为很多人的避难所，但经济好转后，则黄金的需求降低。美国股市一反弹，黄金价格就跌，说明人们对风险的承受力增强了。他预计黄金价格在８００至１０００美元之间要盘整很长时间，３年后可能突破１０００美元。由于美国和欧洲经济衰退，产能严重过剩，估计国际原油价格也会多年在４０至６０美元之间波动。
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