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基金常见问题与解答（一）名词解释
2007-04-02　03:56:24
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基金投资名词解释申购赎回分红拆分申购费赎回费前端申购后端申购
净值：
净值代表了基金当天的实际价值。就是在公布净值的当天，将基金手中的所有股票、债券等投资品按照当天的价格换算得到的总金额，除以该基金的总份额，就应该是净值了。
累计净值：
基金成立以来所获得的总收益，每次基金分红后，当前净值要扣除分红金额，而累计净值则不变，所以累计净值通常大于或等于当前净值。
认购、申购和赎回：
新基金首次发行期内购买基金，我们称为认购。
发行结束后，基金正式成立运作后，购买基金的行为，我们称为申购。
把你购买的基金卖出去的行为，就是赎回了。
分红和拆分：
分红是基金把手中的股票卖出后，把获得的现金分给持有人的行为，同时基金的净值会相应降低，持有人的总资产并不会发生改变。
拆分是基金按照一定的比例，增加基金份额的行为。通常是以当前净值为比例，比如当前净值1.80元，就以1.8的比例扩大基金规模，持有人手中的1份基金变成1.8份，同时基金净值变成1.00元，总资产也不会发生改变。
什么是基金、开放基金、封闭基金：
参见《基金入门系列》第一篇：httpu/4b635701010006mt
申购费、赎回费、管理和托管费：
申购费是在你购买基金的时候按照你投资的总金额按百分比来收取，股票基金申购费通常为1.5％；
赎回费是在你卖出基金的时候按照你卖出的总金额按百分比来收取，通常为0.5％；
管理费和托管费是分别支付给基金公司和托管银行的费用，但是基金在每天公布净值之前已经扣除了这部分费用，所以不会在我们买卖基金的过程中发生。
前端收费和后端收费：
前端收费是只你在申购基金的时候，就按比例收取申购费；
后端收费则是指在申购的时候不收费用，在你赎回的时候，申购费和赎回费一起收。
通常后端收费时，申购费会随着你持有基金的年限增长而减少；
比如某基金前端申购费是1.5％
后端收费是：如果持有1年以内：申购费1.8％
如果持有1～2年：申购费1.2％
如果持有2～3年：0.8％
如果持有3～5年：0.5％
如果持有5年以上：0
由此可见，如果你认为自己可以长时间持有的话，选后端划算，否则就选前端了。
基金常见问题与解答（二）操作部分
2007-04-02　04:30:35
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基金开户网银网上开户定期定投
银行开户：
通常带上身份证直接去银行网点办理就可以了，建设银行会帮你另外办理一张证券卡，这个卡是只能在建行买基金或债券的时候用的，其它公司不接受。
网上开户：
网上申购基金有两种方式：一种是在银行的网站通过网上银行来购买；另一种是在基金公司的网站直接购买，类似于网上购物；
两种方式都需要事先开通网银服务，区别在于：
第一种，是在银行开立帐户购买基金，一个帐户在可以购买多个基金公司的不同基金，管理起来比较方便，但是申购费率由银行说了算，大多数银行没有优惠；你可以买到的基金种类也由银行决定，不同银行代理销售不同的基金，从10几种到几十种不等；
第二种，是在基金公司开立帐户购买基金，你只能买到该基金公司旗下的产品，去不同的基金公司需要开立不同的帐户，需要管理多个帐户和密码，较麻烦；优点是可以享受基金公司提供的网上申购费率优惠，通常是4折优惠，少数6折或不优惠。
补充：第二种开户方式，各个基金公司接受的银行卡是不同的，大多数基金公司接受兴业银行、建行、农行的银行卡进行网上交易，可以去各个基金公司网站查看，通常流程是：选择“网上交易”——“新用户注册或开户”，然后你就可以看到它接受哪些银行卡服务了。
购买封闭基金：
封闭基金的购买和股票几乎完全一样，需要你去当地的证券交易公司办理股票的开户手续，然后通过股票交易所、电话等方式进行买卖。
定期定投：
基金定投是指在每个月固定的时间，用固定的金额对同一只基金进行投资。通常是去银行柜台办理，也有不少银行可以通过网银办理（注意：是银行网银，不是基金公司网站）。每月定投的最低金额各个银行的规定不同，从200元、300元到500元不等，签约后，银行会每月自动从该帐户扣款申购基金。
对于每月投资金额大于1000元的，也可以考虑直自己去基金公司网站定期申购，但是需要自己记住每月申购的日子，优点是日期有一定灵活性，可以享受申购费率的优惠。
投资基金天天谈 － 给自己的基金评分（4月2日）
2007-04-02　06:15:57
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投资基金模拟组合股票基金混合基金基金评级月收益率
从3月1日建立基金模拟组合正好1个月了，我们来看看各个基金的表现情况：


首先，本月上证综合指数的涨幅是10.48％，高风险组合的平均收益率是11.42％，勉强高出指数涨幅1个百分点，而其中起主要贡献的还是华夏大盘高达15.74％的涨幅。不过因为板块轮动的原因，在接下来的四月中，以投资中盘股票为主的华夏大盘的涨幅应该会有所下降。其它两只基金，广发小盘主要是因为重仓的王府井、深发展等几只股票表现不理想，造成涨幅低于大盘；而华安宏利则受累于前三大重仓股的盘整不前，能取得8.59％的收益实属不易。总体来看，作为激进组合，能保持高于大盘1％的涨幅，应该可以获得8.5分的评价了。
再看看稳健组合，本组中广发稳健的表现相对突出，而上投双息之所以表现较弱，个人认为应该是股票投资比例较低造成的，从上投双息今年第一个季度就分红7次来看，基金经理对股市的未来走势应该比较谨慎，不愿意投入过多资金，而是通过不断分红来保持保持仓位的稳定。总体来看，因为受到基金合同中对股票投资比例的限制，从06年的年度报告来看，几只基金的股票仓位基本在70％不到，所以对本组合的要求就是大盘涨跌幅的70％了，也就是7.34％，实际收益为7.68％，也算刚刚完成任务吧，给予8分的评价。
最后是稳健组合了，对于稳健组合我们的收益目标是每年12％左右，第一个月因为刚刚建立，收到手续费和定投刚刚开始等因素的影响，目前的收益率是0.56％，我们给予7.5分的中性评价，在接下来的每个月中，收益目标应该平均在1％以上，从而完成全年12％的目标。
大家也可以根据自己当初的收益目标对自己的基金进行合理评级，记住，不同类型的基金之间并不具有可比性，在大盘整体上涨的这个月中，你冀望于自己的配置型基金取得高于股票基金的收益，肯定是不现实的。如果自己的基金基本可以实现自己的收益目标，那么你就可以坚持继续持有，而不要去眼红其它更好的基金。毕竟基金调仓、股市板块轮动总是不可避免的。
投资基金天天谈 － FOF基金理财产品（4月3日）
2007-04-03　08:32:47
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投资基金银行理财产品fof基金理财
上个星期买了基金的朋友，昨天收盘后查询净值应该会比较高兴吧，除非是买的新基金，否则涨幅应该都在1％以上了，估计手续费应该已经差不多赚回来了吧：）
今天因为比较忙，所以很晚才上来更新博客，就少说几句吧，讲讲目前不少机构和银行推出的FOF产品。
什么是FOF？就是Fund of Fund，中文理解就是“基金的基金”，也就是以目前市场上发行的基金为投资目标，从中筛选出优秀的基金进行投资，从而获得收益回报投资者的理财产品。随着基金越来越普及，基金发行的数量越来越多，FOF这种新兴的理财产品也开始逐渐走入人们的视野。
如果你要问我，FOF好不好？我的回答是“因人而异”；如果你问我会不会参予投资FOF，我的回答是“NO！”原因呢，很简单，如果我认为自己有能力挑选出适合我自己投资风格的优秀基金，我又何必把钱放在别人那里呢？ FOF最适合的人群应该是那些想获得超越银行利息收益，但是对投资基金又不了解，也不愿意或者没有时间去了解的人。根据我的了解，FOF为了能够获得稳定的回报，因为承诺的预期收益目标并不高，通常是大部分投资稳健型股票基金和债券基金，少部分投资激进型股票基金，从而顺利完成通常承诺的10～15％的年收益目标。
可是天下没有免费的午餐，你想银行为你服务，必然需要付出报酬。目前工商银行最新推出的FOF的业绩报酬是收益的25～30％。FOF的另外一个缺点是资金的流动性，即使工行最新的这款FOF，每个月也只有一天可以有机会赎回自己的投资，不可能象直接投资基金那样可以随时赎回。
此外，FOF的业绩比较基准是所有基金（甚至包括债券基金）的平均收益水平，可事实上，我推荐给大家的基金几乎都是从晨星或理柏中选取的4星级以上级别的基金，都是同类基金中的佼佼者啊，只要大家合理搭配自己的基金组合，最终的收益率几乎都可以超越“同类基金”的平均水平，更不要说连债券基金也算在内的所有基金的平均水平了。
所以我的看法是，如果你或者你的朋友对基金完全不了解的，可以考虑投资FOF；可是如果大家已经在博客或者群里开始了解基金，并且愿意继续学习的，完全没必要去参予这类理财产品，让自己的投资再被剥削一次，就让我的博客成为大家的FOF吧：）
投资基金天天谈 － 再说说入场吧（4月4日）
2007-04-04　08:01:59
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投资基金
昨天股市继续大涨，虽然预测今天应该会回调，不过出现意外也没关系，正常的投资还是应该要进行的。又到了月初，我的易方达策略的定投也要继续了，大家也还是时常问我那个问题，今天适合进场嘛？
其实在10天前不就已经向大家建议过了，只要你不是做短线投机的，定投、长投都是可以进入的，相信在那个时候果断进入的朋友，应该已经开始享受收益了吧。当然了，大家肯定会提到的风险问题，今天买入，如果明天跌了怎么办呢？我也说过了，这种可能性永远存在，即使再次发生2月27日的大跌，你能肯定第二天就不继续跌了，要知道才2006年以前的5年中，股市整整跌了5年，每一次大家认为已经到底了，然后进场的都会被接下来继续的熊市所教训。这期间有吃了一次亏就走的，有坚持几年黯然离场的，也有在黎明前最黑暗的时候，把股票清空在“地板价”上的，当然也有坚持到现在终于迎来胜利的。其实谁也不知道明天的股市会怎么样，从大盘1300点开始，就已经有人在喊注意顶部来临，当心回调；到1800点、2250点、2800点、3200点，我肯定无法告诉你这会不会又是一个5年牛市，但是我可以肯定的告诉你，如果你打算投资10年以上的话，那么接下来的日子里，一定会出现比现在高和比现在低的点位，我是打算长期持有，你想做波段操作，我也不反对，我只是担心你不一定能赢我，因为你我都不知道高点和低点什么时候到来。
很简单的例子，如果今年股市涨50％，现在到了40％，你卖出。明年股市跌了10％，你很明智的不进入。你两年的平均收入是20％；而我一直持有两年，平均收入却也是20％。为什么？因为你放弃了其中的一段上升行情。而且你还需要面临两个问题，一是什么时候退出，过早过完都会亏的更多；二是什么时候再进入。只有2次都判断基本正确了，你才可能取得如此好的收益。其实关于进不进场的问题，已经不是第一次说到了，只是大家总是会问到，就再说这一次吧。
投资好比看电影，而一部好的电影总是有高潮和铺垫两部份的，一部再好的电影，如果直接从高潮的部分看起也会不知所云，找不到感觉，我们现在进行的每一次定投、每一次投资的决定就像是在做铺垫，等我们真的收获自己投资成果的时候才是真正的高潮。准确的在高点出，低点入，是每个投资者的梦想，你可以成功一次、十次、百次，但不可能是一辈子，我们都是普通的老百姓，不是庄家，不是机构，更不是神，又何必强求自己太多呢？
投资基金天天谈 － 易方达策略基金（4月5日）
2007-04-05　07:16:00
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易方达策略投资分析股票基金
为了能帮助大家自己选择基金，今天再从组合中挑出一只基金为例，向大家介绍一下应该怎样分析自己打算投资或者已经持有在手中的基金。
第一步我们以前已经介绍过了，借助一些评级机构，我们可以先挑选出一些最近几个月甚至1年以来表现稳定，业绩良好的候选基金；
第二步就是去这些基金公司的网站了解一下这些候选基金的基本情况了，比如以易方达策略为例，通过查看它的“基金概括”我们可以知道它的名称、代码、托管银行等信息，通常在托管银行都是可以买到相应的基金的；
第三步看看它的投资组合，易方达策略的投资范围是通常情况，债券20％、股票75％，但是在法律允许的条件下，也可以达到股票95％；
第四步看看它的费率结构，对于我们散户来说，这个也是必要的：）易策略的申购费是1.5％，赎回费1年一下是0.5％，都是正常的股票基金的费率。随着持有时间的增加，赎回费可以减少，1～2年是0.25％；2年以上就为0了，相对来说还是不错的；
第五步就是要注意它最近一期的报告，年报或者季度报告都可以，你都需要去看一看。一份年报又需要看哪些东西呢，如果你愿意系统的分析自己手中的基金，那么基金经理的投资策略和未来展望其实是很不错的指导，会告诉你该基金接下来的投资方向等。如果你还是没什么兴趣，那就看看投资组合表吧：可能还是数字更直观一些：从表中可以看到截至报告期末，基金的股票仓位是89.6％，显然是属于较高仓位的激进型基金。所以这里也再说明一下，之所以把易方达策略放入保守组合中，是因为对它进行定期定投，降低了风险，而不是因为它本身风险低哦。


再看第二个表，从这张表中我们可以看到该基金重仓的板块，注意不要将整个制造业看作一个板块，那样会让你误认为所有的基金都重仓制造业，更应该看到更细的分类，比如易策略重仓的板块就是1.食品饮料板块、2.金属板块（包括有色金属和钢铁）3.机械制造、4.金融和地产。这样当市场某个板块被频频关注和预期良好的时候，你就大概清楚自己的基金是否会受益了。
比如目前市场或媒体中经常提到的人民币升值、加息等因素，无疑对金融行业是有利的，而房地产的调控政策无疑对地产类股票是有影响的。


最后就是看看它的重仓股了，通常在季度报告中只能看到前10大重仓股，因为虽然我们知道了它重仓什么板块，可是每个板块中还要大盘蓝筹股票、小盘成长股票的区别啊，这个时候你就可以用上前几天我们介绍的知识了。
通过以上这些步骤的研究，你对这个基金就基本上有所了解了，易方达策略属于股票型基金，截至12月31日，它的股票仓位仍然较高，无疑是看好股市接下来的走势，事实也证明了这个判断的正确。重仓板块在食品加工和金属加工和机械制造类，基本属于市场的热点板块，而投资策略方面，蓝筹股所占比重不高，以非蓝筹的成长型股票为主，投资风格较激进。接下来，就需要你根据自己的情况和这个基金以往的业绩情况来决定是否对它进行投资了。
投资基金天天谈 － 留言区互动（4月6日）
2007-04-06　07:42:51
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投资基金托管银行基金公司倒闭
呵呵，今天的博客文章是留言互动，先感谢青葡萄在留言区的发言，这里是发言内容的链接：httpu/4be91c9701000823
对于为什么投资基金，我想大家的答案都一样：赚钱！投资嘛，谁不想赚钱呢？可是我们为什么选择投资基金来赚钱呢，为什么不是投资外汇、股票或房地产呢？这里应该就不只1个原因了，风险低，金额要求少等等。那么为什么不直接存银行，或者买国债呢？收益高。明白了这样几个基本问题，我们就可以明确了，我们投资基金的目的是：为了在相对较低的风险下获取相对高的收益。
不过也正是其中两个“相对”的不确定性，让我们经常迷茫。相对风险低，意味着第一，基金投资同样是有风险的，你的本金是可能亏损的，在过去的6年中，除了火爆的去年，其它5年很多基金的收益都是负的，基金投资于股票的性质决定了，一旦股市下跌，它的净值也肯定会下跌，目前的股市行情能够持续多久，谁也不能准确判断，也许明天，也许明年。所以如何控制你的投资风险是很重要的一件事情。如果你决定在今天买基金，那么你一定要问问自己，这些钱你什么时候需要？因为一旦明天股市真的出现调整了，而你的投资却无法持续到股市回升的时候，那就只能是亏损了。当然相对风险低的第二层含义就是它相对股票等投资而言，风险更低；一只股票一天的跌幅可能10％，而且这种可能几乎天天存在，连续多个-10％的跌停板也算少见。而基金净值的跌幅却很少会超过10％，而且一旦你投资了错误的股票，即使遇见象2006年到现在这样大的牛市行情，仍然有可能无法弥补6年前的错误投资。而基金遇到如此行情却几乎都可以赚的盆满钵满，所以如果你的投资时间足够长，是可以很大程度的降低投资风险的。
第二点是相对收益高，相比银行存款，投资基金的收益无疑是高的，可是你却不能要求对基金的投资年年获得50％、100％的回报率。要知道，06年的行情是历史原因造成的，很难被复制的，所以你应该对自己的基金投资有清醒的认识，基金始终是适合一种长期投资的品种，虽然在目前的市场行情中，即使投资1个月，甚至1个星期，都会有不少人赚了不少钱，可是这种情况是不可能永远持续下去的。在这里就顺便回答留言区里另外一位朋友无情谷的问题，问题如下：
1，您在支付宝上给的三个投资组合中的激进型组合投资收益是否会随股市变动而减少呢，比如股价大跌，那收益是不是就下降了，举例说会不会由三千减为一千？那是不是说这个某天的收益是虚的，应以赎回时的为准？
我的答案是，没错！组合的收益肯定会随股市的波动而波动，股市跌，收益自然会减少，从当初的3000元跌倒1000元也不是没可能的。但是也不能说这个收益是虚的，因为如果今天你确实需要钱，把它们赎回，你绝对是可以得到这些收益的。那么我们为什么不在今天把它赎回呢？其实昨天就已经告诉过大家了，因为我不知道明天股市是涨还是跌啊！比如我的年平均收益目标是20％，现在还没达到，我赎回了之后，以后是继续投资还是洗手不干了呢？如果下个月达到了20％，我赎回嘛？也不啊！因为我明年的目标同样是20％啊，如果你的钱年底要用，以后不再投资了，那么你可以选择在达到收益目标之后转换成货币或债券基金，保住胜利果实。可是如果你还打算继续投资的话，你怎么知道股市还会不会继续涨呢？我们大家都知道，股市不可能永远只涨不跌，我只有一直持有才可能赚取这波行情中的最高点啊，这样即使接下来下跌，我才有本钱或可能平均明年、甚至后年的收益到20％啊。其实想想看，在去年股市1800点的时候，就有不少人担心高位而退出，没错，我也认为股市肯定会跌的，可是即使真的跌了，会从现在的3300点跌倒1800点，我想今年是不可能了。当初退出的人目前只能是两个选择，要么继续等待若干年后的一次大熊市，再次1800点以下进入；要么就只能承认当初的错误，在下一次下跌到比如2800点的时候进入，也算安慰一下自己，可是我真的担心如果股市继续涨到3800点，他们该怎么办？
其实，我们之所以定期查看基金组合的收益是为了更好的了解这些基金的表现，在同期大盘涨或跌的情况下，这些基金的表现是比大盘好或差？是比同类型的基金好或差？从而肯定自己的投资或纠正当初的错误决定。
另外一个问题：
2，长期投资为10年以上，可是我怎么知道这个基金会持续十年呢？会不会8年左右就倒闭呢？
