udn理财会客室 - 理财高手 - 凯式观点 - 新闻藏宝图-008》汰弱留强的正确认知

我们这边以「现在弱但下一阶段将强的强」的部分来观察，从去年(2008 年)高点腰斩的有谁？新兴国家的股市应该算其一，而且不只股市惨，汇率相形也走贬。因为这些新兴国家多半靠出口来促进国内经济发展，一旦出口衰退，经济力也会受挫。所以，发达国家不行，新兴国家也不会好看。

看看几则新闻标题：

「救冰岛 北欧联手注资15亿欧元」2008.7.27

「救房市 美财部宣布接管二房」2008.9.8

「AIG有救了 美政府巨额贷款接管」2008.9.18

「次贷加剧 英B＆B银行收归国有」2008.9.29

「银行危急 欧美日6300亿救市」2008.9.30

「大陆救市 砸19兆扩内需」2008.11.11

「救经济 日再砸23兆日圆」2008.12.13

「救韩元 南韩祭外汇存底」2009.2.24

「破天荒！英央行印钞票救经济」2009.3.3

「1兆美元买美公债、房贷债 美启动印钞救市」2009.3.19

「680亿美元 欧盟贷款东欧金额倍增」2009.3.21

「欧洲救经济 将买进公司债」2009.3.30

当经济变差的时候，政府一定是最大的做多者，各种手法(ex. 降息、信用融通保证、量化宽松、举债…)能用就用。个人在「救房市 美财部宣布接管二房--山姆大叔出声了_20080911」这篇笔记里是这么写的：

「现在，山姆大叔出来信心喊话了，有事他负责。

美国台面上凡事强调其规则是「符合美国利益」，所以，在还未损及政府所谓的美国利益时，它可以放任一切。就连一开端对二房的态度也是一样，但当美国政府发觉二房危机有可能"动摇国本"时，马上出手设防火墙，干净俐落。

美国政府出面挂保证，是否意谓全球景气到底了？恐怕没那么乐观。但就我而言，这是一个 sign，美国政府一旦出手，那个止损力道是很大的，最重要的是它可以挽回投资人信心(就像央行总裁彭怀南一开端对二房事件表现镇定一样，我相信他也在看美国政府的反应)。

挽回投资人信心是一回事，景气可不是说反转就反转(回车也不可能原地回转)，但山姆大叔现在发声讲：「玩够了哦！再玩就过头了哦！」，这个动作可是加强了我「见猎心喜」的看法(就跟郭台铭去东欧设厂让我当初对东欧投资有信心一样的意思 -- 你不用实地考察，但可以通过别人的行动来观察)。

究竟，美国是否真能负责？有兴趣的人可以观察下行几件事的变化：

一、美元长年贬值，现在经济形势更惨，它是续跌还是转强？(转强有好处)

二、原物料泡沫破完了没？(破掉有好处)

三、各个国家因价格(股汇房原物料)暴跌造成的国力耗损，还有没有谁比美国好的？(比它惨有好处)

如果三个好处都出现的话，就符合所谓的价值投资的要求，那你不去定额定期进场捡便宜就可惜了。」

既然全球政府同时做多的话，那我们要买什么？以先前的新兴国家为例，我们看则新闻标题：

「波兰匈牙利捷克 币值狂贬」2008.12.9

这是个标准的现在弱的市场，但未来出口景气恢复后呢？那就不一样了。我在「波兰匈牙利捷克 币值狂贬--又是跳楼大拍卖的时候_20081209」一文里提到：

「这个世界就是这样，好的时候看更好，坏的时候看更坏。在去年次贷风暴未起之前，这些新兴国家是怎么被吹捧的，还记得吗？

因为欧盟现在不行，所以这些新兴小国跟着遭殃，那又如何？股汇市超跌，会改变该国的人口素质与既有资源吗？老板永远是往便宜的地方找员工做事，景气不好是事实，但该国的竞争力却是相形提升的(注)。

(注：只要不锁国、不战争，哪个股汇市狂贬的新兴国家，事后投资报酬率不是动辄 100% 计算？)

景气会循环，欧盟会恢复活力，届时那些依附欧盟的小国又将生猛有力。投资人要想的是，如何在其生猛有力之前布局，便宜的时候不慢慢捡便宜，难道要等事后再来追高吗？」

可是，会不会还有未爆弹让股市再跌更惨？当然有可能！但请容我讲一件事：

如果 10000 敢进场，可以理解。

如果 8000 敢进场，可以理解。

如果 6000 敢进场，可以理解。

如果 4000 不敢进场，这我就无法理解了。

在「波克夏、中国三大银行 现金王--谁来点火？_20081230」一文里，有一节是这么写的：

「其实，可以不用想这么多，只要简单去看一件事，钱多就会有人找出路，一旦有人找到出路，其他人就会跟，一旦跟的人多了，趋势就出来了。

全球主要国家的金融政策很明确，就是降息把钱逼出存款系统。各位可以想像一件事，以前只有日本接近零利率，大家借低息日元，到全球各地套利。现在各国都玩低利率这套，那热钱会往哪边跑？答案很简单，股市。

股市？不是那个今年(2008 年)才爆掉许多泡沫把大家的资金吓掉七魂六魄的地方吗？怎么可能？！

Everything is possible!

泡沫爆掉之前还不是同样都是由人拱出来的，是吧！相较于定存利率之低，股市现在可有许有物美价廉的股票可捡。人是健忘的，未来几年股市正面新闻又多的时候，新的市场循环与焉产生。

所以，你的资金，是要拿去死守定存？是要拿去点火？抑或等着去添柴火？」

何时进场，不是问题。如何进场，才是问题。

个人看法，谨供参考。

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