我收藏的投资名博（2）——陶博士（6）

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(2009-06-07 13:12:41)                                        投资的一号法则
                                                                       (2007-05-24 22:50:51)

    一、投资的一号法则是“不要赔钱”
    当代最伟大的投资者之一巴菲特的投资法则可以简单地表述为两条规则：第一号法则，不要损失本金，第二号法则，不要忘记一号法则。
    巴菲特50年的职业投资生涯中（1957－2006年），只有一年出现亏损。2001年巴菲特的业绩是－6.2%，当年标准普尔500指数下跌13%。
    在“不要赔钱”这个一号法则的指导下，巴菲特通过复利奇迹，截止2006年底已经拥有了520亿美元的个人财产，财富数量排行当年世界第二。
    巴菲特50年下来，复利增长速度是20%多一点（1965至2006年是年均增长21.4%）。不出现亏损是复利奇迹实现的重要条件。这是每一个投资者首先要考虑的问题。
    本来年均只需要增长25.89%，就可以实现“10年10倍”的增长，即十万元本金10年后增长到一百万元，二十年后增长到一千万元，三十年后增长到一亿元。投资者一旦某些年份出现亏损，那么复利增长的效果将大打折扣。如果亏损三分之一，需要上涨百分之五十才能弥补，如果亏损百分之五十，需要上涨百分之百才能弥补。
    现在许多投资者进入股市的一个想法是快速致富，这种心态是不可取的。中国有一句古话“财不入急门”。抱着一夜暴富的想法进入股市，往往会出现与投资的一号法则“不要赔钱”相反的结果。

    二、实现一号法则的必经之路是拥有一套完整的投资哲学
    巴菲特之所以有今天伟大的成绩，是因为他年轻时已经理解和掌握了一套投资哲学，然后用一生的时间去坚持。
    投资哲学的主要内涵有：你如何看待股价的涨跌，包括长期和短线波动；你根据什么买进和卖出什么品种，你在什么时候买进或退出；如果做错了，如何处理；如何修改改进你的操作模式等。或者简单地说，你必须拥有一套完整的操作系统。
    个人认为，投资哲学有许多种，目前较为出名有像巴菲特那样的价值投资者，也有江恩那样的技术投机者，还有欧奈尔那样基本分析与技术分析相结合者；既有长线持有者，也有短线频繁操作者等。不同哲学都有可能赚钱，只是适用的范围不同而已，例如短线频繁操作就不太适合大规模资金者。
    不同的投资者，根据自己的性格和资金量大小，找到一套完整的投资哲学是实现一号法则的必经之路。
    这个投资哲学，你可以完全照搬别人的，如你可以试图完全复制巴菲特的投资哲学，你可以完全学习欧奈尔的投资哲学，你也可以进行适当改进或集成多人的投资哲学。

　　三、一套完整的投为资哲学应该首先考虑“不赔钱”
　　可能有人认为作为一套完整的投资哲学和操作系统，应该在任何情况下都能够带来赢利。我觉得不是这样的。
　　一套完整的投资哲学和操作系统，如果能够面对80%的情况做出反应（对于另外 20%的情况可能需要“选择放弃”，即不做出反应），有做出反应的80%的情况中，如果有60%的时候能够正确，就已经相当不错了。总体来说，你的投资哲学和操作系统只需要在50%左右的情况下是反应正确的，就可以说是一个成功的操作系统。当然你需要及时正确处理那些错误的反应，这是一套完整的投资哲学和操作系统的重要组成部分。
　　“选择放弃”是股票投资行业与其他行业完全不同的一个重要方面。在其他行业，当遇到一个机会，你需要千方百计地去争取，你需要付出全部努力是争取这个稍纵即逝的机会。在股票投资行业，当遇到一个机会时，首先考虑的问题是这个机会有没有可能带来的是亏损（即优先考虑投资的一号法则），如果存在不确定性，那么选择放弃是较优策略。在股票投资行业，我们并不需要抓到所有的一百个机会，我们需要的是放弃99个机会，把握住最后1个保证不会亏损的机会。
　　投资是一种哲学，不是一门技术。生活中的一种技术，水平的高低基本上是与学习的时间成正比的，也就是我们说的熟能生巧，勤能补拙。做投资可不一样，你可能做了十年还会赔得一塌糊涂，一点长进也没有。因为投资的一号法则是“不要亏损 ”，投资是一种哲学，拥有一套完整的投资哲学是实现一号法则的必由之路。
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自评：
    好一个“不要亏损”的一号法则！
    在股市中不要亏损第一，稳定地获利第二，获得暴利是最次要的。而大部分投资者只知道第三，这是本末倒置的危险行为。