[专题]解密股指期货—入市篇 1

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/04 02:49:40
[专题]解密股指期货—入市篇   本主题由 新枫丹白露 于 2007-5-25 15:16 设置高亮 
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第 1 楼   大 中 小 使用道具   发表于 2007-5-23 18:58  资料  个人空间  主页 短消息  加为好友  [专题]解密股指期货—入市篇

本贴涉及参考资料来源：中国金融交易所、中国上海证券交易所、中国深圳证券交易所、全景网、证券时报、亚历.凯特（香港.美国）国际证券投资公司

本贴若有后续补充及说明请关注：和讯门户—残荷雨声


本贴内容简介：

一、什么样的投资者适合做股指期货

1、你适合作股指期货么？

2、大众投资者如何面对股指期货


二、股指期货市场组织、交易开户流程、选择期货公司


1.投资股指期货的步骤流程

2.中国股指期货市场的构成

3.期货公司在股指期货市场的主要职能]


4.开户与入金


5.股指期货参与者分为三类


6.股指期货套期保值的原理

7.套期保值一般应遵循的原则

8.何谓基差？它对套期保值有何影响？

9.股指期货的期现套利及其作用





[ 本帖最后由 残荷雨声 于 2007-5-25 16:58 编辑 ]


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第 2 楼   大 中 小 使用道具   发表于 2007-5-25 00:14  资料  个人空间  主页 短消息  加为好友  一、什么样的投资者适合股指期货？

   

    1、您适合做股指期货交易吗?

    对于打算入市的交易者来说，有必要在入市之前自问一下，我适合从事期货交易吗？

首先，作为高风险交易，它不仅需要投资者预先投入一笔资金，更重要的是还得投入大量的时间和精力。这些，您具备吗？如果您连看盘的时间都没有，也没有 时间去阅读相关资料及分析行情，那怎么做呢？必须明白，做期货与做股票对时间的要求是不一样的，它不能像股票那样可以久拖不决，暂时缺位也无妨。特别是当 行情波动较大时，如果您拥有持仓而不在现场，很可能因处理不及而导致重大亏损。

    其次，即使资金、时间、精力都不成问题，那也不能说明一定能够长期获取利润。在期货交易中，一次、二次甚至更多次获得利润并不难，而发生几次亏损也很正 常，其中很可能有运气的因素。但是，要在反复的赢亏之间，保持长久的获利记录那就不是运气了。从大量的成功者的经验来看，他们之所以具备长期获利能力，与 他们具有较高的综合知识水平是密切相关的。这种综合知识水平，既包括独立运用分析现有信息的能力，也包括长期交易中积累下来的经验教训。而这些经验教训， 往往是付出沉重代价后的结果。期货交易中的佼佼者，几乎都有过痛楚的经历，有时甚至是几起几落。

    最后，良好的心理素质极其重要，而良好的心理素质并不是所有人都具有的。恐惧心理、贪婪心理、贪小心理、侥幸心理及从众心理等都会导致交易失败，尽管交易 者在理性上也能意识到其危害性，但正如俗语所说“江山好移，本性难改”，一旦同样的场景出现，不少人还是会重犯过去的老错误。

    [附]：假如当你发现，期货交易并不适合自己时，你应该怎么办


    如前所述，期货交易并不适合所有的人，因而在决定是否入市交易前，认真考虑如下问题是很有必要的：投入期货的钱输得起吗？我有没有条件（时间和精力）从事期货交易？我有没有这个本事在期货市场上挣钱？



　　如果您知道这笔钱是输不起的，比如，家中还指望这些钱派用场，后半辈子还指望这笔钱养老，那么，为了您的安全和稳定的生活着想，奉劝您不要做股指期货。如果有人鼓动您做期货怎么办？对策是想一下一旦输光将如何收场就可以了。


    如果您没有时间和精力从事交易，奉劝您不要亲自做股指期货。全力以赴都无法保证一定能挣钱，三心二意就更难了


一句话：悬崖勒马，为时未晚！

[ 本帖最后由 残荷雨声 于 2007-5-25 16:56 编辑 ]


