Bed Bath前景黯淡

Bed Bath & Beyond Inc.的股价周二跌幅超过了5%，此前，这家家居用品连锁店发布预警称，第一财政季度收益可能将低于华尔街的预期，对于被普遍认为是该行业管理翘楚的Bed Bath而言，这是很罕见的一次失利。
尽管该股股价目前已经更为合理，而且在有史以来首次发布收益预警后还可能受到杠杆收购买家的关注，但一些人表示，由于房屋销售低迷和对消费市场健康状况的担忧，投资者应离场观望。
同样重要的是，Bed Bath的商店年久失修，有些忠实追随者也因最近的一些举措而深感失望，这说明如果Bed Bath想要重新得到华尔街的青睐，它可能需要做大量工作。
Sanford C. Bernstein & Co.分析师科林•麦格拉纳汉(Colin McGranahan)说，目前的估值没有吸引力，公司的增长已经放缓，利润率在过去5个季度中也出现了收缩，现在Bed Bath同店销售额也出现了下滑。他对该股的评级相当于持有。麦格拉纳汉说，作为一家更为成熟的公司，Bed Bath更容易受到经济周期的影响，除非该股股价比现在更低，否则没有很大吸引力。
直到几年前，Bed Bath在股市上的表现还很强劲，周二该股下跌2.20美元，收于38.27美元，跌幅5.4%。目前该公司市值约为110亿美元。
下调收益预期令人担心，房地产业的低迷是否正在向其他经济领域扩散。
Bed Bath首席执行长史蒂文•特马罗斯(Steven Temares)说，根据我们的感受和其他企业的报告，总体零售环境，尤其是与房屋有关的商品销售正在面临困难局面。
股价的大幅下挫令股东感到焦虑，其中包括该公司的第二大股东，价值型投资公司Ruane, Cunniff, Goldfarb & Co.。数据公司FactSet Research Systems Inc.提供的数据称，截至3月31日，Bed Bath在Ruane, Cunniff, Goldfarb投资组合中所占的比例为6.5%。众多对冲基金也认为该股股价过低。去年该股上涨了8%，低于大盘的涨幅，与4年前的股价持平。
瑞士信贷(Credit Suisse)的数据显示，Bed Bath基于今后12个月预期收益的市盈率为16.1倍，略低于总体市场。尽管这个水平大大低于过去5年间25倍的平均市盈率，但Bed Bath主要商店的增长前景却不如从前了，投资者也对专卖店Christmas Tree Shops等其他业务的进展缓慢感到不满。
看好该公司的投资者指出，Bed Bath具有出色的资产负债表。Capital IQ的数据显示，该公司的现金比负债要高出10亿美元左右。
收益预期令人失望的程度并不很高：该公司表示，预计截至6月2日的第一季度每股收益为0.36美元至0.38美元，而分析师的预期为0.39美元。Bed Bath的同店销售额预计将增长1.6%，超过了许多同行，但低于该公司制定的3%至5%的长期增长目标。
但有迹象显示，Bed Bath历史上的较高利润率（如2006年为14%）可能正在受到竞争对手的挑战，比如少数人持股公司Linens‘n Things就在销量下降的情况下不断大打价格战。
纽约对冲基金Hanover Square Capital的投资组合经理Stephen Long说，不看好该股的另一个原因是，该公司商店的平均使用年限已达到了6年左右，到了投资回报下降，需要投入资金重新维护的时间了。该基金管理的资产不足5,000万美元，近几个月来一直看跌该股。
Stephen Long说，增长率正在下滑，这说明该公司的核心概念已经非常成熟了。随着增长型投资者退出该股和价值型投资者的进驻，该股将回落至33美元。
部分投资者认为Bed Bath不愿同投资者交流和解释其策略，并对此深感不满。最近对股票期权生效日回溯问题的调查也损害了公司的声誉。不久前收购Buy Buy Baby也惹恼了部分投资者，他们认为这违反了利益冲突原则。Buy Buy Baby是由Bed Bath & Beyond创建者李奥纳德•费恩斯坦(Leonard Feinstein)的后代成立的一家高级儿童用品连锁店。
Bed Bath投资关系部高级副总裁罗纳德•科尔文(Ronald Curwin)说，在股票期权审查的问题上，我们全力配合了美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)的调查。他还表示，Buy Buy Baby的所有者最初不愿出售其公司，我们认为这为与我们的顾客做生意带来了更多的机会。
几位分析师表示，Bed Bath不太可能成为杠杆收购的目标。被收购并进行私有化的大多数零售商都是表现较差的公司。这些分析师表示，尽管收购企业已开始对表现更好的公司开出了更高的价格，但Bed Bath不会成为他们的首要目标。
瑞士信贷零售业分析师盖里•鲍尔特(Gary Balter)认为，房地产业低迷，消费者受到高油价的制约以及竞争的加剧都是Bed Bath陷入困境的原因。鲍尔特称，如果该公司迄今以来的强劲表现让人们怀疑它是否会受到房地产业的影响，现在我们清楚了，在现实面前无人能够幸免。
鲍尔特对该股的评级为持有。瑞士信贷预计将在今后3个月中获得或有意获得Bed Bath的投资银行业务。Credit Suisse Securities LLC是Bed Bath证券的造市商。