曹仁超：A股牛市今秋将确认

　　曹仁超：普通投资者经常犯的是五个错误。第一个错误，他们不肯止损。就是亏了本，他们也不肯卖出去。如果开公司，一家公司亏本了，你将它关掉。而赚钞票的公司，你将它继续下去，这很正常。但是投资股票时却刚好相反，这家公司赚钱，你卖掉，亏钱的你不肯卖。结果是很多投资者常常犯的错误。

　　曹仁超：第二个错误，他们很喜欢短期买卖。就是今天买进明天卖出。有人告诉我他是长线投资。我问他，长线投资他持股多长。他回答：两个星期。如果两个星期是长线投资的话，我劝他还是不要买卖股票了。因为做股票赚大钱的人通常持股时间都比较长，把握机会好一些，而不是每天买卖股票的。所以普通投资者第二个错误就是买卖股票次数太多。我看到过有些人，上午买入，下午就卖了。这个他如果说他长期来说能成功，我不相信。我在股票市场40年，我从来没有见过一个人能够每天买卖股票，最后能赚钞票的，大部分是亏本的。因为人很难控制自己的情绪，他买卖太多一定会很乱。这是第二个错误。

　　曹仁超：第三个错误，听消息。有什么好消息了，他买进；有什么坏消息了，他卖出。第一，消息可能是大户放出来的。第二，消息对于这个股票市场，可以说是不太重要的。在股票市场好的日子，坏消息是没有反应的。在股票市场坏的日子，好消息也都没有反应的。所以说，消息对股市是不重要的。这是第三个常犯的错误。

　　曹仁超：第四个错误，我整天说的：将太多的资金一次放进去，而不是分段放入。比如你看好了，应该一次放百分之十。等这百分之十赚到钞票了，你不妨放多点，再放多点。如果你的第一个百分之十是亏的，就不要再放进去了。因为你的方向可能是错的，也可能是因为太早或太迟。如果每一趟都是把全部资金放进去，大部分都是亏本的。买入的时候，第一次百分之十，然后百分之二十，百分之三十......卖出去的时候也一样，百分之十百分之十地卖。如果它还是和你的想法一样，那就慢慢卖。应该买得慢点，卖得也慢点。全仓进出时也是散户常犯的错误。

　　曹仁超：第五个错误，“Be a trader,not be a player!”。这就是说，不要去玩，要去买卖。我们做股票是通过买进来卖出去来赚钞票的。我们不去玩，什么是玩呢？高兴，买了。不高兴，卖了。我想象这样的场景：就比如很多普通投资者去海洋公园。见到跳楼机也跳一下，这个船我去摇两摇，这个摩天轮我去转两转。所以呢，他们进入股票市场，兜兜转转，样样都玩过，出来时输的一塌糊涂。作为“A trader”型的投资者就是：你应该清楚什么时候该买进去，什么地方买，买什么股票。你对这股票要很了解。这才可以赚钞票。而不是象“A player”那样，我只是来玩玩。海洋公园有跳楼机，我去排队，上去“梆”跳下来。这个船你也去排队，上去摇两摇。搞得一塌糊涂，又下来了。这个是过山车，你也上去兜两个圈，“啊”。但自己亏得一塌糊涂。这样来你一定很高兴，但你钞票就没有了。因为你只是一个玩家，A Player，你只是去玩，你不是去投资，不是去买卖。那什么是买卖呢，你看看超市，他们买进来卖出去。卖不出去的商品呢，便宜点卖就当清货，把资金拿回来。你每一趟的买卖都要赚钞票，而不是要很刺激嘛。这就是很多人犯的错误，他们分不清自己是玩呢还是做买卖。我希望大家能明白，我们去股票市场、房地产市场和外汇市场，我们是去做“A trader”去买卖，不是去玩。这是多数投资者常见的第五个错误。

　　曹仁超：如果你能够避免这五个错误，我相信你是百分之十赚钞票的投资者。如果你犯了这五个错误中其中一个，你就是百分之九十亏本的人了。

　　和讯网：我们提出的第二个问题是，如何处理好当前的海量信息？就拿和讯港股来说，我们每天有六七百条信息，哪些才是最有用的？

　　曹仁超：打开互联网，365天里每天都上万条，看是看不完的。有些消息是很重要的，但是大部分的是没有用的。以今年来说，一月二月中国进口铜很多。如果你去分析中国对铜的需求还是很大的话，三月你买进铜的股票就赚钞票了。还有总理出国访问为什么啊，他去买石油。他去俄罗斯买石油，他去非洲也是买石油。如果你看到了，去买石油股，这个也是赚钞票了。所以说部分信息是很有用的嘛。但是谁买进谁卖出，大户怎么看的，或者地方政府出来说几句话。这大部分的信息是没有用的。但中国政府的发言对股票市场是有用的。美国政府的言论对股票市场是没有影响的。因为美国市场太开放，美国政府对它已经没有多少影响力了。而中国政府对于股票市场的影响还是很大。所以在中国内地市场可以用这个方法，而在美国和香港不能用。香港地方政府说什么，对股票市场一点用也没有。中国内地是有用的，信贷宽松啦，提出4万亿的经济刺激啦。所以A股出现Bull Market，就是牛市的信号：50日移动平均线已经上穿250日移动平均线。在分析上来讲，如果有这个信号，通常来说是牛市开始了。但我现在对A股牛市这个说法还有保留。为什么呢？因为香港还没出现50日移动平均线上穿250日移动平均线，美国也没出现。所以我在想，如果香港没有进入牛市，美国也没有，中国大陆的牛市是真的还是假的？我还不肯定。因为过去两年有些人说中国和美国经济分道扬镳，就是美国经济不会影响中国。过去两年已证明这个理论是错的。当美国经济坏下去，A股也不可能有牛市的。所以当今天美股是熊市，A股是牛市么？我还希望看长远些。我不太相信中国经济出现“V形”，而比较相信会出现“W形”。因为这趟上去，美国还不可能上去，中国还会跌下来。等到美国不太差了，它才上去。我现在相信08年10月是A股一个底，今天涨上去我相信4月5月也差不多了。5、6、7月可能跌下来，第三季度如果跌不下去，这个是真真实实的底。我相信，中国牛市在2010年左右出现。我也很希望09年这是牛市，但可能性不大。一个“W形”才是一个真的底，这是我和其他人看法不同的地方。

