业内内部信息交流（4.9）

业内内部信息交流（4.9）

据业内信息，新华传媒（600825）将进军电子书市场。
重要等级：★★★☆☆
【投资建议】电子书以其类纸阅读性、无辐射、不伤眼，超低功耗，以及超常待机等优异性能，正发展成为电子阅读市场的主力军，成为继电视、电脑、手机之后的第四屏。预计2010年全球电子书市场规模将达930万台，而到2013年达到2,801万台，09-13年的复合增长率高达109.1%；2010年中国市场的成长将是最大热点。相关的电子传媒行业企业能否抓住这一人类阅读革命的历史性机会将成为后期其生存发展的重点。公司2月份公告注册8亿短期融资券，为后续较大动作的业务优化、介入新媒体领域提供资金保障；同时3月份董事会同意授予经营管理层10年度累计2 亿元人民币的投资决策权限；预计今年公司项目扩张上有较大动作，建议投资者逢低关注！

 据业内信息，江中药业（600750）集团计划置入资产。另外，公司有望获得国家生物疫苗科研项目的投入。
重要等级：★★★★☆
【投资建议】09年江中集团董事年会明确指出制药板块以江中药业为核心，业务发展方向是经营非处方药、保健品和功能食品：依靠非处方药及保健品实现高速发展、依靠功能食品创新实现跨越式发展、依靠“江中家庭”渠道创新实现裂变式发展；2015年，制药板块的目标是跨入百亿元规模，成为行业的领导者。江中集团旗下其他医药资产主要有九州通医药集团，江中小舟医药贸易公司，江中医贸；为打造百亿规模的目标，这些资产注入的可能性较大，建议投资者积极关注！

 由于终端产品景气度高，风华高科（000636）1季度业绩有望实现同比大幅增长。另外，广晟集团资产注入预期最迟将于7月28日前完成。
重要等级：★★★★☆
【投资建议】公司为国际八大片式元件制造商之一，市场份额3%左右，较易感受到片式元件景气度的回升；片式元件景气度与下游电子消费等应用领域景气状况高度相关；09年四季度开始，全球电子消费品市场出现快速增长，公司产品景气度随之反转，今年1季报值得期待。此外，公司未来的投资亮点是广晟公司入主后的重组预期，广晟公司已承诺将旗下的电子板块与公司进行整合，预计将对公司未来经营产生积极性影响，建议投资者积极关注！

黄山旅游：为后续再融资“留力” 有意做低1季报业绩

    为了能在4月份启动再融资（届时释放业绩），黄山旅游（600054）有意做低1季报业绩。
重要等级：★★★★☆
【投资建议】公司09年利润总额24248.28万元，同比减少13.82%，每股收益0.34元，低于市场预期，主要系计提资产减值准备所致；报告期内子公司西海饭店改建，对其固定资产年末余额中无使用价值与转让价值的固定资产全额计提减值准备，致使当期资产减值损失高达2021.2万元。由于近期公司资产改造扩张动作较多，资金需求加大，且公司09年支付了大量到期借款，并又借入款项缓和资金压力，今年公司再融资可能性加大，后续有释放利好动力，建议投资者重点关注！

时代出版：增发获批注入增长新动力

   时代出版（600551）年报业绩符合预期，而增发方案获批为公司增长注入新动力，预计公司10-12年的每股收益分别为0.67元、0.73元、0.78元，对应当前股价的市盈分别为30倍、27.6倍、26倍；当前估值相对出版类上市公司有明显优势，维持“增持”评级，目标价23.45元，相当于10年市盈率35倍。后续的资源整合将成为公司股价表现的催化剂。
重要等级：★★★★☆
【投资建议】公司定向增发方案已经获得证监会无条件通过，正在等待发行批文，预计在未来1个月内可以实施。计划定向增发不超过5000万股，发行价不低于13元/股，募集资金不超过5.18亿元，用于完善公司出版产业链的建设(出版策划-出版印刷-出版物流-数字出版)。公司2010年PE为29.1x，处于板块的最底端(可比公司江西出版为40x，皖新传媒为50x，出版传媒为60x)，安全边际较高；为配合增发，公司有释放利好的动力，且市场对公司数字出版主题尚未形成预期，后期有不错的交易性机会，建议投资者重点关注！

