[实录]周励谦：未来寻求电信业变革中的投资机会

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/26 22:43:40

【周励谦】大家下午好！我演讲的题目是《寻求电信业变革中的投资机会》。
　　为什么这么说呢？电信这个行业，在中国即使现在是比较成熟，其实时间又不算太短，也就是从90年代初开始，电信这一块的增长非常快，但是从目前来看，电信业这一块靠规模增长模式是不可持续的，大家更多是关注宽带，移动数据网，还有增值这一块发展的机会比较多一些。接下来几年投资主线非常简单：一是看好FTTX，三网融合给光通信带来的持续发展机会，虽然光通信增长的不错，但是我们认为未来几年还会有持续发展，因为这个是跟国家的战略相关的，还有物联网，因为物联网如果要全面做起来的话，到目前为止，光纤的需求还是非常多。
　　第二块是移动互联网；如果说我们看好移动互联网发展的话，网络优化、主设备及增值业务等方面都有投资机会。我讲几个热点问题，一个是运营商这一块，今年一年联通的表现都不怎么样，这个最主要是联通这一块联合运用上不来，用户数发展也是低于预期的。但是我觉得2011年联通很有可能会给我们一个惊喜的。为什么呢？因为一个运营商它的用户发展快慢取决于很多因素，一个是网络的质量，第二个是来自于终端，第三个是来自于应用。这一年智能手机发展这么快、这么迅猛，在未来一年，如果说终端，现在是以苹果的iPhone为代表，我们很多高端人士都用了这个手机，如果很多智能手机能降到1千块钱左右的话，甚至750元的话，这个用户发展还会超过我们的预期，这个让我们拭目以待。
　　第二个是应用这一块，W-CDMA是最完全的。我这个月去北京调研，我了解的情况是这样，中国移动未来可能不会打算更大规模的投资TD，这给联通很好的机会，移动的想法是我大力投资WiFi网络，投资GMS网络。很多人都有上网的习惯，那这一块WiFi是解决不了的，GMS也是解决不了。而我认为，未来两年数据业务流量可能每年都会以200%，甚至300%的增长，因为我看到最新的预测，它说十年会翻1000倍，那是什么概念？那就是说你每年都要有10倍左右的增长。所以，我觉得这些都是给联通的机会。
　　我们认为未来到2014年之前，联通的每个季度环比向上，这是确定的事件。如果说运营商这一块大家都在互相攀比的话，可能造成设备商投资也会加大。像中国移动网络质量是一年不如一年，我自己打电话都有掉的情况，这是因为业务增长很快。
　　从过去一年来看，通信板块总体来说走势不如电子、计算机这么红火，但是应该说也还是不错的。设备商里面，总体来说比运营商要好一些。
　　从估值来看的话，我主要指制造业这一块，相对估值比较高，相对估值也是跟沪深300相比的，但是咱们看一下，跟中小板比这个估值不算高。
　　从全球来看的话，应该来讲投资这一块，2010年是见底的，从2010年以后预测也是上升的，这主要也是基于移动互联网的迅猛发展，判断应该是2010年以后上升。未来几年网络这一块可能增加还会更多一点，虽然说明、后两年可能投资力度不大，但是这也是一种先兆。
　　从我自己来看的话，明年国内投资这一块，现在大家分歧也是有的，明年投资这一块，国内到底是怎么样？现在来看的话，应该说明年基本上还是有接近3千亿左右，这个数字比今年可能还要略微减少一点，最主要是由于运营商一块，像联通网络空闲率还是比较高的，他也鼓励用户多用数据业务，只要你每个月数据业务使用量达到80%，我们还可以给你额外的奖励。所以从这个意义上里讲，到目前为止运营商的投资还是比较保守的。

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