实力券商力推六大行业(附30股)

明日买什么 实力券商力推六大行业(附30股)
作者： 来源：理想在线 2010-05-31 17:04:12
家电行业:新格局孕育新机遇 发展方向明朗
投资要点:
白电:全新竞争格局正在形成1季度,家用空调、冰箱、洗衣机销量均有提升。冰箱销售同比提升幅度较大,内销高于出口26.51个百分点,主要得益于“家电下乡”政策拉动了3、4级市场需求。各上市公司实现营业收入、净利润、每股收益同比分别增长65.04%、235.77%、242.77%。行业平均毛利率19.86%,同比下降2.03个百分点。行业新一轮洗牌正在进行,白电、黑电企业通过兼并重组纷纷延长或拓宽其产业链。未来,行业将形成全新竞争格局,且产品升级换代速度将越来越快,品牌渗透力将越来越强,拥有品牌与核心技术的企业将会是市场赢家。
小家电:创新产品与创新销售模式成未来发展方向1季度,厨卫电器销售量同比提升了32.18%,其中,出口同比提升了42.39%,出口的回暖对于销量提升贡献很大。各上市公司实现营业收入、净利润、每股收益同比分别增长34.11%、375.54%、322.05%。行业平均毛利率27.04%,同比下降0.56个百分点。由于该行业技术变革较少,产品易于模仿,市场竞争更加激烈,企业若想脱颖而出,对产品差异化及核心技术的要求就会更高,1季度净利润增幅较大的公司均是以核心技术取胜,且技术涉及到新能源领域或符合低碳节能理念。还有,提供“一站式厨房配套服务”的创新销售模式也会是未来厨房家电企业的发展方向。美的电器(000527)维持“买入”,三花股份(002050)维持“买入”,万家乐(000533)维持“买入”,华帝股份(002035)调高至“买入”,浙江阳光(600261)维持“持有”。
家电行业市场表现:
视听器材:国产品牌3、4级市场渠道优势显现,市场份额有望继续提升09年以来,受益于“家电下乡”、“以旧换新”等利好政策,液晶电视迅速向3、4级市场发展,销量得以大幅增长。1季度,液晶电视销售量同比提升了62.42%,其中,内销提升了72.07%,高于出口18.31个百分点。国产品牌生产商在3、4级市场的渠道优势开始显现,市场份额有望继续提升。各上市公司实现营业收入、净利润、每股收益同比分别增长41.04%、25.38%、19.21%。但由于上游成本高企,导致行业平均毛利率仅12.66%,同比下降2.43个百分点。尽管如此,未来平板电视的全面普及、LED背光、3D、网络多媒体等技术快速升级仍存在发展机遇。国家正在大力推动的“三网融合”、发展高清电视、启动NGB战略等一系列新举措的实施也为企业创造了新的产业机会。
节能灯照明:低碳经济带来广阔发展空间LED产业属于低碳经济的绿色照明,在背光源、显示屏、特别是传统照明光源的替代上具有极大潜力。世界各国包括我国政府都已将LED产业作为战略性行业加以发展,并出台了一系列政策措施对其加以扶持。截止目前,世界多个国家和地区已宣布将禁用白炽灯,节能灯将真正开始普及,LED全球产业规模将有可能达到千亿美元,发展前景十分广阔。
我国国内企业主要集中在下游封装、应用等技术门坎较低的领域,且企业规模较小。1季度,各上市公司实现营业收入、净利润、每股收益同比分别增长9.17%、54.42%、51.11%。行业平均毛利率24.74%,同比增长2.46个百分点。近期,也有小家电上市公司拓展到LED业务上来,表明了家电企业非常看好该业务的成长空间。
家电行业投资机会:经过前期高速成长与充分竞争后,各上市公司经营管理趋于稳健,龙头企业渐由生产制造商向方案提供商转型,行业发展向逐渐方明朗,缺乏核心竞争力的企业被优质企业吃掉或自然走向消已成为行业发展必然趋势,未来真正能够屹立于市场的将是拥有品牌、技术及完善产业链的企业。我们认为,随着众多家电企业产品升级换代的加快、产业结构调整、消费升级、出口态势的回暖,家电行业在10年的发展趋势仍然向好,给予行业“强于大市”评级。我们看好白电子行业中业绩增长明确的青岛海尔(600690)、美的电器、三花股份;小家电子行业中具有新能源概念及创新产品的万家乐、华帝股份;节能灯照明子行业中稳健成长的浙江阳光。(张冬峰 信达证券)
