哪些中国企业值得长期期待？

    哪些中国企业值得长期期待？

　　有一个流行的说法：中国经济高速增长，大多数的中国企业，你只要耐得住寂寞，长期持有，您肯定是最后的赢家。这个概念有两重解读：1、作为投资者，你只要长期持有中国企业的股票，那肯定会赚钱；2、作为公司职员，你只要是在某一行业或者是某一个企业长期工作，必定有好的职业前途。对于这个观点，您相信吗？
　　
　　为了搞清楚这个问题，最好还是定量地论证一下。为了具有一定的统计学价值和代表性，我们选择中国沪深A股的上市公司（这已经是中国最好的公司群体了）。同时，还需要界定几个概念：
　　
　　1、关于“长期”的界定， 10年为宜，从1997年5月30日至2007年5月31日，之所以这样选择，一个要考虑公司样本应该足够多（90年代初期的上市公司太少了，而在这个起点有605家公司，代表性足够了），同时也要考虑市场的周期性（这两个节点都是当时较高的水平，比较公平）。
　　
　　2、关于“赚钱”的界定，我们只好用股票价格来代替（长期来看，股价是对公司价值的真实反映），而且用复权价格，更能够真实体现这种变化。10年以来，上证指数从1285点上升到了4109点，上升了3.2倍，应该是大牛市了，跟同期的银行储蓄（同期5年期储蓄年利率9.00%）相比较，我们认为：年均增长10%是可以期待的（只高了1%），也就是说：低于本金的投资属于严重亏损；低于10%属于投资失误（10年累计增长1.6倍及以下，还不如储蓄合算）；在10-20%之间属于一般收益（10年累计增长1.6—5.2倍）；20%以上属于高收益（5.2倍以上）。
　　
　　3、关于职业的成功，模糊界定为：公司好我也好，公司发展我成长。虽然对个体不合适，但是对于庞大的人民群体，还是基本适用的。
　　
　　实际情况怎样呢？1997年5月30日，深沪A股上市公司共计605家，10年以后，有45家退市、149家重组卖壳，有411家活到了现在。如何解读这个数据呢？
　　
　　作为投资者，有两大类情况出现：
　　
　　1、选择了资产重组型的公司（尽量选择垃圾股、亏损股，行为基本上是可控），这其中包括45家退市公司和完成重组的149家公司。原来的公司出了大问题，通过市场化的买卖壳资源行为，或者通过政府主导的抢救拉郎配行为，有些公司被其它企业借壳了，小股民成为了另一家公司的股民，只要继任的大股东卖力气干活，盈利还是可以大大期待的，说不好还会掉下一个大馅饼来。但是，这种重组行为的失败概率是23%，企业以退市清盘而告终，投资者血本无归。
　　
　　统计结果表明：
　　
　　高收益（10年增长了5.2倍以上）公司有35家，概率是18%。其中收益最高的是重庆华亚，置换给了金融街（房地产），涨了47倍。其次，农垦商社、锦州六陆、岁宝热电置换为券商，吉林敖东、辽宁成大参股券商，涨幅都在20倍以上。
　　
　　一般收益（10年增长了1.6—5.2倍）公司有56家，概率是29%；
　　
　　投资失误（10年增长了0—1.6倍）公司有54家，概率是28%。
　　
　　严重亏损（10年累计仍低于本金的）公司有4家，概率是2%。
　　
　　血本无归的公司有45家，概率是23%。就是说：不管当初花了多少钱购买这个公司的股票，最终都化为了空气，投资收益为无限负值。
　　
　　专注投资于资产重组型公司，这种情况下的10年平均收益大约为3.2倍，其中获得高收益的概率是18%，严重亏损和血本无归的概率是25%，高收益与高风险并存。
　　
　　2、选择一直活着的411家企业，占总数的68%。投资者一直耐心地等待这些企业发展壮大，从而推高股价使投资者获益。
　　
　　统计结果表明：
　　
　　高收益（10年增长了5.2倍以上）公司有52家，概率是12%；这些白马股有：泰达股份、天津港、万科A、东方锅炉、云南白药、东阿阿胶、福耀玻璃、美的电器、中储股份、亚泰集团（水泥）等。
　　
　　一般收益（10年累计增长了1.6—5.2倍）公司有159家，概率是39%；
　　
　　投资失误（10年累计增长了0—1.6倍）公司有179家，概率是44%。
　　
　　严重亏损（10年累计仍低于本金的）公司有21家，概率是5%。
　　
　　这种情况下的平均收益大约是2.8倍，其中获得高收益的概率是12%，严重亏损的概率只有5%，风险小、高收益的概率也小一些。
　　总体来讲，投资者实现高收益（年化20%以上）的概率是14%，一般收益（年化10-20%）的概率是36%，投资失误（年化0-10%）的概率是39%，亏损的概率是4%，血本无归的概率是7%。投资于重组股，虽然风险较大，但是获得高收益的概率也高。
　　
　　所以，从长期投资的角度看，投资者有一半的概率可以实现年化10%以上的平均收益，而亏损的概率较小，不论企业是否需要破产重组、还是平稳成长，长期投资都是值得期待的。
　　
　　作为公司的员工，跟投资者的情况就不一样了，有以下3种情况出现：
　　