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第 3 楼   大 中 小 使用道具   发表于 2007-5-25 00:17  资料  个人空间  主页 短消息  加为好友  大众投资者如何面对股指期货



       新的《期货交易管理条例》及配套管理办法出台，加剧了大众投资者对股指期货的关注。最近以来，股市对期货有了前所未有的关注。先是炒作期货概念股，再到谈 节后的“第二桶金”，以及大量关于股指期货政策与上市时间的讨论，对股市运行和投资者心态产生了直接影响。那么，大众投资者究竟该如何面对股指期货？我们 认为至少要把握三个方面：

　A、股指期货目前还不是中小投资者的理想投资工具


　　股指期货与现有的股票类产品和商品期货产品相比而言，有着更为复杂的影响因素，并决 定了其不可控性更强。股票和商品都直接受供求关系影响，且其供求是在相对有限的范围内；股票和商品的供应更是有明确的信息揭示。而股指从供求来说则是几乎 上无顶、下无底的。因此，股指期货将更难以掌控。同时，目前，股指期货的合约乘数是每一指数点300元，保证金将在12%以上，按目前仿真交易期指 4500点左右来计算，做一手约需15万元以上的保证金，没有30万元以上的投入资金将很难操作。而且，投资者不可能将所有的资金都用来投资股指期货。因 此，一般而言，流动资金在50万元以下的投资者，在目前不宜投资股指期货。

从股指期货仿真交易情况看，以中小客户参与为主的近期合约表现尚不活跃；客户被强行平仓逐渐增多；许多投资者对持仓风险没有概念，像买卖股票一样投资股指期货，甚至对交割月持仓没有概念，到最后交易日不主动平仓，出现被动交割现象。

一般而言，期货交易参与者应该是“四有新人”：有资金实力、有专业知识、有相应时间、有承受能力。当行情向投资者持仓相反方向波动的时候，投资者的权 益不仅本金可能全部损失，甚至还可能出现负数；投资者持有期货头寸不能高枕无忧，也不可能像持有股票一样，等着解套；而应该顺势而为、及时止损。在期货投 资中，资金管理尤其重要，一般投资者切忌重仓甚至满仓操作，要合理设定止盈点位和止损点。目前，投资者普遍对股指期货抱有厚望，往往会引发急功近利心态。 从股指期货赚钱之前，应先学会股指期货的风险管理。

　　B、股指期货“陷阱”　有可能存在

目前，市场上流传，市场主力已经策划了一个巨大的阴谋：在股指期货上市前，将大量持有主要权重股，待股指期货上市后，则沽空股指期货，引发股指大跌， 运用股指期货的放大效应，获取更为可观的利润。这一说法在理论上是存在的。客观来说，股指期货作为机构投资者规避风险的重要工具，持有大量现货的机构投资 者将会更多地选择在股指期货上做空保值。在期现指数差距加大时，套利者则会反向运作。如此反复的结果，势必形成对股指的向下动能。

在股票市场和商品期货市场，一方面，其供求关系可以调节价格的超幅度波动，另一方面，其对现货的囤积成本相对较高，又会抑制相应的操控行为。而在股票 市场和商品期货市场是“需求单向调节”的，由于股票和商品存货都有现实的量的供应，供给很难无限制及时增加；而且除了资金成本外，几乎并无其他的囤积成 本。因此，从理论上讲，股指期货内在的不稳定因素比股市和商品期货要大得多，更有可能被操控。

当然，从国际资本市场的情况来看，股指期货上市前，股指上涨的概率还要大一些。我们的股指期货上市后，关键是要看指数是在相对高位还是相对低位？据分 析，指数在5000点以上将属于相对高位区，在3000附近将属于相对低位区。股指在高位区时，股指期货将具有较强的空方动能。当然，从长期看，股指期货 不会影响股市的运行特征，只会使股市流动性更强。