医药行业:核黄素国内价格上涨 出口数量下降
投资要点:
VE国内均价下降11元/kg至151元/kg,出口平稳运行。国内5月VE均价下降,月底报价低至148元/kg,后期价格有望企稳回升。出口方面,4月VE出口量回升至3038吨,环比增加12.8%;出口均价为19.3美元/kg,环比下降6.4%。未来可关注欧洲BASF提价对于市场的影响。
VA国内价格下降5元/kg至140元/kg,出口量价齐升。国内VA整体利空因素较多,价格下降至140元/kg,目前用户库存量偏低,厂家出口情况较好,在价格下滑到一定程度且没有实际采购量支持的情况下,有可能会随VE价格反弹逐步走强。出口方面,4月出口量为271.4吨,环比增加10.6%,出口均价为20.9美元/Kg,环比增加3.4%,故出口金额有明显增长。
VC国内价格下降至58元/kg,出口回落至2月水平。由于市场严重供大于求,VC价格不断走低,国内VC报价约为58元/Kg,同比下降20%。出口8190吨,环比减少36.2%,恢复至2月出口水平;出口价格4月均价为8.5美元/kg,环比下降2.3%。
泛酸钙国内价格略有上涨,出口数量下降,价格上升。国内5月价格约60元/kg,环比上涨3.4%,如前期报告所述反转趋势确立,但提价步伐并不快。出口方面,在经历了3月份的大幅上涨后,4月出口量减少至590吨,环比下降15.7%;出口价格至7.0美元/kg,环比上升4.7%,出口金额基本维持稳定。
核黄素国内价格上涨,出口数量下降,价格回升。5月中旬龙头企业宣布成本推动型价格上涨后,核黄素国内价格上涨至137元/kg。在需求稳定和厂商控货的局面下,预计未来价格维稳。出口方面,4月出口数量回落至169吨,环比减少35%,出口价格继续回升至33.3美元/kg,环比上升18%。
投资建议:近期,我们建议继续配置浙江医药(600216)和新和成(002001),关注VE、VA、核黄素的走势。(周锐 中投证券)
造纸轻工:落后产能淘汰目标超预期
落后产能淘汰432万吨超预期，淘汰目标应集中于文化纸和白纸板。行业落后产能淘汰超预期，从之前53万吨提升到432万吨水平，提升幅度超过700%，由于行业中大部分落后产能集中在中小纸厂，且主要以文化纸、白纸板等为主，我们预计此次落后产能淘汰将集中整治中小纸厂。
政府铁腕淘汰，出局企业应以先期环保标准为标杆(表1)，国内白纸板和文化纸产能加总不超过2700万吨，此次淘汰率20%。我们判断环保与否将是淘汰的主要标准，按照之前环保部的文件通知，造纸企业COD排放量150mg/L是一个分界线，目前国内中小公司能够达到这一水平仍在少数，因此这一硬指标将或成为衡量造纸中小企业的生死线。从政府文件精神看，政府此次淘汰落后产能力度很大，且要求落后产能在今年第三季度前全部关停。我们测算将导致文化纸和白纸板行业内超过20%的产能出局。
我们预计大型文化纸和白卡纸厂将受益，而箱板纸、铜板纸、新闻纸不受影响。我们认为文化纸企业和白卡纸生产公司最为受益，因为国内落后产能一般采用草浆等生产书写纸和白板纸，因此作为这类产品的替代品，中高档文化纸和白卡纸将享受落后产能淘汰带来的需求增长；另一方面，由于箱板纸、铜版纸和新闻纸国内集中度较高，且产能基本集中于环保合格的大厂，因此落后产能淘汰对其影响较小。
推荐太阳纸业(002078)和博汇纸业(600966)，我们将关注视政府淘汰落后产能执行情况可能对行业评级产生的影响。落后产能淘汰预计晨鸣纸业(000488)(000488.SZ，未评级，文化纸和白卡纸产能占比48%)受益程度最大，因为公司全国布点，最能受益于产能全国性淘汰。太阳纸业其次，预计公司上半年盈利0.72元，今年新增产能全部为文化纸；博汇纸业受益产能占比达到74%，预计上半年盈利为0.20元。分析认为落后产能淘汰将带来太阳纸业(文化纸和白卡纸产能占比81%)和博汇纸业(文化纸和白卡纸产能占比74%)的投资机会，我们认为造纸的周期波动主要来自供应端，如果此次严格执行淘汰标准，将可能对行业投资评级产生影响。(郑恺 东方证券)
