用美林投资钟进行资产配置，周期增长型股票成首选！

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 00:26:35
著名的美国国民经济研究所（NBER）对经济周期作了“古典型经济周期”与“增长型周期”两种类型的定义，并将经济周期分为衰退、紧缩、复苏和扩张四个阶段。（也有专家把他分为衰退、复苏、需求拉动型通货膨胀和滞胀四个阶段）
美林根据相关的经济在周期的不同阶段有不同的表现，资产的投资收益也有很大的差异，发明了著名的“投资钟”，它将经济周期与资产配置联系起来，用简洁、直观的方式说明两者的关系。它建议在经济增长初期、通缩末期，选择债券作为投资标的（防守型增长型股票）；在经济增长中（后）期、通胀初期，选择股票作为投资标的（周期型增长型股票）；在衰退初期、通胀末期，选择商品作为投资标的（周期型价值型股票）；在衰退中（后）期、通缩初期，选择稳守现金（防守型价值型股票）。
自2009年11月，CPI由负转正之后，考虑了天气因素的冲击影响，有专家预计12月CPI将超2%。而当一月份，“五十年一遇”的暴风雪天气光临中国大部以后（加上二月份的春节因素），已经没有人会怀疑后两个月通胀加速的事实了。1月份第一周的信贷增长超预期，更多引发的是对中国通胀的担忧。
而另一方面，中国经济也在回暖当中，2009年“保八”的任务完成已经是板上定钉的事情。09年的数据还没出来，已经有很多经济学者开始预测2010年的数据，其中有三分之一的经济学家认为，中国的2010年GDP将超过10%。
按照以上CPI和GDP状况，在美林的投资钟中寻找相应的坐标，我们很容易发现股票（周期型增长型股票）是我们目前的首选（按照增长型股票的标准：我们选择涨幅较小的净资产收益率较高的股票）。从周期性的波动情况来看，根据三年数据，有色、煤炭、船舶、地产、保险、券商、航运、造纸、钢铁等行业板块波动率居前，而有色又是首选中的首选，随着国内高速发展的刚性需求，以及国外复苏状况明显，有色金属需求状况将有很大程度的提升，这将直接刺激国际金属期货价格的走势。（美元的反弹却一直成为触动投资者神经的大事，而事实证明，金属价格与供求关系的相关度要大大超过与美元的相关度）
而有色中部分的铝业股又以其较小的涨幅、较大的业绩腾挪空间最值得关注。中国铝业上周末刚刚宣布，9日起将氧化铝现货价格从2800元/吨上调至3000元/吨，这是中国铝业九天内两次涨价，提价本身说明，国内氧化铝产能过剩的局面已经在很大程度上得以扭转。而同时，公司09年巨亏的业绩状况也将发生根本性的变革。或许在业绩最差的时候介入，是最好的投资时机。
另外一方面，铜等有色金属的国内价格较之国外仍然有倒挂现象发生，这将引发部分生产商取到国内进行“套利”采购，从而对国内相关上游企业产生利好。
综上所述，操作策略上，拥有资源优势的西部矿业、江西铜业、铜陵有色等个股将最大范围受益有色金属价格的上涨；受益电子元器件行业的景气，以及船舶工业、大飞机、高铁等项目的需求，相关配套有色金属行业个股如：宝钛股份、吉恩镍业、新疆众和等个股值得关注；同时，中国具有垄断优势的金属，如：包钢稀土、金钼股份、辰州矿业等稀有金属个股也是值得投资的标的。
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