【据传】,国通管业(600444)：受益西南旱灾后的管道重建及大股东重组

【据传】,广发证券发布浦发银行（600000）年报点评，认为公司息差弹性初显，资产质量稳定。预计2010 年净利润为171.06 亿元，同比增长29.44%，考虑年末送股及融资摊薄后每股收益为1.25 元，每股净资产9.21 元。维持对其“买入”评级，目标价为24.87 元/股，对应19.89 倍2010 年PE，2.7 倍2010PB

【据传】,某券商发布恩华药业（002262）深度报告---时势造英雄。预计随着2010 年新品的陆续获批，公司的收入和利润都将出现台阶式的跨越发展，建议长线投资者即将介入，维持“强烈推荐-A”评级

【据传】,某券商发布长城开发（000021）重大事项点评---国网电表中标开启高成长空间。此次国网标是公司国内智能电表业务突破的里程碑，预计09-11 年每股收益为0.29/0.50/0.65 元维持“买入”评级

【据传】,某券商恒顺醋业（600305）研究报告，预测公司2010-2012 年EPS 为0.42、0.51和0.62 元，鉴于公司主业利润未来三年复合增长率达45%，存在超预期可能，虽然估值短期有点偏高，考虑到公司基本面处在拐点时期，仍然给予"增持"评级

【据传】,某研究机构发表合康变频（300048）年报点评报告，预计10-12 年EPS 分别为1.01元、1.53 元和2.11 元。高压变频器行业正处高景气周期，公司产品结构不断优化，业绩弹大，维持增持评级

【据传】,某机构研究员对银轮股份（002126）年报点评报告。研究员预计公司上半年实现EPS0.50-0.55 元。维持2011 年0.92 元的EPS 预测，目前股价分别对应2010 年、

【据传】,2011 年动态PE29 倍、28 倍。假定国IV 标准2012 年正式推行，因而2011 年预测中，未反映SCR 新品的收入和盈利。在此假定下，2012 年公司业绩有望实现较大幅度上升

●  澳洋顺昌：一季报有望预增 当前估值偏低

 澳洋顺昌(002245)近期股价异动，经过与管理层沟通，研究员发现，公司经营情况超出预期，下游企业需求恢复性增长，景气度回升明显。公司利用金融危机的机会扩大了市场份额，区域龙头地位进一步巩固。钢价上涨也有利于公司毛利率扩大。
    农村小额贷款业务方面，发展势头强劲。小贷业务在去年三季度贷款余额已经触及2亿元资本金及其盈利的上限，根据相关政策，向商业银行进行了5000万的融资，期末贷款余额超过2.7亿元，它已经初步成长为公司新的盈利增长点。
    总体而言，公司一季度盈利有预增潜力，全年EPS有望接近0.8元，按此业绩计算，当前估值偏低，建议买入。

●  澳洋顺昌：给予买入评级目标价21元

 完成对澳洋顺昌(002245)的调研后，有研究员认为，作为一家IT和家电供应链服务商，公司的核心竞争力在于其优秀的管理能力，而非简单的加工制造，也不受制于劳动力成本的提升。随着国内宏观经济的逐步好转，澳洋顺昌目前的业务量和盈利水平已经恢复到经济危机前，且正处于竞争格局改善、市场份额提高的转折阶段，业务模式也决定了其在原材料上涨期间毛利率得到迅速提升，实现量价齐升。展望未来，公司的发展速度会继续加快。预计2010—11年的EPS分别为0.63元、0.84元，目前对应24.4和20.4倍PE，给予公司2010年30倍PE，目标价格为21元，给予“买入”评级。1季报超预期将成为股价催化剂。

