第一章 中国股市的新特征(第一节)

股市中永远赚钱的三大群体
1.股市里的大奥秘
什么是股市?股市就是资金的再度分配，资金在各个群体间转移，从而形成了赚钱和赔钱效应。如果把进入到股市的资金比喻成一个大蛋糕的话，投资者入市时看到的实际上就已经不是一块完整的蛋糕，而是被神秘的三大群体吃剩下的了。这就注定大部分的投资者要亏钱，用他们的资金填补被吃掉的蛋糕，而只有少部分人有机会分享剩下的蛋糕。笔者希望帮助投资者弄清楚股市中大部分投资者亏损的原因。只有正视困难，才能克服困难，获得成功。
很多投资者有两个困惑，第一个是为何无论牛市熊市，总是赔钱的投资者多，赚钱的投资者少？第二个是在单边做多的市场中，下跌时谁在赚钱？
其实这就是股市的障眼法，这里面隐藏着被很多投资者忽略了的大奥秘——吸金法则，要想破解股市迷宫，找到股市的捷径，投资者就必须先搞清楚这个问题。物质是不会消失的，进入到股市中的钱也是如此。它们没有失踪，而是转移了，很大一部分进入了市场中永远赚钱的三大群体口袋中。这三大群体像三座大山一样压在每一个投资者身上，更像是黑洞一样吸收着进入股市的资金。
下面笔者来揭开这三大群体的神秘面纱，同时也揭秘吸金法则。
2.谁创造了财富神话
首先是佣金和税费吸金，无论是牛市还是熊市，只要投资者进行交易，交易佣金、印花税等费用就必须要出。很多投资者对此采取了一种忽视的态度。如果静下心来算一笔账，你就能够明晰这里面的奥秘。虽然各个券商在佣金费率和税费率方面并不相同，但沪深两市2009年全年近55万亿元的成交总额是明确的，仅仅以此粗略地估算两项费用，就应该达到约1 800亿元，占全年抽离资金总量（新股、再融资、大小非、税费的总量）的20％还多。投资者也可以自己计算，每年在佣金和税费方面支出了多少，而最后收益了多少，占比多少，结果往往是惊人的。即便投资者在股市中获利了，但如果不注意操作的效率，佣金和税费付出过多，也很容易出现亏损。
其次是新股IPO[1]、增发、再融资和配股吸金。股市的功能之一就是融资，因此大量公司上市寻求资金，以图更好地发展，并给予持有其股份的投资者以利益。但是如果大家对比融资和分红数额就会发现，A股的融资数额远远大于发放红利数额，更多的公司通过送股、增发、配股的方式继续向市场套取资金，这样一来，股东权益不断地被摊薄，投资者的利益不断减少，但是上市公司却源源不断地从市场得到了大量的真金白银。以2009年为例，尽管6月29日才重启新股IPO，但当年IPO总融资金额就达到了2 021.97亿元，同期再融资的金额达到了3 032.80亿元，而全年基金发行量仅3 800亿元左右。也就是说，即便是将全部新发基金的资金都注入股市，也无法抹平新股、再融资和增发的吸金量。
这样说，投资者可能会觉得较为晦涩，那么笔者就再给大家算一笔账。2009年10月30日，创业板首批28家公司上市，创造了130多名亿万富翁，其中有3名创业板自然人股东账面财富价值超过30亿元，足以跻身《福布斯》中国富豪榜前100强。这已不是创业板公司的盛宴，更不是投资者的盛宴，而是少部分创业者的盛宴，他们是市场上稳赚的群体。甚至有很多公司大股东的财富超越了整家公司的募集金额，比如乐普医疗大股东蒲忠杰身家增长20亿元，公司募资却不到12亿元；华谊兄弟王中军，身家暴增18亿元，公司募集资金才12亿左右；爱尔眼科陈邦身家增值超过15亿元，公司募资不到10亿元。
在仅4个多小时的交易时间内就创造了很多公司数十年都难以达成的财富神话，而这些财富是谁创造的？没错，就是股市的投资者，是你们创造了这些财富，而且大家看到了，新股IPO呈现加速进展之势，市场需要承担的扩容压力与日俱增。2010年新股上市首日或短期破发成为常态，宣告了A股市场最后一个偷懒赚钱（只需中签即可获利）品种的消失；2009年次新股排队破发；2008年则是新股大幅高开随后持续下挫，其中川润股份（002272）和水晶光电（002273）创造了上市后连续10个跌停的纪录，一个从37元到9元，一个从55元到13元，两者都创造了近75％的跌幅，损失的流通市值达12亿元之多，以上种种都是由二级市场的投资者埋单的。
最后就是“大小非”吸金[2]。“大小非”实际上也很容易被投资者忽略，大家都知晓其存在，也会看到某某个股解禁，但却很少有人知道其究竟能够在市场上赚取多少利润，那么笔者就来告诉大家这些。前面在介绍新股时，大家一定对新股下跌有了一个非常直观的了解，相信大家也会有一个困惑：新股这么跌，谁在获利？以东方雨虹（002271）为例，其公司成立于1998年，即使不考虑上市之前的分红摊薄或者股本拆细等因素，按照（上市时2008年9月）二级市场的定价——11.33元，“大小非”资产在1998年注册时为1元，那么期间增值的幅度约为“10年18倍”，而一级市场投资者只能得到一些蝇头小利，二级市场投资者已经亏损。
进一步计算下去，“小非”一年后获得解禁流通，即便股价跌到每股10元左右，“小非”的赢利空间仍在900%以上，而一级市场投资者算上交易成本却亏损了43%，上市首日买入的二级市场投资者的资金更被腰斩。反之，假如一年后“小非”解禁流通时，股价涨到了每股30元，“小非”、一级市场投资者和二级市场投资者的赢利幅度分别为2 900%以上、73%和42%。很显然，即便股市下跌，“大小非”仍然能够获得无风险收益，一、二级市场投资者则要承担市场下跌的风险。因此投资者永远都无法和“大小非”博弈，后者不仅成本低（甚至是零成本），而且因为其赢利模式，他们不怕下跌，同时也期待股市上涨，因为“大小非”的赢利是呈几何级增长（十倍、百倍、千倍级别），而投资者的收益则是按百分比增长（5％、10％、20％），两者的风险收益比是严重不对称的。“大小非”是下跌也赚钱，上涨赚得更多；而普通投资者则是下跌赔大钱，上涨赚小利。面对“大小非”，投资者是无法与之博弈或反抗的。
[1] IPO为Initial public offering的简称，即首次公开、发行股票。——编者注
[2] “非”指非流通股，即限售股，也称限售A股。小非即小部分被禁止上市流通的股票，大非反之。此外，“大小非”也是市场对非流通股股东的别称。——编者注