这个问题也有不少朋友问过，应该也是大家比较关心的。其实基金公司作为一个独立法人，确实有倒闭的可能，我们应该知道这个公司的本质只是通过运用手上的投资人才为各位投资者服务的，同时从中赚取管理费用维持公司的运作和生存，如果某天它赚的管理费不足以支付员工薪水和公司运作的时候，确实会倒闭的。但是它们所管理的基金并不属于公司的财产，钱是放在托管银行，公司只是在银行的监督下，在基金合同的许可范围内，对这些钱进行投资操作。即使基金公司倒闭了，这只基金也可以转交给其它的基金公司继续运作或者把它当时所持有的股票、债券资产变现，然后按持有人手中的份额，把钱分给大家。甚至当托管银行也倒闭的时候，在《基金法》第三章中都有规定，托管银行的职责也只是监督和保管这些投资基金，托管银行破产，这些资金仍然受到保护，可以由国务院证监会指定其它银行临时托管。相反，如果你是把钱存在银行的，而银行倒闭了，倒确实有可能无法拿回自己的全部存款。
最后一位朋友圆嘟嘟的问题：
看了你对易方达策略基金的介绍，和前几天写的文章，真的又长了很多知识，非常之感谢~ 由于对股票知识的欠缺，看的一知半解，理解需要一个过程。你一向介绍好的基金给我们，能否介绍一个不适宜购买的基金，让我们也好有个对比，那样也能帮助理解。是不？：）
套用列夫.托尔斯泰那句经典的话：幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸。换在基金上面同样是准确的，好的基金真的是相似的，它们可以为我们带来很好的收益，同时不需要我们承担过多的风险。而不好的基金，其中只要有一项无法让我们满意，我们就很难选它了。比如基金净值增长缓慢，比如基金的风险太高，比如净值上下波动的太剧烈、比如调仓的时机不好，这个季度涨的很好，下半年可能又很差等待。总之，我们投资基金的最高目标，就是哪些能持久的为我们带来稳定收益的优秀基金了。
不知道以上的解答能不能让三位博友满意，也欢迎大家继续在留言区发表你的看法和问题，对于有代表性的问题，我以后会集中在文章中回答的：）
投资基金天天谈 － 组合的总结和建议（4月8日）
2007-04-08　07:51:26
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模拟组合基金组合定期定投激进型基金
呵呵，请假一天之后，今天继续开始工作，老规矩在周末先汇报一下模拟组合的情况，现在有些朋友试着按这个组合投资，我们就再把它说的详细一些。
首先这个组合由3个不同风险的小组合构成，如果单独看这三个组合，风险特征是很明显的，比如激进组合，其实风险是很高的，但是因为运气的原因，整个3月份股市基本没什么大跌出现，所以收益可以说从建立以来是一路高升，但是就像在前两天中我们说过的一样，虽然明知道接下来会有调整，但是却没必要赎回它，因为我们不知道调整到来的时间，没必要因为不确定调整就终止投资的计划，毕竟我们是打算做长期投资的。
再看保守组合，因为80％的资金都投资于纯债券基金，其实风险是很低的，即使出现2月27日那样的大跌，华夏债券的净值也最多跌5、6厘钱，根本没什么关系。而另外两只股票基金因为是定投的，出现大跌的话倒是正好可以趁机补仓了，反正我们的投资并不局限于1、2个月的。
最后看看整个组合，因为有保守组合平衡风险，可以说整个组合的风险其实并不非常高，如果以100分来作为最高风险的话，顶多就是中偏上，75分的水平吧。当初之所以建立这样一个组合，一是为了向大家推荐几个我个人比较认同的好基金，另外就是希望大家明白不同的基金具有不同的风险和收益特征。这个组合也暂时以1年为期限，看能不能达到我们的收益目标。
现在，先看看过去这个星期模拟组合的表现情况：

目前激进组合4月以来的收益率是6.32％，而股市大盘的涨幅是4.38％，所以表现应该还是不错，仍然保持了超过大盘涨幅的收益率。组合内部，华夏大盘依然保持着遥遥领先的姿态，不过，因为近期股市中的大盘蓝筹股从1月份进入调整以来，因为股指期货的刺激似乎有了再一次启动的迹象，所以接下来的表现怎样还需要进一步关注。
稳健组合也同样能够以5.66％的收益率超过大盘的涨幅倒确实有些出乎我的意料，可惜现在手头能够有的年报都是截至去年12月31日，各个基金的股票组合情况，所以还无法对这些基金目前的投资情况有进一步的了解，好在4月下旬也不远了，等公布了最新的今年1季度的报告，我们对基金的调仓和接下来的走势都会有更清楚的认识。
保守组合目前的情况也不错，按照计划已经在4月4日对易方达策略进行了第二次定投，所以大家不要奇怪为什么它的收益比上个月没增加多少。大家在进行定投的时候也会遇到这种情况，每次新的资金注入，因为申购费等原因总会让原本的收益率降低，其实这很正常，你进行1年的定投，要知道你的投资是分12次进行的，尤其是最后一次定投连一个月的时候可能都不到，你不能冀望所有12次定投都取得20％以上的收益。通过不断的、多次的定投，能让你定投的收益率一直维持在年均10％以上，就是非常了不起的了。即使按照年收益率8％这个中等目标来计算，如果你能在40岁开始坚持每月定投1000元，那么20年后，按照这个收益率你可以每月有4000元来养老了。复利的魔力还是不小吧：）
好，组合的情况就先介绍这么多，有打算按照这个组合进行投资的朋友一定要注意分析自己的投资时限和未来资金的使用情况，按比例进行放大或缩小投入资金的规模，千万不要看着激进组合的收益率高就盲目投入所有本钱哦，按目前股市的上涨速度，估计在接下来的1、2个星期之内就有可能出现累积100点以上的调整哦。
投资基金天天谈 － 封闭基金的投资（4月9日）
2007-04-09　06:47:47
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基金投资封闭基金折价率到期日
开工啦，开工啦，又是星期一了，大家都该开始干活了。昨天看到群里有位朋友说“以前天天都盼着周末，可以不用上班在家休息；现在呢，特不喜欢周末，因为没有了股市，看不了基金，感觉很没趣！”哈哈，不知道大家是不是也有类似的感受呢？
如果你是在炒股，有同样的想法还好哦，如果是在投资基金，也有这种想法，似乎还需要进一步学习哦：）既然你是打算长期投资基金的，今天的股市不管是涨是跌，其实你都不会卖出手里的基金对吗？那有何必太在意呢，周末的时候还是要多陪陪家人哦！当然了，我也可以理解，看着股市上涨，收盘以后再看到自己基金净值的上涨，虽然还看不到真的钞票，可是感觉自己的钱正在增加也是很美妙的，是不是：）
因为以前对开放基金介绍的更多些，根据不少博友的意见，从今天开始，也会穿插给大家介绍一下封闭基金的投资：
首先从《基金入门系列》中，我们知道封闭基金的份额是不会改变的，所以它是不可能通过银行来代销的，因为在你去银行申购那些开放基金的时候，其实都是在增加它们的份额，也就是通常说的基金的规模。所以，你想获得封基，就必须从其他人的手中买。所以，封基基金的交易目前是在证券交易所中，以和买卖股票相同的方式完成的，因此要想参予封闭基金的投资，你就必须去相关的证券公司开设股票帐户了。
其次，对封闭基金的投资，我们主要参考2个方面的数据；第一是封闭基金的折价率（也有称为升贴水率），什么是折价率？就是用它在交易所中的现价除以净值的百分比减去1，得到的数值。比如基金景博，市场现价是1.573元，净值是1.7512元，用1.573/1.7512-1＝-10.2％，我们就说它的折价率是10.2％。因为封闭基金到期之后转为开放基金的话，作为持有人是可以按照基金的净值卖出基金的，那么在到期日相同或相近的情况下，我们当然希望买入的价格越低越好，也就是折价率越高越好，这样我们才能获得最大的收益。这里顺便回答曾经有朋友的问题，在到期日临近的时候，会不会买不到封基了，事实上不会，就如同股票一样，再好的股票也有人愿意卖出，再贵的股票也有人愿意买入。每个人的收益目标是不一样的，以上面的基金景博为例，如果有人在几个月前以1.20元的价格买入了，现在他可以1.573卖出，几个月的时间，收益率高达30％，又何乐而不为呢？同样的，现在以1.573买入的人，如果一个月后价格涨到1.7元，1个月8.1％的收益，他同样有卖出的理由，而那个时候以1.70元买入的人，同样会想着，它马上就可以封转开，也许只需要持有15天就可以按1.7512的价格赎回了，15天3％的收益率，比银行存款高多了吧。所以，在任何的价位，总是会有人因为这样或那样的原因，买入或卖出。当然这个过程是渐进的，你不能奢望昨天以1.573的价格买入了，今天就想1.72元的价格卖出，你有权利以这个价格卖，但是在这个同样的市场上，还有很多其他的持有人愿意以比1.72元更低的价格卖出，谁又会象傻子一样非要来买你的呢？
除了折价率之外，另外一个影响基金投资的因素就是基金本身的能力了。因为封闭基金本身还是一种股票基金，同样是可以通过对股票的投资而盈利，从而使自己的净值提高的。举个例子：这里有2只封闭基金，到期日相同，其中A的市场价格0.90元，净值1元；另外一个封基B，市价0.85元，净值同样1元。从折价率来看，前一个折价率10％，后一个是15％，显然那个封基B更具有投资价值。可是6个月以后，封基A的净值涨到了1.5元，即使折价率不变还是10％，它的价格应该是1.35元；而封基B净值只涨到1.3元，那么你可以发现，无论封基B的折价率再怎么缩小，因为受到本身净值的限制，它的价格也很难超过1.30元了。所以，投资封闭基金，除了折价率之外，挑选出优秀的，净值有更大上升空间的优秀封基同样重要。
如果要说上面两个因素哪个更重要的话，就需要对封闭基金进行分类了，按照我们在《基金入门系列》中做的那样，把它们分成近期封基和远期封基。对于到期日临近的封闭基金，因为离转为开放基金的日子已经很近了，比如现在市场上的基金裕元、基金安瑞、基金金鼎等等，只有不到1个月的时间了，所以在有限的时间内，它们的净值不可能有非常大的变化了，这个时候显然折价率是更重要的。更高的折价率，意味着在同样的时间内你的收益率会更高。
相反，对于那些2008年以后才到期的封闭基金，因为还有足够长的时间给基金经理们发挥他们的投资才能，所以基金净值的上涨幅度肯定会不同，这个时候我们应该更看重封闭基金本身的品质，而且对于这类封闭基金，我们通常也很难一直持有到期，而是进行中期的波段操作，那基金的盈利能力就更重要了。
为了大家能更方便的比较各个封闭基金的折价率和相应的到期日，我把自己平时总结的资料拿出来给大家分享啦：）下面是市场中几乎所有封闭基金的到期日情况和基金代码，我把它们分成3个部分，1是今年年底前会到期的；2是明年2008年到期的，3是远期基金，也就是08年以后到期的。因为基金的价格每个交易日都会变动，折价率就需要大家自己动手去计算一下了。之所以说几乎所有基金，是因为这里面没有包括那些今年5月以前会到期的，已经在进行封转开的基金了，因为那些基金基本上会在这个月底以前完成封转开，当然它们也同样还具有投资价值的。



封闭基金投资提示：）
2007-04-09　08:45:36
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既然今天已经谈到了封闭基金，就再多说两句吧，根据自己分析和比较相关数据，推荐几个封闭基金供大家参考：
远期：
基金开元（184688）现价：2.080，净值2.7678，折价率24.85％；
基金久嘉（184722）现价：1.579，净值2.2154，折价率28.73％；
中期：
基金科汇（184712）现价：2.424，净值2.8583，折价率15.19％
近期：
基金景博（184695）现价：1.573，净值1.7512，折价率10.18％
基金裕华（184696）现价：1.943，净值2.2121，折价率12.16％
个人认为在大盘不出现暴跌的情况下，接下来1周上面几只基金的走势应该不错，其中的基金开元、久嘉和科汇也应该算封闭基金中的佼佼者，即使长期投资也是不错的选择。
投资基金天天谈 － 是否买上投新基金：内需增长？
2007-04-10　04:48:42
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新基金上投内需增长上投阿尔法收益比较
今天发行的上投摩根的内需动力，从上周开始就有不少朋友问到我的意见，就再罗嗦两句吧，其实已经有不少朋友知道我对新基金的态度的，可是大家都认为象上投内需增长可能以后会是不错的基金，为什么不现在买些呢，还有前段时间拆分的招商优质成长，也有不少朋友心动不已的。那我的看法呢？
首先，我肯定不会认购内需增长的。
其次，我不否认上投基金公司是不错的，我也认为内需动力将来可以取得不错的收益，但是时间不等人啊，在目前3400点左右的高位，内需动力很难放开手脚，迅速建仓完毕的，所以这里一定存在一个建仓期的。即使建仓完毕，一个新基金还是需要不断的调整各个股票的比例，才能达到最佳的状态，就以上投摩根的成长先锋为例来看看：
成长先锋是9月29日发行完毕的，到10月13日的净值是1.0076，同日，和它风险特征差不多的上投阿尔法的净值是1.9378。
11月3日，成长先锋净值1.0245，涨幅1.68％；阿尔法净值2.0092，涨幅3.68％，是成长先锋的2.19倍；
12月1日，成长先锋净值1.1157，涨幅8.90％；阿尔法净值2.3448，涨幅16.7％，是前者的1.87倍；
1月1日，成长先锋净值1.2818，涨幅14.89％；阿尔法净值2.7008，涨幅15.18％，是前者的1.02倍；
2月1日，成长先锋净值1.4842，涨幅15.79％；阿尔法净值3.0449，涨幅12.74％，是前者的0.81倍；
4月1日，成长先锋净值1.6175，涨幅8.98％；阿尔法净值3.2424，涨幅6.49％，是前者的0.72倍
从上边的数据我们可以明显看出，在成长先锋成立的头2个月里，它的净值涨幅是远远赶不上同一家公司的另外一只类似的股票基金上投阿尔法，直到进入06年12月，基金的建仓已经基本稳定之后，因为投资风格更激进的原因，其收益才渐渐赶上并最终超过上投阿尔法。我当然也认可成长先锋是一只不错的基金，甚至以后的业绩还有可能超过阿尔法。可是同样投资1万元，如果我在10月13日买入上投阿尔法，到12月1日，我的收益是买入成长先锋的2倍。
所以结论已经很明显了，我不否认自己以后会投资内需增长，就像我已经在今年1月开始投资成长先锋一样，但是我不会在它刚刚发行的时候去投资。原因很简单，时间就是金钱：）
投资基金天天谈 － 什么是LOF基金？（4月11日）
2007-04-11　06:24:00
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投资基金lof基金lof基金列表场内交易场外交易折价溢价南方高增
最近有朋友发现可以在股票市场内买到不少开放基金，例如广发小盘、长城景顺鼎益等待，其实它们可以在交易所内买到并不是什么新鲜事了，只是以前的证券市场没现在这么火爆，大家没有注意到而已。这类基金在发行的时候就确定了类型，是LOF型基金。目前在深圳交易所内交易的封闭基金，在转为开放基金的时候几乎都会选择LOF的形式。
那什么是LOF基金？LOF，英文名称是“Listed Open－Ends Funds”，中文称为“上市型开放基金”。顾名思义，它是一种开放基金，但是却可以象股票那样上市交易。要搞清楚LOF，我们先明确两个概念，场内交易和场外交易。
场内交易，指的是在证券交易市场内，也就是我们通常所说的股票市场内进行的交易。场内交易，其实是发生在人与人之间的，甲持有基金，报出一个卖价，乙想买入基金，接受甲的卖价，交易完成。整个过程中，基金的所有权发生变化，但是整个基金的规模并不会变化。
场外交易，当然就是在股票市场之外的交易，也就是我们通常在银行或基金公司等机构进行的基金申购和赎回等交易。场外交易，实质是你拿出钱给基金公司，基金公司给你新的基金份额作为凭证。将来你凭这个份额换回你的投资。这个过程中，因为你的申购或赎回，整个基金的规模会相应的扩大或缩小。顺便说一句，在基金公司网站进行的申购或赎回同样是场外交易。
LOF基金首先是开放基金，和普通的开放基金一样，可以在银行进行申购和赎回的买卖，这个过程和普通基金没有任何区别，你去工行或招行想申购广发小盘，按规定付出1.5％的申购费，再根据当天的基金净值计算，得到相应的基金份额，最低金额1000元。
而LOF基金的特别之处——在股票市场内进行交易则不同。因为场内交易发生在买卖双方之间，所以交易价格并不是基金当天的净值，只要买卖双方都接受某个价格，那么交易就会在这个价格上成交。这也是为什么去年LOF基金南方高增会出现场内价格远超出净值的现象。在11月27日这天，南方高增的实际净值是1.8158，而场内交易价格最高时，居然达到2.503元，高出净值37.8％，虽然随即出现快速下跌，最终以2.170元收盘，仍然高出净值19.5％。
会不会觉得很不可思议？同样的基金，同样的份额，在银行只能按1.8158赎回，在场内居然可以卖到2.503元。要知道LOF基金是可以进行场内场外转换的，什么意思呢，就是如果你原本是在银行申购的基金份额，可以申请转换到股票市场进行交易；反之，你在股票市场内买到的基金份额，也可以申请转换到场外，在银行进行赎回。
11月29日，随着价格连续2天下跌，大比例分红（每10份分红7.47元）后的南方高增刚刚趋于平静，临近收市的时候，场内却突然出现资金，再次强力拉升交易价格，使南方高增在接下来的30日和12月1日出现连续2个涨停板（2个10％的涨幅），又一次成为市场的焦点，到了12月1日居然以高出实际净值34.5％的价格收盘。看到这里，恐怕不少朋友都会按耐不住激动了，是啊，当时高达30％的差价让很多人象你一样按耐不住哦：）在看到29日以高价收盘后，纷纷在30日提出了转换申请，可惜这里还有一个时间差的问题，从你在场外提出转换申请，到可以在场内进行卖出，需要2个交易日的时间。30日提出申请，蜂拥赶来的散户终于在12月4日（2、3日是周末）进场了，可惜迎接他们的不是昨天的10％的涨停价格，而是-10％的跌停价，而且数百万份的卖单早早就挂出了，散户即使想卖出手上的份额也是不可能的。暴跌一直持续到12月8日，累计跌幅达到31％，到8日收盘，南方高增的场内交易价格是1.04元，而场外的实际净值却是1.0511元，场内价格反而折价-1％。
从上面这个例子我们可以看到，LOF基金确实存在着场内、场外价格不同的套利机会，但是因为时间差的关系，要实现这种套利并不容易。即使手中已经持有该基金，仍然需要两个工作日才能转换成功。所以，千万不要因为看到某个LOF存在差价而轻易的在场外提出申购，再试图转换到场内，这个过程恐怕至少要4个工作日。
事实上，大多数LOF基金的场内交易价格是比实际净值折价1～2％，我们并不需要特别关注这个价格差异。LOF基金这种交易方式主要是为了方便大家投资，习惯于投资股票的投资者可以不需要去银行开户，就直接进行基金的买卖，而且相对于银行的申购费1.5％，场内交易0.3％的费用无疑是便宜很多的，而且卖出基金后得到的资金，当天就可以用来买入股票或其它基金，即使提现，第二天就可以了。比起场外赎回3、4天的等待，资金周转上也更灵活。
这也是为什么不少封闭基金在封转开后转型为LOF基金，因为那些原本就是在场内买入封闭基金的持有人来说，直接在场内卖出肯定是最方便的。
目前已经发行的LOF基金有：
南方积配     160105
南方高增     160106
博时主题     160505
鹏华价值     160607
鹏华动力     160610
嘉实 300     160706
长盛同智     160805
富国天惠     161005
融通巨潮     161607
招商成长     161706
万家公用     161903
长城久富     162006
荷银效率     162207
