神马文学网[实录]童驯：食品饮料明年机会主要在下半年::
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 13:04:45
全景网11月27日讯 第八届新财富最佳分析师高峰论坛在深圳华侨城洲际大酒店举行，在论坛上，第八届新财富最佳分析师食品饮料行业第一名童驯进行了报告。
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非常感谢《新财富》给我这个平台，今天是我第三次上台来作报告。
首先还是回顾一下。我印象比较深刻，也是在这个报告会上，当时我们是重点推荐了三个股票，一个是洋河股份、山西汾酒、承德露露。有一位投资者当时就问是短期的看法还是长期的看法？今年的表现我想印证了我们当时的判断。当然，客观讲今年不单是承德露露、还是洋河，上涨幅度还是超出我们的预测。
今天我主要讲对明年的看法。目前这个时点我的确找不到像去年这个时候的感觉。从个股推荐来说，明年可能有非常大机会的一些个股，相对来说，白酒行业会好一点，另外一个层面可能大家还是要波段操作。这里的原因主要两方面：
第一，食品饮料行业特别子行业季节性非常明显，典型的是白酒。
对明年的看法，我个人感觉机会可能主要集中在下半年，这个原因主要有两个，对市值占的比较大的是白酒行业，从这个角度来说，板块机会更多在明年下半年。当然这里有些个股，比如说能持续增长40%，甚至50%以上的个股，其实它们的机会还是会贯穿整个年度。
我们回顾2010年，表现比较好的一些个股的话，主要分成两类：一类从视角来说我们要关注变化，这一类典型的是承德露露，包括前年的伊利和山西汾酒，去年和今年的山西汾酒。第二类是的确做的很好，这一类往往集中在新股，典型的是2004到2007年的苏宁，以及2009到2010年的洋河。
大的背景，从中长期来看，对食品饮料、消费还是很看好。这里其中一个因素，讲到通胀。刚才我们的袁博士也聊到这个问题，大家对这个问题也很关注。巴菲特在1983年致股东信中讲到，虽然长期以来人们认为那些自然资源、厂房、机器或者它的有形资产丰富的企业最能提供通胀保护，但情况并非如此，那些对有形资产需求较小，拥有持久价值的无形资产的企业才能胜出，白酒符合这一点。
对于大宗消费品它的影响会有点复杂，在通胀的初期，因为成本上升它是负面的，但是等到产品的价格也涨了以后，同时原料价格如果回落的话，那个时期其实盈利是上升的。所以可以认为在通胀的后期，或者通胀刚刚结束的时候，大宗消费品其实也是受益的。从国外的估值比较来看的话，国外简单的食品饮料估值肯定比我们低，但是从PEG的角度，我们发现差不多是1%左右。
中国人口这么多，而且中国白酒是体现中国的文化，那么中国白酒从这个角度来说，我坚信肯定有一天会出现超过3000亿市值的个股。
刚才讲到白酒，其实从行业的角度来说白酒行业的确是很好的。为什么这样讲？因为这个行业跟中国人的面子文化，这种酒桌文化密切相关，其实中国人消费了世界上25%的奢侈品。所以从这个角度来说，白酒行业内部的消费升级会一直延续。
在几年前我们绝对无法想象一瓶成本40块左右的茅台酒，终端价到1200元，其实这就是白酒的一个特点。那么超高端就不断消费升级。我们看到一些二线的白酒这几年增长都比较快，当然从明年开始可能会有所放缓，因为有些区域的白酒，如果它仅仅是基于本省的，过了明年到后年开始可能也会遇到瓶颈，所以真正能持续增长肯定是要走全国化的路线。
另外，白酒行业也会出现分化。这个分化是什么？强者恒强。这个怎么理解？就是一类人以行业的视角看白酒。这一点在2007年到2009年是对的，因为超高端白酒驱动力是看品牌。随着这个角度来说，随着品牌力强也会强者恒强。但是次高端和中高端主要看营销渠道，所以次高端和中高端的白酒一定要关注谁的营销渠道做的好。