●  对中国玻纤收购方案的点评

 中国玻纤(600176)公告拟增发收购巨石集团49%的股权后，有研究员认为，收购完成后，公司将不再有巨石集团大量的少数股东损益存在。中性预期下，在现有产能基础上，正常年份下的EPS在1元左右。经交流获悉，东风科技(600081)一季度以来的经营态势强劲，预计EPS可达0.15元左右。在资产整合方面，集团的零部件事业部已经公司化了，资本运作平台和融资平台基本会以公司为主，预计明年正式启动整合的概率大。

●  云南城投：短期股价面临压力 但下半年有望跑赢行业

 受到政策调控的冲击，房地产行业普遍调整，云南城投(600239)也不例外，然而从研究员掌握的资料看，上市公司作为大股东房地产开发业务投融资平台的定位没有改变。由于环湖东路土地一级开发项目可出让土地面积面临调整，拍地进度低于市场预期，短期股价面临压力。但进入下半年后，云南振兴计划的出台，6月份拍地进入实质阶段，城中村改造土地储备扩充和融资的动力，都会对股价构成积极的影响，跑赢大市是大概率事件。

●  新疆城建、广汇股份：可作为新疆板块重点关注品种

 根据研究员对新疆上市公司的分析，新疆城建(600545)、广汇股份(600256)可作为新疆板块重点关注品种。

●  浦发银行：后续再融资压力降低 推荐评级

 浦发银行(600000)公布对中移动的增发后，股价表现不错，在研究员看来，09年末，公司资本充足率和核心资本充足率分别为10.3%和6.9%。此次补充398亿资本金后，2010年末的资本充足率和核心资本充足率分别可达13.25%和10.5%，2011年末的资本充足率也有望保持在12%以上，因此未来3—4年融资压力都会降低，预计10—11年EPS分别为1.58元和1.92元，维持“推荐”评级。

●  东方雨虹：华泰联合证券首次给予增持评级

 华泰联合证券周焕认为，根据东方雨虹(002271)现阶段已经签订的重大销售合同来看，公司2010年销售收入将有较大幅度增长，从现有的产能来估算，能支持约15亿元的收入，增幅约为80%，201l-2012年随着未来新建生产线的投产，公司主业收入仍可保持40%以上的增速。预测公司2010—2012年EPS分别为1.46、2.23和3.16元，2010年PEG为1.075—1.125，首次给予增持评级。

●  海鸥卫浴：出口订单明显好转 一季度业绩有望大幅增长

 经交流获悉，海鸥卫浴(002084)出口订单恬况有明显好转，预计一季度业绩同比会大幅增长。

●  新华传媒：将进军电子书市场

 据业内信息，新华传媒(600825)将进军电子书市场。

●  文山电力：有望获得近亿元的干旱补贴(跟踪)

 据交流信息，文山电力(600995)有望获得近一亿元的干旱补贴。

●  漫步者：成长能力好2010一2011年盈利有望持续高速增长

 通过与漫步者(002351)管理层的沟通，研究员认为，品牌议价能力提高带来的提价预期是公司重要亮点之一。据了解，产品的终端销售价为出厂价的一倍以上，渠道商有极强的动力推产品，而公司大部分产品出厂价仅100元，空间和幅度还有比较大的空间，看好公司未来毛利率的提升。此外，不断扩产能力也保证了公司的增速。公司原有老厂区的设计产能为650万套／年，松山湖工厂已经开始试运行，该工厂设计产能为年产860万套多媒体音响，270万套耳机，这就意味着公司的募投主体项目已在资金到位之前提前完成。最后，随着居民消费升级和习惯改变，对时尚＼便携式＼高品质音质的需求成为趋势，数码家居型音箱正成为新的高毛利高增长市场蓝海，后期的想象空间值得期待。在这三大动力的推动下，预计2010—2011年盈利将持续高速增长，EPS分别为1.1和1.5元，可重点关注。