但是，有一点，我们也是不能忽视的，就是当投资者对市场趋势高度认同时，机构投资者是不必要马上建立保值仓位的。

　　C、市场震荡加剧是我们必须承载的痛


去年以来，Ａ股市场不断走高，市场逐步呈现过热势头。在一定程度上对股指期货推出产生了影响。股指期货推出以后市场体系将会极大的丰富，对于机构投资 者来说，股指期货可以作为市场的稳定器。可以利用股指期货来对冲、分散、转移风险。但是，从总体而言，股指期货上市后，市场的震荡将加剧，期货权重股、相 关概念股应引起高度关注。数以万计的投资者涌入期货市场，加上期货交易的杠杆和T+0机制都将推动期货交易的活跃，这对股市也将形成分流效应。也许，我们 更应该对股指期货上市后市场波动加剧有更多的思想准备。

就大众投资者而言，我们必须要实现投资理念、操作手法、资金管理的革命性转变。期货市场的波动节奏远远大于股市现货市场。“先学习后行动”的准则决不是教条。期货是一种零和交易，它的每日无负债结算模式，将如的士码表，让人心跳地变动你的财富。

基于此，我们提请投资者理性看待期股指期货对近期股市的影响。股市最近两年流行讲故事，但愿不要把股指期货讲成科幻故事。

[ 本帖最后由 残荷雨声 于 2007-5-25 00:19 编辑 ]


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第 4 楼   大 中 小 使用道具   发表于 2007-5-25 00:41  资料  个人空间  主页 短消息  加为好友  权证投资者参与期指须"扬长避短"



        股指期货上市的脚步越来越近。在各种类型的潜在投资者中，参与过商品期货交易和权证交易的投资者有先发优势。前者优势在于熟悉期货交易特点，对高风 险有清醒认识。但也有劣势，就是对证券市场相对缺乏较深入的了解。而权证交易者则因为在过去两年的交易过程中积累大量的短线操作经验，并且对于证券市场比 较熟悉，所以也具有明显的先发优势。特别是一些操作比较好的投资者，资金增长的幅度明显超过大盘。应该说，成功的权证交易者在操作上有一定共性：比如一般 短线操作频繁，追逐很短的趋势，不持仓过夜。因此，一些权证交易比较成功的投资者可能会认为自己可以规避股指期货的风险，因而摩拳擦掌，跃跃欲试，等待股 指期货的开盘。



      但毕竟权证和股指期货交易还是有很大不同，所以权证交易者不能因为两年多的交易赢多输少甚至获取较高回报就放松警惕。相反 ，要在认真总结自己经验的基础上，掌握股指期货的可能风险点，力争做到“扬长避短”。



       何谓“扬长”？一般来说，权证交易者已经完全适应了T+0的操作，而且权证波动幅度比股票要大，交易者不持有或很少持有权证过夜。所以权证交易者适应股指 期货的长处之一就是不持仓过夜，心理素质相对较好。除此之外，权证交易者在大量交易过程中，往往掌握了一套依据自身盘感或者某些技术指标而定的短线交易模 式，同时下单速度快，具有很强的把握机会能力。所以权证交易者另一个长处就是对股指期货的短线波动交易能很快适应。由于沪深300指数大部分交易时间阶段 内波动并不大，因此，如果能按照已有的盈利模式操作并严格执行纪律，权证交易者还有机会继续在新领域内拓宽自己的盈利。


　　但在“扬长”的同时，权证交易者也不能过分自大，还要“避短”。由于股指期 货实行保证金交易，而权证交易和股票一样是100%的保证金，所以权证交易者在进行股指期货操作时，短处之一就是经受不住杠杆交易的诱惑而满仓操作。此 外，权证交易过程中由于没有主动性做空力量，所以权证交易者也经常逆市抢反弹。这样带来的另一个短处就是经常逆势操作。而在股指期货交易中，除非是箱体震 荡，否则最好不要过多逆势操作，毕竟逆势操作从收益风险对比来看，非常不值得。


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第 5 楼   大 中 小 使用道具   发表于 2007-5-25 01:00  资料  个人空间  主页 短消息  加为好友  股指期货市场组织、交易开户流程、选择期货公司


        1、投资股指期货的步骤

        投资股指期货和投资股票比较起来，有许多相同点，但也存在大量的差异，而这正是投资者需要特别注意的地方。

　　开户，投资股票需要在证券公司开户，而投资股指期货则需要到期货公司办理开 户手续。新入市的投资者在开户之前最好多到几家期货公司考察一下，详细的向工作人员了解该公司的情况与期货交易过程中需要注意的问题。然后选择一家公司签 署风险说明书和期货经纪合同，完成开立期货账户。