酒界认同度比较高的是洋河中高端酒。
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非常感谢《新财富》给我这个平台，今天是我第三次上台来作报告。
首先还是回顾一下。我印象比较深刻，也是在这个报告会上，当时我们是重点推荐了三个股票，一个是洋河股份、山西汾酒、承德露露。有一位投资者当时就问是短期的看法还是长期的看法？今年的表现我想印证了我们当时的判断。当然，客观讲今年不单是承德露露、还是洋河，上涨幅度还是超出我们的预测。
今天我主要讲对明年的看法。目前这个时点我的确找不到像去年这个时候的感觉。从个股推荐来说，明年可能有非常大机会的一些个股，相对来说，白酒行业会好一点，另外一个层面可能大家还是要波段操作。这里的原因主要两方面：
第一，食品饮料行业特别子行业季节性非常明显，典型的是白酒。
对明年的看法，我个人感觉机会可能主要集中在下半年，这个原因主要有两个，对市值占的比较大的是白酒行业，从这个角度来说，板块机会更多在明年下半年。当然这里有些个股，比如说能持续增长40%，甚至50%以上的个股，其实它们的机会还是会贯穿整个年度。
我们回顾2010年，表现比较好的一些个股的话，主要分成两类：一类从视角来说我们要关注变化，这一类典型的是承德露露，包括前年的伊利和山西汾酒，去年和今年的山西汾酒。第二类是的确做的很好，这一类往往集中在新股，典型的是2004到2007年的苏宁，以及2009到2010年的洋河。
大的背景，从中长期来看，对食品饮料、消费还是很看好。这里其中一个因素，讲到通胀。刚才我们的袁博士也聊到这个问题，大家对这个问题也很关注。巴菲特在1983年致股东信中讲到，虽然长期以来人们认为那些自然资源、厂房、机器或者它的有形资产丰富的企业最能提供通胀保护，但情况并非如此，那些对有形资产需求较小，拥有持久价值的无形资产的企业才能胜出，白酒符合这一点。
对于大宗消费品它的影响会有点复杂，在通胀的初期，因为成本上升它是负面的，但是等到产品的价格也涨了以后，同时原料价格如果回落的话，那个时期其实盈利是上升的。所以可以认为在通胀的后期，或者通胀刚刚结束的时候，大宗消费品其实也是受益的。从国外的估值比较来看的话，国外简单的食品饮料估值肯定比我们低，但是从PEG的角度，我们发现差不多是1%左右。
中国人口这么多，而且中国白酒是体现中国的文化，那么中国白酒从这个角度来说，我坚信肯定有一天会出现超过3000亿市值的个股。
刚才讲到白酒，其实从行业的角度来说白酒行业的确是很好的。为什么这样讲？因为这个行业跟中国人的面子文化，这种酒桌文化密切相关，其实中国人消费了世界上25%的奢侈品。所以从这个角度来说，白酒行业内部的消费升级会一直延续。
在几年前我们绝对无法想象一瓶成本40块左右的茅台酒，终端价到1200元，其实这就是白酒的一个特点。那么超高端就不断消费升级。我们看到一些二线的白酒这几年增长都比较快，当然从明年开始可能会有所放缓，因为有些区域的白酒，如果它仅仅是基于本省的，过了明年到后年开始可能也会遇到瓶颈，所以真正能持续增长肯定是要走全国化的路线。
另外，白酒行业也会出现分化。这个分化是什么？强者恒强。这个怎么理解？就是一类人以行业的视角看白酒。这一点在2007年到2009年是对的，因为超高端白酒驱动力是看品牌。随着这个角度来说，随着品牌力强也会强者恒强。但是次高端和中高端主要看营销渠道，所以次高端和中高端的白酒一定要关注谁的营销渠道做的好。
酒界认同度比较高的是洋河中高端酒。
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