　　1、在45家退市企业和149家卖壳的企业里就业，这种情况发生的概率是32%，作为一般职员，公司破产（或者相当于破产），只好另谋职业了，以前的职业积累基本上不能成为后来职业上升的资本；如果是公司的高级管理人员的话，不但不能够成为亿万富翁，去其它企业高就的概率也十分低，俗话说：败军之将不言勇，一个好企业不太可能聘请倒闭企业的高级管理人员来管理自己。这种人生职业方向选择错误的概率是32%，这还是上市公司，要是摊上小公司，概率应该会高得多。如果当时不小心做了这些知名公司的股东或者员工，尤其是年龄稍微大了一些、为企业贡献多了一些的员工，后果会很严重：蓝田股份、实达电脑、哈慈股份、水仙电器、双鹿电器、亿安科技、郑州百文、科利华、英豪科教、新疆屯河、湘火炬、长春兰宝、粤金曼、南华西、飞龙实业、信联股份、猴王A等。
　　
　　2、在411家活着的企业里就业，有26%的企业增长一般，有29%的企业不如人意、勉强生存、增长缓慢，这是大多数企业的情况。大多数人都是在这种“高不成、低不就”的职业生涯中慢慢度过。典型的情况是，当时成为这些知名公司的股东或者员工：四川长虹、深康佳、春兰股份、南京熊猫、海信电器、美菱电器、小天鹅、厦华电子（VCD）、陕长岭（冰箱）、国脉通信（BP机、寻呼台）、山东黑豹（农用车）、济南轻骑、南方摩托、新大洲摩托等，后来的十年大概就在半死不活、上下求索的状态中度过了。不要忘记，在当时，这些企业可都是大白马股、经济界的领袖企业呀！
　　
　　3、在411家活着的企业里就业，只有8.6%的概率，企业以年均20%以上的速度快速成长，这就是“人生得意马蹄轻、少年得志爽歪歪”的感觉了，由于企业发展迅速，用人的机会很多、升迁的机会很多、加薪的机会很多，即便是要跳槽，也会“人往高处走，站在巨人的肩膀上，不是我高，而是山高”。
　　
　　大家肯定都向往这8.6%概率的公司，这是我们过去10年中最期待的公司了。这类公司有什么特点呢？把他们列出来，大体上有这么几个主要特征：
　　
　　（1）行业上，集中在房地产、工程机械、钢铁、证券、港口、机场、物流、高速公路等10年来产业升级换代的行业，尤其是房地产的高速发展，与建设、物流、人流相关的行业都是最大的受益者。相对而言，摩托车、家用电器、农用车、保健品等过了消费高峰期的行业，多数企业的生存状况就不太好。
　　
　　（2）一般都有一个强有力的好领导。既有民营企业家，也有优秀的企业老总，例如王石领导的万科、王金玉领导的福田汽车、鲁冠球领导的万向钱潮、曹德旺领导的福耀玻璃、何享健领导的美的电器等。优秀的领导人是带领一个企业走向成功的关键因素，尤其是在市场环境快速变化的中国。
　　
　　（3）有独特或者垄断的资源。这种资源，有的是企业与生俱来的，例如盐湖钾肥，天然带来的，中国十分稀缺，它拥有察尔汗盐湖，盐湖里有钾肥，其它公司生产不出来，这种资源是独享的。有些资源是企业后来创造的，例如大商股份的连锁经营、苏宁电器和国美电器的连锁经营，连锁就是具有一定垄断意义的资源。从某种意义上讲，做国家公务员和在垄断性国有企业工作，就享受了垄断性的高增长。
　　
　　（4）具有强大的品牌竞争力。分为两类：一类是历史传承的，只要守成就可收获，例如：贵州茅台、云南白药、同仁堂、东阿阿胶等；另一类是后天企业努力经营的结果，例如美的电器、格力电器等，在市场竞争的“三四律”发生最终的作用、击垮了竞争者之后，这些企业成为了最终的品牌赢家。
　　
　　这给我们大家很大的启示：
　　
　　1、考虑自己的职业生涯，要有这个“四项基本原则”：要选择未来产业结构升级的好行业、要选择一个优秀的企业家、要选择一个管理能力优秀的企业、如果有独特的资源和强势品牌就更好了。这样的话，人生的职业生涯才有可能“芝麻开花节节高”。那么，未来的高增长行业在哪里？什么样的企业家算是优秀的呢？什么样的企业具备核心竞争力呢？另文详述。
　　
　　2、可以跳槽，但不能过于频繁。如果您已经在这个8.6%的优秀企业里面了，最好不要跳，请注意：您跳向死亡企业的概率是32%，跳向一个平庸企业的概率是59%，只有8.6%的概率能够跳向另外一家优秀的企业；如果您在32%的死亡企业里，劝您赶紧跳、趁年轻马上跳、年纪大了也要使劲跳，不跳槽失业的概率是100%，跳槽进入另一家死亡企业的概率只有32%，如果能够跳进8.6%的优秀企业，那就是撞大运了；如果处在59%的平稳企业里面，最好慎重起跳，因为只有8.6%的概率是跳对了，还有32%的概率是跳进了火坑，最大的可能是换了一个跟现有企业半斤对八两的企业，还常常丧失了以前积累的资源。所以，跳槽是有讲究的，要认真分析、慎重对待。
　　
　　3、做投资者比做职员幸运。由于中国经济整体的高增长，如果坚持长期投资的话，投资者有一半的概率可以实现年化10%以上的平均收益，而亏损的概率较小。但是作为公司职员，有32%的职业选择以失败告终，有59%一般一般，只有8.6%的职业选择可以称得上是成功的。但是这并不意味着大家都可以去做投资者，起步的资金是不是足够大？大到不需要工作就可以过优越生活的程度？当然，公司职员的薪水，10年以来，还是涨了很多倍的，只不过大多都花出去了，有很多的人还成功晋升为成为房奴、卡奴，如果是这样的话，还是老老实实地做职员吧。