　　入金，自实行期货保证金安全存管后，投资者的资金实行封闭管理。投资者只需要把资金打入指定账户，出金时也对应银行账户转出。如果资金量不是很多，在上海、深圳等大城市最便捷的方式是通过银期转账，这和银证转账类似。办理该业务需要与银行与期货公司签定对应合同。

　　交易，客户可以通过电话、电脑网络等方式下单交易。

　　结算，期货交易实行每日无负债的结算制度，股指期货投资者如有交易或者有持仓，建议每日查看账户情况，关注风险率指标。

　　另外，各期货公司之间的业务流程或许会有所差异，投资者在具体操作时请参考相关的业务指引。

         2、参与期指投资应严格选择期货公司

        如果投资者决定参与股指期货投资，首先应当寻找合规的期货公司进行开户。专家建议投资者在评价期货公司时可以参考以下几点：（1）具有中国证监会许 可的期货经纪业务资格，且具备中金所会员资格的期货公司。（2）考察期货公司的商业信誉。例如，期货公司是否具有好的市场口碑、是否加入保证金封闭运行系 统等。一般说来，具有良好市场声誉、运作规范的期货公司可靠程度比较高。（3）考察期货公司的硬件和软件。比如，该公司是否开通了自助委托交易，是否开通 网上交易，交易速度和系统稳定性如何，等等。（4）考察期货公司或营业部的服务水平及收费水平。例如期货公司是否提供专业的投资分析，收取的手续费是否合 理等。下边我们将详细的来论述这一方面

      1）如何寻找合适的期货公司？

期货公司是投资者和交易所之间的桥梁，除了交易所规定的自营会员外，所有要从事股指期货交易的投资者都必须通过期货公司入市交易。

对于投资者来说，有两种渠道可以找到合适的期货公司。一种是通过所在的证券公司。现有政策规定，创新类证券公司可以作为股指期货的经纪介绍商，通过证券公司可以找到关联的期货公司。另一种是自己直接找期货公司，但自己寻找的期货公司，必须符合法律规则。

　2）选择品质优良的期货经纪公司标准有哪些?

第一方面，是否是合规经营的公司。合法的期货公司应该在交易现场挂出中国证监会颁发的《期货经纪业务许可证》、《金融期货经纪业务许可证》以及国家工 商总局颁发的营业执照。在异地开设的合法的营业部也应该挂出中国证监会颁发的《期货经纪公司营业部经营许可证》以及当地工商局颁发的营业执照。

第二方面，股东实力是否雄厚，要了解股东对期货投资是否有明确规划和长期支持，了解股东实力变化情况。例如一些具有创新内券商的期货全资子公司。

第三方面，了解期货经纪公司运行的流动资金状况如何。如果公司流动营运资本不足，则可能影响到公司正常运营能力，严重的导致出现资金亏空。

第四方面，要了解期货经纪公司是否处于长期亏损状况，长期亏损说明公司发展能力不足，容易威胁到客户资金安全。

第五方面，要了解期货经纪公司管理构架和部门设立是否合理，公司股东与经营管理高层的情况。

　3）股指期货交易开户流程

当您找到合适的期货经纪公司或营业部后，就可进入开户阶段了。所谓开户，是指在期货公司开立专门用于期货交易的交易账户。从开户到进行交易， 您需要配合期货公司完成下列手续。





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第 6 楼   大 中 小 使用道具   发表于 2007-5-25 01:04  资料  个人空间  主页 短消息  加为好友  什么是股指期货IB?



