神马文学网券商：煤炭股冬季行情来临（附股）
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 22:22:42
山西公布时间表，整合进程大大加速
山西煤炭资源整合已经有了明确的时间表，即9月签订正式协议，10月证照过户，11月完成验收。整合时间表的出台有利于山西煤炭资源整合进程的加快。10月11日，山西省首家完成资源整合的公司正式揭牌；截至14日，已有96%的整合双方签订了协议，其中正式的转让协议占到2/3。
供求：内部基本平稳，外部形势见好
8月份乡镇煤矿的的产量突增与用煤高峰后期的需求见顶不期而遇，使得8月份的煤炭市场整体表现偏弱。9月份以后电厂补库存的需求使动力煤市场开始转旺，而冶金煤煤和无烟煤则仍在弱势中挣扎。总体上国内煤炭市场供求弱平衡的均面并未改变，但在美元走弱的刺激下，国际能源价格大幅走强，国内煤炭企业面临的外部竞争环境有所好转，预计未来1-2个季度煤炭净进口量将继续回落。
煤价：走势继续分化，后市总体趋升
动力煤：经济复苏加旺季临近，需求状况好转有利于动力煤价格继续保持强势，但临近年底，煤电双方博弈将加剧价格波动；炼焦煤：钢铁价格已有见底端倪，国际焦煤价格持续上升，将带动国内焦煤价格企稳；无烟煤：秋季追肥季节到来，甲醇价格也明显反弹，无烟煤需求已见底回升，价格有望转入反弹行情。
投资建议：买入
煤炭行业09年动态市盈率22.7倍，估值略高于市场平均水平，在国内外经济状况持续向好、需求旺季逐步到来的背景下，煤炭行业的强势盈利能力仍将得以延续，维持买入评级。
煤炭行业：跑赢大盘就是好马 荐7股
煤炭价格在今年一直呈现与季节性需求相左的走势,但近期国内煤炭价格已开始对“迎峰度冬”需求第二高峰有所反应,价格、库存等各项行业指标都朝着积极的方向发展,这符合我们之前的预期。
目前各省份对小煤矿的整治并未放松,年内煤炭供给总量应不会进一步升上升,而煤炭需求在更加明确的增长,尤其是动力煤?? 从业绩上看,三季报的发布将使煤炭类上市公司稳定的经营优势彰显的更加明晰,我们认为各公司业绩环比增长明显,但同比增长压力较大。
通过观察美国市场,我们发现国际煤炭价格与原油价格、美元指数、CPI 间都存在一定相关性。对于我国来说,国内煤炭价格本身和国际煤炭价格的走势不尽一致,和原油价格的相关性就更小。我国煤炭价格并不会完全随美元指数变动,更多的还是要看国内的供需情况。尽管如此,美元和原油价格变动对我国资本市场的影响还是不容忽视的。
从估值上看,国内煤炭企业与美国、澳洲、香港市场的比较结果各异,但基本都处于同一估值区间。考虑到我国独特的能源消费结构,国内煤炭企业的估值水平仍有上浮空间。从历史估值水平来看,当前煤炭板块静态市盈率和市净率都接近历史平均水平,随着三季度报表的逐步披露,各公司业绩提升之下将使板块估值优势更加明显。
进入 10 月中下旬后,随着创业板上市公司开始挂牌交易,市场关注度将一定程度向创业板转移,而剩余的对主板市场的关注将集中在“实质性的”业绩,我们继续看好煤炭行业的表现,维持煤炭行业“优于大势”评级。
具体投资品种上,建议关注:第一、可能受合同煤签订受到正面影响的大型动力煤企业,包括大同煤业、国投新集、中国神华、中煤能源;第二、业绩弹性较大的焦煤、焦炭类企业,包括西山煤电、云维股份;第三、毛利率高,业绩同比和环比有望双双增长的企业,包括大同煤业、兰花科创。（东北证券）