景顺鼎益     162605
景顺资源     162607
广发小盘     162703
兴业趋势     163402
天治核心     163503
中银中国     163801
中欧趋势     166001
投资基金天天谈 － 近期操作计划（4月12日）
2007-04-12　06:52:26
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基金投资策略操作计划
看着大盘一天天涨，自己手中既没有基金、股票，也没有钱是有点痛苦的；手中有钱，却没有买基金、股票肯定更痛苦；现在越来越多的人问，“我今天应该进货吗？”在上个月大盘在2800点震荡的时候，我说大盘需要选择方向了，横盘整理不可能一直持续下去，无疑大盘是选择了向上突破，不过在上升了600点之后，你再问我大盘还会继续上升吗？我的回答只能是，即使会也需要一次调整了。
其实我不善于预测股市，所以我很难告诉你调整会在今天或接下来的哪天发生。我相信除去操盘的庄家，有内幕消息的机构和少数真正的技术高手之外，也很少有人能提前说出调整会在具体哪天来临。那么既然我和大家都处于同样的起跑线上，在这几天中我打算怎样进行我的投资操作呢？
首先，我的核心资产是股票基金，就像之前和大家介绍过的，核心资产应该是作为投资组合中长期持有，从而获取稳定收益的部分，所以既然认为目前的行情仍然会持续，对于可能的调整，我是不会轻易卖出我的核心资产的。可是不少朋友问，如果调整超过5％，肯定是赎回基金更划算吧！没错，我也同意，可是这只能是事后的计算，目前的情况是：
第一，是不是一定会调整？我不知道；
第二，调整的幅度有多少？5％？10％？20％？我也不知道；
第三，调整的时间是哪一天？我还是不知道。
在这样的前提下，让我们进行一下计算，说得高深些就是“投资计划的可行性评估”：
假设为预防调整，我星期一选择赎回了基金，那么星期二、三，这两天核心资产部分累积2～3.5％的收益我将失去。其次，我在调整之后肯定要继续投资的，那么这次赎回和接下来申购基金的费用，我需要付出大约1.5～2％，如果选择后端收费的基金，损失更多。这样看来如果股市今天调整，我的损失是3.5～5.5％，就取中间值4.5％。因为我的基金组合的作用，以及基金持有股票较分散等特点，如果我的核心资产下跌4.5％，大盘的跌幅应该在5％左右，相对目前的上证指数就是175点。所以要想证明我星期一没有赎回基金的操作是错误的这个结论，就还需要三个条件成立才行。1.今天股市开始下跌，并造成我的基金净值下跌；2.这次持续下跌的幅度要超过175点；3.也是最关键的一个，我必须在它下跌到最低点的那天重新申购我的基金。早一天或晚一天操作都有可能让我的损失增加。
星期一，在分析了上面的假设后，我认为自己对三个条件中的任何一个都无法肯定，更不要说让它们同时成立了，所以我的投资计划就是“继续持有核心资产”。
接下来再看非核心资产部分，既然认为近期可能会出现调整，当然也不能坐以待毙吧：）我对自己非核心资产的要求就是应该更灵活的，更富有个性的。所以从昨天开始，我也不再保持之前的满仓状态，卖出部分成长型的股票、刚刚分红的封闭基金，同时保留少部分防御性的的蓝筹股票，包括钢铁板块、石化、工行等。毕竟股票相对基金更灵活，即使下跌开始了也来得及卖出，而且即使大盘出现调整，也不意味所有的股票都会下跌，不会象基金那样几乎每只净值都下跌。
其实对于今年这样的震荡上行的牛市行情，投资的仓位应该在65～95％之间波动比较合适，当大盘出现上升并开始加速的时候，满仓进入；当行情进入不确定期的时候，减仓到7成。
我肯定无法针对每个人给出一份操作计划，只是希望大家目前仍然能保持冷静，既不要因为股市不断上涨而头脑发热，最近好像不少人开户杀入股市哦：）也不要因为听到风险太高的言论而盲目清仓。毕竟我们投资基金还是属于长期投资，如果这样的调整就无法坚持了，很难相信你可以坚持10年、20年如一日的投资。
操作方面还是那三个建议：
定投的继续投资，甚至出现下跌后还可以加大投入；
一次性投入的，如果长期投资就开始分批进入，每次30％左右，第二次进入时间可以在出现下跌后或者本月底；
短期投资的就暂时不要进入了，观望等下跌，或者买成债券基金以后转换。
投资基金天天谈 － 什么是指数基金和ETF基金（4月13日）
2007-04-13　06:45:23
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昨天因为看着行情过于火爆，所以临时写一篇文章给大家提提醒，今天继续我的基金介绍——ETF基金！
什么是ETF基金？ETF，英文名称Exchange Traded Fund。中文名称，交易型开放式指数基金。一个名字就要三重定义了，首先它是开放基金，其次它是指数基金，最后它是可以交易的，什么是可交易的？就是和股票、封闭基金类似，可以在交易所内进行买卖的，当然和它最象的还是我们前天介绍的LOF基金。它们都是开放基金，既可以在银行进行申购赎回，同时也可以在交易市场直接进行买卖，以至于不少人把它们混淆了。
借着这篇文章先回答一下留言本里青葡萄的问题，不然要生我的气了：）其实指数基金没有想象的那么神秘，普通的指数基金，比如易方达50、鹏华50等，和其它的开放基金其实是完全一样的，同样每天公布净值，同样需要在银行或基金公司进行申购、赎回，不管是买卖的流程还是计算收益的方法都和普通的开放基金完全一样。
那么为什么我们要把指数基金单独作为一个品种呢，就是因为它的投资方式和投资对象有所不同。我们首先要知道什么是股票指数？说起来比较复杂，它是由股票交易所或者证券机构编制的，用来反应一群股票的变动情况的。单个股票的涨跌，大家都很容易看出来。可是上海交易所一共有800多只股票，任何一天这些股票都是有涨有跌的，你怎么反映出来这些股票整体是在涨还是在跌呢？根据股票涨跌的数量？显然不行，首先怎么反映500只股票涨和800只股票都在涨的区别？其次，股票市值3亿ST天华和股票市值1.39万亿的工行都涨1毛钱，对整个股市的影响显然是不一样，于是就出现了股票指数。比如影响巨大的上证综合指数，就是以上海市场内所有发行的股票为样本，综合考虑它们各自的市值和总市值比例，编制而成的。样本中每一只股票的涨跌，都会根据它们市值的大小对指数产生不同的影响。
于是各个股票交易所和证券机构就开始推出自己编制的指数，分别反应不同的股票群体的涨跌情况。比如深圳综合指数、上证50指数、沪深300指数等等。以上证50指数为例，它就是上海证券交易所04年1月2日发布的，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。所以呢，上证50的涨跌就反应了这50只股票的涨跌情况，这50只股票就称为上证50指数的成分股。当然，随着新的有影响力的股票出现，成分股是会出现变动的，比如中国平安上市被加入指数后，股票同仁堂就被挑出了成分股，从而依然保持50只成分股。
说了这么多，再回头说指数基金。不同的指数基金就是以不同的指数中的成分股为投资对象。以易方达50指数基金为例，在基金成立的时候就已经宣布了该基金投资的股票是上证50中的成分股。通过对这些股票进行不同比例的投资，最后达到的效果是什么呢？就是基金的净值与指数的涨跌同步！比如工商银行涨1毛钱钱，会造成上证50指数涨1％，那么同样的，它也会令这个指数基金的净值涨1％，当然，同时还有其它49只股票的涨跌也同时影响着50指数和基金净值的涨跌。这也是为什么我们称指数基金为“被动投资型基金”，因为它对股票的投资比例，是受到指数中各个成分股影响的。当然要做到基金的净值和指数的涨跌完全同步是不可能的，通常是要求净值的变动和指数相比，在某个可以接受的误差范围之内。而且我相信每个基金的投资人都不会介意净值的涨幅高于指数的涨幅。所以，基金经理为了追求更高的收益或者是更低的风险，还会少量买入一些成分股之外的股票。比如基金鹏华50还投资了深圳市场的股票——万科。
我感觉是基本讲清楚了什么是指数基金了，要是还有什么不明白就留言问我吧：）接着说ETF基金，首先ETF基金一定是指数基金，这也是它和LOF的区别之处，LOF基金的特点一句话就是：可以在股票市场上买卖的开放基金，它既可以是指数基金，也可以是其它类型的基金。
ETF在场内交易的方式和LOF是一样的，买卖双方各自报价，价格相同则进行买卖。它们的另外一个区别在于场外交易，也就是进行申购和赎回的时候。ETF的场外申购和赎回是面向机构和大户的，普通散户很难达到最小申购额度的要求。比如华夏50ETF，最低申购份额是100万份。而事实上50ETF的申购并不是用钱去买基金份额，而是进行股票的交换。基金公司会在开市前，根据自己手中成分股的比例，列出一个申购、赎回的清单。比如今天4月13日，华夏基金公司已经公布，要申购100万份的华夏50ETF，你需要提供给基金公司的股票是3600股浦发银行、2400股上海机场、17400股中国联通等共50只股票的清单，通过和基金公司交换这些股票，你可以得到100万份的50ETF基金。同样的，当你卖出基金的时候，你同样可以按照当天的清单得到不同数量的这50只股票。是不是很让人发疯的交易方式？我也这么认为，可这就是ETF基金。所以对于散户来说，要参予ETF的投资，最好的途径就是在股票市场直接进行买卖，最低份额是100份，价格通常是围绕净值上下波动2％。
所以前几天听一位群友说在网上申购了2000元的华夏中小板的ETF，我真的很吃惊，也很好奇，因为从华夏公司网站看，最低申购份额是要求50万份。后来专门向华夏基金公司咨询得知，目前华夏中小板ETF可以按照申购、赎回价格进行类似普通开放基金的交易，同时也依然可以去证券公司进行ETF特有的股票交换的交易方式；而华夏50ETF则依然保持ETF的特有特点，只能去证券公司进行100万份的股票交换交易。
投资基金天天谈 － 投资与投机（4月14日）
2007-04-14　06:22:31
大中小
不知不觉又到周末了，老规矩先把基金组合的情况贴上来，大家也可以根据自己手中的基金做个比较，个人认为如果你持有的是激进型基金，那么应该以涨幅是否达到或超过大盘的涨幅为标准；如果是稳健型组合，可以在大盘涨幅的基础上乘以0.75。4月截至今天为止，大盘的涨幅是10.5％。对了，看见评论中有博友问怎么知道大盘的涨幅是多少的？我想从网上任意下载一个股票实时行情的软件都可以解决这个问题。而且自己计算也很简单，就用今天收盘的上证指数3518.27除以3月最后一个交易日收盘的点数3183.98就可以了。

最近行情的火爆就不多说了，因此各个组合的收益情况也十分理想，所以今天并不想就组合本身说太多。想多说点儿的依然是心态，我相信只要在3月份买入基金了的朋友应该都赚钱了，也正是看到了这种赚钱的效应，更多的老百姓开始行动了，存款可以取出来了，房子就先贷款吧，养老金也需要升值啊，于是神州大地上突然人人都开始投资了，更不用说国内国际那些手持热钱的炒家了，绝对是四面八方的蜂拥而至。
还记得读小学的时候，在校门口总有卖各种各样小吃的。让年幼的我印象最深的就是棉花糖了，几勺糖倒进去，就看着一根根雪白的细丝，一朵朵的棉花源源不断的变出来，让那个时候的我觉得真的好神奇，以至于都忘了回家，换来父亲的一顿狠训。虽然那个时候还不明白，糖为什么就变成了甜甜的棉花，可至少还知道必须要放糖进去才行的。可现在的市场却是这样的神奇，只要你放一勺糖进去，似乎那美丽的棉花糖就可以源源不断的跑出来。1000元可以变成1200元、1500元、2000元，而且每个人似乎都在体验这样的快乐，那究竟是谁在为我们放糖进来呢，每个人都在赚钱，我们又在赚谁的钱？
一种说法是我们在赚过去5年熊市的钱，在那个时候绝大多数投资者都在亏钱，包括基金也难以幸免。可是当股市超过6年前的历史高位2245点的时候，我想这部分钱已经被大家分光了。那后来的这1300点的钱从哪里来的呢？我想正是那些仍然在蜂拥挤进股市的人们把他们的钱先付给我们了。正是因为有源源不断的买家进场，我们或者说基金手中的股票才能越涨越高啊。可是会一直有钱进入股市嘛，3500点大家不怕，4000点呢？4500点呢？就算咱们小散户多高也不怕，那些机构呢，那些国际的游资呢？当风险和收益不成比例的时候，也就是他们离开的时候了。而接下最后一棒的小散们，无疑将又一次站在海拔4000或者5000米的高山上，等待下一个牛市的到来。而那些不相信牛市已经结束，看着市场下跌仍然痴心不改而进场试图抄底的就真的是为下一个牛市积攒资金了。
写了这些东东，并不是要暗示大家应该卖股票了，或者赎回基金了，而是希望大家能保持一个平和的心态，保持投资的心态。不要因为自己现在赚钱了，就认为股市也不过如此，甚至想立刻豪赌一场，往往在你押上所有砝码的时候，失败就来临了。
投资与投机不过一线之隔，心态而已。
写给每位支持我的朋友 － 狗宝敬上
2007-04-15　03:49:05
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过去两天里看了“只能喝半斤”的留言和评论，颇多的感触，也许就像他说的，我真的感情丰富、善怀旧吧，所以总有不吐不快的感觉，就借着自己的博客和大家聊聊自己吧，套用一句很俗的台词：谨以此文献给那些依旧行走在我的博客和群里的朋友们：）
七十年代末出生的我，是计划生育政策下的第一代人。我因此失去了很多，没有了一起成长的兄弟姐妹；如今年近30，也没有人喊我一声叔叔或舅舅。可是也因此，我更珍惜自己身边的朋友们，中学同班的好友、大学宿舍的兄弟、工作合住的死党。虽然因为自己的生活和工作，常常忽略了和他们的联系，可是每次再见面的时候，那份亲切和自然却从来不曾消失过，在自己有限的记忆中，他们每个人应该都拥有一块永久的领地吧。
当初开博的时候，肯定没想过要成为一个基金讲座的博客，只是想记录些生活中的点滴小事，在将来老的哪儿也去不了的时候，还可以拥着狗儿一起回忆曾经的年轻和足迹；当初鱼老大邀请我加入群的时候，也只是希望能多认识一个朋友，有空大家一起交流一下。可是每一个来博客留下脚印的博友，每一个在群里聊天的群友，你们都象我的邻居，我的朋友：）我不忍心让每一个人失望，也不愿意漏掉你们的每一个问题。你们让我帮忙推荐基金，推荐投资组合，还有好心的朋友安慰我，“别有负担，赔钱也不怪你。”是啊，既然我不会分你们赚到的一分钱，又何必担忧你们会赔钱呢？可是我希望能成为你们的朋友啊，不是什么专家，也不是什么老师，就是简简单单的朋友，虽然我们没见过面，还远隔着重洋，可是听见你们每一个人赚钱了，我都高兴的手舞足蹈，以至让狗儿嘲笑；听见你们任何一个人赔钱了，我都会内疚自责。
我们因为投资基金而认识，希望不要又因为投资基金而交恶。看过太多的论坛和博客，因为意见不合，因为博主预测不准而互相谩骂。就像“只能喝半斤”说的，我不会吵架，也不可能把时间浪费在吵架上，我只会另外找一个地方，继续记录我的平凡生活。因为我从来不认为投资是生活的全部，我想任何一个人都不会为了赚钱而赚钱，不管是投资也好，投机也罢，甚至贪污、抢劫、诈骗，把辛苦得来的钱花在自己认为有意义的地方应该才是我们的最终目的吧。
大家以后有关于基金方面的问题，我仍然会一如既往的帮助大家，就象你们习惯把自己喜欢的东西推荐给自己的好朋友一样，我并不是以专家或老师的身份告诉你们该做什么，也只是把我熟悉的、认为好的那部分告诉自己的朋友，局限于自己的水平和眼界，也许会有漏掉的，也许会有不对的，只能请大家多多谅解了。
可是除了基金，我也真心的欢迎大家来这里分享我的生活，讲述你的故事，哪怕是告诉我，你又发现了一个很棒的小吃摊，让我也惦记着那里的美味；哪怕是告诉我，你又看了一部很精彩的电影或剧集，让我也着急的找来下载。虽然生活在异国他乡，但是我想我们的距离并不遥远，我们的生活也没太大差异。
我是一个喜欢旅行的人，环游世界一直是我的梦想，将来回国了，看遍祖国的山山水水也是一定要的：）当狗宝来到一个城市的时候，如果可以得意和快乐的告诉自己，这里还有我的一个朋友呢，叫：只能喝半斤、Viviana、狗尾巴草、龙眼、独翼天使、火冰、买买提、幸福的鱼老大、disigner霞、晨曦、小米、媛、FCW2007、爱斯基摩、月影沙丘、青葡萄、金不换、财神、小蘑菇、飘、娜、豆多多、花间、魔盒。。。。。。那又该是怎样的幸福呢？
想写下每位朋友的名字，又怕会持续到明天股市开盘，就用“谢谢”这两个字来替代吧
投资基金天天谈 － 开盘猜想：）（4月16日）
2007-04-16　06:23:37
大中小
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cpi数据加息通货膨胀
现在是国内凌晨5点，等了半天也没看见一个夜猫子在博客和群里露面，看来都是好同志啊，都在积蓄力量，准备在即将到来的一周里继续现代化建设啊。就是不知道上班的第一件事是上QQ，还是看股市哦：）
股市现在是3500点了，关于风险方面的提示也不时响起。可是证券市场有的时候就是这样奇怪，当你认为它应该调整的时候，它却稳步上行；当你放松警惕的时候，它又立刻反咬一口。所以，这周开盘如果没有出现预期中的回调，甚至重复上周的故事也不用很奇怪。但是，还是要提醒一下大家，毕竟从2800多点到现在这波行情也已经持续700点了，即使再继续向上走一段距离也不会很多了，最多3700点，即使做多的主力不想回调，政府方面也肯定会出台一些政策了，包括5月可能出现的第二次加息以及再次上调存款准备金率。
说到这儿，提一个常用的经济单词CPI。CPI是英文Consumer Price Index的缩写，我们称为消费者物价指数，用来反映一个地区的物价上升情况。当CPI年均涨幅为2％时，表示去年100元钱能买到的东西，现在必须付出102元钱了。通常当这个指数超过3％时，我们称为Inflation，通货膨胀。高于5％时，就是Serious Inflation,严重通货膨胀。今年中国对CPI指数的调控目标就是不高于3％。现在还要再等2天才能看到3月的CPI数据，如果该数据在2月份（2.7％）之上，甚至超过3％，那么二季度的再次加息几乎不可避免，再联想到5月中旬可能推出的股指期货。个人认为，股市想从现在一路涨到5月去是不可能的。
所以，现在手中还有“米”的同志要珍惜啊，在今年这么火爆的行情下，你手中到现在还有“米”是多么珍贵，可千万不要随便把它撒在地上了，一定要看准一只会涨肉的“鸡”，把“米”喂在它嘴里；手中全是“票”的，就要仔细看看了，那些已经涨的太多的，或者完全是概念炒作涨起来的股票，现在也应该趁机换换品种了；至于手里拎着“鸡”的，如果打算长期投资的，就不用担心了，一来牛市的主行情还在，短期回调不影响长期收益，二来现在股市震荡频率太快，今天提出赎回，等3、4天后资金到手，我担心调整都已经结束了，到时候恐怕还得高价再进入。
最后，再次感谢这两天在博客和群里留言或评论的兄弟姐妹们，你们的支持是狗宝的最大动力。另外，有什么好吃的、好玩的先记下来哦，等我回国了再找你们，吼吼
投资基金天天谈 － 调整心态，享受牛市（4月17日）
2007-04-17　05:04:25
大中小
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投资基金净值预测收益排名
股市继续大涨，随着收益的不断升高，大家的心似乎也开始浮躁了。关于现在进不进入的问题，就不多说了，大家参照几天前说过的那3个建议操作就好了。因为今天要准备明天的签证材料，比较忙，就挑两个问题说说好了：
