神马文学网第一章 中国股市的新特征(第五节) - 《选股其实很简单：主体思维选股法》连载新书连载 -...
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 19:50:03
5.股指期货时代的操作备忘录
股指期货于2010年4月16日正式登陆A股市场，首日登陆行情就给了人们一个惊喜，总成交量58 457手，成交金额605.38亿元，总持仓量3 590手，可交易账户9 137个。在没有任何机构投资者参与的情况下，创下这样的纪录，着实让人们感受到了股指期货的魅力。其中IF1005成为主力合约，成交量高达48 988手，持仓量为2 702手，显示流动性非常充沛，市场人气高涨。A股市场目前有1.4亿个账户，而目前来看，股指期货仅占2万个左右的交易账户，却撬动了整个市场1/3的量能。可以预期，随着后面机构大资金的逐步进入，整个股市的重心必然倾向于股指期货，同时其也将成为市场大资金态度的浓缩，所以投资者有必要学会如何分析股指期货，并从中找到股指的方向和行情的要点，达到事半功倍的效果。
由于很多投资者并不像笔者一样曾经有过较长时间参与期货交易的经历，也未必有太多的时间去研究期货，为了方便起见，笔者为大家介绍两个较容易判断的指标，即主力合约、近月与远月合约。在期货市场上，每一品种下均要同时存在不少于4个合约，那就需要投资者先判断一下哪个是主力合约。主力合约，顾名思义就是同一品种下交投最为活跃的那个合约，也是资金主要博弈的对象，通过主力合约能够更为清晰地把握市场脉搏。例如，沪深300指数股指期货首批推出了4个合约——IF1005、IF1006、IF1009和IF1012，从成交量、持仓量、活跃度来看，显然IF1005是主力合约，我们就可以通过它去判断市场走势。
近月合约距离市场时间周期最近，随着时间的临近，其价格最终要趋于实际水平（这里面预示的风险和机会是，一旦距离近月交割期较近，而标的股指走势和股指期货走势依然存在较大背离，市场必然会将背离纠正，从而出现大的波动）。远月合约距离市场时间周期较远，因此其价格反映了人们对未来的预期，近期价格低于远期价格在一定程度上意味着资金认为后市将在多头的掌控之下，反之亦然。当近月合约价格逐渐高于远月合约价格时，说明资金对后市的看法开始转向，这将是市场转折较为重要的信号。尤其是在牛市末端，资金一方面想进入获得“牛尾”疯狂冲高的收益，另一方面又想避免市场随时可能出现的调整压力，就会做多近月合约，而做空远月合约，这往往意味着熊市的开启。这个策略既可以帮助投资者直接参与股指期货，又可以帮助投资者规避风险，把握机会。
此外资金参与股指期货的操作对象不再是个股，而是股市指数，尤其是在做空的时候，很多人会说个股跌到某某价位，够低了，该涨了吧。这恰恰是单边交易的固有思维，是双向交易下的误区。单边交易所有的操作对象都是个股，做空无法获利，那么做空的目的就是为了卖出个股，将账面利润变为实际利润，同时打压个股，获得更低的价格，毕竟只有买入个股才能够获利。但股指期货可以做空获利，对象就是股指，资金无须管个股跌到哪里，价值如何（因为资金不需要买入个股推高获利），只要指数继续跌，就可以获得利润。因此投资者要明确这个概念，进行针对性的操作。
股指期货于2010年4月16日正式登陆A股市场，首日登陆行情就给了人们一个惊喜，总成交量58 457手，成交金额605.38亿元，总持仓量3 590手，可交易账户9 137个。在没有任何机构投资者参与的情况下，创下这样的纪录，着实让人们感受到了股指期货的魅力。其中IF1005成为主力合约，成交量高达48 988手，持仓量为2 702手，显示流动性非常充沛，市场人气高涨。A股市场目前有1.4亿个账户，而目前来看，股指期货仅占2万个左右的交易账户，却撬动了整个市场1/3的量能。可以预期，随着后面机构大资金的逐步进入，整个股市的重心必然倾向于股指期货，同时其也将成为市场大资金态度的浓缩，所以投资者有必要学会如何分析股指期货，并从中找到股指的方向和行情的要点，达到事半功倍的效果。
由于很多投资者并不像笔者一样曾经有过较长时间参与期货交易的经历，也未必有太多的时间去研究期货，为了方便起见，笔者为大家介绍两个较容易判断的指标，即主力合约、近月与远月合约。在期货市场上，每一品种下均要同时存在不少于4个合约，那就需要投资者先判断一下哪个是主力合约。主力合约，顾名思义就是同一品种下交投最为活跃的那个合约，也是资金主要博弈的对象，通过主力合约能够更为清晰地把握市场脉搏。例如，沪深300指数股指期货首批推出了4个合约——IF1005、IF1006、IF1009和IF1012，从成交量、持仓量、活跃度来看，显然IF1005是主力合约，我们就可以通过它去判断市场走势。
近月合约距离市场时间周期最近，随着时间的临近，其价格最终要趋于实际水平（这里面预示的风险和机会是，一旦距离近月交割期较近，而标的股指走势和股指期货走势依然存在较大背离，市场必然会将背离纠正，从而出现大的波动）。远月合约距离市场时间周期较远，因此其价格反映了人们对未来的预期，近期价格低于远期价格在一定程度上意味着资金认为后市将在多头的掌控之下，反之亦然。当近月合约价格逐渐高于远月合约价格时，说明资金对后市的看法开始转向，这将是市场转折较为重要的信号。尤其是在牛市末端，资金一方面想进入获得“牛尾”疯狂冲高的收益，另一方面又想避免市场随时可能出现的调整压力，就会做多近月合约，而做空远月合约，这往往意味着熊市的开启。这个策略既可以帮助投资者直接参与股指期货，又可以帮助投资者规避风险，把握机会。
此外资金参与股指期货的操作对象不再是个股，而是股市指数，尤其是在做空的时候，很多人会说个股跌到某某价位，够低了，该涨了吧。这恰恰是单边交易的固有思维，是双向交易下的误区。单边交易所有的操作对象都是个股，做空无法获利，那么做空的目的就是为了卖出个股，将账面利润变为实际利润，同时打压个股，获得更低的价格，毕竟只有买入个股才能够获利。但股指期货可以做空获利，对象就是股指，资金无须管个股跌到哪里，价值如何（因为资金不需要买入个股推高获利），只要指数继续跌，就可以获得利润。因此投资者要明确这个概念，进行针对性的操作。
第一章 中国股市的新特征(第五节) - 《选股其实很简单：主体思维选股法》连载新书连载 -...
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