改革纵横谈之二：股市，缺乏有效监管的游戏场

 改革纵横谈之二 股市，缺乏有效监管的游戏场                               
       引子：        股市、股民、股票形成了所谓的三股问题，三股问题如何解决？怎样再造一个和谐的资本市场？是不是要象18世纪的英、法一样全部推倒重来？还是学习A国用严刑峻法来有效的监管资本市场？

       一、 股市成为国企脱困的圈钱工具        1997年15大以后，朱XX当选为新一届ZF总理，朱XX主政后提出国企改革抓大放小的四字方针，力争三年扭转国企困境，当时国企最大的困境就是资金匮乏、没有盈利能力。为了扭转困局，中央采取的一个重要措施就是让国企上市筹集资金。        为了达到这个目的，ZF甚至动用国家喉舌直接推动股市上涨吸引中小投资者入市。这让那些有些历史感的人轻易联想到大跃进时期的疯狂。在C国一九九九年开始到二00一年七月结束的罕见牛市中，一个重要的历史事件肯定会作为丑闻记录在案，这就是“RM日报”在一九九九年六月发表的社论。这篇社论以欺骗的手法催促投资者进入股市，以营造社会虚幻的“财富效应”，并同时为国有企业解困。鉴于在这个时期，C国的权贵资本已经发育得相当成熟，C国完全可以将C国股市两年多的牛市定义为：权贵资本对社会财富一次规模巨大的洗劫。现在C国证券市场的泡沫仍然远离合理区间，但它套牢的资金已可以万亿计。股市数年来的低迷，逆 C国经济的高速发展而行，为什么呢？在不成熟的政策指导下，C国股市透支了C国证券和金融改革的成果，透支了C国百姓的积蓄。据统计，2001年6月末，沪深两市的市价总值为53630.68亿元，流通市值为18866.36亿元。截至2003年9月末，上市股票由1137家(含B股)增至1362家，但沪深两市总市值却没有同步增长，仅有39080.79亿元，流通市值同样如此，仅12719.12亿元。也就是说时隔两年零三个月，股市总市值蒸发 14549.89亿元；流通市值蒸发6147.24亿元。C国经济的高速增长，如果没有相应的资本作为保障，是困难的，而现在C国的资本和金融市场早已经透支了发展的动力，沦为吸食投资者尤其是中小投资者的吸血鬼。

       二、 西方列强资本市场的发展说明，没有信托责任和严刑峻法监管的股市必将沦为赌场
       什么叫股票市场？股票市场的原始目的，就是在市场上集资，把不会做生意的普通老百姓的钱集合在一起，拿给职业的经理人来经营。而职业经理人拿到这个钱后，就要肩负起为中小投资者保值增值的重任。也就是说中小投资者相信并把自已的钱托负给职业经理人，让他们来为自已赚钱。但人都有自私的本性，如何保证职业经理人肩负起这个信托责任？唯一的方法就是制定严刑峻法，用重刑来监管市场，让经理人不得不负起这个责任。        对比C国的国企股改，看看英国的国企股改，在撒切尔夫人当政时，英国ZF首先聘请优秀的经理人来经营国企，如果企业经营好了，实现了增值，英国ZF就把这些企业拿去上市，让中小股民来持有相应的股份。但C国的国企是如何股改的呢？是把差的、不赚钱的拿到市场上来骗中小股民！