一是持有基金的心态问题，其实在上个月初股市处于盘整的时候，大家的心态反而是平和的，根据自己的风险承受能力，根据自己投资时间的长短选择适合自己的基金。可是当股市加速上涨以后，看着别人的基金天天高涨，听着群里的朋友喊着今天又赚了多少，于是开始坐不住了，加大投入的出现了，开始炒股的出现了，转换成激进型基金的也出现了，似乎人人都已经忘记股市也会“吃人”的，不会就这样只涨不跌的。
昨天群里的一位朋友把阿尔法转换成了中国优势，另外一位朋友把华夏红利转换成了中国优势。我不是说中国优势不好，可是另外两个基金至少近期的表现也不差啊，前段时间中国优势涨的多些，是因为它的重仓股涨的好，可是前段时间涨幅过高，接下来调整的可能性也更高，而且以前也说过，股市是板块轮动的，现在转换会不会让你在错过了前一个热点板块之后，又将错过下一个热点板块呢？
昨天大盘涨幅2.2％，我们看看博客和群里经常提到的一些基金的表现情况：
华夏大盘  2.26％   华夏红利 2.70％    华安中国A  2.5％   华安宏利  2.65％
嘉实增长  1.37％   富国天益 2.58％    易策略     2.80％  易基50    2.80％
鹏华50    2.76％   嘉实300  2.63％    长盛同智   2.78％  长城久富  2.20％
广发小盘  1.86％   广发稳健 1.77％    上投双息   2.26％  中国优势  2.5％
上阿尔法  2.33％   成长先锋 2.62％
其中属于稳健型的广发稳健、上投双息基本正常，嘉实增长偏低；
激进型基金中，易策略、易50、长盛同智、鹏华50和华夏红利高出大盘0.50％以上；
华安宏利、嘉实300、成长先锋、富国天益、华安中国A、中国优势略高过大盘；
其余的除广发小盘之外，基本和大盘的涨幅不相上下。
做这样一个比较肯定不是让大家选出前几名的基金投资，这仅仅一天的数据根本不说明任何问题，只是希望大家明白基金净值的涨跌和股市大盘并不完全同步，受各自重仓股的影响，表现总是有起伏的，大家不妨对自己的基金更耐心一些，至少给它1、2个月的时间吧，做一次申购和赎回的费用，即使网上操作也至少1.1％，而且在目前这样的上升行情中，每次赎回等待资金到帐的那2、3天也是损失啊。
第二个问题也是关于基金重仓股的，上个周末群友“财神”问我为什么星期五中国优势的重仓股涨了，净值反而跌了？其实不奇怪，我们现在能看到的基金年报或季度报告的数据，截至日期都是去年12月31日的，已经过去3个多月了，基金肯定已经对手中的股票进行了调整，虽然不会重仓股全变，但是用它来估算净值有误差肯定是难免的，包括大家经常用到的基金净值预测系统也是如此。基金公司不可能每天都把自己的股票变动情况通知它们，而且它们自己也说了是“预测”，虽然我也不知道它们用到的数据是去年的年报或者是比我们新一些的今年1季度报告。
匆匆忙忙说几句，主要是想提醒大家注意自己的心态，比起过去熊市中屡投屡亏的人们，其实我们是幸运的，在这样一个牛市行情中，我们的投资都在不断获取着不错的收益，又何必非要去追求收益的最大化呢？总想最低点买入股票，最高点卖出；总想拥有收益率排名第一的基金是我们散户最应该避免的心态，大家互相监督吧！
最后补充一点，群里的朋友不要老是受“财神”的煽动哦，呵呵！
投资基金天天谈 － 昨日走势，长话短说版（4月18）
2007-04-18　08:38:29
大中小
今天迟到了，刚从美国领事馆回来不久，签证已经顺利通过，明天去领护照，其间曲折明天再详述了，呵呵，五月可以去南加州旅游了：）
还有1个小时就要开盘了，长话短说，昨天的行情我们习惯称之为“练胆”：）高开飘红，盘中大幅下跌，盘尾在奋力收红。为什么如此呢，可以实现两个目的，
一是进一步洗盘，经不起这种大幅震荡的小散们自然知难而退；当初低成本买入的，现在卖出离场，同时买入进场的自然是高成本的，那么接下来再拉升的时候，抛售的压力会减小；
二是上演“狼来了”的故事，让留在场内的投资者产生当天尾盘总会收红的惯性心理，重复几次之后，当主力真的准备离场时，仍然以为只是盘中下跌，结果一跌到底来不及离场。
另外，提醒一下前段时间投资了封闭基金－基金景博的朋友，今明两天是最后的交易日，周五景博就会开始长达一个月的停牌，在这个期间不能进行买卖，所以希望兑现目前的收益，或者不愿意参加封转开投资的可以考虑在这两天之内卖出手中的基金。从4月10日到今天，7个交易日8％的收益也不算差了。
最后一句话，明天央行公布一季度的国家经济数据报告和3月CPI数据，有可能会带来利空的消息，如果不是十分着急投资的话，可以再多等一天看看
投资基金天天谈 － 晕哦，国家统计局也跳票（4月19日）
2007-04-19　07:08:33
大中小
今天晚点儿更新博客，因为十分想知道今天公布的国家一季度经济数据会对证券市场有什么影响，所以在今天上午10点以前应该不会进行什么买卖的操作。当然我也希望股市依然强劲，无视可能的调控政策继续上涨，这样大家都可以高兴的养“鸡”玩“票”了。
现在北京时间上午9点半，先随便聊聊家常吧，下午去美国领事馆把签证领回来，吼吼，果然如愿拿到10年多次往返的签证，终于10年内不用再去BT的美国领事馆了，人又多，效率低，还人人紧张兮兮。从进门就进行安全检查，不准带任何背包、提包、手机、饮料、相机等物品，我想如果不是因为等会儿要交钱的话，连钱包也会禁止带入，然后要脱鞋、脱外套、解皮带，晕哦，幸亏我有先见之明，穿了不用皮带的牛仔裤，否则只能象我前面那位仁兄学习了，从一楼到20楼，从进门到面试签证官，乖乖解3次皮带吧：）
然后收费每人100美金，真是黑啊，每天签100个人，就是1万美元的收入啊，我看工作人员＋签证官也就10个人罢了，而且居然还不收加币，害得另外两个来签证同仁的白跑一趟。
晕了，刚看到消息，国家统计局将推迟到明天再发布关于一季度GDP增速，3月CPI等敏感数据，具体原因不详。不过现在股市已经开盘，大家应该已经感受到一些谨慎的气氛和抛售的压力吧，所以我的建议依旧是这两天少动多看。
投资基金天天谈 － 近期走势分析和投资策略（4月20日）
2007-04-20　05:28:22
大中小
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一季度经济数据gdpcpi政策调控股指期货近期投资策略
最不喜欢也不擅长分析走势了，可是指数动荡，大家都心情不安，就把自己心中想的，写出来和大家分享好了，当作定心丸也好，当作兴奋剂也罢，反正都是朋友，错了也不妨：）
苦等了几天的经济数据终于公布了，一季度国民生产总值GDP增长11.1％，国家今年的目标是8％，3月CPI3.3％，一季度CPI平均2.7％，国家调控目标是小于3％。随着消息的公布，股市也应声而落，主要是担心国家会出台更严厉的调控政策，干预过快的经济发展，进而影响股市的上升。现在回调象我们几天来预期的那样出现了，我们应该怎么办呢？
首先，我觉得这轮牛市行情并没有结束，中国经济的持续快速增长，国内、国际上过剩的资金仍然会继续推动行情的发展，所以已经进入场内的投资者并不需要慌忙退出。当然你如果坚持退出，并且不会在更高的点位再进入，也是不错的选择。
面对过快的经济形势，国家肯定会采取必要的措施，但是目前的证券市场也是来之不易的，国家肯定也不希望重演5年前的熊市，何况泛滥的流动资金也需要证券市场来分流和承受。所以昨天的新闻发布会上，统计局发言人李晓超的措词是：在继续加强和改善宏观调控方面，我们很重要的经验就是注意不要采取力度过大的调控措施，而是微量、小步、频调，目的就是防止经济的硬着陆。
分析完基本面，回到股市上，推测接下来的股市应该是整理为主，消化过去几百点的涨幅，在国家出台明确的调控措施之前，应该不会再次出现类似昨天近-5％的大跌了。如果出台的政策在大家的预期之内，不是过于严厉的话，反而有可能重演上次3月19日宣布加息后，低开高走然后一路向上的局面。
不过鉴于调控的不可预测性，在此之前应该也同样不会出现过去2、3周一路走高，上涨六、七百点的局面了，相信主力机构也不愿意去不断刺激有关部门的底线，引来不必要的严厉措施。
具体到我们的操作上，既然股市出现了回调，长期形势依旧向好的话，对于打算长期投资的我们来说肯定是不错的机会，此前没来得及进场，依旧空仓的投资者无疑可以趁机先建仓到40～50％；每月自己在网上定投的，提前到这两天应该也不错。其实在数据公布之前，大家心里都知道它是不能令管理层满意的，正是这种预期造成了昨天的大幅下跌。今天在证实了这个消息之后，开盘应该会有惯性下跌出现，随着恐惧心理的释放，股市应该会重新回归理性，本身质地优秀的股票会重新开始上涨，前期炒作过度的股票则可能会被趁机抛售。所以，对于投资股票和基金，还是要区别对待，想买股票和场内基金的，趁机找个低价进去；想申购基金的，就完全可以等到下午2点后再决定了，只要指数运行良好，不继续出现100点左右的大涨大跌，无论收阴线或阳线，应该都可以追加部分投资。
最后提醒一句，鉴于五一长假临近，长假期间是否会出什么消息还不明确，4月15日股指期货管理条例已经颁布，法律方面已经不存在障碍，为避免股市提前拉升，管理层突然在某天推出股指期货也不是不可能的，所以最后这7个交易日不要过于激进的买入卖出，可以建仓，不要满仓；可以减仓，不要空仓。
投资基金天天谈 － 杀“鸡”和养“鸡”（4月21日）
2007-04-21　06:38:06
大中小
动荡的一周终于过去了，好在昨天股市比预料的更强劲，开盘3460点后，便一路上扬，最终收盘在3584点，虽然没有将4.19的损失全部弥补，但是至少可以让大家安心过周末了。
伴随着股市大盘的上涨，本周基金的收益也继续上升。说到这里，再和大家讨论一下投资基金的问题。我不知道有没有人在4月19日这天因为害怕而赎回了自己的基金，或者有没有人在庆幸自己有先见之明，在4月18日赎回了基金？其实说过很多次了，基金相比股票，还是只适合中长线的投资，因为固有的两个特点限制了对它的短期炒作。一是申购和赎回都需要至少2天以上的时间；二是申购和赎回都采用未知价法，也就是无论买入或卖出都按当天收盘后的净值结算。以4.19日的股市大跌为例，即使在4月18日先知先觉的提出赎回申请，从而避免了净值大幅下降，但是资金最快也要2天才能到帐，股票基金通常是3或4天。即使20日资金到帐，马上勇敢的提出申请，我看了一下，20日和19日的基金净值差大多在-1％以内，债券基金甚至还略有提高。经过这一进一出，也仅仅能获得1％的净值差，可却同时要支付大约1.1～2％的申购和赎回费用。
事实上，这种短线操作必须要求极高的准确性，既要掌握好卖出的时机，还得抓住再次申购的机会，当然，一定会有热衷于此的短炒高手，可至少对我来说，难度太大了。而且如果真的可以准确判断出下跌和上涨的时机，我们也不需要短炒基金了，股票中的机会和利润比基金可大的多了。
最后，我们看看基金组合的情况：

目前整个组合的收益是18.7％，而其中激进组合和稳健组合则分别达到30.51％和22.02％，应该说相比大盘的涨幅是相当不错的。说到这儿想起来，最近一位朋友告诉我，说他投资的基金20天的收益就20％了，确实很不错，不过如果只看激进组合，分散投资3只基金，过去20天的收益都达到了17.13％，假设你正好选到一只过去20天表现出色的基金，达到20％的收益并不奇怪。不过还是那句话，风险和收益成正比，我相信在4.19这天，单只激进型基金的净值下跌5％左右是很正常的。可是在搭配了其它两个组合之后，整个组合的收益只下降3.1％而已。
虽然是老生长谈了，还是要再次提醒大家，只要你手中“鸡”的表现能一直稳定在TOP30％，那么这可就是“金鸡”了，一定要抓牢。我们宁愿养一天下一个蛋的“乖乖鸡”，也坚决不要两天没动静，第三天下3个蛋的“怪怪鸡”。
投资基金天天谈 － 股指期货（上）（4月22日）
2007-04-22　04:54:01
大中小
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期货什么是期货什么是股指期货
趁着周末试着给大家介绍一下股指期货，但却不知道三言两语能不能说清楚，可是因为这个东东对我国的证券市场来说确实是一件大事，所以尽力而为吧：）
先说说期货吧，期货交易是商品生产者为规避风险，从现货交易中的远期合同交易发展而来的。在远期合同交易中，交易者集中到商品交易场所交流市场行情，寻找交易伙伴，通过拍卖或双方协商的方式来签订远期合同，等合同到期，交易双方以实物交割来了结义务。交易者在频繁的远期合同交易中发现：由于价格、利率或汇率波动，合同本身就具有价差或利益差，因此完全可以通过买卖合同来获利，而不必等到实物交割时再获利。
什么意思？假设我是买家，你是卖家，我长期向你订购大米，现在米价是2元每公斤，我担心米价在今年7月会大涨，所以提前向你订购1万公斤，现在签合同，我付10％的保证金，7月1日交货付款。而你也预见到米价会上涨，所以只愿意按2.5元/kg签合同，我同意了，于是我们签定合约。结果夏天果然发生大面积自然灾害，粮食欠收，米价在6月就已经涨到了4元/kg。这个时候，我手里的这份远期合约显然就具有了更高的价值。我甚至不需要买入任何粮食，只要转让这份合约就可以赚钱了，于是，期货就产生了。目前世界范围内的期货市场已经非常成熟，包括石油、天然气、有色金属、粮油、大豆等都有期货交易市场。
那么什么是股指期货呢？和普通的商品期货类似，就是买卖双方是以股票的指数作为交易对象，通过判断股指未来一段时间的走势，提出相应的合约。比如香港股市的恒生指数的期货合约，每个点位是50元港币，假设今天的点位是19000点，我认为香港股市接下来会下跌，于是“卖空”1份3个月期的港指期货，2个月后恒生指数真的下跌了3000点，那么我可以通过平仓的方式在期货市场实现盈利一共3000x50＝15万港币。当然，期货交易本身还比较复杂，有很多专用术语，风险也比普通的股票交易大很多，目前国家是不鼓励散户投资者参予股指期货的。类似2.27的股市突然大跌，很可能让来不及平仓的投资者“爆仓”，以至于血本无归。
总之，大家至少要明白股指期货作为期货的一种，无论股市将来是上涨或下跌，投资股指期货都有盈利的可能，这会从根本上改变国内证券市场原来只有上涨才能赚钱的状况，机构投资者会有更强的做空意愿，股市的波动，尤其是初期的波动会更剧烈。听起来似乎挺吓人的，那么为什么会出现股指期货这个东东呢，尤其是我们国家推出股指期货的目的又是为什么呢？嘿嘿，明天继续！
投资基金天天谈 － 股指期货（下）（4月23日）
2007-04-23　05:54:14
大中小
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投资基金股指期货蓝筹股票蓝筹基金机构博弈
我们在进行证券投资的时候会遇到两类风险，一是部分股票下跌，或者少数基金表现不好，为我们的投资带来的风险，称为非系统风险，对于这类风险，我们是通过投资于不同的股票或不同类型的基金加以避免，也就是我们常说的分散投资，把鸡蛋放在不同的篮子里。而类似于2.27、4.19的大跌，我们称为股市的系统风险，是指市场上所有或绝大多数的股票一起下跌，给我们的投资带来的损失。这类风险仅仅通过分散投资是无法避免的。
而现实情况是，股市今年虽然仍旧在不断创造新高，可是因为股市泡沫的逐渐产生和放大，多空双方的分歧不断加大，造成类似的大跌肯定会不断的出现，可无论是新成立的基金或者新进入的投资者又都不得不在这样的点位买入股票，它们无疑会承受更多的风险。在2月27日的大跌之后，就有基金经理抱怨，“这种系统性风险已经越来越高，可基金却不能象散户一样，大不了卖出所有股票，今年不玩了。所以非常需要套利保值的相关产品。”
这里说到的套利保值的产品其实就是指的股指期货。为什么？正是因为我们昨天说到的它具有做空盈利的功能。比如，在目前的行情中，基金不可能卖出所有的股票规避风险，因为第一不知道行情会不会继续发展；第二，股票都卖了，靠什么来提升净值，其它的基金都在涨，你的基金1个星期不动弹恐怕就会被持有人赎回了，更别说等到不知何时来临的回调了。
可是如果有股指期货存在，基金完全可以继续持有看好的股票，同时选择做空股指，如果股市继续上涨，股票盈利，股指期货亏钱；相反，如果股市下跌，股票亏钱，股指期货赚钱。因为股指期货具有放大效应，通过科学的计算，投资少量资金在股指期货上，就可以有效减少当股市突然出现大跌时带来的损失。所以股指期货的推出，对于降低目前基金所面临的风险，以及当市场处于熊市中，基金仍然保持盈利能力十分有好处。
不过事情总是具有两面性的，股指期货的做空机制，必然也会被很多机构和大资金看中，成为他们获利的工具。这就是为什么会出现所谓的“股指期货”行情了。
举个例子，假设国家宣布在6月1日推出股指期货，机构投资者现在开始大量买入对股指最有影响力的大盘股票，并且不断抬高股价，当股指期货正式推出的时候，这些股票显然已经处于高价位，同时获利丰厚。这时，他们在做空股指期货的同时，开始大量卖出这些股票，必然会导致股指大幅下跌，这样不仅可以将之前股票的帐面收益兑现，而且还可以在期货这边获得巨大利益。可这无疑对于那些跟进买入股票的散户们是场灾难，这也是国家现在最担心的。
为了避免这种情况，目前另外一种推测是国家不事前公布推出的时间表，在推出股指期货之前不给大资金抢购筹码的机会。这个时候就有两种可能了，一是看这些机构手中是否已经有足够的获利筹码，如果有则继续上述操作；如果没有，则选择做多股指期货，同时开始大量买入那些权重股票并拉升，这样不仅股票随着上涨而获利，期货方面同样获利；拉高到某个位置后，再改成做空股指，同时卖出手中的股票，整个过程在现货、期货两方面无疑都可以获利。
由此我们可以看出，在股指期货推出之后，股市的波动性肯定会加大，对于中小投资者来说，短期投资的风险肯定更高，尤其是短期投资股票的投资者，如果正好遇到大资金的做空周期，损失肯定惨重。而目前市场上那些表现呆板的大盘权重股肯定会更活跃，波动也更加剧烈，相反部分小盘股票甚至可能被边缘化。
那如果说到股指期货对投资基金会有什么影响？
我想一个是投资基金的人还会增加，会有更多的股民转为基民。如果说中国过去的股市是机构和散户博弈的时代，那么以后必然会进入机构博弈的时代。在2004年底的时候，中国股市中机构持有的股票市值只占总值的12％左右，而在美国，机构持有股票市值占总值的比例是79％，英国是79.5％，日本是81％。而到了2006年底，中国股市的这个比例已经上升到35％。要知道随着机构所占比例越来越多，不可能所有的机构都站在同一条战线上的，当部分机构做空股指，抛售权重股票的时候，难免会有其它的机构趁机买入，做多股指。
另外一个，就是大家可以多关注一下那些大盘蓝筹股票和蓝筹基金，因为从上述两种股指期货推出的可能看，机构为了掌控股指，都需要买入大量的大盘权重股，这势必会造成它们价格的上涨。而从去年12月到1月大盘蓝筹股票的行情结束以来，它们一直处于调整阶段，涨幅明显落后于指数。而且，即使股指期货推出以后，机构做空股指卖出这些股票，价格下跌也是暂时的，必然会有新的机构重新买入它们，从而进入下一轮的拉升周期。当然了，如果你对自己判断局势的能力有信心，也可以将手中的蓝筹股票提前抛出，或者将蓝筹基金提前转换成小盘的或非蓝筹的基金躲避风险，待它们下跌之后再重新买入。
因为我们至少短期内都不会参予股指期货的投资，大家只要对它的特点心中有数，大致明白它会对我们的投资有些什么影响应该就够了。这里对其本身就不做太多介绍了，留言区里的这类问题也就不回答了，大家有兴趣的得自己动手了：）
特别提醒
2007-04-23　09:03:46
大中小
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封闭基金退市
有三只封闭基金会在本周停止上市:
其中基金兴科(184708), 只剩下今天(23日)最后一个交易日,24日退市.
