2006年证券从业考试（第一章 证券交易概述）

第一章 证券交易概述本章要点：掌握证券交易的含义、特征和原则；熟悉证券交易场所的含义和作用；了解证券交易所的含义和职能；熟悉证券交易的种类、基本性质；掌握股票交易的报价方式；熟悉债券交易的全价交易和净价交易；熟悉证券交易所的组织形式、证券登记结算公司的含义和职能。
了解证券交易市场的发展过程；熟悉证券投资者的含义；掌握证券公司设立的条件；熟悉证券交易的其他交易场所。
掌握证券公司成为证券交易所会员应具备的条件；熟悉证券交易所会员的权利和义务；熟悉证券交易所交易席位的含义、种类和管理办法；了解证券交易所会员资格的申请与审批程序；了解对证券交易所会员违规行为的处分规定。
掌握证券交易风险的含义、风险种类及其含义；熟悉证券交易的全额交易结算资金制度、证券公司的风险准备金制度和坏账准备制度。
了解证券公司的风险监察和证券行业的自律管理。
第一节、证券交易的含义、特征和原则
（一）证券交易的含义
证券交易是指已发行的证券在证券市场上买卖或转让的活动。证券交易与证券发行相互促进、相互制约。一方面，证券发行为证券交易提供了对象，决定了证券交易的规模，是证券交易的前提；另一方面，证券交易使证券的流动性特征显示出来，从而有利于证券发行的顺利进行。
(二)证券交易的特征
证券交易的特征，表现为证券的流动性、收益性和风险性。
新中国证券交易市场的建立始于1986年。当年8月，沈阳市开始试办企业债券转让业务；9月，上海市开办了股票柜台买卖业务。从1988年4月开始，国家先后在61个大中城市开放了国库券转让市场；1990年在全国全面铺开。1990年12月和1991年7月，上海证券交易所和深圳证券交易所先后成立。1992年初，人民币特种股票(B股)在上海证券交易所上市。
(三)证券交易的原则
证券交易必须遵循公开、公平、公正原则。
1．公开原则的具体内容有：①公开原则的核心要求是实现市场信息的公开化。②按照这个原则，投资者对于所购买的证券可以进行充分、真实、准确、完整的了解；要求证券交易参与各方应依法及时、真实、准确、完整地向社会发布自己的有关信息。③公开原则是《1934年美国证券交易法》最初确定的。
2．公平原则的具体内容有：公平原则是指参与交易的各方应当获得平等的机会。要求证券交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位。
3．公正原则的具体内容有：公正原则是指应当公正地对待证券交易的参与各方，以及公正地处理证券交易事务。
第二节、证券交易的种类
掌握证券交易的具体种类以及种类划分的依据。证券交易按照交易对象的品种划分，分为股票交易、债券交易、基金交易、债券回购交易、可转换债券交易、认股权证交易以及金融期货与期权交易。
(一)股票交易
股票交易可以在证券交易所中进行，称为上市交易；也可以在场外交易市场进行，称为柜台交易。我国公开发行的股票均在证券交易所中交易。在股票上市交易后，如果发现不符合上市条件或由于其他原因，可以暂停交易直至终止上市交易。股票交易的竞价方式有：第一，口头竞价；第二，书面竞价；第三，电脑竞价。目前，我国通过证券交易所进行的股票交易均采用电脑竞价方式。
(二)债券交易
按发行主体来划分，债券可为三大类：政府债券、公司债券和金融债券。这三类债券都是债券市场上的交易品种。按债券交易的价格组成来划分，债券交易有两种，一种是全价交易，另一种是净价交易。全价交易是指买卖债券时，以含有债券应计利息的价格报价，也按该全价价格进行清算交割；净价交易则是指买卖债券时，以不含有自然增长的票面利息的价格报价，但以全价价格作为最后清算交割价格。
考生要重点掌握，我国证券交易所国债交易以前是采用全价交易，从2002年3月25日开始，采用净价交易。应计利息额的具体计算公式为：
应计利息额=票面利率÷365天X已计息天数
(三)基金交易
1．对于封闭式基金来说，成立后即可申请基金证券在证券交易所上市，竞价原则和买卖程序与买卖股票、债券一样。
2．对于开放式基金来说，成立一定时期后，基金管理公司自行或者委托银行网点、证券公司进行基金证券的柜台转让，其交易的买价和卖价是在基金资产净值的基础上再加一定的手续费得出。
(四)债券回购交易