●  ST得亨：将进入破产重组程序

 据业内信息，ST得亨(600699)将进入破产重组程序。

●  宇通客车：一季报有望增长100％以上

 根据宇通客车(600066)公布的经营数据看，研究员指出，在1季度销量同比增长85%的情况下，预计1季报盈利有望增长100%以上，EPSEO.27元左右。

●  传化股份：1季度预增开好头 将进入快速增长期

 传化股份(002010)公布1季度预增公告后，有研究员认为，此次业绩预增主要动力来自于下游纺织印染行业复苏，以及公司产品结构调整。随着下游印染行业从20lO年进入加速增长期、公司印染一体化战略实施、突出的技术和管理水平，传化未来几年将进入快速增长期，预计10—12年EPS分别为0.86、1.05、1.35元，对应PE分别为19、16、12倍，估值便宜且具备高成长，维持“增持”评级。

●  风华高科：1季报业绩有望同比大幅增长资产注入预期升温☆

 据研究员了解，由于终端产品景气度高，风华高科(000636)1季度业绩有望实现同比大幅增长。另外，广晟集团资产注入预期最迟将于7月28日前完成。

●  奥飞动漫：拟纳入股票备选库

 研究员指出，奥飞动漫(002292)是国内最大的动漫玩具企业，目前市场占有率5.58%，未来公司将逐渐从玩具生产商转变为动漫影视内容供应商。预计10—11年EPS分别0.88元、1.14元，对应市盈率分别为57倍、44倍；当前估值偏高，但公司之商业模式较为特殊，建议加入纳入股票备选库。

●  川大智胜：近两年盈利将持续高速增长

 尽管川大智胜(002253)过往的经营情况一般，但由于行业空间广阔，依然是各方关注的重点，按照研究员的判断来看，中国民航机场从2006—2010年大规模新建或扩建机场，从2010年开始，这些机场逐步进入密集的空管系统招标建设期，市场空间至少在50亿元左右。公司是国产化趋势下的领航者：凭借着强大的技术优势，公司将会充分受益于这种趋势，预计未来两年业绩可保持高速增长，预测2010—2011年EPS分别为0.93和1.61元。政府招标低于预期是主要的风险因素。

●  永太科技：项目前景看好 可逢低介入

 永太科技(002326)上市以来的股价走势强劲，这主要是市场对其公司业务前景期望甚高所致，在研究员看来，公司化学合成和纯化技术先进，其氟苯化合物、液晶含氟中间体、单晶Ll-L5系列、西他列汀侧链生产技术国内领先。从单晶项目看，市场空间很大，技术风险小，凭借着成本优势和国际产业转移，业务前景值得期待。2年完全达产后，单晶可贡献EPS2元。而西他列汀是另一个高速成长的产品，其成长性被市场严重低估，通过3—5年的发展，EPS有望增厚2.6元。综合下来，保守预计10—12年EPS分别为0.82、1.51和2.31元，建议逢低介入。需要指出的是，由于停电的缘故，公司一季度业绩会低于预期，如果股价回落，也将是一个不错的入场机会。

●  国栋建设：估值水平偏低建议买入

 尽管历史经营情况一般，但国栋建设(600321)今年以来的股价却是节节走高，从研究员最新调研信息看，公司纤维板产能三季度将会顺利投产，同时公司多块低价土地被划入城市建设规划，预计未来三年盈利会持续快速增长，预计2010—2011年EPS分别为0.45元和1.16元，其中2011年的业绩由两部分构成，纤维板等业务将会贡献至少0.85元，另外一部分则有广安的房地产业务贡献0.31元，以此业绩测算，当前估值水平偏低，建议买入，采用分业务估值模式，公司合理股价为18.4元。

●  豫金刚石：2010一2011年业绩将实现强劲增长

 豫金刚石(300064)上市后的股价表现颇为精彩，为详尽了解公司经营情况，研究员与管理层进行了沟通，从掌握的信息看，未来2—3年是公司产能集中释放期。公司现有09年产能4.2亿克拉，预计2010—2012年底的产能分别达到7.1亿克拉、11.5亿克拉和14.6亿克拉。而由于IPO产生的超募资金，将使得公司对设备投资的进程加速，同时会带来高品级金刚石比率的提高，抬升公司销售利润率，预计2010—2011年EPS分别为0.63和1.16元，建议买入。产能释放不及预期是公司主要的风险因素。

