2008-08-13

信報財經新聞 曹仁超2008-08-13 投資者日記 商品牛市玩完
8月12日，周二。恒生指數跌218.45，收21640.89；成交700.52億元。8月期指跌315點，收21489點；9月期指跌300點，收21420點。期指倒掛現象繼續存在而且在擴大中。
紫金礦業（2899）挫5.8%，收4.52元；招金礦業（1818）跌9.5%，收5.75元；江銅（358）挫5.1%，收10.5元。因金價跌2.6%至802.27美元，呢個價係去年12月21日以來最低；銅價再跌1.4%，收每噸56420元人民幣。
李寧品牌將揚威海外
國家統計局主管嘅《中國信息報》近日發表題為〈2008年第二季度經濟述評：市場不支持高房價〉嘅文章，受呢篇文章影響，香港中資地產股好似遠洋地產（3377）、北辰（588）、富力地產（2777）、中國海外（688）、華潤置地（1109）及上海復地（2337）皆有唔同程度嘅跌幅。
滬深三百跌0.52%，收2444.16。
中國人民銀行前年至今共發行三組奧運紀念金銀幣，發行價8000元（人民幣．下同），2006年第一組（兩枚金幣及四枚銀幣）一度炒至22000元，依家已跌至16000元；2007年發行一組，市價只得10000元。其他好似奧運火炬接力紀念章、歷屆奧運火炬金銀條、純金奧運十二生肖、奧運金銀玉及奧運五福娃如意等都喺度跌價。甚至最近發行嘅奧運鈔票，唔少投資者亦响過度炒作時被套住。奧運仲舉行緊，有關嘅產品因過去炒得太高而回落。
中國政府嘅宏觀調控首要任務已由「防過熱、防通脹」，轉為「一保、一控」。8月1日起調整部分紡織品及服裝等商品嘅出口退稅，係2006年下調出口退稅以嚟首次回調。過去內地普遍受三率兩價（滙率、利率及出口退稅率；勞動力價格及原材料價格）因素影響，令工業股跌完可以再跌。踏入今年8月客觀形勢改變緊！商務部部長陳德銘表示，國家對勞動密集監管業所遇到嘅困難已表示關注，並同企業界及國際社會發出咗一個訊號！不過，仍係有保有壓，除「一保、一控」外，另取消兩高一監產品嘅出口退稅，即高耗能及高污染嘅產品仍係政府力壓。近期央行亦向商業銀行發出指令，喺信貸方面可加大對中小企業嘅支持，全國性商業央行喺信貸規模基礎上調5%；地方性商業銀行可上調10%。人民幣已連續十個交易天走低，創出人民幣滙率改革以嚟最大一次貶值。
換言之，國家對製造業嘅態度已出現變調。由從前嘅打壓改為穩定政策，適時微調。隨住通脹率漸受控制，中央再次出手防止經濟出現大幅下滑，包括進一步提高個人所得稅嘅起點，同時又降低咗儲蓄存款利息稅去鼓勵消費，以便中國經濟喺降溫過程中，GDP增長率唔好大起大落。
1972年嘅奧運會成就咗Adidas品牌；1984年嘅奧運會成就咗Nike品牌；今年北京奧運會否成就咗李寧品牌？李寧（2331）2004年6月28日喺香港上市，計劃2018年成為世界第五大體育用品品牌。今次嘅奧運會，李寧企業係中國、西班牙及瑞典運動員嘅獨家供應商。產品喺中國市場佔有率10.5%（Adidas 15.6%及Nike 16.7%），估計李寧起飛燃點奧運主火炬後，中華民族嘅自豪感大增，令李寧品牌最低限度喺內地可同外國品牌有得爭！李寧唔止喺1984年洛杉磯奧運會上一人攞咗三枚體操金牌（至今內地無人能破）；佢更係商業奇才，將名氣換成財氣，創立咗自己嘅品牌令中國人人嚮往，成為少數以品牌取勝嘅公司；李寧品牌下一步能否揚威海外？有人話呢次點火行動最少值四十億美元。
油價確認熊市
美元由弱轉強，國際油價由7月11日嘅147.27美元回落到114.45美元，跌幅達22%；中國A股市場大跌至近期新低，可能係反映中國經濟減速；只有印度Sensex及香港國指7月份上升6.64%及5.01%；菲律賓上升4.76%算係表現唔錯，其餘都冇乜表現。前景展望係美國房利美及房貸美喺新會計法規下需集資750億美元，而美國政府唔願注資，令股價喺8月份再暴跌。
俄羅斯股市跌幅已超過20%同時只得八倍O，盧布亦大幅回落，外資正由俄羅斯股市大撤退。今天因宣布撤軍而令股市及盧布滙價反彈，但已發出熊市訊號。
7月中美國證監會禁止拋空到8月13日到期，會唔會引發新嘅拋售潮？美國金融危機根深蒂固，令股市唔可能忽然間變成牛市。主因係金融業本身受房地產影響而產生極緊嘅信貸，呢一個因素令其他行業亦好極有限（金融業有經濟脊骨嘅稱號）。所謂分散投資（包括地區及唔同行業）最終亦避唔開金融業下陷所產生嘅信貸收縮影響。William Fries（管理178億美元嘅Thornburgh International Value Fund基金經理）認為，今年下半年通脹率慢慢咁上升，經濟慢慢咁放緩，情況好似水刑（water torture）咁，投資者D資金慢慢咁流失。減少承擔風險夜晚可安心瞓覺！
