《注意中小市值方向的高位回调风险》2010/0903

《注意中小市值方向的高位回调风险》2010/09/03

提示：中小板综指波动结构上周出现变异，原预计的下压调整被上跳空取代。如此变化，将令中小板综指提前结束起自7月2日低点上行的中等规模上行推动结构，而后将进入同级第2修正段回调。因第二修正段理论回拉幅度较大，故在本级推动上行末端时，应注意追高风险防范。

上周的走势与周评的预期不相符，原来预计大、小指数都要在作一周左右的回压，然后在上攻。蓄势充分的上攻，将使行情持续的时间更长。但是，市场不是一个听话的孩子，所有的预期仅仅是预期，市场经常会按自身的需要运行，这就是一个分析者的尴尬。原本从8月19日之后沪深300指数的波动结构，可以有两种预期：1、平台整理下行之c段；2、某级第ii段修正回调。而上述二者的差异是，前者可能要击破8月13日低点；后者则不会破8月13日低点。由于市场处于下行段时，为保护资金不过分缩水，一般以最悲观的假设作策略预估。因此，我们前面比较强调的是前一种预期。但仔细看这二者结束后的变化，方向都是向上的。所以，在制定策略时，仅仅是小仓位做减仓差价，而大仓位还是做多不动摇的。

上周一中小板综指的跳空上行，已经寓示着市场的结构发生变异，我们在盘中博客中也及时提请诸位看官注意这一变化。其原因在于，以沪深300指数结构看，原预期8月19日的下行是一个c性质的五推动下行，但在8月26日的分时结构已经走成下降楔型状，寓示着这是一个终结型调整。而8月30日的跳空上行，刺穿了8月24日结构低点，因此，下行推动c的假设已经被推翻。故而，在这里就应该反手做多。

市场以结构的变异形式出现，或者本身表明的主流的态度。8月末做收盘净值是一方面原因，而市场拒绝长拉回调时间本身也说明，各路机构都在抢时间做这段吃饭行情。从全市场的复盘情况看，大约有三分之一的中小市值品种创出了新高。而这里面如果细分的话，大约有几种类型的个股：1、新能源之锂电概念股；2、重组预期股；3、独立做盘机构高控股。这三类股里面，锂电类的股近期涨得有点离谱。这行情怎么看都像2000年初的网络概念股，当时的情况是随便哪家公司只要一宣布沾“网”，股价就能立即奔涨停。自97年见顶后，到网络股的大面积兴起是间隔32个月；而这次锂概念的兴起则是07年10月见顶后的34个月。历史过程何其相像，结局会不会是相同的？这要参与者事后验证。

实际上，重工业的转型现在已经是个定局，粗犷式的发展不可持续以及低国力转化的高增长，都是重工业必然转型的原因。当重工业企业的利润，已经被原料供应商所掠夺时，资源类的企业大受追捧是必然的。所以，在几个月前我个人提出的观点，即是关注如锂、钽、钛、钨等稀有金属资源的个股。实际上还是资源问题，并不是新能源电动车的电池问题。因为，电动车目前的电池技术，仅仅够其续航里程160公里，远远没有达到450公里的标准。因此，这只是一个小众商品的炒作。除了公共交通与出租车类的应用可能率先由政府牵头运作，而家用方向目前看还不成熟，不可能形成大众消费，因而，也不可能在未来短期内有成长性支撑。所以，归结地说，锂概念股中，还是资源为王，而市场中真正有锂资源的个股不过是三家，涨得并不离谱。反倒是终端电池技术生产商概念股，涨得更离谱。依我看，这是借题发挥，临到末了，可能还会走进当年网络股行情的怪圈。

其实，就新兴能源的几个方向：风能、太阳能（硅光伏电板）、生物能、核电、新能源动力车。以我个人的看法，风能受制于储能与智能电网的建设，目前还是不能生产效益；太阳能光伏类，则因07年开始盲目扩张致产能过剩，而民用方向造价依然太高，普及率太低，也是不能在未来几年内得到广泛应用；生物能中消耗粮食的肯定不会受政府支持，玉米桔梗、甘蔗渣、木薯乙醇，除技术问题还有就是不太可能大面积推广。因此，以我个人的看法，新兴能源方向，其实更应该关注的是由国家主导投资的核电。今年各地的泥石流，已经凸显了大小水电站的危害。而目前全球仅中国拥有第四代核电技术，未来大面积应用已经是个趋势。所以，我个人认为这个方向，才是新兴能源最应该关注的方向。而的锂电方向只能看拥有真实矿产资源的品种，其他概念股的炒作，真的已经到了该小心的地步了。

就我个人复盘全市场的感觉，目前有一批个股，是年初已经布好仓的高控股，而四月的下跌，让这些高控机构苦不堪言。今年上半年的行情，多数机构是不盈利的，所以，此次吃饭行情出现时，无一不是抢时间，利用目前市场人气开始好转后，借机暴拉。因此，我们看到的即是，市场中中小市值的品种突发式的上涨。但目前尚在持续拉升段，一些勇于追高的新手往往获利甚丰。市场总是这样，要以暴涨的榜样培养人们的追高激情，而当高位放出大量，主控机构完成筹码乾坤大挪移时，恐怕就不那么美妙了。

观察中小市值品种的趋势，我们还是按领涨的中小板综指作参照物。这个指数的波动结构，与沪深300指数的波动节律是不一致的。上周我们预期它可能会进行一个锯齿型整理，还应该略为下压。但是，现实的走势让这种预期落空，可能是目前状况谁也不愿意让人有低买的机会吧。以中小板综指目前的波动结构看，已经运行到起自7月2日低点的末段上行推动的主升段中，而这个末段上行推动，可能以收敛螺旋的形式演变。从细节讲，目前还有两个小级次的上行段没有走出来。但是，当7月2日开始的这个中等级别的上行推动结构完全完成后，将出现的是一个同级的第2修正回拉。该段回拉是针对整个上行段的一次回调，所以，理论上它的幅度会相对大些。也正是因为如此，建议那些勇于追高操作者，现阶段应该注意风险了。原来我们预期九月的第二周可能见一低点的假设现在已经不成立了，而结构变异成目前这样，按我个人的理解，是一种最不好的走势。它有点过于急功近利了，会让行情运行的时间缩短。观目前整个市场的浮躁之气，反倒是应该提防九月的第二周，出现中小板综指上行结构完成的风险。

对于一个疯狂的上行趋势，提前作高位节点的预期，是不符合上涨不测顶的股谚。而对可能来临的风险，总要有所防范。究竟是怎么防范会好一些，可能对很多人来说很重要。我尝试尽可能用大多数人都能明白的文字，描述一下未来需要关注的几个要点。会作图的人，不防以中小板综指7月16日与8月26日两低点作一条下趋势线，再以9月2日低点作一条水平线，只要该指数没有击破上述两线（二者之一），均可判定为市场仍有操作价值。而当该指数出现击破上述两条线之一时，即应该将激进的操作方式转为防守。因为，预期中的中小板综指出现出现本段中等推动结构结束后，将向下方的密集成交区，大约6000点整数关回试支撑。而这样的下行空间风险，还是应该回避的。

由于沪深300指数至今也未能完成原先预期的空间，目前的结构看，仍然还具有向上拓展空间的潜力。所以，我个人估测，在中小市值品种炒作的后期，将出现短多盘弃高就低的迁徙运动。它会使大指数出现补涨，以延缓小指数出现的下行。而大指数未来的大涨还在后面，所以，就目前情况而言，我仍然不愿意将市场判定为高级别顶部区域。