       C 国股市今天已经发生的和正在发生的，在英法美等国都曾经经历过。在1721年到1723年之间在法国发生了股市崩盘，叫做法国密西西比泡沫，英国的叫做英国南海泡沫。18世纪的英美欧洲股市也存在官商勾结、内幕交易、操纵股价，以及借银行钱炒股的本质。今天在C国股市上看到的不法事情，在当时都发生过。欧洲三次金融危机之后，英国法国ZF无计可施的情况下关掉股市，所以在泡沫法案的规定之下英国的股票市场关闭了100年，法国由于很多公司向银行借钱炒股票，所以法国ZF禁止银行这个词禁止了150年之久。       《 A国证券交易法》的第二章描述了和1720年的《泡沫法案》中一模一样的现象，就是官商勾结、操纵股价、内幕交易，把股价炒得很高，而导致了1929年A国股市大崩盘。总市值由当时的890亿美金跌到了150亿美金，可以说是A国帝国主义的末路。        在欧洲股市崩盘后若干年，一位伟大的经济学家亚当.斯密出版了一部经济学史上划时代的巨著《国富论》。《国富论》讲得就是如何让一个国家富强：为了能够使国家富强必须让信托责任控制这个国家，实现还权于民、藏富于民，而不是为权贵阶级所控制，这是这本书的精华所在。为了达到这一目标，就必须建立相应的一个新的法制系统来规范社会秩序，而不是为权贵阶级所控制。英法等国ZF研究并接受了这一思想，并把这个民间的思想成为主导国家政策发展的方向。这才有了C国今天看到的欧洲列强。        而A国罗斯福ZF面对1929年的大股灾，制定了《A国证券交易法》。这部法律就体现了 “一个国家要长治久安，必定要以民为本”，更具体地说必须要藏富于民的核心思想，利用股市来使中小投资者的财产得到保值增值。为了达到藏富于民的目标，A 国以宪法而非一般的联邦法赋予证监会执法权力。按照法律规定，A国证监会为了保护中小股民，它可以调查任何人和任何物，其执法权力几乎是无限制的。为了达到保护股市、保护中小股民的目的，A国的证券法几乎达到了苛刻的地步，其中有一条叫辨方举证，。什么叫做辨方举证？人是假设无罪的，除非你证明他有罪，这成为了任何一个国家刑法判案的标准，这是C国所理解的法学常识，但是A国证券交易法是不一样的，当证监会监控到你有操纵股市的嫌疑后，就向你发传票，你除非证明你清白，不然就是有罪， 你如何证明？        另一个案例是《萨班斯－奥克斯莱法案》。上世纪90年代，A国爆发安然丑闻，因财务造假而宣告破产，成为A国当时最大的破产案。加上其后的世界通信公司会计丑闻事件，彻底打击了投资者对资本市场的信心。A国《萨班斯－奥克斯莱法案》紧急出台，该法第一句话即为：“遵守证券法律以提高公司披露的准确性和可靠性，从而保护投资者及其他目的。”A国总统布S称该法案是“罗斯福时代以来，有关A国商业实践的影响最为深远的改革”。A国上市企业也抱怨，严苛的财务管理制度耗费了大量的时间和成本，但只有这样才能保证A国股市的健康发展.。        对C国企业来说，现在最缺少的正是这样的法律，只有使用这样的法律才能重塑经理人的信托责任。才能构建健康的股市。这样才不会出现琼民源、蓝田股份、科龙电器等一批又一批的财务造假企业，也不会有这样大胆的房地产企业。        很多人说股市是有风险的。短期有可能有，但长期看，股票市场如果不能保证中小股民赚钱，这个股市就没有存在的意义。A国的股市从1930年－1980年 50年间，股民每一年平均拿回8.3％的回报率，这就是股票市场给中小股民的财富，象这种股市才有存在的价值。A国每一个老百姓退休金都放在股票市场里面，为什么敢把退休金放在股票市场？因为有ZF在，有A国ZF的信用来保证中小股民可以赚到钱。        今天C国的股市,社保基金竟然也可以入市！C国社保基金入市，必将摧毁百姓的财富，退休之后将无钱可退！
       现在，ZF为了吸引国外机构投资人，出台了QFII，今年已经全面展开，股指期权也是箭在弦上。你认为他们是做长期投资的，所以现在把他们引进C国，可是这是A国ZF长期严加监管的结果，让你不敢操纵股价，操控房地产市场，监管才是这一切的根本。资本的本质是逐利的，把他们引进来，那就是更可怕的庄家，到了C国就可以呼风唤雨，操纵股价，是新八国联军入侵C国的金融市场！！看看今天的股指就是明证！！

       只有强有力懂得游戏规则的中央ZF，只有完善严刑峻法来监管市场的ZF，只有以民为本实行藏富于民政策的ZF，才能保证C国的股市和房地产市场健康稳定地发展。