　　和讯网：您认为A股目前处于怎么样的阶段？

　　曹仁超：从技术分析上来说，A股是牛市。但我担心它有走势陷进。就是可能有一个trap（圈套）。到底是不是一个trap，到7、8月你就会知道。如果不是一个trap（圈套），今年7、8月份进入市场是要比今天进入市场要安全得多。

　　和讯网：港股又属于哪个阶段？

　　曹仁超：港股是进入了熊市（bear market）第二期。香港经济受美国影响要比受内地影响大些。香港是很难摆脱美国影响的。但由于有内地影响，我们看到在香港上市的内地股票，就是我们说的H股表现很好。但是和美国关系很大的股票，比如汇丰是表现很差的。所以香港人呢，是面对一只牛和一只熊，但是这只熊要比这只牛大。所以香港是很难摆脱美国影响的。

　　和讯网：曹老师说得特别好。我们平时还说股市要比经济先触底，你认为今天中国股市和经济已经触底了么？

　　曹仁超：中国经济刚刚进入转型期。就是由1978年改革开放到1980年***去美国获得最惠国待遇而引起的工业发展期，那是由1980年开始到2007年差不多结束了。因为中国发展工业的三大优点慢慢过去了。第一，土地成本曾很便宜，今天已经不便宜了。第二，劳工很便宜。1980年的时候，大陆劳工工资大约120元人民币一个月。今天呢，我相信多数人已经有1200元一个月了，涨了至少10倍。第三呢，1980年中国是很欢迎开工厂的，所以例如两年不收税啊、污染看不到啊，不守劳工法看不到啊，样样看不到。但是今天中国富起来了，所以免税呢取消了，出口退税也减少了。如果污染也要罚款。如果你不遵守劳工法也都不行了。所以工业的发展从2006、2007年开始已经不太好了。通常经过30年的工业发展后，要进入第三产业时期。就是发展服务业，但是中国服务业在过去是不受鼓励的，今天它们在GDP所占的比例还是很小。服务业涨上来的效益仍小于出口降下来的效益。所以我相信2008、09和10年中国面对的是青黄不接的时期。就是坏的东西还会坏下去，但好的东西还没好起来。所以这三年是很痛苦的，就是工厂方面会越来越差，占的份额越来越小。但服务业开始长大但不够大。相信2011年，服务业所占比例会越来越大以致可以抵消出口下降的因素。所以我相信中国（股市）上涨应在2010年。

　　和讯网：一般也说股市比经济先见底，这么说股市在2010年启动？

　　曹仁超：对，所以股市一定在2011年前见底。2008年10月很可能是这个底，因为从技术面上走势分析出是底部。但我不太相信的原因是近期政府的因素太多。所以它还要再下来试一试，这是真的底还是假的底。如果是假的底，它会继续下跌；如果是真的底，就是它跌不穿08年10月这个底，这就说明底是真的。所以7月8月我们会知道08年10月这个底是真的还是假的。

　　和讯网：好了，现在到了最关键的时候。我们想问曹老师，当前的形势下，A股和港股什么行业最有投资价值？或者说最具防御性？

　　曹仁超：我现在相信中国将成为另一个龙头。欧洲是一个板块，美国是一个板块，中国和东南亚成为另一个板块。中国应该是领先东南亚的。但是很多人问什么行业好，这个我很难回答。因为我本身对中国认识还是不够。只有真真实实在中国大陆生活的人才能明白那个行业好。但从整体来说，中国的经济已经进入了平稳向上的时候。这段时间我相信有十多二十年。就是从09年开始，将来二十多年里中国经济还是向上跑的。什么时候进入股市是最低点不好说。但今年如果你买了股票，长线来看大方向你是对的。我很相信，十多二十年后你回头看，今天放进去的每一块钞票都能赚十多二十倍，也许还不止。

　　和讯网：就曹老师的经验，各国特别是香港和亚太对A股能带来什么启示呢？

　　曹仁超：中国已经不可以依赖出口。中国开始是依赖进口，就是从东南亚进口很多原材料，透过这样带动东南亚的经济发展。其他地方对中国产品需求曾越来越大，但我们已经不是出口很便宜的东西了。中国产品已经由labor-intensive（劳动力密集型）进入capital-intensive（资金密集型）时期。就是从前靠工资便宜去竞争市场。将来靠投入很多资金，产品很精良，卖的的价钱很好。这个profit margin（利润率）比从前大很多。进入这样的时段了，已经不同于过去三十年的时期了。所以中国将会成为一个很大的进口国家，而不再是出口国家了。这个转变我相信最短需要三年，最长需要五年就完成了。所以中国可以带动整个东南亚走强。

　　和讯网：好的，今天我们的访谈到此结束，谢谢曹老师分享您宝贵的经验。