●  龙元建设：或迎来较佳买入点

 从基本面和技术面分析，有研究员认为，龙元建设(600491)可能迎来较佳买入点。

●  国栋建设：未来3年盈利增长确定 合理估值18．4元

 从研究员最新调研报告获悉，国栋建设(600321)纤维板产能今年三季度将会顺利投产，同时公司多块低价土地被划入城市建设规划，未来3年盈利增长确定。预计公司2010年和2011年的业绩分别为0.45元和1.16元，目前估值便宜，给予合理估值18.4元，建议“强烈买入”。房地产市场回落的风险和企业新产能未能顺利达产是公司面临的主要风险因素。

●  康美药业：收购毫州中药材交易市场还有巨大潜在收益

 康美药业(600518)之前公告收购亳州中药材交易市场，市场对于此举的关注仅仅集中在对公司将来战略可能产生的影响上。但据研究员了解到的最新情况，亳州中药材交易市场目前的帐上交易额为200亿，有希望在3年后做到500亿，届时公司将按照交易额收取4—7%的管理费用；据测算，即便按照4崃算，康美也可能获得目前8个亿，未来20亿的管理费收入。考虑到康美目前市值大约200亿，即使剔除其他所有业务，康美目前的价格对于此交易市场也仅25倍PE，更是2年后的10倍PE。从这一角度来看，康美的股价具备较大的上升空间。

●  新中基：有望通过增发引进战略投资者

 据业内信息，新中基(000972)有望通过增发引进战略投资者。

●  时代出版：增发获批注入增长新动力

 国泰君安谭晓雨、吴轶表示，时代出版(600551)年报业绩符合预期，而增发方案获批为公司增长注入新动力，预计公司10—12年的每股收益分别为0.67元、0.73元、0.78元，对应当前股价的市盈率分别为30倍、27.6倍、26倍；当前估值相对出版类上市公司有明显优势，维持“增持”评级，目标价23.45元，相当于10年市盈率35倍。后续的资源整合将成为公司股价表现的催化剂。

●  包钢股份：宝钢收购传言又起或存在事件性机会

 据业内传闻，宝钢集团将于年内启动收购包钢股份(600010)事宜。对此，有研究员分析指出，从产品的结构、成本优势来看，包钢在行业均处于中游水平，缺乏明显的亮点。但公司目前PB为2.1倍、吨钢市值3000元，均处于行业平均以下水平，具备一定的安全边际。结合人事变动、年报巨额亏损等变化判断，一旦被宝钢收购，包钢存在事件性机会，建议适量参与。

●  科陆电子：年内首批国网电表招标最大赢家

 今年第一批国网电表集中招标结果于4月7日公布。有研究员认为，从中标结果来看，科陆电子(002121)成为最大的赢家。其中，单相电表市场公司的市场份额由去年的8.7%大幅上升至13.7%；三相电表市场，公司尽管去年没有在集中招标的三相表中中标，但在调整了投标策略后，今年市场份额超过10%。

●  长航油运：1季报业绩有望同比增长100％ 主业四大块景气看好

 据研究员测算，长航油运(600087)一季报业绩比较乐观，预计EPS可达0.05—0.06元，同比增速有望达到100%。此外，公司定向增发可能于5月份获批。值得一提的是，公司当前四大主业前景看好：a)VLCC今年新增4艘到达9艘，明年再增3艘，单艘日盈利15000美元以上；b)MR船国内成品油运输毛利率达40%；c)MR原油船稳定且高毛利，年收入大约3亿元，毛利接近1亿元；d)乙烯运输，预计7月投入1艘乙烯船运营，贡献年利润约1500万元，将来拟发展到5船可新增年利润1亿元。

●  申银万国对合康变频年报数据的评述

 合康变频(300048)公布年报后，申银万国矫罐发布报告表示，公司目前订单充足，未来产能释放将保障业绩增长，在未来3—5年高压变频器行业维持45%高增长的情况下，公司作为行业龙头企业，将显著受益行业的增长，预计2010—2012年EPS分别为1.01、1.53和2.11元，基于公司产品结构不断优化和行业的高景气情况，未来业播弹性大，给予增持评级。