债券回购交易，是指债券买卖双方在成交的同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向交易的行为。债券回购交易的实质内容是：债券的持有方(融资方、资金需求方)以持有的债券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则需归还借贷的资金，并按约定支付一定的利息；而资金的贷出方(融券方、资金供应方)则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的债券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的债券，收回融出资金并获得一定利息。因此，债券回购交易实质上是一种以有价证券作为抵押品拆借资金的信用行为。
(五)可转换债券交易
可转换债券是指可兑换成股票的债券，具有债权和股权的双重性质。债券持有者有三种选择：(1)在规定的转换期内选择有利时机请求发行公司按规定的价格和比例将债券转换为股票； (2)继续持有直至偿还期满时收回本金和利息；(3)选择在证券交易市场上将其抛售实现收益。
(六)认股权证交易
认股权证是股份公司发行的、能够按照特定的价格、在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。从内容上看，认股权证具有期权的性质。
认股权证的交易既可以在证券交易所内进行，也可以在场外交易市场上进行。
(七)金融期货与期权交易
金融期货合约是由交易双方订立的、约定在未来某日期按成交时所约定的价格交割一定数量的金融商品的标准化契约。
金融期货主要有外汇期货、利率期货和股票价格指数期货三种。
注意，我国曾于1993年末至1995年5月开展过国债期货交易，国债期货交易属于利率期货的一种。
金融期权交易是指以金融期权合约为对象进行的流通转让活动。金融期权的基本类型是看涨期权和看跌期权。前者赋予期权购买者有买人的权利；后者赋予期权购买者有卖出的权利。金融期权大致可以分为外汇期权、利率期权、股票期权以及股票价格指数期权。其中，除股票期权只有现货期权外，其他各种金融期权又均可再分为现货期权与期货期权。
表1．1 证券交易的种类比较
交易种类 分类 特点
股票 按交易场所分为上市交易和柜台交易 竞价方式有三种：口头竞价、书面竞价、电脑竞价
债券 按交易品种分为政府债券、公司债券和金融债券 按交易价格的组成有两种交易方式：全价交易和净价交易
债券回购 封闭式基金 竞价原则和买卖程序与买卖股票、债券一样
开放式基金 自行或委托柜台转让
债券回购   实质是一种以债券为抵押的融资行为
可转换债券   具有债权和股权的双重性质
认股权证   可以在证券交易所内交易，也可以在场外交易市场交易
金融期货 外汇期货、利率期货和股票价格指数期货 交易的是金融期货合约
第三节、证券投资者
考生需要掌握，证券投资者可以是自然人，也可以是法人。
就投资者买卖证券的基本途径来看，主要有两条：一是直接进入交易场所自行买卖证券，二是委托经纪人代理买卖证券。
考生要重点掌握证券经纪业务中委托人的概念，尤其是不能成为委托人的人，参考下列两道多项选择题：
多项选择题1．1：
下列哪些自然人或法人不得成为证券交易的委托人。( )
A未成年人未经法定监护人的代理或允许者
B因违反证券法规，经有权机关决定暂停其证券交易资格而期限未满者
C受破产宣告未经复权者
D法人提出开户但未能提供该法人授权开户证明者
答案：ABCD
多项选择题1．2：
下列哪些人员在我国买卖证券受到种类限制。(　)
A证券业从业人员
B证券业管理人员
C国家规定禁止买卖股票的其他人员
答案：ABC
第四节、证券公司
证券公司指依照《公司法》的规定和经国务院证券监督管理机构审查批准的从事证券经营业务的有限责任公司或者股份有限公司。证券公司可以在证券的发行承销、代理买卖、受托投资管理等方面起到积极的作用。
考生要重点掌握证券经纪商的作用：一是充当证券买卖的媒介；二是提供咨询服务。关于咨询服务，参考下列多项选择题。
多项选择题1．3：
下列哪些是证券经纪商可以向客户提供的咨询服务。( )
A上市公司的详细资料
B公司和行业的研究报告
C经济前景的预测分析和展望研究
D有关股票市场的近期变动态势的商情报告
E有关资产组合的评价和推荐
答案：ABCDE
第五节、证券交易场所
(一)证券交易场所
证券交易场所是供已发行的证券进行流通转让的市场。其作用有：
1．为各种类型的证券提供便利而充分的交易条件；
2．为各种证券交易提供公开、公平、充分的价格竞争，以发现合理的交易价格；
3．实施公开、公正和及时的信息披露；
4．提供安全、便利、迅捷的交易与交易后服务。
(二)证券交易所