基金普华(184711), 25日退市;
基金普润(500019), 25日退市.
不愿意参加封转开的,记得在这两天把它们卖出哦,否则需要等到封转开集中申购之后,开放正常赎回的时候才能兑现,当然,好处是可以消除折价,按照净值转换份额了.
投资基金天天谈 － 封闭基金（4月24日）
2007-04-24　06:42:29
大中小
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封闭基金业绩排名收益率
最近的大盘走势似乎没什么好说的，在4月30日之前我应该也不会进行什么大的操作，继续保持80%的仓位，享受牛市的乐趣。还未建仓又打算长期投资的，仍然是建议20％为单位的分批进入，间隔300点或10％的收益比较合适。定投的不用多考虑，坚持按计划进行就好。
今天继续谈谈封闭基金，介绍过投资封闭基金获取收益的两个因素，一是折价率，二是封基本身的盈利能力。关于折价率，是摆在纸面上的数据，大家只要自己动手计算一下就知道了，另外关于封闭基金到期时间的问题，以前的文章中已经给大家贴出来了，不过还是有不放心的博友，提出问题，希望知道在哪里可以查到到期日期？想自己看看，那你就需要去各个基金公司的网站通过查看它们的基金契约来查询了。
关于封基自身的盈利能力，和开放基金一样，我们还是只能通过查看过往业绩的方式进行分析和总结，虽然历史业绩确实不能证明一只基金未来的业绩会怎样，但是在投资基金的过程中，我最深的感触还是“强者恒强”，以往出色的业绩至少可以说明这个基金的投资策略和其背后的投资团体是有实力的，在基本面不发生大变化的情况下，我肯定更愿意相信它们一些。
如果对封闭基金也按照晨星标准进行评级的话，根据过去2年、1年、6个月、3个月的业绩表现，以及收益的稳定性和风险因素考量，选出了5只基金（Top10％）作为5星级的封闭基金，分别是：
过去2年收益排名  过去1年  过去6个月   过去3个月    风险
基金开元       1             1         1           1         高
基金科汇       6             6         7           7         中
基金丰和       5             2         3           2         中低
基金泰和       3             7         9           6         偏低
基金天元       13            5         6           9         偏低
当然了，说到排名就不可能没有争议的，反正这个也只是一个参考，大家可以自己再结合目前的折价率和它们的重仓的股票分析研究一下。其实业绩好的封闭基金，净值的涨幅并不比开放基金差，以过去1年收益排名第一的开元为例，过去1年收益209.6％，仅次于开放基金中的华夏大盘和兴业趋势，可以排名第三；过去6个月收益125.3％，依旧可以在开放基金中排名第三；过去3个月收益42.16％，可以排名第四；过去1个月收益25.72％，可以排名第二。风险嘛，能长期投资的话，相对股票和开放基金来说会小些，因为至少还有折价率存在嘛，即使真的被套住了，持有到期封转开，平均每年的收益应该也比银行存款高些：）如果有兴趣投资的话，可以在近期逢低点进入，目前远期的封基，大多折价率30％左右，近期封基折价大约10－15％。
最后再闲聊几句：）今天去超市买东西，碰见两个新从国内来的移民，一边挑着东西，一边把加币换算成人民币，说某某东西在国内只要多少钱。不由就想到自己刚来的时候又何尝不是如此呢，当时坐公车投2块钱的时候，都想这相当于国内12块钱哦，现在乘以6.8，应该是13块半人民币了：）现在住久了已经习惯不去换算了，倒是去年回家，看着国内商店的标价，心里总是不自觉的除以7，真是恨不得连盐都随身带两包过来，才相当于0.2加元，结果被狗儿一顿狠批，说我真是财迷啊，干脆买套房子搬过来好了！晕，我倒是想啊：）
说到两国的物价差异，想到曾经看过一篇帖子，说你是否在当地算中产阶级，就看你的月收入能否支付当地1000斤猪肉的价钱。那这个标准，北美这边是4－5万的年收入，应该差不多可以跨入中产阶级的门槛吧。大家也不用在意它的科学性，姑且一笑，当放松一下吧：）
写到这里，突然想到中国最近面临的贸易顺差过大问题，又有些话想说了，唉，下次吧，三言两语罗嗦不完，再顺便给大家比较一下两边的物价水平和购买力。
投资基金天天谈 － 注意几个基金公告（4月25日）
2007-04-25　05:27:12
大中小
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封闭基金基金公告金鼎通宝金元
先申明一下，昨天文章中说4月30日之前不操作，不代表30日那天一定会有大动作哦，这个逆命题是不成立的：）我只是希望这一周观察一下情况，然后再决定是加仓还是减仓而已。另外，昨天按计划做了本月的定投，包括基金组合中对中国优势的定投，也按计划实行了。
另外是几个基金公告，投资封闭基金的可以关心一下：
基金金元（500010）今天下午会复牌上市，交易几天后应该就会退市进行封转开了。目前价格是2.502元，下午开盘应该会直接涨停，只要股市没有大跌，明天应该超过3元，虽然今天买入的机会不大，不过愿意参予集合竞价的也可以试试。
基金金鼎（500021）持有原来的封闭基金并参予封转开的，基金份额已经确定，按照1.645的比例进行转换。即：原来持有1份老基金金鼎的，现在转换成1.645份国泰金鼎价值精选。
基金通宝（184738）4月30日退市，如果现在仍然持有，又不愿意参加封转开的，这个星期五（4月27日）是最后卖出的日期。
其它好像就没什么新闻了，最近无论是市场走势还是政策面都比较平静，就少说几句了，免得大家又多心了：）待会儿接着我们昨天的话题闲聊几句好了。
我眼中的“贸易顺差”
2007-04-25　07:52:29
大中小
从国内出来之后，就对国内的物价没有直观的感觉了，每次回国也是匆匆忙忙，不可能有时间上街买菜，回家做饭。昨天之所以聊到物价的问题，只是最近看到国内的政策面在不断强调要加强对流动性过剩的宏观调控，包括物价上涨、外汇储备居高不下、贸易顺差持续扩大等等，联想到自己的生活，有所想法，希望和大家分享而已，所以不用过于紧张，为了避免大家的误会，我还专门把它从“投资基金天天谈”里面分离出来了：）
先列一张超市的收据：
鸡蛋   12个      2.50
牛奶   4升       3.30
泰国香米 8kg     7.99
猪肝   1斤       1.90
瘦牛肉 1斤       3.00
西芹   1斤       0.59
西红柿 1斤       0.99
可口可乐 12罐    3.50
马铃薯 1斤       0.39
香蕉   1斤       0.49
苹果   1斤       0.79
吐司面包 1个     2.49
不算一袋米的话，一共花费19.94加元，我想应该够一个3口之家吃1、2天吧。当然如果你把它换算成人民币，乘以6.8，那肯定是昂贵的。可是这边的普通家庭挣的工资也是加币吧。这个决不是什么特价商品，在这里很多超市应该都可以买到。如果国内拿着20元钱进家乐福，我不知道可以拿那些东西出来。所以说到物价指数，目前国内确实是偏高的。再结合收入看看购买力的情况，这里法律规定的最低工资待遇是8元/小时，工作1～2年后，通常会提高到9～10元，也就是说普通劳动者工作2小时的工资可以买到上面的食品，工作3个小时，那袋米也可以搬回家了：）那税收问题呢？其实每个小时挣10块钱的，1天80元，一周400元，1年扣除法定假日算50周，总供2万元，是属于中低收入者，扣除免税部分，缴税不会超过1000元，但是却可以享受免费的医疗了，当然，这么的房子同样是很贵的，均价50万吧。话题说远了，通过比较这个支出和收入，只是先让大家了解这么的消费水平和消费力，想说明的是另外一件事。
无论在美国还是加拿大，许多城市都会发现一种小店，在美国叫dollar tree，这里叫dollar store。店里很多东西都是1元1件的，从相册、相框、锅铲、肥皂盒、饭盒、拖鞋、衣架、玩具、灯泡，真的是琳琅满目，应有尽有，可是这些只卖1、2元的东西，你仔细看看就会发现它们几乎都是made in China，再想想当美国对中国的玩具提出什么反倾销时，前总理朱鎔基对美国政府说的，“我一个玩具才赚你多少钱？”当我置身于dollar tree，亲眼看着手里1元钱的木质相框的时候，我真的有种想哭的冲动，扣除它的成本、包装、运输、关税等一切费用之后，这一个1元钱的相框的附加值是多少？我们的工人能赚多少钱？是几美分还是1美分？你给一个美国工人5分钱，让他做同样的事情会怎么样？可这正是中国千千万万工人日以继夜的劳动成果啊，我们庞大的贸易顺差正是建立在我们的庞大的人口上，我们可以生产出数十万、数百万个类似的产品，从而得到数百万个5美分啊？所以看着那群美国人还对中国的贸易顺差不满，还提出种种刁难的时候，我们还应该忍气吞声嘛？他们这是得了便宜还卖乖啊！看着2006年那高达近1800亿的贸易顺差的时候，我们还值得沾沾自喜嘛？这样的顺差我们不要也罢！
再回头看看国内进口的商品呢？
哈根达斯的冰淇淋？超市货，3块钱1公斤！，合人民币20元；
本田、丰田轿车？不到2万元1辆，合人民币13万；
电脑？我手里正好有1份广告，写给大家看看：
Intel双核处理器、2G的内存、1000G的硬盘、22寸液晶显示器、DVD读写光驱，付送多功能打印机（打印、复印、扫描）、Windows Vista、Office 2007全套；一共售价720元，换算成人民币4900元。
这些东西在国内又是卖多少钱？它的附加值又是多少？看了这些，我们不难理解为什么现在政府放弃追求高外汇储备，放弃追求高顺差，大力限制低附加值的产品出口？对美国的顺差也好，对日本、法国、德国也好，这种以牺牲工人的血汗为代价的顺差，我们不需要！凭什么同样的衣服，中国生产的就便宜70％、80％；美国卖1家波音飞机给我们的利润，我们需要用多少件衣服才能换回来？
唉，话就说这么多吧，没有总理那种“为中华崛起而读书”的气魄和胸襟，只希望大家都能热爱我们的祖国，我也会早点儿回去的。
投资基金天天谈 － 带病更新，继续持仓：）（4月27日）
2007-04-27　04:21:16
大中小
昨晚早早睡下，今天一觉醒来，居然看见了这么多的留言和关怀，狗宝真是头上汗哒哒，心中凉冰冰啊：）为什么不是温暖的感觉？开始当然是啊，可是接着想到有这么多兄弟姐妹看着我、关心我，那我是不是应该更加努力的回报大家呀？那我是不是需要更加努力的工作？那我会不会病的更加严重？那我？唉，士为知己者死，虚名还害人啊！拼了，继续帮大家赚钱吧：）
首先，请大家不要再用五一好好休息来刺激我了，虽然五一劳动节是国际性的，但是在美国和加拿大都不适用，这边的劳动节是9月的第一个星期一，所以大家就忘记我，自己去狂欢吧:(
其次，看着评论里的留言，不少朋友嘱咐我打针吃药、挂吊瓶，就又想说一个故事，刚来这里的时候，“狗儿”有天生病了，较严重的感冒发烧，先是去诊所看病，确认了是感冒之后，居然连处方药都没给我们开，就让我们自己去药店买点儿药，类似国内的感冒通的东西，我不知道国内现在还有这个东东没有。吃了1天药也不见好转，第二天下午给狗儿一量体温39.8度了，肯定没办法再待下去了，又领着狗儿去了大医院，而且还挂的急症，可是医生量过体温之后，居然还是让回家休息，多喝热水。晕了，不会是因为免费医疗，所以舍不得打针开药吧？于是继续找到医生去投诉，坚决要求打针，而且强调病情已经持续两天了，而狗儿也不知道是不是因为确实太难受了，适时的流下几滴眼泪，终于打动了医生。“好吧，既然你们不放心，那就做个检查，确认一下病情吧。”于是检查开始了，血检、尿检、心电图、X光透视、肝功能检查，总之在我还没搞清楚状况的时候，狗儿已经被抽了3管血，然后经过3个小时的等待，医生终于再次出现，抖了抖手中的一叠报告，然后说，“身体一切正常，普通感冒！回去休息吧！”
我听了之后已经快抓狂了，难道感冒就不是病嘛？“可是医生，她在发烧！”
看着我无比的担忧和不满，医生终于退步，“那好吧，那我给她开一片退烧药！”
“好啊，好啊，什么？一片？”我没听错吧？
等医生写好药方，让护士把药拿来的时候，我知道自己没听错，居然真的只有一片药，放在一个透明的小塑胶袋里。晕，仙丹啊，竟然只给一片？？？
“这个是退烧药，你不要马上给她吃，多喝热水，多休息，如果体温持续超过40度，再吃药，如果24小时之后还是没有好转再过来。”
最终，我还是败下阵来，虽然没有花一分钱，可是也没按预想的注射，更别说输液了，唯一的战利品就是手中的这片药了，我把手又攥紧了些，深怕不小心掉了这一片药。
好在狗儿在第二天逐渐好了起来，那片“仙丹”也被我小心的保存了下来以备不时之需，估计现在已经过期了吧：）后来，认识了从医的朋友，说起这件事情才知道，这里的医生极少给病人输液，注射和输液可能的副作用以及抗药性让医生十分在意，除非是重病或紧急抢救，很少打针或输液。不要说普通诊所，甚至小一点儿的医院连输液的设备都没有。
在亲身体验和了解了情况之后，那次经历也成为我们数年来除了体检之外，唯一的一次医院经历了。象我现在这样的感冒头痛就还是乖乖在家喝喝热水，睡睡觉吧：）
唠叨完了之后，又抽空看了看昨天的大盘和基金情况，应该都还不错吧，金融证券板块开始蠢蠢欲动，今天大盘有攻破3800点的希望，大家手中的基金应该还可以继续持有，等接下来的两天周末再分析总结一下最近的走势，看看我们应该怎样迎接五一的到来，而且基金的一季度报告也基本公布完毕，我们手中基金的持股情况也需要关心一下了，不要“母鸡”已经变成了“公鸡”，我们却还不知道，傻傻的等着它下蛋：）
投资基金天天谈 － 基金持仓的变化（4月28日）
2007-04-28　07:05:23
大中小
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投资基金一季度报告蓝筹股票持股过节
今天星期六了，不知道大家上不上班哈：）不过股市是肯定不开的，到五一之前也只剩下30日最后一个交易日了。昨天股市虽然突破3800点，再次创下历史新高，可是因为卖盘太重，终究下跌-23点收盘。原因主要在于五一长假的不确定性了，担心政策面会有不好的消息出台，而昨天又是五一之前取钱的最后机会，如果等30日才卖出股票，就要五一之后才能拿到钱了。不过即使在这样的情况下，股市依旧没有出现大跌的迹象，收盘也牢牢站在五日均线的上方，应该说牛市的行情依旧是看好的，我个人也是打算拎着“鸡”过节了：）
昨天就已经说过，基金的一季度报告已经公布完毕了，我们也有必要仔细看看自己手中的基金是否发生了变化，在投资方向上，在重仓的股票上有些什么变化了。趁着周末，我们就分两天来分别浏览一下开放基金和封闭基金的情况。
开放基金方面，我们先看蓝筹基金的情况，截至4月4日，沪深股市的流通市值达到39000亿元，前15大股票的流通市值大约7200亿，占比18.5％，我们以此为中间值，取区间16～21％为蓝筹区间，看各个基金10大重仓股票情况，如下表：


表中横排的1～15代表目前A股中流通市值最大的15只股票，它们分别是：
中信证券、招商银行、民生银行、万科 A 、工商银行、
中国联通、长江电力、宝钢股份、中国石化、中国人寿、
浦发银行、华能国际、S深发展、中国平安、上海机场。
我们通过对比今天这个统计表格和3月31日的表格，可以发现有不少基金在第一季度都进行了较大规模的调仓，其中幅度最大的包括，嘉实主题、上投中国和兴业趋势。嘉实主题和上投中国是明显降低了蓝筹股的持股比例，这也可以解释为什么在4月初蓝筹股上涨的时候，它们不涨反跌了，而兴业趋势则相反是增加蓝筹股的仓位。不过大家应该发现，无论是各个基金持有的蓝筹股比例，还是整个蓝筹股在A股流通市值所占的比例都有所降低，这也可以进一步解释整个权重蓝筹板块在一季度的表现并不突出，相比低价股、ST股等题材股票，它们的涨幅不大。可是当目前A股市场估值越来越高的时候，这些价值明显低于市场平均水平的大盘股票必然会逐渐受到各方的重视，所以我十分看好这些权重股在5、6月份的走势，而整个股市要想走出步步上升，过关斩将的气势，也必然需要它们的带动。我相信在基金二季度的报告中，这些蓝筹股又会出现回归的现象。事实上，在4月的中下旬，大多数权重股票都受到明显的刻意打压，从而控制指数不要过快上涨，谁又能保证这不是一些机构推出一季度报告后，开始逢低进货呢？
其实说了这么多，意思也已经很明显了，我个人认为五一之后，股市仍然会继续向上发展，即使考虑到政策面的因素，股市出现回调也应该是短时间的，我甚至担心自己是否来的及在回调来到的时候补仓，手中的基金肯定是继续持有，股票方面，继续减持已经获利的、短线投机的股票，拿稳长线投资，有业绩支持的东东。
投资基金天天谈 － 有趣的交叉持股（4月29日）
2007-04-29　06:55:00
大中小
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投资基金交叉持股封闭基金抱团取暖重仓股金融钢铁s双汇复牌
继续昨天的话题讨论基金的持股情况。不知道大家有没有注意到，国内的基金有一个很有趣的现象，就是交叉持股的现象十分严重，少数的几十只股票被很多基金所看好，并作为十大重仓股之一，其中典型的例子：招商银行，在一季度被147只基金重仓持有；万科A，共有91只基金重仓持有。而象浦发银行、大秦铁路、苏宁电器、宝钢股份等也都属于热门的基金重仓股。