    IB是英文Introducing Broker的缩写，指介绍经纪商。

作为股指期货介绍经纪商的证券公司，可以将投资者介绍给期货公司并为投资者提供期货知识的培训、向投资者出示风险说明书，协助期货公司与投资者签订期 货经纪合同，为投资者开展期货交易提供设施方面的便利，协助期货公司向投资者发送追加保证金通知书等，期货公司向IB支付佣金。但IB不得接受投资者的保 证金，不得变相从事期货经纪业务，投资者仍然需要通过期货公司来进行股指期货的投资。

目前关于IB的具体规定尚未正式公布。待正式引入IB制度后，投资者将可以更加方便地参与股指期货交易并享受周到的服务，IB也可以充分发挥资源优势并取得稳定收入，期货公司则可以实现低成本扩张。


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第 7 楼   大 中 小 使用道具   发表于 2007-5-25 01:14  资料  个人空间  主页 短消息  加为好友  关联阅读：中国股指期货市场的构成


    1、中国股指期货市场的组成包括投资者、期货公司、中金所、监管机构、自律组织以及相关服务机构等等。

（1）投资者。投资者是股指期货市场的主体，不仅是我国股指期货市场赖以存在的基础，也是股指期货市场所服务的对象。

（2）期货公司。期货公司是指依法设立的、接受投资者委托、按照投资者的指令、为投资者进行期货交易并收取交易手续费的中介组织。期货公司参与股指期货市场必须符合相关规定并取得相关资格。

（3）中金所。中金所是经国务院同意，中国证监会批准，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的股份制交易所。我国股指期货将在中金所挂牌交易。

（4）监管机构。期货市场是受政府监管的。例如美国的期货市场受商品期货交易委员会（CFTC）监管。我国国内期货市场的监管机构是中国证监会，股指期货也不例外。

（5）自律组织。作为行业自律组织，如中国期货业协会，对于行业自律和从业人员管理发挥了积极作用。

（6）相关服务机构。股指期货交易还涉及到其他一些服务机构，例如为保证投资者的资金安全，国家还成立了中国期货保证金监控中心。此外，还有保证金存管银行、信息服务商等相关服务组织。

    2、中金所在股指期货市场中起到的作用

    中金所是为各类市场参与主体提供股指期货的交易、结算等服务的机构，并作为中央对手方依照中金所规则担保股指期货的履约，其本身并不参加股指期货的交易。中金所主要有以下职能：

     （1）组织安排金融期货等金融衍生品上市交易、结算和交割；

     （2）制定业务管理规则；

     （3）实施自律管理；

     （4）发布市场交易信息；

     （5）提供技术、场所、设施等服务。

    3、中金所交易编码制度的内容是什么?

    在《中国金融期货交易所交易细则》（征求意见稿）中规定，中金所实行交易编码备案制度。

    交易编码是指会员和投资者进行股指期货交易的专用代码。交易编码由会员号和投资者号两部分组成。交易编码由十二位数字构成，前四位为会员号，后八位为投资 者号。如投资者交易编码为000100001535，则会员号为0001，投资者号为00001535。 一个投资者在中金所只能有一个投资者号，但可以在不同的会员处开户。其交易编码只能是会员号不同，而投资者号必须相同。

交易编码制度是投资者管理的根本制度，是控制市场风险的源头。一户一码制度保证了投资者开户的真实性，便于中金所掌握投资者交易及持仓状况，对会员、投资者进行有效的风险管理，避免出现一户多码、分仓操纵的混乱状况，更有利于保证市场的平稳运行。

       4、期货公司在股指期货市场的主要职能

    投资者进行股指期货交易，一般通过期货公司完成。期货公司作为股指期货交易的中介机构，主要职能一般包括以下几个方面：

   （1）根据投资者指令买卖股指期货合约、办理结算和交割手续；

   （2）对投资者账户进行管理，控制投资者交易风险；

   （3）为投资者提供股指期货市场信息，进行交易咨询。




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    1、股指期货交易开户流程是怎样的

    一个完整的期货交易流程应包括开户与下单、竞价、结算与交割四个环节。这里根据目前条例规则拟定初步的开户流程示意图，待正式条例规则出台后，将根据新的规则对开户流程进行更新。

参与股指期货交易的客户，需要与期货公司签署风险揭示书和期货经纪合同，并开立期货账户。客户不能使用证券账户及商品期货交易编码进行股指期货交易。


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    2、开户应具备什么条件，需要带哪些材料?

