福布斯中国股票11月之选

作者：福布斯中文网　　发布于：2010-11-02
投资与出口前景堪忧，消费成为中国经济增长重要动力
合肥百货、鄂武商A、王府井、伟星股份、青岛海尔入选
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来源于：福布斯中文网
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2010年11月2日，上海——《福布斯》中文版11月份再次聚焦消费股，百货零售股合肥百货、鄂武商A、王府井，国内服饰辅料龙头企业伟星股份以及国内家电龙头企业青岛海尔入选。
10月份由于美元贬值、流动性充裕等因素，全球股市普遍上涨。其中上证综指涨幅超过12%；而同期深证成指涨幅超过16%。10月份的巨额涨幅由航空、造纸、有色金属、煤炭、银行、房地产等周期股轮番上涨所致；但到10月末，周期股已经明显上涨乏力。我们认为10月份表现欠佳的消费股将在11月迎来上涨行情。
微观方面，中国马上要进入由新年、元旦构成的消费季。在11月份，这一因素将会提前反映在消费股上。宏观方面，目前中国的调控政策势必影响投资增速，加上出口前景不容乐观，消费将成为中国未来经济增长的重要动力。今年，中国多个省市上调或计划上调最低工资标准，平均增幅多在20%以上，这无疑将增加居民收入；而人民币升值也将提升居民购买力。居民收入的提高和购买力的提升，最终将转化为消费。
目前中国面临通货膨胀上行压力，伟星股份、青岛海尔等知名消费品具有一定的抗通胀能力，而百货零售类股票合肥百货、鄂武商A、王府井受通货膨胀压力较小。
福布斯中国股票11月之选
行业领先度
代码
公司
板块
每股内在价值AFG
10月最后一个交易日收盘价
内在价值折扣
内在价值1
盈利质量2
经济利润率前景3
管理质量4
000417.SZ
合肥百货
消费服务
20.20
18.60
8%
68%
94%
+
++
000501.SZ
鄂武商A
消费服务
23.40
20.17
14%
79%
73%
+
++
002003.SZ
伟星股份
消费服务
33.20
27.93
16%
80%
45%
+
++
600690.SH
青岛海尔
消费服务
32.00
27.55
14%
80%
82%
+
++
600859.SH
王府井
消费服务
52.00
45.15
13%
76%
92%
+
++
入选公司分析
合肥百货（000417)）  合肥百货盘踞安徽区域零售的龙头地位，借助内生的庞大消费需求，2010上半年实现营业收入36.3亿元，同比增长20.3%，净利润1.12亿元，同比增长45%。尽管百货毛利率略有下降，但通过合肥农产品国际物流园的重点项目建设和超市网点的扩张拉动，合肥百货的利润将会继续提升。适应本土的营销方式和 “农超对接”的采购模式足以保障这家地方性大型百货零售商持续获利。
鄂武商A（000501） 鄂武商A是湖北第一大百货零售商，得益于在省内达70家量贩连锁公司的规模优势和武汉商业地标摩尔城大型商场的中长期回报，老门店和新门店效益双双提升，未来几年预计业绩稳步增长。鄂武商A努力实施优势品类规模化战略，对旗下百货系统进行特色定位和全面提档升级，现已初见成效，销售营收不断创新高。其快速的经营调整转型能力是我们看好鄂武商A 的原因。
伟星股份（002003） 作为国内服饰辅料行业的龙头企业，伟星股份历经危机的考验后，又重回业绩高速增长的状态。得益于国内外市场的需求恢复以及募集资金扩张新产能，2010年上半年公司逆势发展，实现营业收入7.84亿元，同比增长40.17%，净利润9783.15万元，同比增长74.22%，大幅超过市场预期。相比一般的生 产性企业，伟星股份集营销网络、研发能力、品牌知名度和经营模式于一身的综合优势突出，表现稳定，具有良好的成长性。
青岛海尔（600690） 2010 上半年，海尔冰箱和洗衣机市场零售额位居行业第一，空调业务同比增长32.57%，热水器业务同比增长44.46%。众多家电消费政策以及强劲的国内消费能力是推动青岛海尔持续发展的重要因素之一，完整的制造和服务网络一体化模式更是公司在竞争激烈的家电市场中脱颖而出的关键。迎合低碳环保的趋势，青岛海尔目前进一步提升高端产品的销售份额，开拓更大的市场空间，并且着重开发三四级市场的渠道分销业务。公司第二期股权激励计划也显示出管理层改善中长期经营的决心。
王府井（600859） 王府府井处于国内精品百货业的领先地位，有超过56%的销售额来自南方和西部地区。今年上半年，王府井在这些优势区域内加快了开设新门店的步伐。王府井门店分类管理和经营能力一向非常优秀，品类营销和品牌营销思路清晰，并且注重引进高端重点品牌，突破商品资源的限制，以应对零售业态结构的演变。在宏观经济整体向好及消费市场红火的背景下，我们相信王府井依然保持快速平稳的增长。
声明：本栏目由《福布斯》中文版与美国AFG公司（The Applied Finance Group）合作完成。《福布斯》中文版结合自身对中国市场的研究，致力于为读者提供最有价值的A股投资组合。股价单位为人民币元；股票排列以代码为序。
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AFG使用的中国上市公司财务数据由汤森路透Worldscope提供，中国上市公司盈利预测数据由IBES提供。
其他说明：
1内在价值在行业内的领先度：是指该公司内在价值相对与目前股价的折扣在其行业内的领先程度。若处于所处行业底层的50%，则不在考虑范围之内。
2盈利质量在行业内的领先度：AFG用季度现金流和盈利的比例来衡量累计盈利。过高累计盈利代表低盈利质量，市场证明高累计盈利企业在股市上长期表现低于低累计盈利企业。此处计算此比例在季度与季度间的变化，并把这个变化在其行业内进行排行。若处于所处行业底层的20%，则不在考虑范围之内。
3经济利润率前景：此处基于对来年经济利润率（Economic Margin TM）的预测。预测的来年经济利润率在短期内如变化为正，用“+”表示；如变化为负，用“-”表示。
4管理质量：代表管理层经营决策的好坏。主要法则是企业在经济利润率为正的前提下应谋求和获取增长；企业在经济利润率为负的前提下应谋求资产剥离和重组。“++”代表优秀，“+”代表好，“+-”代表中性，“--”代表差。