美联储主席伯南克将房地产泡沫归咎于中国

图为2008年10月6日，一名交易员在美国纽约证券交易所工作时小憩。当日，因对信贷紧缩和全球经济放缓的恐慌情绪蔓延，纽约股市三大指数跌幅全部超过3％，其中道琼斯指数下跌369.88点，收于9955.50点，4年来首度跌破10000点关口。 新华社记者侯俊摄

新华网北京1月6日电：评论：谬论改变不了事实

新华社记者黄歆

受华尔街金融风暴拖累，全球经济陷入泥淖，至今不能自拔。此时，即将卸任的美国财长保尔森却放出惊人之语，说中国等新兴市场国家的高储蓄率造成全球经济失衡，是导致金融危机的原因。美联储现任主席伯南克则干脆把美国房地产泡沫归咎于外国人尤其是中国人的高额储蓄。

这种“高论”一时使全世界错愕，众多媒体也对此品评不已。

然而，谬论是改变不了事实的。众所周知，这次危机的导火线是美国的次级房贷，而导致美国信贷消费过度扩张的直接因素就是其国内长期的低利率政策。

自90年代走出经济衰退以来，美国一直以充分就业、价格稳定和长期保持低利率作为其货币政策的最终目标。很明显，低利率是美国多年前就开始奉行的政策，那时无论是中国还是其他新兴市场国家，都还没有多大的贸易顺差，也谈不上高额储蓄。因此，保尔森关于新兴市场国家造成低利率的说法刚好颠倒了因果。

从1971年尼克松政府单方面宣布放弃美元与黄金挂钩，到美元惯性地继续作为国际中心货币被越来越多的其他国家用作储备，直到今天，还没有另外一个国家的经济实力可以与美国抗衡，美元的强势地位也没有根本改变。在此情况下，中国和其他发展中国家尚无足够实力主导世界经济发展进程，也不可能是眼下这场危机的始作俑者。

孔子说过，“见不贤而内自省也”。即使在美国国内学术界，也有观点认为美国的储蓄率持续下降，经常项目长期恶化，是美国自身的原因。在诸多原因中，被人们广泛诟病的就是全社会超前消费的习惯、金融衍生品的滥用和市场监管的缺失。

危机爆发后，全球经济晴雨表之一的证券市场“熊”风肆虐。中国的上证综指以65.4％的跌幅在2008年全球股市跌幅排行榜上位列第七，排名第一的冰岛雷克雅未克ＯＭＸ指数跌幅更是高达94.4%。

在前20名里，我们并没有看到美国三大证券交易所。统计数字显示，纽约股市三大股指虽然全部跌回10年前的水平，但跌幅远远小于其他地区。分析人士认为，当美国投资机构在本土的资金链出现问题，他们就通过低杠杆化来抛售海外资产，结果导致新兴市场遭遇严重的外资抽逃。这也是为什么美国发生危机，却使全球经济遭殃。

如果把美国经济比作一辆车，在这场旷日持久的风暴里，新兴市场就成了这辆车的挡风玻璃。可以推测，如果资本市场风险敞口更大一些，中国这块玻璃受损会更加严重。现在，车出故障了，难道要怪挡风玻璃吗？

应该承认，造成这场危机的原因里包括全球贸易和投资的不平衡，但因果关系必须搞清楚。是美元在监管层纵容下的过度投放，致使全球流动性过剩问题越来越严重，通货膨胀压力不断加大，才最终使得美元低利率政策难以为继。

新华网北京1月6日电 (新华国际时评)高储蓄助长信贷危机之说站不住脚

最近，美国政界、经济学界的个别知名人士提出一种怪论：中国和石油出口国等新兴经济体的高储蓄为全球信贷泡沫埋下种子，而泡沫的破裂导致灾难性的后果。这样的说法是站不住脚的，也是不负责任的。

这种怪论认为，由于不同的国家有着不同的储蓄和投资取向，全球经济才出现失衡。此外，在近年来低通胀、贸易与资本流动迅速增长的形势下，新兴经济体的高储蓄压低了投资收益，促使发达国家投资者转向风险更高的投资渠道。

首先，这种“逻辑”存在着内在的缺失。新兴经济体储蓄高，并不必然意味着发达经济体的消费者、投资者在偿还能力薄弱的条件下，可以毫无顾忌地借他人钱、借未来钱进行消费或投资。换句话说，邻居有钱，并不意味着你可以随意在超市购物、在高风险领域投资。更为重要的是，新兴经济体储蓄高，并不意味着发达国家政府可以放松金融监管，坐视金融机构为了牟利设计新的金融衍生品，放任本国的消费者、投资者与金融机构之间进行有问题的信贷交易，“吹大”泡沫。

就中国而言，居民高储蓄源自中国百姓的消费文化和传统。世界性和地区性金融危机多次爆发的历史证明，中国的储蓄与这些危机并无因果关系。而外国消费者、投资者是否去冒高风险，也不是中国等新兴经济体的储蓄所能左右的。

其实，这场金融危机的产生，不仅在于高消费、高负债的增长模式，也在于金融监管缺失，经济体宏观经济政策不当。寅吃卯粮，是美国消费文化的一个侧面。此次金融危机，无疑暴露出美国金融机构风险管理和系统监管上的很大缺陷。因此，美国政界、经济学界不应到国外找原因。有外国分析人士对此评论说，美国出现的“高储蓄助长信贷危机”论点，是在为美国金融管理不善、监督规范缺失找借口。

作为全球最庞大和最重要的经济体，美国的当务之急不是寻求推脱责任，而是应主动加快国内调整，适当提升储蓄水平，减少贸易和财政赤字，同时吸取金融危机的教训，处理好风险和收益、监管和创新的关系，为促进经济平衡增长，增强全球经济活力作出贡献。此外，国际货币基金组织多年来对全球经济失衡已发出警告，西方七国也经常对此表示“关切”，但却鲜有后续行动。发达国家既已意识到“失衡”，就要审视自身的问题，作出切实的努力。

当前，次贷危机引发的金融危机尚未见底，对实体经济的影响正进一步加深。因此，国际社会需要共同遏制金融危机的扩散和蔓延，而主要发达经济体更应承担自己的责任和义务，实施有利于本国和世界经济金融稳定与发展的宏观经济政策，积极稳定自身和国际金融市场，维护投资者利益。一味在自身之外找所谓“原因”，显然是于事无补的。