●  太原重工：海通证券上调评级至买入

 海通证券发布报告表示，太原重工是目前国内唯一一家同时生产火车车轮和车轴的企业，通过了IS09001、美国铁路协会AAR、欧盟铁路TSI等质量体系认证。公司目前已拥有年产能力为20万片车轮的辗钢整体车轮生产线、7万根精密锻造车轴生产线，本次非公开发行A股股票拟募集资金不超过16.86亿元，计划用于新建高速列车轮轴国产化项目，项目建成后将形成年产30万片高速列车车轮的生产能力。增发项目达产后，公司预计将新增年销售收入201226万元，实现年税后利润37696万元，完全摊薄后EPS增厚0.42元。假设今明两年定向增发项目尚不能产生经济效益，预计2010—2011年摊薄后每股收益为0.74元和0.90元，2012年公司增发项目达产时，公司EPS将有望达到1.51元，提高对公司的评级至“买入”。

●  永太科技：医药中间体被忽视 具备百元股的潜质

 目前，市场关注永太科技(002326)主要集中在单晶产品的销售，却忽视了公司的主业一医药中间体。按照最新研究观点，在美国医改必须要需求降低成本的背景下(政府要求美国药企挤出1000亿的利润)，未来医药行业中间体原药向中国等国家转移，是个必然的趋势，医药中间体上的成长将会超所有人的预期，想象空间不逊于单晶。按照保守的预测，公司2012年EPS有望达到2.3元，如果充分考虑远期医药中间体及原药的想象空间，EPS达到5元甚至以上并非天方夜谭，因此给予一年内目标价70元，远期目标价100元。

●  黄山旅游：为后续再融资“留力”有意做低1季报业绩

 据研究员了解，为了能在4月份启动再融资(届时释放业绩)，黄山旅游(600054)有意做低1季报业绩。

●  华夏银行：一季报增速有望达到60一70％

 尽管华夏银行(600015)历史经营情况一般，但从研究员掌握的最新资料看，公司在经营管理上的改善将逐步反映在业绩上，而且未来存在融资的需求，业绩释放的动力较足，预计1季报很可能同比增长60—70%。

●  桂林旅游、峨眉山A：1季报业绩亏损概率较大

 据研究员简单测算，桂林旅游(000978)、峨眉山A(000888)1季报业绩亏损概率较大。

●  苏宁电器：1季度业绩有超预期可能

 据悉，苏宁电器(002024)1季度业绩有趣预期的可能，预计增长幅度在80—100%左右。

●  杭州解百：释放业绩动力不足 但自有物业价值提供安全边际

 作为杭州地区零售企业之一，杭州解百(600814)近年来的经营态势一直较为一般，在研究员看来，杭州零售市场环境不错，只不过因为国有体制下，公司管理层由于没有股权激励和融资需要，释放业绩动力不足。如果后期元华商城盈利能力较好，公司就有可能会开始推进A楼重建计划，届时可能存在融资需求，业绩释放的拐点有望出现。需要指出的是，公司门店自有率高，三个核心门店8万平米经营面积中6.8万属于自有，核心门店合计自有建筑面积达到12万平米，由于位于杭州西湖东侧不足200米，即使按照30000元售价计算，公司在杭州核心商圈的不动产市价就达到36亿元，而公司在义乌、临安等地的自有物业也有2.7万平米。而公司目前总市值不足30亿元，因此自有物业价值提供了较好的安全边际。

●  海信电器：5月将启动第二期股权激励计划

 据悉，海信电器(600060)拟在5月启动第二期股权激励计划。

●  烟台万华：行业周期向上上半年业绩环比将持续增长

 从烟台万华(600309)今年以来的经营态势看，研究员认为，今年l-3月份，由于苯胺价格先于MDI价格提高，所以一季度公司毛利率将会承压，由于预期4—6月份的产品价格维持较高水平，所以二季度业绩会比一季度好，预计为中报EPS为0.4元，考虑到MDI的产能扩张幅度有限，需求稳步增长，行业周期向上，维持增持评级。