除了这些被大多数基金所共同偏爱的绩优股票外，还有一个现象也很值得我们关注，就是同一家基金公司旗下的股票，除了投资类型完全不同的基金之外，也经常会出现交叉持股的现象。不过这一点却比较容易理解，因为国内的基金业这两年来的发展非常快，各个基金公司都在不断的推出新基金，而老基金的规模也在不断的扩大，这就必然会出现人力资源不足的现象，更何况随着私募基金的合法化，还不断有明星基金经理辞职、出走。这样一来，必然会出现同一个基金公司旗下的几只基金共用一个股票池，由各自的基金经理从中挑选股票，而中国A股市场上的好股票就那么多，那么几只基金不约而同的重仓同一只或几只股票的现象就再所难免了。
目前很难说这种现象是好是坏，因为它可能让我们的分散投资降低风险的目的无法实现，可同时也可以共同护盘，在风险来临的时候起到“抱团取暖”的作用。但是在发现了这个现象之后，我们倒是可以根据对股票市场的一些预判，对我们投资基金的时候有所帮助。
比如封闭基金中，国泰基金公司旗下的基金金鑫和基金金盛上周都有7％的涨幅，为什么呢？因为它们共同重仓的股票S双汇（000895）可能会在近期完成股改，从去年5月就停牌，至今已经长达1年时间，这期间股市上涨了多少？100％？150％？一旦双汇的股票复牌，当日的涨幅就可能达到甚至超过150％，这势必会令基金净值突然提高10％甚至更多，所以出现了上周的强持基金金鑫的现象。不过因为它们目前的折价率已经比同时间到期的其它封闭基金低10％左右，所以大家如果现在打算进入话，切记不可盲目追高。
再比如，这段时间以来有券商概念的股票无疑很受追捧，稍微和券商沾点边，似乎都立刻股价倍增，什么原因呢？其实很简单啊，现在中国有多少人在炒股，每天有多少新人在开户，最近A股的日成交金额是多少，1500亿、2000亿？这么多人买卖股票，其中的手续费是谁赚呢，当然是券商啊。要知道今年一季度的成交量就是去年全年的50％了，所以虽然才4月份，可是谁都知道今年券商公司的业绩一定是大大的好，那股价又怎么能不涨呢？那对投资基金的我们有什么启发呢？看看南方基金旗下的几只封闭基金，基金天元、基金开元、基金隆元，无不重仓着中信证券、吉林敖东、辽宁成大等典型的券商概念股，你说它们的净值怎么会不水涨船高呢？
最后再看看开放基金中上投摩根旗下的基金，在它们的十大重仓股票，你都会发现三一重工、武钢股份、宝钢股份等股票的身影，进一步看它们的一季度报告则会发现它们全部重仓在金属、机械设备、金融保险三个板块，基本占整个投资比例的40％，那么如果你对上面这三个板块的股票走势如果很有信心的话，当然可以优先考虑投资它家的基金了。
通过上面几个例子，我们可以发现原来投资基金也是有很多东西可以研究的，并不只是简单的选择、持有，你也可以根据你对市场的判断，不断的优化你的投资重点，或者不断转变你的非核心资产，追逐市场的热点来赢取更大的收益。类似的例子还有很多，比如目前嘉实的基金偏爱钢铁和机械制造板块，而景顺长城旗下的基金，包括内需增长、景顺鼎益则重仓着银行保险等金融板块的股票。
大家是不是也迫不及待的想看看自己的基金了，这很好啊，只有更了解自己手中的鸡，才能让它为我们带来更丰厚的收益：）
投资基金天天谈 － 上调存款准备金！利空、利多？（4月30日）
2007-04-30　06:34:27
大中小
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存款准备金率加息
今天是五一前的最后一个交易日，大家就不用太紧张了，早早忙完，回家过节啊：）
上个星期的股市一直是波澜不惊，临近周末的时候还收了1根阴线，应该说主要因素就在于市场的观望气氛，因为五一七天的长期，都担心在其间会不会有什么利空的消息出台，结果出人意料的在昨天，国家央行发布上调存款准备金率的通告。
就消息本身来说应该是利空的，先说一下什么是存款准备金率？存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。说的简单些，比如工商银行收到一笔1万元的存款，如果准备金率是10％，那么工行就需要将其中的1000元存在央行作为准备金，以应付客户的取款。不用奇怪为什么10％的准备金就够了，大多数人存的钱都不会马上支取的，更不要说还有大笔的定期存款可以调用，因为中国人的传统就是将钱存在银行才安心、保险啊：）
那么上调0.5％的存款准备金率又有什么影响呢？要知道中国的居民存款总额目前高达14万亿，上调0.5％的准备金率，相当于多冻结了700亿资金，而中国目前的股市行情正是由于过深的资金所推动的牛市行情，所以从这个角度来说，任何减少市场内资金的政策对股市都会有间接的不利影响。
可是就像昨天消息发布后，我回答群内朋友的一样，在这个时候发布上调存款准备金率的消息，其实对股市而言反而有一定好处。因为在此之前，市场担心的是央行可能会在五一期间再次加息，相对提高存款准备金，加息对股市的影响肯定要大的多，也正是这个原因造成了节钱进场资金的谨慎。现在央行在节钱就公布了这个消息，而且是5月15日才开始实施。根据央行以往一贯的在一个月内不会连续发布调控政策的惯例，在五一期间，甚至在5月15日之前宣布再次加息的可能性无疑是大大降低了，那么节后一周的股市自然也就很值得期待了。
不过根据一季度过热的经济形势和二季度目前的状况，应该说央行在2季度，或者说在5月底6月初宣布再次加息的可能非常大，而如果股市一直上涨到那个时候，甚至突破4000点、4500点大关的话，那么进入5月下旬之后，应该说风险是很高的，一点儿风吹草动都有可能引来再一次2.27行情，甚至跌幅会更大。所以如果不是打算长期投资的朋友，在享受了上半个红5月之后，就要注意减仓了。
不过市场总是很难预测的，一旦央行真的出人意料的在五一期间连续发布加息的消息，那么杀伤力绝对是巨大的，自己的投资终究还是要自己做主啊
投资基金天天谈 － 基金组合4月总结（5月3日）
2007-05-03　06:59:34
大中小
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投资基金基金组合激进组合稳健组合保守组合收益率
呵呵，趁着你们过五一，咱也给自己放了两天假，不然心里太不平衡了：）
今天还是照惯例，把基金组合四月份的收益情况拿出来和大家分析一下，大家也可以自己动手看看自己手里的基金表现怎么样了，是否应该做什么调整等等。

先分别说各个组合，保守组合借着4月份的好行情，实现收益4.48％，成立以来的总收益已经达到5％，应该说完成当初年收益12％的目标，希望是大大的，毕竟这个组合风险很小，我们的要求就不能太高了：）
再看看其它两个股票基金组合，首先上证指数4月份的涨幅是20.64％，而激进组合的4月收益率是23.91％，应该说高出大盘3个百分点还是很不错的，但是如果分别看其中三个基金的表现，却还是有遗憾的。华夏大盘倒是保持了一贯的高速上涨的趋势，整个4月的收益率高达29.5％，而广发小盘则是21.2％，和大盘涨幅不相上下，也算完成任务吧，可是华安宏利的涨幅却只有18.8％，还落后大盘近-2％，而这已经是它连续第二个月落后于大盘了。所以，从5月开始将把华安宏利列入重点观察名单，包括它每日的涨跌情况，重仓的板块情况都会进行重点观察，如果接下来依旧没有更好的表现，或者发现基金本身在投资策略上有什么不足，就要考虑对它进行更换了。
我们在刚开始投资基金的时候，是很难保证选中的所有基金都表现不凡的，选错了基金其实不可怕，怕在我们不知道错在哪里，盲目的更换基金，结果错上加错，总是发现自己的基金不如别人的。所以我们在发现了问题之后，不妨给基金，也给自己一个观察期，看看这个基金究竟为什么表现不够好，这样也可以避免在下次更换基金的时候再犯同样的错误。
接下来我们再看看稳健组合，还是将大盘的涨幅乘以75％等于15.5％，而整个组合4月份的收益率是18.5％，同样高出标准3％，应该说这个月稳健组合的表现比上个月更好。在看了一季度的报告之后，我们发现这三只股票基金都已经在逐渐降低自己的股票仓位，截至3月31日的股票仓位都在70％左右，其中上投双息最高，应该是为了应对可能来临的股市回调吧。而三只基金当中，广发稳健仍然稳居总收益第一名，本月收益是19.2％，而上投双息则是奋起直追，继续保持较高的股票仓位，本月收益也达到了20.5％，嘉实增长则表现稍差，只有15.6％，刚刚达到我们的业绩比较基准15.5％，不过既然还处于平均水平之上，我们就可以继续持有和观察了，毕竟基金会定期的调仓换股，有时候也会影响当月收益的，我们总不可能要求自己手中的每只基金都是同类中的前三名吧：）
总结基本上就这么多了，之所以定期进行这个总结，一是自己的投资需要，二是希望大家也能养成这样一个习惯，定期看看自己养的鸡，虽然基金是长期投资的，可是也不能买了之后就放任不管，认为20年之后就可以取回100万了。如果真是那样，那买基金就不再是投资，而是变魔术了：）
投资基金天天谈 － 分红营销，谁在偷着乐？（5月4日）
2007-05-04　07:17:53
大中小
今天主要是跑来回答问题的：
阳光飞水  2007-05-01 10:36:41
宝哥好。我们现在群里在讨论一个奇怪的问题，我们好多人怎么也查不到为什么，没办法只好来这里找您了，希望您能帮我们查查，那就是“博时精选的持仓明细里面，从06年6月31日开始就有价值183227857.8元市值的双汇发展。一直到06年12月31日的没改变。可今年一季度的明细里面居然消失了唉。怪怪。”我们现在只有找出一个觉得不大可能的答案，那就是除非除非今年一季度博时精选的市价净值翻了3.8倍以上那么双汇发展才可以不出现在十大持仓股里面。    我是群里面的阳光飞水。多谢解答
看了你的问题之后，专门去查阅了博时精选的季报，正如你所说，在06年12月31日的年报中，依旧可以发现它持有588万股S双汇，价值1.83亿元；可是在07年3月31日的季报中，S双汇已经消失在十大重仓股中了。我们从最新的季报中可以看到，排名第十位的重仓股“新中基”的市值已经是1.97亿元，而S双汇因为停牌，市值并不会发生变动，所以自然会被挤出前十名。那么为什么会这样呢？
这里面有两个原因，一是在所有股票数量都不变的情况下，因为S双汇停牌，而其它股票因为过去3个月的大幅上涨，市值逐渐超越了S双汇。比如中信证券、五粮液等都有这种可能。另外一个原因，也就是“阳光飞水”提到的基金本身的总资产增加，因为分母增大，作为分子的S双汇停牌，市值不变，从而造成其所占的比例大幅减小，最终被挤出前10名。
从去年年报可以看到，截至06年12月31日，博时精选的资产总净值是32.5亿元，而到了07年3月31日，这个数字变成了134亿，也就是说博时精选在这短短三个月的时间里，规模扩大了整整4.12倍，明显达到了“阳光飞水”所提到的至少3.8倍的标准。确实从常理来看，如“阳光飞水”所说的这几乎是不大可能的，那么原因出在哪里，出在博时基金在1月29日实施的每10份大笔例分红13.30元！正是因为这次大手笔的分红，使得博时精选的净值回归到1.0254元，大大满足了准备入市的新基民的低价心理，再加上基金公司和代销银行的大力宣传，使得各路资金蜂拥而至，整个基金的规模急剧扩大，从而实现了3个月基金规模翻两番的奇迹！
那么在基金大比例分红、基金规模急剧扩大的这个过程中，究竟是谁得到了好处，可以偷着乐呢？先看看基金公司和银行方面，因为无论是基金公司收取的管理费，还是银行收取的托管费，都是和基金净值挂钩的，管理费和托管费合计每年通常是基金总净值的1.75％，按每天基金实际的净值收取并扣除后，再公布基金每天的最新单位净值。所以假设博时精选从2月1日起，通过分红营销，使净值总额扩大到134亿元，比原来多出101亿元，那么它每天就可以多收取101亿元 X 1.75％/365天＝48.4万元的管理费和托管费，每天多收入48万元啊，你说哪个公司不心动？你说它愿不愿意分红营销？
再看看基金老持有人，分红得到的钱本来就是自己的，即使不分红也是可以随时兑现的，根本没必要高兴。而基金因为规模的突然扩大，本身持有的类似S双汇、S湘火炬、S阿胶等长期停牌的股票所占的比例当然是急剧减小，即使现在S双汇马上复牌，上涨100％又能怎么样？如果在分红营销之前，S双汇100％的涨幅能够让基金净值涨5.63％，现在恐怕连1％都涨不到了，因为即使第十大重仓股所占的比例也只有1.48％啊，还不知道排名第几的S双汇又能占多少比例呢？
最后看看新买入的持有人呢，虽然是捡了一个1元钱左右的便宜基金，可是实际收益呢？到4月30日，博时精选净值1.2796元，相比分红后1月29日的1.0254元，涨幅24.79％。而这期间上证指数的涨幅是30.42％，而同样它家的另外一只股票基金博时主题，在这期间没有进行分红，其净值涨幅是38.90％。也就是说同样投入1万元，买博时主题的话，3个月的时间就可以比买入博时精选多赚1400元钱了。
通过这样的比较，我想大家不难看出在进行这样的大比例分红后，究竟是谁在偷着乐了吧？而更恐怖的是，该基金公司已经宣布将在5月11日对另外一只博时裕富基金进行每10份12.10元的分红，分红后该基金净值又可以降到1.2元左右了，不知道又有多少新基民要行动了。我估计截至3月31日仍然排在该基金重仓股第三名的S双汇，到6月30日公布二季度报告时，恐怕又不知道要降到哪里去了吧！
我对目前房市的一点点想法：）
2007-05-07　06:59:32
大中小
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房价加息周期调控
不知道大家还记不记得4月29日发过一篇关于“买房还是投资？”的文章，没看过的可以先去瞄一眼。一个星期的时间收到近100条留言，看来买不买房这个问题还真是我们这代人的头疼事啊。
从大家的留言来看，支持买房的还是占多数的，不过也都强调要量力而行，不要为了买房而买房。其实对这个问题我自己也犹豫过，还是趁着五一的最后一天假期，闲聊几句吧：）
在我的记忆中，国人对于商品房的态度有两个过程，在刚刚提出商品房这个概念的时代，有能力买房的应该大多是50年代出生的我们的父辈们。他们在拥有了单位的计划房之后，对于高价的商品房兴趣并不大。而比他们更年轻的60年代，虽然已经感受到了房改的气息，可是没有经济条件的，依旧幻想着单位的房改房、平价房；有一定经济实力的，也通常选择一次性付款买房，几乎没人愿意承担令人咋舌的贷款利息。记得当时听到的故事是：一位60岁的中国老太太自豪的向朋友炫耀，工作了一辈子终于攒下10万块钱，可以买一套属于自己的房子了；而一位60岁的美国老太太则是向朋友抱怨，工作了一辈子终于把住了30年的房子贷款还清了。
故事很简单，却反应了东西方的不同文化差异，贷款买房、支付高额的利息在当时是不被广泛接受的。可是现在，情况却似乎发生变化了，无论是事业有成的，还是刚参加工作的；无论是成家立业的，还是尚未婚嫁的；似乎人人都恨不得马上买一套房子，有钱的马上买，没钱的贷款买，贷款不够的借钱买。房子突然间成为衡量成功与否的标准，房子突然间成为谈婚论嫁的前提。这个时候流行在国内的已经不再是上面那个故事，“手中有房心中不慌，手中无房马上遭殃”成了大家口头或心头的真实写照。
是什么让我们有了这么大的转变？价格！不断上涨的房价成了大家心头的刺，越是房价上涨快的地区，买房的热情越是高涨，老百姓们甚至是边骂边买，反过来也进一步推动房价的上涨！“今天不买，明天就更买不起、甚至一辈子都买不起”的思想在作祟，因为理由非常充分，土地就那么多，需要住房的人却越来越多，房价当然只会越来越高。
可是说到土地面积，日本的土地面积有多大？日本的人均占地面积又是多大？那日本的房价应不应该高涨？当然应该！1986——1988年间，东京地区的地价上涨了一倍，价格的飞涨是如此之高，以致在东京附近的一套房平均要花200万美元，仅仅一个东京地区的房地产总价值就相当于整个美国的房地产总价值，最后换来的是日本长达16年的房价下跌。什么原因？还是马克思那句话“资本具有逐利的性质”。同样的房子，同样的材料，凭什么去年卖5000块1平方，今年就卖8000千，明年就卖1万块。原材料的价格涨这么快？土地的价格真的涨这么快？其实不过是人为的炒作。当投资房地产可以赚到这么多钱时，那些敏锐的投机资金会眼睁睁看着嘛？当越来越多的开发商投资于房地产的时候情况会怎样呢？现在已经售出的房子，又有多少是自住？有多少是投资呢？
那为什么房价迟迟不降呢？因为周期不同，一款衣服流行畅销，生产厂家可以马上加班增产，其它厂家可以马上转型仿效，不到1个月就可以让市场上供大于求；今年的白菜量少价高，明年菜农可能就会多种白菜，结果价格就降下来了；房地产固有的投资周期决定了它的兴衰周期，任何事物都无法避免会进入这个从兴旺到衰退再兴旺的过程。房地产的特点决定了它的兴盛周期会更长、惯性更大，同时也注定了它一旦转入衰退，势必也会持续更长的时间，也很难再短期内回头。无论是日本连续下跌16年的房价，还是经济危机后香港房价6年暴跌60％都已经很明白的告诉我们这点。
正如同股市一样，如果你从长期来看它总是上涨的，可是在这个过程中势必有起有落，就像如果你在2003年买的股票到现在肯定是赚钱的，可是你却不得不忍受2006年之前的3年亏损。你可以认为今后的房价会比现在更高，但是这可不保证你现在买房，今后5年甚至更长时间不是亏损的。