尼日利亞事件、伊朗核武可能引發以色列與伊朗衝突、颶風警告、委內瑞拉動亂、土耳其油管事件，以及俄羅斯揮軍入侵格魯吉亞（兩大產油國），但油價由147.25美元回落到114.45美元，跌幅超過20％，可以確認係熊市。喺上述嘅新聞刺激下，油價仍無法大升；美國汽油價格回落到每加侖3.81美元！美國係全球最大嘅石油消費國，根據國際能源機構（IEA）嘅數字，今年起美國對石油嘅需求喺度下降緊；好多人認為石油需求缺乏彈性，其實唔係，例如美國人改揸慳油汽車或唔揸車坐集體運輸工具，以及冬季唔好將室內溫度保持响二十五度，已可令石油再次出現供過於求。1980至2000年石油供過於求15％，可令油價由45美元跌至10美元。需求上升下又升到147美元；家吓石油已供過於求2％，係咪再次進入油價回落期？
中國生產商利潤有暗湧
7月份英國通脹率升4.4％，較英倫銀行嘅目標通脹率2％，高出超過一倍；英國7月份樓價指數回落到83.9（4月係94.7），係1978年以嚟跌幅最大嘅一季，理由係面對信貸收縮；零售業銷量下降，加上估計10月份CPI可升上4.9％，令英國無法減息。
中國7月份CPI升6.3％，係第三個月回落（6月係7.1％），中國GDP增長率連續四季下降，證明中國經濟進入冷卻期。中國通脹率相信已見頂；估計到今年第四季可跌至4.5％；中國生產價格指數估計今年第三季見頂，但生產商同時面對世界經濟增長放緩，利潤亦無法回升。
日本7月份批發物價指數升幅係二十七年新高，上升7.1％（6月上升5.7％）。面對燃料及原材料上半年大幅上升，更多企業執笠。不過，日本銀行無條件加息，因第二季GDP下降2.3％。日本造紙宣布9月起紙價上升10％。
摩根士丹利同意回購Auction-Rate債券約45億美元，最遲喺9月30日開始。
黃金、白金及白銀跌至七個月內低點，令商品價格進入咗熊市。金價由3月17日嘅1032.7美元至今已回落咗22％；白金及白銀較高價回落咗36％及33％。標普GSCI指數由7月3日至今回落咗21％【圖】，確認商品價格進入熊市。因此，早應減持資源股同能源股，今年上半年GSCI升41％，踏入7月3日至今回落咗21％，引發熊市訊號；愈嚟愈多訊號證明商品牛市已死！澳洲最大嘅黃金生產商Newcrest Mining Ltd、日本最大嘅鎳礦公司Sumitomo Metal Mining、南韓最大嘅鋼鐵廠Posco及全球最大嘅礦公司BHP Billiton股價都係咁跌。
1971年我老曹第一次跟位大馬主朋友入馬場，佢話畀我老曹知佢隻馬贏梗，我老曹用咗500元（當年月薪只得1500元）買Win，結果佢隻馬跑第二，跑第二買Win係冇錢賠嘅，從此我老曹就唔再賭馬，因為我老曹感覺唔到娛樂性，加上要花太多精神喺揀馬上，甚至跑第二而買Win都冇錢分。過去一直同呢位大馬主保持聯絡，直到1997年佢問我老曹借錢，禮拜六要我老曹到銀行等佢；銀行經理同我老曹傾計時問我等邊個，當佢知道係等某某，佢話呢個大馬主近日財政有問題，小心借出去嘅錢冇得還，於是我老曹離開銀行，從此冇咗呢位朋友。不過，佢嘅揀馬方法我老曹應用喺股市上又幾有用。
六招揀股╱馬策略
一、唔好場場賭；有心水先賭，冇心水就唔好賭。
二、跑第一叫Win、跑第二叫Place及跑第三叫Show，其他唔使理。跑馬嘅目的係一場馬中點樣揀出第一、二及三；股票亦一樣，要買就買龍頭股，其他唔使理。
三、揀贏出嘅馬難，揀會輸嘅馬容易；一場馬如能剔除50%跑唔出嘅馬，你便贏梗。其實買股票何嘗唔係咁呢？森池兄亦經常喺恒指成分股中揀其中一半投資；策略就係嚟自呢位大馬主。
四、大熱唔買、大冷唔買。賠率少於一點二倍唔買，賠率大過一點五倍唔買；因為大冷經常跑唔出，大熱亦經常倒灶，最好買半冷門（即中價股）。
五、孖T唔買、三T唔買及過五關者唔買，因為贏面極低。上述只係博彩唔係分析；換言之，期指、期權及衍生工具贏面不及股票。
六、Do your Homework。例如睇晨操、研究馬匹嘅狀態、品種及脾性等，唔同嘅場地及天氣往往有唔同嘅結果。
上述六招賭馬法係咪有用，唔清楚，因為1971年第一次輸錢後我老曹便冇咗興趣，反而將賭馬嘅策略用喺買股票上，卻發現幾有用。
今天傳媒紛紛患上政治狂躁症，保持獨立思考及頭腦冷靜愈來愈重要。
電視機上觀眾往往問分析員某股短期點睇？我老曹常發笑。正確嘅答案係：「如果我知，都唔使上電視啦！」又或者係：「甚至我知，點解要免費話畀你知？」唔炒短線者係幾十年經驗纍積嘅結果，其中95％同分析市場心理技術有關，係唔會免費教人嘅。正係會考狀元年年有，股市炒手最難求。
我老曹從來唔信散戶喺短線中有出色嘅表現，一如未經訓練者又點樣喺奧運中攞金牌嘅道理一樣。