证券交易所是由中国证监会审核、报国务院批准设立的、为证券的集中和组织的交易提供场所、设施，履行国家有关法律、法规、规章、政策规定的职责，不以营利为目的，实行自律性管理的会员制法人。
证券交易所本身不持有证券，也不进行证券的买卖，更不能决定证券交易的价格，证券交易所为交易双方成交创造或提供条件，证券交易所对交易双方进行监督。
证券交易所的组织形式有会员制和公司制，我国上海证券交易所和深圳证券交易所都采用会员制，设会员大会、理事会和专门委员会。会员大会为证券交易所的最高权力机构，理事会是证券交易所的决策机构，理事会下面可以设立其他专门委员会。证券交易所设总经理，负责日常事务。
(三)其他交易场所
其他交易场所是指证券交易所以外的证券交易市场，又称场外交易市场。包括：
1．很多证券公司设有专门的证券柜台，通过柜台进行证券交易，称为店头市场，又称柜台市场，或第二市场，是场外交易市场的主要形式；
2．第三市场，指上市证券的柜台交易市场，
3．第四市场，指机构投资者之间直接的大宗交易市场。
场外交易市场的特点是：
1．交易活动呈现非集中性的特征，没有一个统一的交易场所；
2．证券公司既是场外证券交易的组织者，也是证券交易的直接参加者；
3．交易是一对一的方式，一般由证券公司报出，并根据投资者的接受程度进行调整；
4．我国目前禁止任何单位或个人在合法的证券交易场所外买卖证券。
表1．2 证券交易场所比较
证券交易所 场外交易市场
交易地点 固定，在交易所的交易厅 分散，非集中性
交易人员 固定，即交易所的会员 投资者和证券公司
价格形成 多对多，竞价形成 一对一
第六节、证券登记结算公司
证券登记结算公司是为证券交易提供集中登记、托管与结算服务，不以营利为目的的法人。
提示：考生可通过下列多项选择题掌握证券登记结算公司的职能范围等考点。
多项选择题1．4：
证券登记结算公司的具体业务范围和职能包括哪些。( )
A股权登记，证券持有人名册登记和证券账户、结算账户的设立
B记名证券的存管和过户，上市证券交易的清算和交收
C代理证券的还本付息或权益分派及其他代理人服务
D实物证券的保管
答案：ABCD
多项选择题1．5：
证券登记结算公司应当采取以下哪些措施保证业务的正常（　）
A具备必备的服务设备和完善的数据安全保护措施
B建立健全的业务、财务安全防范管理措施
C建立完善的风险管理系统
答案：ABCD
考生还要掌握：
证券登记结算公司对于重要的原始凭证，其保存期不少于20年，同时需设立结算系统风险保证基金，用于因技术故障、操作失误、不可抗力造成的证券登记结算公司的损失。风险保证基金从证券登记结算公司业务收入、收益中按一定比例提取，同时由证券公司按证券交易业务量的一定比例缴纳。
第七节、会员制度
我国上海证券交易所和深圳证券交易所都采取会员制。所谓会员，是指经中国证监会批准设立、具有法人资格、依法可从事证券交易及相关业务，并取得证券交易所会籍的证券公司。考生要注意，境外证券经营机构设立的驻华代表处，经申请可以成为证券交易所的特别会员。
(一)会员资格
1．经中国证监会依法批准设立并具有法人地位的证券公司；
2．注册资本在一定金额以上；
3．具有良好的信誉和经营业绩；
4．组织机构和业务人员符合中国证监会和交易所规定的条件；
5．承认交易所章程和业务规则，按规定缴纳各项会员经费。
提示：证券公司要成为会员，必须经证券交易所理事会批准。
(二)会员的权利和与义务
会员的权利有：
1．参加会员大会；
2．有选举权和被选举权；
3．有对证券交易所事务的提议权和表决权；
4．参加证券交易所组织的证券交易，享受证券交易所提供的服务；
5．对证券交易所事务和其他会员的活动进行监督；
6．按规定转让交易席位等。
提示：在会员义务中，考生需要掌握的是，上海证券交易所规定需派遣合格代表入场从事证券交易活动，深圳证券交易所无此项规定。
(三)会籍的申请与审批
证券公司需报送证券交易所的有关材料有：
1．申请报告，机构设立的有效批准文件，中国证监会核发的经营证券业务许可证，营业执照复印件；
2．机构章程，主要业务规章制度，部门设置和证券业务人员名册，法定代表人和证券业务负责人简历；
3．经注册会计师查核鉴证的最近两年的财务报表，当地有权部门同意加入证券交易所的批准文件。
提示：会籍申请的初审由证券交易所会员管理部门进行，合格者上报证券交易所理事会，由理事会审核批准。
(四)会员资格的暂停与撤销
暂停交易；取消会员资格。
证券交易所撤销会员资格，须经理事会审定。
第八节、交易席位
(一)交易席位的含义及种类