    客户开户必须以真实身份办理开户手续，开户对象分为个人户和法人户。

个人开户必须出示身份证原件，并且提供复印件，签署时需提供相应的居住地址，联系方式等信息以及交易所要求的其他材料。

法人户开户需出示营业执照、税务登记证、组织机构代码证的副本原件、法定代表人身份证原件及其授权书、经办人身份证原件以及交易所要求的其他材料。国 有企业或者国有资产占控股地位或者主导地位的企业，还需要出示主管部门或董事会批准进行期货交易的文件等。上述证件、文件要求留存复印件。

     按照相关规定，有下列情况之一的，不得成为期货经纪公司客户：

国家机关和事业单位；

中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和期货业协会的工作人员；

证券、期货市场禁止进入者；

未能提供开户证明文件的单位；

中国证监会规定不得从事期货交易的其他单位和个人。

     3、期货交易风险说明书

    (1)按照规定，只有当客户已经知道期货交易的风险并在《期货交易风险说明书》上 签字确认后，期货经纪公司才能与客户签署期货经纪合同。目前，国内各期货经纪公司制定的《期货交易风险说明书》在内容上基本是相同的。主要内容包括头寸风 险、保证金损失和追加的风险、被强行平仓的风险、交易指令不能成交的风险、套期保值面临的风险和不可抗力所导致的风险等。详细的分析敬请期待第四章《风险 篇》


    (2) 签署《期货经纪合同书》及相应的补充协议

    按照规定，期货经纪公司在接受客户进行期货交易之前必须与客户签署《期货经纪合同书》，而且，为了确保合同的真实性和有效性以及保障合同真实持有人的切身 利益，合同书必须当面签署。通常，这种签署是在公司营业场所进行的。然而遇有特殊情况，期货经纪公司也会派出员工到客户处，与客户当面签署合同。

个人开户比较简单，只要提供本人身份证及留下复印件，并在合同及相应的补充协议上签字就可以了。如果指定事项中有他人，则该人的身份证也得提供并留下复印件，并且还应该在合同上留存印鉴或签名样卡。

法人开户应带齐前面曾经提到过的一系列证明材料，并由法人代表在该合同及相应的补充协议上签字并加盖公章。当指定事项中出现他人姓名时，则他人的身份 证也得提供并留下复印件，同时还应该在合同上留存印鉴或签名样卡。如果法定代表人不能亲临现场，则应该有相应的书面授权书。

   (3)《期货经纪合同书》的主要内容

   《期货经纪合同书》对合同约定双方的权利和义务作出了明确的约定。由于合同书具有法律效应，受到法律保护，双方必须按照合同书的约定履行自己的权利和义务。合同书通常有下列内容：

    一、委托；二、保证金；三、强行平仓；四、通知事项；五、指定事项；六、指令的下达；七、报告和确认；八、现货月份平仓和实物交割；九、保证金帐户管理； 十、信息、培训和咨询；十一、费用；十二、免责条款；十三、合同生效和修改；十四、帐户的清算；十五、纠纷处理；十六、其他事宜。

    在这些条款中，投资者应该特别关注三到七的内容。其中三是有关风险度量方法及在什么情况下期货经纪公司可以采取的相应措施；四是双方约定期货经纪公司如何 尽通知义务及怎样认定期货经纪公司已经尽了通知义务；五中的指定事项是指“指定指令下达人”、“指定资金调拨人”及“指定联系方式”，注意，如果“指令下 达人”和“资金调拨人”不是投资者本人，意味着已经对他人进行了授权，投资者必须对被授权人的行为负责；六中的内容是环绕着指令下达方式展开的，如果交易 投资者选择电子化交易方式，还需签署相应的补充协议；七中的内容则是结算报告的确认或发生异议时如何解决的约定

    (4)商定选择事项或特殊事项

    《期货经纪合同书》包含了期货经纪业务中的最基本内容，通常是一种格式化文本。其中有些内容具有可选择性或有待商定的，比如，交易方式的选择、通知方式的 选择；又如，有些期货经纪公司在客户出入金方面可以提供“银期转账”方式，客户也可以作出是否使用“银期转账”的选择，但是，如果决定使用，那么还要签署 《银期实时转账协议书》；还有，手续费的高低也有待双方协商后确定；最后，如果客户有一些格式化《合同书》之外的特殊要求，也可以通过双方协商确定。而所 有这些，自然都必须在签署合同之前确定。


