中国股市庞氏骗局特征日益明显-中国选举与治理网

　　庞氏骗局特征是承诺收大大高于支，但实际做不到，只好以新还旧，拆东墙补西墙。一旦后续力量跟不上西洋镜就揭穿了。庞氏这个人刚开始发现在西班牙只需要付一美分就能买到的邮政票据由于汇率原因拿到美国竟然可以兑换回六美分，这种低投入高产出在小范围也确实是真的，但范围稍稍一扩大就成骗局了，因为极少的投资品不可能满足众多被煽起投资热情的中小投资者的需求。中国经济高速发展三十余年，广大中小投资者投资中国股市理应赚到钱，但事实情况并非如此，广大中小投资者十有九亏是一普遍现象。造成这种局面，中国证监会难逃干系。

　　一般商品其价格是在市场上由供求双方力量达到平衡所形成的，其过程是市场行为，其价格大致围绕其内在价值波动。股票做为特殊的商品其价格也是随供求关系而波动，但大致围绕其内在价值波动，整个过程是一个市场行为。但是，中国股市在证监会的长期领导下，股票的商品属性丧失殆尽，几乎成了披着市场化外衣实则为行政化的圈钱工具。证监会控制IPO，上市公司是丕具有投资价值取决于证监会带有价值取向和价值判断的垄断行政许可。全球还没有哪一家证监会靠行政力量独具慧眼为广大中小投资者圈定价值投资品的，因为市场最具有发言权而根本无须证监会代劳。就是至今，证监会仍然拒绝IPO注册制，那怕小范围在中小板乃至创业板的试点。投资热情高涨的中小投资者买不到物美价廉的股票，只好以全球最高的市盈率抢购证监会挤牙膏似的天价IPO，为中国股市的庞氏化埋下祸根。

　　证监会严格控制退市，维系壳资源的市场价格，一些上市公司早就不是原来的公司了，被多次重组得面目皆非，使投机或重组真假难辧。从市场重组中的壳价格就能推算出中国的IPO费用是全球最高的，不可能出现象香港那样仙股满地、“壳”价值如同鸡蛋壳的现象。这也是证监会垄断行政力的市场标价，为寻租者大体树立了一个参照物。

　　经过证监会长期垄断的行政培育，证券市场的资源优化配置机制不断退化为资源劣化配置。上市公司不断滋长圈钱的内在冲动而渐失内生的盈利机能。反正低盈利或亏损都没有关系，只要壳资源奇货可居便可搞重组甚至还能大捞一把。所以中国股市中绩优股总是涨不过投机股。大部分上市公司没有投资价值，押宝重组投机盛行，中小投资者在信息不对称的投资环境中往往成了投机游戏中的最大输家。广大中小投资者所获得的上市公司的税后利润远低于其在股市中所承担的费用，不仅有明的交易成本象印花税、佣金，还包括隐性交易成本。由于在中国股市中违规成本大大低于其收益，在这条食物链上寄生着众多的寻租者，其产生的费用，上市公司的税后利润根本无力承受，广大中小投资者是最终的埋单人。上市公司、基金、券商等舞弊行为损害中小投资者利益，即使被查获，罚没款也是上交国库。广大中小投资者至今几乎没有获得什么赔偿，他们分到手的红利与为配股再融资的巨大付出相比几乎可忽略不计。所以，中国股市获利主要手段是通过股价的波动赚取价差。只有股价整体水平向上，参与各方才能处于赢利状态。证监会不得不使出浑身解数，维持股市必需资金当量以免冷场导致破局，日积月累把中国股市市盈率水平抬至全球最高水平。

　　证监会把握水龙头使股票供给趋紧而资金面放宽采取大量发行基金等手段，则股票价格上涨，出现赚钱效应，投资人蜂拥入场什么股票都能IPO，股价疯涨，市盈率高企。整体股价上涨带来的另一好处是钱滚钱钱生钱，一些上市公司的每股收益里含有百分之三十甚至百分之七十的炒股所得。但没有上市公司内生盈利的长效机制支撑，股市封闭循环盈利自我实现带来的上涨预期总是短暂的。一旦有人恐高或资金面有利空消息(象银行信贷收缩、剌激政策退出等)而不断退出这出游戏，哄抬股价的力量被削弱，出现亏钱效应。一些上市公司甩卖股票套现，想堤内损失提外补，结果造成恶性循环，大家割肉出局，股价大跌。每一次股市的熊牛交替都是一次国民收入的再分配，贫富差距的再扩大，也是对广大中小投资者的血的再教育。目前涨跌到什么程度证监会还能调控、维稳，但其控制力总有一天要失控，自食其一手制造的恶果总有一天要到来。