交易席位的实质是一种交易资格。
交易席位的类型有三种划分：
1．根据席位的报盘方式不同，分为有形席位和无形席位，有形席位是场内报盘，无形席位是场外报盘；场外无形席位报盘相对场内有形席位报盘，一是交易速度有了提高，二是使交易申报的差错率降低。
2．根据席位经营的证券种类不同，可以分为普通席位(A股席位)和特别席位(B股席位)。普通席位是经营A种股票、国债、债券及基金等买卖的席位。特别席位主要是指经营B种股票买卖的席位。
3．根据席位用于代理业务或自营业务的不同，分为代理席位和自营席位。
(二)交易席位的管理
取得普通席位有两个条件：
1．具有会员资格；
2。缴纳席位费。
要取得特别席位，首先要取得中国证监会的经营外资股业务许可证。
证券交易所会员办理席位申请，需要总经理批准。
交易席位的使用规定有：
1．会员席位只能由会员单位自己使用，不得转借非会员单位或个人使用；
2．未经交易所批准也不得转借给其他会员使用；
3．交易席位不得退回；
4．会员在至少保留一个席位的前提下允许转让席位，席位受让方应当是交易所会员。
第九节、证券交易风险的含义
1.证券交易风险就是指由于交易行为结果的不确定性而发生损失的可能性，即证券公司在证券自营或代理买卖过程中由于各种主、客观原因而造成损失的可能主观原因造成的风险。主要是指因证券公司自身的管理、操作失误引起的。
2．客观原因引起的风险。主要是指因证券市场不可预见的、客观因素的变化所带来的风险。
第十节、证券交易风险的种类
1．证券交易风险从证券经营机构的角度来看一般可分证券自营业务风险和证券经纪业务风险两类。由于证券自营业务和经纪业务的性质、特征不尽相同，因此，引起风险的原因也不尽一致。
第十一节、证券交易风险的防范
证券交易风险的防范主要内容是制度防范、风险监察和自律管理。其中重点掌握制度防范的各项制度内容。
(一)制度防范
1．全额交易结算资金制度。即要求证券公司在进行经济业务时，必须贯彻不垫款的原则，要求客户在进行证券买卖前，必须向证券公司缴存足够的交易结算资金；对于证券公司因融资、融券而造成的纠纷，不受法律保护。
2．风险准备金制度。1998年底颁布的《中华人民共和国证券法》规定，证券公司应从每年税后利润中提取交易风险准备金。
证券公司在税后利润分配时，应按不低于税后利润的10％提取一般风险准备金，当其累计达到注册资本的50％时可不再提取。考生要掌握风险准备金提存的用途：弥补证券交易及其他业务因事故而发生的损失，赔偿因证券公司的失误而对客户造成的损失，补偿自营买卖中的损失。
3．坏账准备。坏账准备的作用、功能与风险准备金相似，证券公司应按每年年末应收账款余额的0．3％差额提取坏账准备，用于核销公司应收账款的坏账损失。
(二)风险监察制度
有效的风险监察制度包括事先预警、实时监控、事后监查三方面内容。
1．事先预警。我国证监会颁布的《证券公司证券自营业务管理办法》对一些指标做了明确规定，以反映证券经营机构自营风险。具体规定：证券专营机构负债总额与净资产之比不得超过10：1，证券兼营机构从事证券业务发生的负债总额与证券营运资金之比不得超过10：1；证券公司从事证券自营业务，其流动性资产占净资产或证券营运资金的比例不得低于50％；证券公司证券自营业务账户上持有的权益类证券按成本价计算的总金额，不得超过其净资产或证券营运资金的80％；证券公司从事证券自营业务，持有一种非国债类证券按成本价计算的总金额不得超过净资产或证券营运资金的20％；证券公司买人任一上市公司股票按当日收盘价计算的总市值，不得超过该上市公司已流通股总市值的20％等。
2．实时监控。实时监控是指有关管理层借助现代化的电子监控系统，根据预先设定的各项指标对整个交易过程实施追踪监控，以及时发现证券交易过程中的各种异常情况。
3．事后监查。事后监查是指有关管理层就证券交易风险的防范效果进行事后总结、调查和处理，以不断提高证券交易风险防范体系的效率。
(三)自律管理制度
自律管理制度是我国证券交易风险防范的重要组成部分。包括制度建设、内部监查、行业检查三方面内容。
提示：考生可通过下列多项选择题掌握相关考点。
多项选择题1．6：
证券公司防范风险的内部制度建设包括哪些。( )
A建立内部各部门和各部门内部资产运营岗位权限的授权方式以及超越权限时的审批程序，使公司的资产运营和风险防范处于严格的规范化、制度化管理状态
B建立对各项制度执行情况的监督检查制度
C建立重大投资活动的集体决策和科学决策制度
D建立严密、合理的业务操作规程
答案：ABCD