   （5）申请交易编码及确认资金账号

    合同签署完毕后，客户还应该填写“期货交易登记表”，这张表格将由期货经纪公司提交给交易所，为客户申请交易所的专用交易编码。同时经纪公司还会向客户分配一个专用的资金账号。

   （6）打入交易保证金并确认到帐

    客户在办齐一切手续之后及交易之前，应按规定缴纳开户保证金。期货经纪公司应将客户所缴纳的保证金存人期货经纪合同中指定的客户账户中，供客户进行期货交易之用。

期货经纪公司向客户收取的保证金，属于客户所有；期货经纪公司除按照中国证监会的规定为客户向期货交易所交存保证金，进行交易结算外，严禁挪作他用。现在，期货公司均已经实行客户保证金封闭管理。

    客户入金应以人民币资金缴纳，如果资金是以转账方式进行的，出票单位应与客户开户名称相符，如不符合则应由出票单位出具书面的资金证明书。期货经纪公司财务部收到客户入金，应出具收据，以转账方式的入金，在确认资金到帐后出具收据。

客户资金到帐后，即可进行期货交易。  

[ 本帖最后由 残荷雨声 于 2007-5-25 02:37 编辑 ]


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第 9 楼   大 中 小 使用道具   发表于 2007-5-25 02:46  资料  个人空间  主页 短消息  加为好友  股指期货投资者的类型有哪些?



    根据进入股指期货市场的目的不同，股指期货市场投资者可以分为三大类：套期保值者、套利者和投机者。

（1）套期保值者，是指通过在股指期货市场上买卖与现货价值相等但交易方向相反的期货合约，来规避现货价格波动风险的机构或个人。

（2）套利者，是指利用“股指期货市场和股票现货市场（期现套利）、不同的股指期货市场（跨市套利）、不同股指期货合约（跨商品套利）或者同种商品不同交割月份（跨期套利）”之间出现的价格不合理关系，通过同时买进卖出以赚取价差收益的机构或个人。

（3）投机者，是指那些专门在股指期货市场上买卖股指期货合约，即看涨时买进、看跌时卖出以获利的机构或个人。


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第 10 楼   大 中 小 使用道具   发表于 2007-5-25 02:48  资料  个人空间  主页 短消息  加为好友  股指期货套期保值的原理是什么?

      

    股指期货之所以具有套期保值的功能，是因为在一般情况下，股指期货的价格与股票现货的价格受相近因素的影响，从而它们的变动方向是一致的。因此，投资者只 要在股指期货市场建立与股票现货市场相反的持仓，则在市场价格发生变化时，他必然会在一个市场上获利而在另一个市场上亏损。通过计算适当的套期保值比率可 以达到亏损与获利的大致平衡，从而实现保值的目的。

例如，在2006年11月29日，某投资者所持有的股票组合（贝塔系数为1）总价值为500万元，当时的沪深300指数为1650点。该投资者预计未 来3个月内股票市场会出现下跌，但是由于其股票组合在年末具有较强的分红和送股潜力，于是该投资者决定用2007年3月份到期的沪深300指数期货合约 （假定合约乘数为300元/点）来对其股票组合实施空头套期保值。

假设11月29日0703沪深300指数期货的价格为1670点，则该投资者需要卖出10张（即500万元/（1670点*300元/点））0703 合约。如果至2007年3月1日沪深300指数下跌至1485点，该投资者的股票组合总市值也跌至450万元，损失50万元。但此时0703沪深300指 数期货价格相应下跌至1503点，于是该投资者平仓其期货合约，将获利（1670-1503）点*300元/点*10=50.1万元，基本弥补在股票市场 的损失，从而实现套期保值。相反，如果股票市场上涨，股票组合总市值也将增加，但是随着股指期货价格的相应上涨，该投资者在股指期货市场的空头持仓将出现 损失，也将基本抵消在股票市场的盈利。

需要提醒投资者注意的是，在实际交易中，盈亏正好相等的完全套期保值往往难以实现，一是因为期货合约的标准化使套期保值者难以根据实际需要选择合意的数量和交割日；二是由于受基差风险的影响。
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