　　我们经常泛泛而谈说当下行政力量恶牲膨胀，以证监会为例就具体化形象化了。证监会为了维持住目前的局面、守住既得利益，把行政力延伸到证券市场这一食物链上的每一环节，对人财物进行全面控制，对会计、审计、律师、评估、咨询等人员的资格由证监会再搞一套;对基金、券商、交易所、协会全面一把抓;把指定媒体管得服服贴贴，难怪某地方政府也要效仿之给记者另发许可证。证监会行政干扰之力度广度深度在全球绝无仅有，很难再找出有这么干的国家。可是对证券犯罪的打击力度尤其是赔偿中小投资者损失方面，几乎是全球最弱。

　　鉴于证监会多年培育的中国股市庞氏特征愈来愈明显，成了一亇随时危险社会安全的悬在人们头上的人工堰塞湖，常规手段已经难以奏效。我们搞监管的监管，再怎么严酷也搞不过动不动就剥人皮的明王朝。初步看有三点可优先考虑：1、解散证监会，不存在监管证监会这一难题。证监会绝大部分权力是没有什么依据从下面搜刮上来的，解散证监会只是为了使这些权力顺其自然归位;2、证券监管的职能象打击证券违规诈骗是最薄弱的环节，一是证监会到处抓权没精力提高其打击力度;其次是在目前这位置上只能是亇摆设。应连同他其几个摆设组成一个金融监管委员会直接挂在人大下面;3、要对证券违规欺诈行为重罚十倍乃至百倍于违规所得，建立千亿元以上的中小投资者赔偿基金以填多年累积的窟窿、以解多年以来的积怨。

　　《瞭望周刊》最近有篇文章讨论监管证监会的难题。其实要把《瞭望周刊》这篇讨论监管证监会难题的文章刊登在证监会指定的媒体上就是个难题。去年十几位博士后在一份研究报告上写了几句对证监会的建言结果只在官方网站上挂了几个小时就乖乖地撤下来了。

　　有人会说巴菲特是个铁公鸡从不分红，搞得就是钱生钱那套路。巴菲特铁公鸡是个特例不象我们遍地铁公鸡。何况巴菲特从不搞配售圈钱，他的钱生钱是外循环开放式的。不过巴菲特在中国会成为股市黑嘴，他没有证监会资格认证还到处发表股评。

　　证监会以前的种种不是就不一一例举了，以免本文变得又长又臭。但是对证监会现在及今后的工作表现，广大中小投资者应该睁大眼睛一一指出给予客观评议便于证监会改进，把监管的文章一直做下去，以下抛砖引玉开个头：

　　新闻“2009年11月26日下午，海南省委书记、省人大常委会主任卫留成在海口会见了中国证监会副主席刘新华一行。双方就进一步拓宽思路，加快海南资本市场培育，积极助推国际旅游岛建设交换了意见。刘新华说，随着经济发展态势的不断向好和证券市场的一系列制度性基础建设，中国证券市场正不断丰富和完善，投资者也逐渐趋于成熟。希望海南利用好这一重要的融资平台，鼓励本地企业上市借助资本市场发展壮大”。

　　广大中小投资者已经很成熟了，全都嗷嗷待哺等着IPO早日到来，别说海南岛就是西沙群岛乃至钓鱼岛IPO都要。就是这么大冷天跑海南、还有这么多省份要跑证监会别累着。但是由政府官方主导的IPO是股票吗?清朝末年有个叫黄思永的官员呼吁朝廷“速造股票”以解国库空虚的燃眉之急。1898年清政府发行股票，起名叫“昭信股票”，数量不限，本想多多宜善，未曾想到大家不买帐，后来只好草草收场做罢。本来IPO是企业价值能否得到市场认可的最惊心动魄最关键的一个步骤。但在中国没有这一惊心动魄的一跳，几十年来一直作为政府手中的垄断资源，这正常吗?IPO的是股票吗?

　　新闻“2009年11月27日中国证监会在广东省珠海市召开2009年会计监管工作会议，总结一年来资本市场审计和会计监管工作取得的成绩，全面分析资本市场审计和会计监管工作面临的形势，对下一阶段的工作做出了部署和安排。证监会党委委员、纪委书记李小雪出席会议并讲话。为适应资本市场改革和发展的要求，具有证券期货业务资格的会计师事务所健全内部治理，完成了1622家上市公司、107 家证券公司、163 家期货公司和61家基金管理公司的年报审计工作”。

　　具有证券期货业务资格的会计师!证监会真够忙的，什么事都要亲自钦定。什么董秘培训班、上市公司高管、董事、监事培训班、还有各种各样的辅导班，控制了食物链上各个环节的人事权。就差上市公司的领导权了，如果也一起拿下证监会就可直接批发上市公司了。