事实上，目前大多数年轻人根本无法独立买房，普通的老百姓也一致认为房价太高，国家再三强调要调控，我很怀疑房价真的可以在这种环境中一直上涨。泡沫在什么时候最容易破裂，在最大的时候！今年可能来临的第二次、第三次加息对贷款买房的压力不言而喻，当贷款利率上升到7％，8％甚至9％的时候呢？还会有那么多买房的人嘛？一旦房市供大于求，房价开始下跌，那些投机的资金开始抛房撤退的时候又会怎么样？
所以，如果非要让我说说对买房的观点，1.如果你是打算投资的，现在进场是个错误的时间；2.如果你是打算自己住，现在不是一个好时间，能晚点儿未尝不是好事；3.如果因为没有房子而影响你的终生幸福，那就还是硬着头皮上吧。
最后，借用李嘉诚那句话结尾：房价上涨的时候不会死人，但房价下跌的时候却一定会死人。
投资基金天天谈 － 五月猜想（5月8日）
2007-05-08　06:56:14
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基金五月投资策略
五一黄金周的热闹终于散去，不知道大家都玩的怎么样？可怜我这没有五一假期的人只能眼巴巴看着啊：）不过今天是不是也都要开始工作了，节后惯性的懒散心情在股市中可要注意避免哦，这个五月的证券市场恐怕不会平静，大家最好尽快打起十二分精神哦：）
首先，在政策方面如同4月30日所预料的一样，在公布了5月15日上调存款准备金率之后，整个五一期间应该算得上是风平浪静，基本没有任何利空的消息出台；
其次，周边及全球股市在五一期间均有不小的涨幅，香港恒指、美股道指等重要股市指数均接连创出历史新高，韩国、日本等亚太地区的股市也均有较大涨幅，客观上中国A股市场有补涨的需求；
最后，长假结束，大量规避长假风险的闲散资金回流股市，肯定会对股市的上涨有进一步的助推作用，所以今天不出意外的话，国内股市应该是放量上涨的局面，而且只要政策面没有重大利空消息出台的话，股市应该会出现持续1周的上涨。
不过需要提醒大家的是，一旦上证指数超过4000点，就暂时进入高风险区域了，4000～4500点基本上是近期的极限区域，在不进行几百点的回调情况下，股市很难突破这个高位，同时如果在这个区域内进行短期投资，风险是和收益不成比例的，如果对自己的短线进出的能力不是很有把握的话，最好暂时规避。
另外一种情况就是，如果你下定决心进行长期投资，既不在意短期回调的收益损失，也不愿意错过目前的疯狂行情，那么就尽早买入吧，最糟糕的就是既想进场，又犹犹豫豫害怕风险，拖了1个星期之后看见别人都赚的盆满钵满了，才眼红心跳的冲进来，那被套的那个人肯定就是你了。
在基金操作方面，个人认为还是应该以持有不动为上策，对于可能的风险也不要太过担心，仓促赎回。现在应该先享受一下上涨所带来的收益，收益提高了，才有应对回调的本钱啊：）虽然大家都知道回调之前赎回，等下跌到低点再买入肯定是最完美的，可是这毕竟是理论的东西，谁也不知道什么时候会下跌，因为担心下跌早早赎回，白白错过几百点的上升行情更划不来，即使将来哪一天真的从4000多点跌下来了，说不定也仅仅跌到今天的点位呢，就算没得到什么收益，至少省去了来回申购、赎回的费用吧。所以暂时来说，还是建议大家少动多看。
投资基金天天谈 － 股市为什么回调？（5月10日）
2007-05-10　08:30:21
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股市回调庄家操盘投资
虽然有不少博客和群里的朋友建议我谢谢投资股票的常识，可是一来认为自己水平不够，不能从根本上帮助大家，二来股市风云变化，比基金更加难以把握，万一将大家引入歧途就不好了：）
不过呢，因为基金本身是要参与股票的投资，虽然我们只是投资基金的，对股市的大方向有所把握，对股市板块的轮动有所了解还是必要的。所以也建议大家能多留意和学习这方面的知识，相信对投资基金是很有好处的。
最近股市大盘的走势是一浪高过一浪，但是这种快速的上升行情是不可能长时间持续的，这也是为什么前几天我提到在享受这波行情的同时，也要注意行情结束后，可能来临的中期回调。说到回调，不少投资者不明白，为什么股市要回调？就这样涨下去，庄家不是一样在赚钱吗，又何必弄得这么麻烦？而事实上则是，没有只涨不跌的股市，在股市上涨一定时间，一定高度之后必然会出现回调。
股市回调的原因有很多，举个例子简单说说：
一只股票在10元的时候，庄家大量买入，同时肯定也有不少散户买入。假设没有任何回调，直接涨到20元，在这个过程中，在低价位没有来得及买入的散户肯定会有所顾忌：“已经涨到15元了，可能会跌吧；已经18元了，现在买入跌了怎么办？”虽然看着股票从10元到15、18、20元，大家会后悔没有更早进入，但是却依旧不会有大量散户敢进入，因为都怕自己成为最后的傻瓜。
另一方面，那些在10元左右就已经进入的散户，看着股票一天天持续的直线上涨肯定非常高兴，他们会主动卖掉这个股票吗？除了少数害怕风险或者急需用钱的散户卖出之外，只怕大多数人都会高兴的一直持有这个股票。
那么当股价达到20元的时候，庄家也想兑现手中的收益啊，当他开始大量卖出股票的时候，因为存在上述两方面的原因，会出现什么情况呢？首先因为庄家大量卖出股票，股票价格会开始下跌，那些10元买入的散户们当然也会争先恐后的卖出手中的股票，已经每股赚了10元还怕什么？即使只卖15、16元也是大赚一笔啊，于是都愿意比庄家出更低的价钱卖出；可是场外没买入的那些散户，看着股票涨的这么高开始下跌了，除了不怕死的少数投机者，有几个人愿意买入；而如果没有大量散户接盘，庄家手中的大量股票怎么可能卖的出去呢？最后庄家会发现，辛辛苦苦把股价拉高到20元，也只是帮他人做嫁衣而已。
事实上当然不可能有这么傻的庄家，那么庄家现实中会怎么操作呢？通常在把股价拉高到某个价格，比如13元，庄家就会进行出货，散户就需要决定卖还是不卖？不卖，庄家可以趁机出货完毕，赚个30％也不错；卖，更好了，当价格跌倒12元时，庄家又开始买入，价格开始慢慢回升，这个时候肯定又会有新的散户进入了，在散户的心里，已经跌过一次的股票，比起一直上涨的股票，风险总是小些的。于是股票价格走走停停，进二退一，等股价达到20元时，其中的散户已经换过好几批了，而他们买入股票的成本也早就不是10元，可能15元、18元，甚至更高；同样的，庄家再次出货，这个时候如果股票下跌到18元，那些10元买入的散户当然愿意卖出，可是那些18元才买入的散户，当然更倾向继续持有。如果场外的散户接盘踊跃，而场内已经持有的散户却不愿意卖出，庄家当然可以轻松卖出股票了，而且他甚至不用全部卖出，只卖出四分之三的资金，然后去投资另外一个股票，留下一批散户在这里慢慢折腾，偶尔再利用手中剩余的股票打压一下股价。想想看，散户能又多少是长期买入一个股票就不动了的，经过1个月的回调、洗盘，早就走的七七八八了，这个时候庄家再卖掉另外的股票，重新低价买入这个股票开始新一轮的操作。
上面这个例子只是和大家说明一下股市为什么会回调，可以说庄家为了赚钱，必须让股票回调，再说那些基金，随着新基金的发行或者老基金规模的扩大，基金公司拿着这些新到手的钱，会直接买股票吗？那岂不是新基金的股票成本比我们散户还高，一旦股市下跌它们怎么办？所以也必须利用老基金手中的筹码先打压一下股价，再低价进入啊。
因为这些并不是什么具体的理论，所以写出来也没什么系统性，大家凑合看看，理解一下其中的道理就好了，事实上庄家操盘的手法花样百出，远远不是拉升、出货、洗盘这么简单的，最终的目的只有一个，就是赚到更多的钱。作为散户的我们，只有顺势而为，在庄家可以忍受的范围内分一杯羹才是明智的选择。
现在网络上有不少高手向大家推荐各种股票，我个人也很钦佩他们的技术和为人，可即使他们的本意是好的，是为了帮助散户一起赚钱，可是当他们的影响力逐渐扩大，散户的跟风行为越来越明显的时候，庄家的利益被不断分享，最终超过庄家可以忍受的范围时，庄家又会不会反过来利用这种跟风的行为呢？所以，还是那句话，天下没有免费的午餐，你的投资还是应该你自己做主。
投资基金天天谈 － 小心当猴子：）（5月11日）
2007-05-11　08:30:19
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投资基金赚钱效应盲从心理
动物学家做过这样一个实验：将10只猴子关在一个笼子中，笼子上方吊一个香蕉，香蕉连着一桶热水。如果猴子拉动香蕉会让水桶倾覆，热水会淋到整个笼子。开始的时候，每只猴子都试图去抓那个香蕉，结果淋下的热水会烫得笼子里所有10只猴子阵阵惨叫。猴子们渐渐发现了原因，一旦还有猴子想拉动那个香蕉，其余的猴子会立刻群起而攻之，阻止它会连累大家的行为。1个星期之后，所有猴子都不愿意再去拉动那个香蕉了。
科学家于是抓出其中一只猴子，然后放入一只新猴子。新猴子看见有香蕉当然忍不住了，可是还没等它碰到，立刻惨遭其它9只老猴子围攻，在试了几次之后，新猴子再也不愿意去拉那个香蕉了。于是科学家又换出一只老猴子，放入一只新猴子，同样想吃香蕉的新猴子再次遭到其它9只猴子的殴打，其中当然也包括那只后放入的新猴子。再重复进行试验到第10次的时候，最开始的10只老猴子全部被换出，而被放入的第10只新猴子依旧难以幸免，因为想拿香蕉而被其余9只猴子攻击，可事实上，这个时候的香蕉已经没有再连着水桶，笼子里的所有猴子也从来没有被热水烫过。
但是触碰香蕉就应该被围攻的习惯却被保留了下来。
为什么会出现这个现象呢，关键的地方就在于被换入的那只新猴子，在从来没有被热水烫过的情况下，盲从于其它8只猴子的行为，也加入了围攻后进来的猴子行列。
呵呵，之所以写这个故事是因为昨天看到一篇报道，今年4月份我国A股市场的新开户数是478.7万户，相当于过去2年开户数的总和，很不可思议吧！在目前这样高的点位居然还有这么多人不断的涌进来，这算不算也是一种盲从呢？这新进入的400多万人有多少曾经炒过股，又有多少了解或熟悉证券知识呢？我想不会多。如果说刚才实验中的猴子，是因为曾经被殴打而屈服、而盲从的话。那么现实中又是什么力量让大家如此万众一心呢？赚钱效应！因为看到周围的亲戚、朋友、同事都在谈论股市基金，都在投资赚钱，看到并不比自己强的他或她都可以赚钱，我为什么不行呢？
五一的七天长假无疑是大家走亲访友的好机会，难得见面的聊天中，势必会谈论到目前热火朝天的股市，于是这种赚钱效应进一步扩散，居然多年不见的张三也能在股市里淘到了一桶金，我还等什么？于是火热的证券市场，就象一张无形的网，将越来越多的人困在网中央：新来的想从中分一杯羹，已经赚钱尝到了甜头当然不愿走，不小心赔钱的更是卯足了劲打算翻本。于是火红的五月出现了，至少到目前为止是火红的。在本周的第一个交易日前我就说过，这周会是放量上涨的一周，也建议大家继续持有，享受疯狂！但是，也希望大家能记得我的另外一句话，4000点以上危险较大，我建议继续持有，但是已经不建议继续追加投资。
本来是这周的最后一个交易日，打算和大家一起聊聊天，开心一下的，有什么担忧也尽可以放在下周再说的。可是发现群里和博客里到处都是问现在能否买入的留言，不得不冒出来提醒一下，其实在4月30日知道央行是提高准备金率的时候，就已经明确告诉大家，30日和五一后的行情会很好，非常值得期待。我不知道为什么大家在5.1之前不买入，在这周的第一天也不买入，却一定要等到现在，等到4100点呢？要知道投资基金毕竟不同于股票，来回成本高、时间长，即使大盘只涨5％，也有200多点的涨幅，就会进入4300点的高危地带，扣除高达2％的申购、赎回费用，明显是风险高过收益的买卖，不划算！
所以无论赚钱的效应有多么火热，盲从的推动力量有多么大，我还是建议大家冷静一下，出现回调之后再趁机投入手中的现有资金，不要再继续盲目追入；已经持基在手的，可以继续持有，下周再做下一步的决定。
投资基金天天谈 － 授人以鱼不如授人以渔（5月13日）
2007-05-13　08:30:53
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授人以鱼不如授人以渔投资基金华安宏利基金转换华安中国a股
上周市场的表现确实比较让人心惊肉跳，头三个交易日大幅上涨，涨幅高达200点，然后开始剧烈振荡，最终收在4021点，已经连续3个交易日站稳4000点大关。
就像节前说的，这个月会对华安宏利进行重点关注，现在就把组合本周情况列出来：

其中华安宏利本周的收益率是2.26％，而上证指数的涨幅是4.70％，显然该基金的涨幅依旧落后于大盘，而和它同组的华夏大盘涨幅4.42％、广发小盘涨幅2.84％。记得在留言区中说过，经过一季度的调仓，各个基金的投资策略已经有所转变，我们看看最新的晨星投资风格箱，华夏大盘已经从去年底的中盘成长转为中盘平衡，风险有所降低；而广发小盘则由大盘成长过渡到中盘成长，风险有所增加；华安宏利和广小一样，也是中盘成长。
再回顾一下上周的股市情况，除了第一个交易日的普涨情况，后三天基本上是大盘蓝筹股涨幅较大，而前期上涨较多的中小盘股票则处于盘整的格局，这也造成了同样是中盘成长类型的广小和宏利的表现都不够理想。展望后市，第一是股指期货推出的日期渐行渐近，势必会促进蓝筹权重股的上涨；二是从年初到现在，各个权重股的涨幅远落后于大盘的涨幅，无论从补涨的角度还是从价格的角度考虑，这些指标股都应该还有一轮凶猛的行情才对。
最后，从激进组合整体来考虑，在3月1日建立组合的时候，为了抓住市场中小盘股上涨的主行情，3只基金都是以投资中盘股票为主，在过去两个月的表现也确实明显高于市场的平均水平，不过既然目前市场的热点有明显的转换趋势，似乎已经有必要对组合进行一定的调整。
经过比较之后，初步计划是将华安宏利转换为华安中国A股基金，理由一：华安中国A股基金目前的投资风格属于大盘平衡型基金，不仅风险相对较低，而且属于典型的蓝筹基金。因为是指数基金，为了跟踪指数的涨幅，必然会继续保持对各个权重股的投资，符合我们对市场行情的预期；理由二：可以节余成本。经过查询华安基金公司网站，已经确认宏利可以转换华安中国A，转换费用为0，只需要支付0.5％的赎回费用，无其它申购费用。华安中国A在晨星长期属4、5星级基金，4月份也再次被评为5星级基金。
最后是转换时机，基金转换是可以在同一天内完成，没有赎回基金长达4天的等待期。考虑中小盘股票已经进行了2、3天的整理，下周初可能有短暂反弹的要求，所以如果下周出现中小盘股票上涨，大盘股票盘整的情况，将会立刻进行转换。
关于组合的调整计划就是这样了，之所以写这么详细，就是希望大家能理解为什么要进行这样的操作，基金不同于股票，并不适合频繁的买卖，所以我们在选择的时候就应该慎重，买入之后也应该更耐心一些，至少应该持有并观察1、2个月时间，清楚它表现好或差的原因，然后再决定应该怎样进行下一步的操作。
连老外都会经常引用的古训“Give a man a fish and you will feed him for a day.  Teach him how to fish and you will feed him   for a lifetime." 我们国人更应该牢记了！我当然愿意帮大家选择好的基金，可是更希望你可以自己学会怎样投资基金啊：）
投资基金天天谈 － 本周计划（5月14日）
2007-05-14　08:30:05
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虽然国内已经星期一了，我们这边还是13日，先向所有的母亲说一声：“母亲节快乐！”有忘记了的，今天再补上一声问候吧，母亲永远也不会介意儿女们的过错的。
今天还是老规矩，说说这个星期的操作计划，顺便猜测一下市场走势。
央行已经公布了4月份的经济数据，经济仍然有过热的趋势，本周会相继公布4月份的CPI和GDP增长率等关键数据。总体来说，央行有进一步调控的压力，不过最快应该也要在本月底（26、27日）才有可能行动。所以至少本周的股市依然有继续上涨的空间，估计4100点会被突破。但是因为目前点位比较高，就象上周所说，盘中的振荡会很剧烈，尤其是投资股票的朋友要注意买卖的时机和风险控制。
我和狗儿的美国加州旅行计划已经确定，机票和酒店也都订好了，下个星期天（5月20日）一早出发，31日回来。因为第一是考虑到月底很有可能出现回调；第二是不想旅行期间还挂念着股市，玩的不痛快，所以打算在本周内清仓大部分的股票和封闭基金。目前确定保留的只有超长期投资的万科A，工商银行看情况而定，也许会保留。可能这周清仓还稍微早了点儿，不过时间有限也只好如此了。清仓时间估计在周二～周四，先卖中小盘股，其次是封闭基金，两只钢铁股最后卖。
不过大家也不要过于惊慌，开发基金我还是会继续持有的，也许会有小小的变动，但是现在还不确定，昨天不是也说过会把华安宏利转换成华安中国A股基金的。其它的暂时还没有决定，有什么操作，我会过来及时和大家说一声的：）
投资基金天天谈 － 可转债和可转债基金（5月15日）
2007-05-15　08:30:50
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投资基金可转债可转债基金兴业可转债银河银信
股市按预期的那样继续大幅振荡，同时悄悄上涨。我自己因为旅行的关系会提前卖出部分股票，大家可以根据形势自己决定。一个最明显的特征就是权重蓝筹股上涨，当包括中行、工行、联通、石化、人寿都同时上涨的时候，那么短期调整就很近了，大家要适当减仓。
最近关于市场已经说的比较多了，主要是希望大家能在火热的行情中保持镇定，接下来还是回归正题，暂时远离沸腾的股市，我们继续介绍基金知识。
前一段时间向大家推荐过一个基金——兴业转债基金。这是一个比较特殊的基金，从晨星网站上，我们可以看到它被归为“积极配置类基金”，今年以来的收益率是60％，还超过广发稳健、上投双息、宝康灵活配置等赫赫有名的明星基金。呵呵，套用一句台词，今天咱可是吐血推荐哦：）