啤酒行业:行业整合正在进行
行业整合正在进行
国内啤酒业前三强(华润雪花、青岛啤酒(600600)和燕京啤酒(000729))2009年的市场份额从2008年的40.6%上升至43.7%。我们认为未来市场整合将继续进行,原因是:1)消费者更青睐知名度高且高档的产品;2) 自2009年以来前三强之间一直未爆发大的价格战。
2010年利润率势将上升
我们看好啤酒业前三强2010年利润率提升,理由是:1)成本保持稳定;2) 更为优化的产品结构促使平均售价进一步提升;3) 随着市场份额扩大,啤酒业前三强存在进一步节省开支的空间。
我们预计2010年啤酒产量同比将增长6%
受今年以来气温比往年偏低影响,10年前4个月中国啤酒产量仅增长了4.4%。然而,我们预计2010年全年啤酒产量同比将增长6%,理由是:1)1季度是啤酒业传统的淡季。09年1季度产量仅占全年总产量18%;2) 我们预计即将举行的世界杯足球赛将拉动今年夏季的啤酒消费。
估值:燕啤评为“买入”,青啤A股“中性”而青啤H股“卖出”我们对啤酒业持“中性”看法,其中燕啤是我们的首选股。我们维持对燕啤的“买入”评级,对青啤A股的“中性”评级,以及对青啤H股的“卖出”评级。主要由于2010年成本下降可能小于预期,我们调低了燕啤及青啤A、H股的目标价。(潘嘉怡 瑞银证券)
有色金属:小金属享受政策红利 大金属承压回落
小金属享受政策红利。国土资源部等部门系列政策对稀土钨锑钼等稀有金属进行整治,小金属面临发展机遇。近月来小金属价格持续强于基本金属,锑钨价格持续走高,锡、钛、镁、钼等价格强于基本金属。
基本金属价格承压回落。受欧洲主权债务危机影响,5月基本金属出现了大幅回落,铜铝铅锌价格分别跌幅13.2%、12.34%、23.83%、21.67%,短期走势仍不容乐观。
黄金成乱世英雄,金价强势上涨。避险和投机使金价大幅上扬,5月26日COMEX金价为1213.4美元/盎司,比月初大幅上周了2.54%。5月COMEX均价为1203.46美元/盎司,比4月份上涨4.62%。国内金价保持同步上涨。
维持谨慎推荐,重点关注小金属和黄金。4月月报中我们提出重点关注小金属的投资机会,5月走势看小金属股价明显强于大盘和基本金属。小金属受益政策红利,价格走势显著强于基本金属,我们认为现阶段小金属的投资机会更大;对于黄金,混乱的欧洲经济使黄金依然是避险和投机的热门,金价短期和中期走势依然比较乐观,黄金股继续跑赢基本金属的概率较大。我们继续建议重点关注小金属和黄金的投资机会。我们提出6月份的一揽子股票组合:锡业股份(000960)、辰州矿业(002155)、宝钛股份(600456)、山东黄金(600547)、金钼股份(601958)、中金岭南(000060)。(刘卓平 东莞证券)
国信证券:配置具备防御性、盈利抗跌的汽车股
汽车细分子行业中,我们认为轿车、重卡的周期顶峰已过,计划将于中期策略报告中下调两行业投资评级,大中客行业周期性较弱,预计仍将稳定增长,维持“谨慎推荐”评级。
尽管已有所调整,但目前股价仍未至最佳买入时点:2010年以来,股价已部分反映市场对汽车行业的悲观预期,汽车行业跑输市场指数约9个百分点。但2002年1月至今的累计超额收益仍达到108%,根据历史上行业周期波动与股价超额收益的关系,这一累计超额收益终会修正至0附近。从行业基本面的演变情况看,目前也未见底。
我们建议配臵具备防御性、盈利抗跌的汽车股:优质汽车零部件公司——华域汽车(600741)、一汽富维(600742)、新朋股份(002328);周期性较弱的整车企业——江铃汽车(000550)、宇通客车(600066);整车中,长期看,一汽轿车(000800)整体上市仍是值得博弈的投资机会。（国信证券研究所）