券商研报泄密：17只高成长股或将引领上涨

券商研报泄密：17只高成长股或将引领上涨

日期：2010-09-27 20:52:00

    　　方正证券:荃银高科利润将大幅增长

　　荃银高科::粮价上涨将驱动公司利润大幅增长

　　事件:公司9月22日发布公告,称公司自主研发的杂交水稻新品种新两优223、新两优343、新两优901经国家农作物品种审定委员会第四次会议审定通过。新两优223、343都是籼性两系杂交稻,适宜在长江中下游做一季中稻种植;新两优901是籼性两系杂交稻,适宜在长江中下游做双季晚稻种植。

　　点评:公司上述三个杂交水稻新品种一举通过国家审定,有利于拓展新品种的推广销售市场范围,为公司今后发展奠定了坚实的基础,这也体现了公司在杂交稻育种方面的强大研发能力和市场竞争力。两系杂交稻制种成本低,与三系杂交稻相比有着成本优势。

　　公司2010年1-6月份实现营业利润和净利润分别是1141.77、1206.63万元,同比增长11.9%、17.4%;公司出口业务领先区别于其他同业公司,其中其优质水稻种子其着关键作用;公司整体毛利率上涨了8.7%。

　　我们认为在今年粮价大幅度上涨的驱动下,公司利润将大幅增长;由于目前国内水稻种子化率还远远低于国际可比水平,种子业有长期发展潜力。预计公司10-12年EPS为0.78、1.06、1.21元,给予公司增持投资评级。

　　广发证券:调研发掘大立科技等三公司

　　大立科技调研点评

　　公司自主研发的焦平面探测器项目进展顺利:灵敏度达到预期,分辨率在前期160x120的基础上,目前已经达到320x240水平,2010年底有望进一步提升至384x288水平。

　　目前探测器的灵敏度和真空性寿命验证测试仍在进行,2010年将进行百片左右小规模试用,预计2011年将使用千片规模的自主探测器产品。使用规模扩大将降低探测器成本 由于焦平面探测器的直接原材料成本在总成本中比例较低,固定成本比例较高,因此自主研发焦平面探测器的产量决定了其平均成本:按照2011年1000片规模使用量来估算,自主研发探测器的成本与现行国外采购成本基本持平;而如果自产探测器使用量上升到2000片,平均成本将大幅下降。

　　军品和出口将成为红外热像仪业务增长点 自主知识产权的焦平面探测器研制成功将使公司在军品市场上的认可度进一步提高,同时公司将从配套（机芯组件）为主向便携式小系统发展,有利于提高军品业务的毛利率。与国外产品相比,公司在工业测温用红外热像仪产品方面已经具备价格比较优势,预计出口业务将继续保持高速增长。

　　我们预测公司2010-2012年全面摊薄EPS分别为0.703元、1.251元和1.593元,对应2010年、2011年和2012年动态市盈率分别为46倍、26倍和20倍,维持“买入”的投资评级,12个月合理目标价格37.00元。

　　金晶科技非公开发行股票方案

　　事件:公司拟以不低于11.19元/股的价格增发不超过1.4亿股,投资两条600T/D的太阳能电池基板生产线和年产1,000万平方米Low-E镀膜玻璃生产线及配套设施,在1-1.5年内完成,预计年均销售收入约为12.85亿元,财务内部收益率为25.98%,回收期5.19 年。按照增发1.4亿股后7.3亿总股本计算,该项目完全达产后可增加业绩0.53元（按照2010年半年报17%的平均所得税率）。

　　我们的观点: 太阳能玻璃基板:美好的远景,势在必行,或许曲折 2010年全球光伏装机容量增加5.2GW,达到12.2GW,增速超过60%,得益于欧洲新增装机容量“ 补贴末班车”。

　　对于2011年以后的增长,市场分歧非常大,关键是补贴下降,官方积极性和民间渗透率将发生如何的变化。由于高增速时代已经过去,预计近年来超白玻璃已有供需关系维持的40%左右的毛利率将下滑。我们看好太阳能玻璃的前景,金晶科技拥有国内最优秀的太阳能超白技术,且在国内市场拥有品牌和渠道优势,其扩张是顺理成章的,但是,先机已经失去,未来需保留一份谨慎。

　　Low-E玻璃:还可期待2-3年好日子我们详细分析了建筑节能玻璃和Low-E玻璃目前和远景的供需情况,看好2-3年内的供需关系,主要基于城镇化快速推进、消费升级驱使渗透率依然在加速、龙头生产商先发优势可以继续保持。

　　按照Low-E玻璃1年的建设期,3个月调试期;太阳能基板玻璃1.5年建设期,3个月调试期来测算;并假设超白玻璃在2010年毛利率下降至35%,以及纯碱价格相对稳定,而浮法玻璃毛利率下降,按照增发后7.3亿股本,测算得到2010-2012年EPS分别为0.37元、0.55元、0.98元。考虑其新能源概念、龙头地位和2012年募投项目投产后的高成长性,给予2011年30倍市盈率,目标价为16.5元,给予“买入”评级。

　　新华百货跟踪研究报告

　　公司在宁夏市场龙头地位稳固。银川是新亚欧大陆桥沿线的重要商贸城市,位于“呼-包-银-兰-青经济带”的中心地段,目前,银川进入了历史上最好的发展时期,被国家确定为欧亚大陆桥西陇海兰新经济重点开发城市。银川过去五年社会消费品零售总额和人均可支配收入五年复合增长率分别为17.5%和14.5%,复合增长率居于全国省会城市前列。

　　公司在银川具有绝对龙头地位,2009年公司销售收入占宁夏和银川的社会消费品零售总额分别为11%和20%,具有垄断优势。尽管银川市场进入者将越来越多,但从历史上公司应对市场竞争的能力来看,我们认为无需担心,由于公司具有强大的供应商资源掌控能力和对本地消费者需求的适应能力,公司已经成功击败国芳百盛等竞争对手,在竞争中不断提升市场份额。公司认为只要拥有了市场的定价权,公司在本地市场的垄断地位将很难遇到挑战。

　　公司百货业务今年扩张速度加快,同时超市和家电业务也加快异地扩张步伐,短期可能对公司盈利造成一定压力,但为未来新一轮高增长奠定了基础。

　　投资建议:我们维持10-12年的EPS至1.25、1.57和2.08元。我们认为公司在区域市场仍有极大的拓展空间,且公司已加快扩张速度,继续保持区域内垄断地位,公司目前的估值天花板面临突破,2012年前物美将完成在A股上市,也有事件催化,我们维持买入评级,调高目标价至45元,对应11年28倍PE。