那么为什么说它是特殊的基金呢，如果你有细心的看它的年报或季报你就会发现，截至3月31日，它的投资比例分配是，股票28.5％、债券54.1％、权证2.4％、其它15％。如此低的股票配置比例，又怎么能保证在牛市中取得高收益呢？原来关键之处就在于它的债券投资，并不是通常的国债和企业债，而是以投资可转债为主，可转债占总投资额的51.7％。
接下来的问题肯定就是，那什么是可转债了？广义上的定义比较复杂，对我们也没什么用处，就兴业转债所投资的可转债来说，它是上市公司发现的一种债券，这种债券的利息很低，甚至比银行定期存款的利率还要低，以2006年8月30日发行的招商转债为例，1年利息1％，2年1.4％，5年利息也只有2.6％。如此低的利息肯定不会有人愿意接受的，于是作为补偿，上市公司承诺在持有债券一定时间后可以将债券转换成公司的股票。
还是以上面的招商转债为例，它对应的股票是招商地产（000024），从今年3月1日开始，招商债券就可以转换成对应的招商地产的股票。显然，如果从06年8月30日到今年3月1日期间，招商地产的股票大涨，那么当初持有该债券的持有人将其转换成对应的股票再卖出，肯定可以大赚一笔了。而事实也正是如此，招商地产的股票截至昨天，已经从06年8月30日的14.35元涨到了40.50元。假设当初你买入1万元的可转债，按照公司最新的转股价格13.09元转换成股票，可以得到764股，再按40元的价格卖出，可得30560元，收益率超过300％，可远远不是那1％的年利率哦：）
从这个例子我们可以看到可转债的风险主要有2个，一是从买入到可转换股票这个期间，如果对应的股票价格大幅下跌，比如遇到了熊市行情，就失去了转换的意义，只能选择持有债券到期，损失利息收益。二是从债券转换成股票后，在卖出股票前，股价下跌，造成损失。在大致明白了可转债的特点之后，就不难明白为什么兴业转债仅仅持有不到30％的股票，却被归为股票基金，业绩也远远超过普通债券基金了。
听起来可转债似乎非常诱人，首先保证了本金的安全，大不了不转换持有到期，利息低点而已；二是持有一段时间之后，还可以随时转换成股票，然后卖出获利，既然如此我们直接投资可转债岂不更好，何必还要投资可转债基金呢？可是直接购买可转债，在目前的市场中可不会是面值哦，比如上面提到的招商转债，当初面值100元，现在债券市场的价格是303元，如果按刚才的例子，你想获得面值1万元的债券，需要付出30300元，然后转换成价值30560元的股票，收益只有260元，风险是转换后第二天股票可能下跌。
继续持有债券等股票上涨？更危险！要知道你是花300元买的面值100元的债券，到期的时候公司可是按100元结算，还本付息！而且上市公司通常在债券发行时，还有其它转换条款，比如条款规定“如果公司A股股票在任何连续30个交易日中至少20个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，公司有权决定按照债券面值的103%强制赎回！” 换句话说，可能你还没等到股票价格上涨，300元买来的债券就被公司按103元的价格强制赎回，那损失可就大了！这也是为什么兴业转债还持有股票的原因，有时候为了避免这种强制赎回发生，必须及时转换成股票。
所以基金公司的管理费也不是白收的，大家也不要今天看到可转债有这样那样的好处，就按耐不住兴奋盲目投资，小心血本无归哦！对任何一个投资对象，我们都应该充分了解之后再做出投资与否的决定。要知道天下没有免费的午餐，如果可转债真的一本万利、毫无风险的话，早就被一抢而空了，哪里还轮得到珊珊来迟的我们？至少我就比你们早抢一些吧：）
不过基金公司作为专业的投资机构，对可转债也会有专人负责研究，肯定会避免被强制赎回这类风险的发生，同时利用大额资金申购新发行的原始可转债，在可以预期的牛市行情中肯定可以获得不菲的收益。目前市场上以可转债投资为主的基金，除了兴业转债，似乎只有今年新发行的银河银信明确说过会着重投资可转债，不过因为刚刚运作不走，还看不到它的季报情况，不知道具体的投资比例情况。
投资基金天天谈 － 杂谈（5月16日）
2007-05-16　08:30:02
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要出发了，事情似乎也特别多，今天就简单说说吧。
首先，昨天的下跌比我预期的早，原本以为起码要周五或下周才会出现的，不过早有早的好处，首先下跌的幅度肯定没有涨到4300点再跌下来那么大，当然杀伤力自然也会下降不少。经常来这里的朋友应该大多还是以投资基金为主的，我大概看了一下，昨天的损失大概在3％左右吧，只要在五一之前投资的，应该都还不会亏。
其次，之前一直预计下跌，看准的第一个止跌位置其实也就是5月8日开盘时候留下的那个巨大的跳空缺口。当时4月30日收盘上证指数3841.27，5月8日直接高开到3937点，虽然盘中下探到3901点，却依然留下了60点的大缺口。第二天大盘虽然有所回补，但依然没有补完缺口。所以当时判断最小的调整就应该到3841点，现在调整提前来了，这个判断依然有效。
此外，昨天最后收盘仍然是继续下跌的态势，我估计今天大盘会继续低开，不过早盘如果出现60点左右的跌幅，大家不要惊慌，甚至匆忙低价卖出，可以进一步观察一下形势，我估计在下跌到3841点以下后，下跌的动力会大幅减弱，进而出现反弹的现象。
唉，原本想这周轻轻松松把股票买了，旅游回来再重新开始，结果才卖了2个，偏偏要提前骚扰我，真是计划赶不上变化。目前暂时不会做进一步操作，除非大盘出现明显下跌回调的态势，否则应该会继续持有，说不定旅行回来发现又赚钱了：）
昨天大盘股票的跌幅相对中小盘股票更大，倒是比较适合进行我预定的基金转换，不过当时不在现场，如果今天继续，那就今天进行“宏利”转“中国A”好了，其它暂时不会进行操作。
继续忙，只好请假了：（
2007-05-17　08:36:55
大中小
转载1：
沪深股市账户总数已达9711.63万。
在连续5天开户数超过30万后，5月15日因股市大跌，当日A股开户数回落至29.98万，但B股开户数却创出5.66万新高。截至5月15日，沪深股市账户总数已达9711.63万。其中，A股账户8465.22万，B股账户195.17万，基金账户1051.24万。
每10个中国人，有一个投资股票或基金；每4个家庭，有1户家庭参与投资股票或基金。
转载2：
5月16日，温家宝讲话，改革开放近30年来，中国走出了一条适合自己国情的发展道路，经济持续快速增长，综合国力显著增强，人民生活不断改善。中国金融业也发生了历史性巨大变化。特别是近些年来，金融改革迈出重大步伐。多数大型国有商业银行进行了股份制改造，建立现代银行制度取得重要进展，资产质量明显提高。资本市场改革不断深化，证券市场基础性制度建设得到加强。人民币汇率形成机制改革顺利实施，利率市场化改革步伐加快。金融领域对外开放稳步推进，按照加入世界贸易组织承诺，放宽了金融业对外开放的地域和业务范围，来华设立机构、开展业务和投资参股的外资金融机构不断增加。
温家宝说，当前，中国经济金融形势总体是好的。但是，存在国际收支不平衡加剧、外汇储备增长加快、资金流动性过剩的问题。我们正在采取综合措施积极解决这些问题。加大金融改革和调控力度，运用多种金融工具合理控制货币信贷总量。加大经济结构调整力度，着力扩大国内需求，优化进出口贸易结构，努力促进国际收支基本平衡。深化外汇管理体制改革，进一步完善人民币汇率形成机制，更大程度地发挥市场供求的作用，增加汇率弹性。改进外汇储备经营管理，拓宽外汇储备使用途径和方式。我们完全有信心、有能力、有办法妥善解决金融领域面临的各种问题，保持金融持续稳定健康发展。这不仅有利于中国经济和社会发展，也有利于世界经济金融的稳定。
红色：证券市场近年不会出现重大转折，长期牛市值得期待。
蓝色：调控力度会加大，短期对股市会有影响，长期投资可以坚定持有，短线投资注意风险控制。
绿色：人民币存在进一步升值的要求，尤其在国际压力下，可能放宽汇率每日涨跌限制。
投资基金天天谈 － 热贴讨论（5月18日）
2007-05-18　06:30:02
大中小
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基金投资长期持有
下面蓝色部分的这个贴子最近在网上很流行，我不知道原贴在何处，我是从广发基金论坛转载的，大家可以先看一看，顺便讨论一下你们的感受吧，反正投资从来就是仁者见仁、智者见智，没有什么对错之分的，我也随后写写我的想法作为旅行之前的最后一篇帖子：）
不说大道理，想请大家看一看下面的几个数据再回头讨论究竟基金（特指股票基金，以下同）要不要长期持有的问题：
1。美国纳斯达克指数
5048点     2000。3
1000点     2002。12
2037.35点  2007。5。10
2。日本日经指数
38915点    1989。12
7067点     2003。4
14845点    2007。5。10
假设我不幸于2000年3月买入一个跟踪纳斯达克指数的基金（类似于我们的300指数基金），长期持有到今天，7年了，这笔投资我的总收益是－59％，中间没有出现过任何解套的机会。
假设我不幸于1989年12月买入一个跟踪日经指数的基金，长期持有到今天，17年了，这笔投资我的总收益是－61％，中间没有出现过任何解套的机会。
7年和17年不可谓不是长期投资了吧? 而结局是如此的血淋淋！我还能相信基金要长期持有吗？
写到这里，04年就认购新基金并持有到今天的朋友会提出反驳：那是外国人的事，在中国明明我的净值早已翻倍，收益普遍比做波段的高，这样的事实还不能说明基金要长期持有吗？
您说的是事实，但是结论并不对。
还是再先看看下面我们自己身边的几个数据再继续讨论吧：
06'年收益率   05'-06'平均年收益率
景顺增长  169%          95%
华夏大盘  139%          71%
中国优势  151%          89%
相对长期（2年）持有以上几个优势老基金的年平均收益率，竟然只有相对比较短期（06年）一年持有相同基金的年收益率的约一半而已！为什么？原因是基金在05年收益率很低，正是这种资金的低效率使用，摊低了你在06年挣来的的高收益。那么，一个追求投资回报最大化的投资人，难道不应该主动规避低收益或负收益时段而选择只在高收益时段投资这些基金吗？
我终于想明白了，经济是有周期性的，股市也有周期性。
基金需要长期投资是一个错误的概念。正确的理念应当是要周期性地持有基金。也就是说，在一个相对上升的牛市阶段，我们要尽可能长地持有自己的基金；而一旦大势翻转由牛市转为熊市，则要放弃持有基金。
基金长期投资保证的不是你的长期收益，保证的是基金公司的长期收益。这一点必须予以澄清！
投资基金天天谈 － 什么是长期持有？（5月19日）
2007-05-19　08:35:57
大中小
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长期持有价值投资
昨天的帖子大家都看过了，已经请假准备去旅行了，所以也有空完成我的这篇文章，作为出行前送给大家的礼物，还是那句话，投资本就没有对错之分，适合自己的最好——狗宝，先祝大家下周工作学习顺利，天天开心：）
投资基金的时候，我们经常会听到这样的说法“长期持有”，我也经常在博客里告诉大家，基金是适合长期投资的。那什么是长期持有？
今天把手里的钱买成了基金，然后10年、20年后需要用钱了，就把它们赎回来算不算长期持有？我说，不算！你这个是长期收藏，不是长期持有！基金本身首先就是一个投资工具，你把钱买成了基金，是一种投资，可是这个投资过程还没有结束，基金是把大家的钱募集到一起，进行再次投资，只有后一个投资盈利了，你开始的投资才有收益！这和你买一幅名画，买一件古董是不同的，这些东西只要你在投资之前确认了它的真假，它的投资价值，买来之后就会随着时间的延续而升值。
那么对基金的长期投资应该怎样完成呢？
第一步当然是买入。买什么样的基金？在什么时候买入？
我们以昨天的帖子为例，假设2000年3月，你买入了跟踪纳斯达克指数的指数基金。你投资纳斯达克指数基金之前，是否知道这是一个什么样的基金？（补充1：纳斯达克指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术等。）
在美国股市上还有更具代表性的道琼斯指数，你为什么不去投资？（补充2：道琼斯指数是美国股市最重要的指标，甚至是全球股市的风向标，它仅仅包含30只成分股，包括了象通用、IBM、杜邦、可口可乐、麦当劳、波音、惠普、迪斯尼、强生等世界知名品牌，即使是大名鼎鼎的柯达公司，也因为业绩表现不佳，在2004年被除名。）纳斯达克的成分股票所涵盖的高新技术领域注定了它是高风险高回报的，既然你投资这个指数基金想获得高收益，当然就需要承担更高风险。
然后是买入时机：正如例子中说的，纳斯达克指数2000年3月是5000点，或者更详细些：
2001年10月9日  纳斯达克指数1114点
2000年12月20日纳斯达克指数2288点
2000年3月9日   纳斯达克指数5000点；
1999年11月3日  纳斯达克指数3000点；
1999年1月29日  纳斯达克指数2500点；
1998年7月16日  纳斯达克指数2000点。
我们可以看一看，从2000年3月往回计算，4个月的时间纳斯达克涨了67％；1年零1个月的时间，涨幅100％，而再之前6个月涨幅也不过25％，1年也不过33％。那么在这样疯狂的时刻你选择了进入，为什么？你看中了它的巨大涨幅和高额收益，你认为它还会继续大幅上涨！那么请记住投资永恒的主题是：风险与收益同在！
选好了基金，选好了买入时间，接下来当然是如何投资并持有了：
能在市场的低点进入当然是好的，可是当市场已经运行到高位的时候怎么办？象上面的例子，象现在国内4000点的股市，我们就不再投资了？肯定不是，因为你不知道还会不会有更高的点位出现。可是当市场处于这个高点的时候，你就必须做两手准备，上涨或下跌？相信经常来博客的朋友经常会看到我说这句话——分批买入！为什么要这样？怕股市突然下跌啊！只有手中依然握有资金，你才能在突然的暴跌中找到反击的机会，满仓只能让你在绝望中等待。
再比如基金的定期定投，好处就在于可以平摊投资成本啊，即使你在2000年3月开始投资纳斯达克指数基金，坚持定投到现在，那你的收益依然是正的，要知道随着基金净值的下跌，你投入同样多的钱，买入的份额可是越来越多，而纳斯达克指数在1年多的时间里快速下跌到1000多点后，在2001～2005年这5年的时间里，长期徘徊在1000～2000点之间，你可以充分的吸收筹码，而今天该指数可是已经2558点了，5年的筹码，100％的涨幅足够弥补那1年的损失了。
最后应该是卖出了；
我当然同意股市是周期性，每个人都希望在股市的最高点卖出所有的基金和股票。可是你知道哪里是高点？哪里是低点？我们始终应该牢记———投资不是看图说话。手里拿着股市过去10年的走势图，人人都可以说出我应该怎样操作？可偏偏就有那么多人喜欢说：如果我2000年3月卖出，2001年10月买入；如果我2月27日卖出，2月28日买入，这些过去发生的波段对我们的投资有什么帮助呢？如果今天5月19日，你告诉我会在5月25日清仓卖出，5月31日满仓买入并持有，到6月15日全部卖出；那我倒确实有兴趣和你比比，如果不操作持有到6月15日的收益，哪个更高？
我们卖出的时机其实更应该考虑的是自己的风险承受能力，不同的时期我们的风险承受能力是不同的。例如随着结婚买房、退休养老或子女教育的临近，你的风险承受能力肯定会降低，你会更担心本金和已得收益的损失；随着股市的向上或向下运行，当收益或损失越来越多，当你感觉到风险越来越大时，并逐渐超过你的承受能力时，那么你当然应该终止投资，或者赎回兑现，或者转换成债券基金。也许别人会因为坚持，多赚更多的钱，可没必要后悔，就象看到别人抢了银行，你不会效仿；看别人开F1赛车，每年收入3000万美元，你不会羡慕一样的道理。因为你不愿意承受那个风险、不具备那个能力，在自己的能力范围内，做适合自己的投资，挣属于自己的钱，这本来就是我们平常老百姓的真实生活。
你如果是在2000年3月全仓买入纳斯达克指数基金，那是在错误的时间，错误的选择基金，进行错误的投资操作，不管是长期持有还是波段操作其实都已经无法改变你赔钱的命运。
长期持有是一种投资策略，并不仅仅是一个动词，不是文章开头我提到的“长期收藏”，它不可能点石成金。巴菲特依靠“长期持有”而闻名于世，可那是因为他在合适的时机选择了“可口可乐”、选择了“吉列”、选择了“美国运通”、选择了“华盛顿邮报”，如果他是抱着一堆垃圾股票，长期持有只能是一个笑话，因为对象选择错了；同样的，如果他是在2000年3月全仓买入Intel或微软的股票，持有到现在一样是亏损，因为时机选择错了，微软的股票是好，可是当时的市场价格高的已经超越了股票本身的好。
巴菲特在做每一个重要投资决策之前，想到的不是这个投资能不能赚钱，而是这个投资有没有可能赔钱？你觉得在2000年3月买入纳斯达克指数基金或在89年12月买入日经指数基金有没有可能赔钱？当然有，它们无一例外的在此之前都已经暴涨N倍了。
最后让我们看看究竟什么是长期持有？
长期持有，是指的发现市场上被低估的具有持续增长潜力的投资品种，买入并长期持有！说的更通俗一些：在便宜的时候买进一个好的，然后长期持有。这才是价值投资和长期持有的真谛所在。