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[转贴]中国股市庞氏骗局特征日益明显
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周小平 2009-12-26 05:04:29
庞氏骗局特征是承诺收大大高于支，但实际做不到，只好以新还旧，拆东墙补西墙。一旦后续力量跟不上西洋镜就揭穿了。庞氏这个人刚开始发现在西班牙只需要付一美分就能买到的邮政票据由于汇率原因拿到美国竟然可以兑换回六美分，这种低投入高产出在小范围也确实是真的，但范围稍稍一扩大就成骗局了，因为极少的投资品不可能满足众多被煽起投资热情的中小投资者的需求。中国经济高速发展三十余年，广大中小投资者投资中国股市理应赚到钱，但事实情况并非如此，广大中小投资者十有九亏是一普遍现象。造成这种局面，中国证监会难逃干系。
一般商品其价格是在市场上由供求双方力量达到平衡所形成的，其过程是市场行为，其价格大致围绕其内在价值波动。股票做为特殊的商品其价格也是随供求关系而波动，但大致围绕其内在价值波动，整个过程是一个市场行为。但是，中国股市在证监会的长期领导下，股票的商品属性丧失殆尽，几乎成了披着市场化外衣实则为行政化的圈钱工具。证监会控制IPO，上市公司是丕具有投资价值取决于证监会带有价值取向和价值判断的垄断行政许可。全球还没有哪一家证监会靠行政力量独具慧眼为广大中小投资者圈定价值投资品的，因为市场最具有发言权而根本无须证监会代劳。就是至今，证监会仍然拒绝IPO注册制，那怕小范围在中小板乃至创业板的试点。投资热情高涨的中小投资者买不到物美价廉的股票，只好以全球最高的市盈率抢购证监会挤牙膏似的天价IPO，为中国股市的庞氏化埋下祸根。
证监会严格控制退市，维系壳资源的市场价格，，一些上市公司早就不是原来的公司了，被多次重组得面目皆非，使投机或重组真假难辧。从市场重组中的壳价格就能推算出中国的IPO费用是全球最高的，不可能出现象香港那样仙股满地、“壳”价值如同鸡蛋壳的现象。这也是证监会垄断行政力的市场标价，为寻租者大体树立了一个参照物。
经过证监会长期垄断的行政培育，证券市场的资源优化配置机制不断退化为资源劣化配置。上市公司不断滋长圈钱的内在冲动而渐失内生的盈利机能。反正低盈利或亏损都没有关系，只要壳资源奇货可居便可搞重组甚至还能大捞一把。所以中国股市中绩优股总是涨不过投机股。大部分上市公司没有投资价值，押宝重组投机盛行，中小投资者在信息不对称的投资环境中往往成了投机游戏中的最大输家。广大中小投资者所获得的上市公司的税后利润远低于其在股市中所承担的费用，不仅有明的交易成本象印花税、佣金，还包括隐性交易成本。由于在中国股市中违规成本大大低于其收益，在这条食物链上寄生着众多的寻租者，其产生的费用，上市公司的税后利润根本无力承受，广大中小投资者是最终的埋单人。上市公司、基金、券商等舞弊行为损害中小投资者利益，即使被查获，罚没款也是上交国库。广大中小投资者至今几乎没有获得什么赔偿，他们分到手的红利与为配股再融资的巨大付出相比几乎可忽略不计。所以，中国股市获利主要手段是通过股价的波动赚取价差。只有股价整体水平向上，参与各方才能处于赢利状态。证监会不得不使出浑身解数，维持股市必需资金当量以免冷场导致破局，日积月累把中国股市市盈率水平抬至全球最高水平。
证监会把握水龙头使股票供给趋紧而资金面放宽采取大量发行基金等手段，则股票价格上涨，出现赚钱效应，投资人蜂拥入场什么股票都能IPO，股价疯涨，市盈率高企。整体股价上涨带来的另一好处是钱滚钱钱生钱，一些上市公司的每股收益里含有百分之三十甚至百分之七十的炒股所得。但没有上市公司内生盈利的长效机制支撑，股市封闭循环盈利自我实现带来的上涨预期总是短暂的。一旦有人恐高或资金面有利空消息(象银行信贷收缩、剌激政策退出等)而不断退出这出游戏，哄抬股价的力量被削弱，出现亏钱效应。一些上市公司甩卖股票套现，想堤内损失提外补，结果造成恶性循环，大家割肉出局，股价大跌。每一次股市的熊牛交替都是一次国民收入的再分配，贫富差距的再扩大，也是对广大中小投资者的血的再教育。目前涨跌到什么程度证监会还能调控、维稳，但其控制力总有一天要失控，自食其一手制造的恶果总有一天要到来。
我们经常泛泛而谈说当下行政力量恶牲膨胀，以证监会为例就具体化形象化了。证监会为了维持住目前的局面、守住既得利益，把行政力延伸到证券市场这一食物链上的每一环节，对人财物进行全面控制，对会计、审计、律师、评估、咨询等人员的资格由证监会再搞一套；对基金、券商、交易所、协会全面一把抓；把指定媒体管得服服贴贴，难怪某地方政府也要效仿之给记者另发许可证。证监会行政干扰之力度广度深度在全球绝无仅有，很难再找出有这么干的国家。可是对证券犯罪的打击力度尤其是赔偿中小投资者损失方面，几乎是全球最弱。
鉴于证监会多年培育的中国股市庞氏特征愈来愈明显，成了一亇随时危险社会安全的悬在人们头上的人工堰塞湖，常规手段已经难以奏效。我们搞监管的监管，再怎么严酷也搞不过动不动就剥人皮的明王朝。初步看有三点可优先考虑：1、解散证监会，不存在监管证监会这一难题。证监会绝大部分权力是没有什么依据从下面搜刮上来的，解散证监会只是为了使这些权力顺其自然归位；2、证券监管的职能象打击证券违规诈骗是最薄弱的环节，一是证监会到处抓权没精力提高其打击力度；其次是在目前这位置上只能是亇摆设。应连同他其几个摆设组成一个金融监管委员会直接挂在人大下面；3、要对证券违规欺诈行为重罚十倍乃至百倍于违规所得，建立千亿元以上的中小投资者赔偿基金以填多年累积的窟窿、以解多年以来的积怨。
《瞭望周刊》最近有篇文章讨论监管证监会的难题。其实要把《瞭望周刊》这篇讨论监管证监会难题的文章刊登在证监会指定的媒体上就是个难题。去年十几位博士后在一份研究报告上写了几句对证监会的建言结果只在官方网站上挂了几个小时就乖乖地撤下来了。
有人会说巴菲特是个铁公鸡从不分红，搞得就是钱生钱那套路。巴菲特铁公鸡是个特例不象我们遍地铁公鸡。何况巴菲特从不搞配售圈钱，他的钱生钱是外循环开放式的。不过巴菲特在中国会成为股市黑嘴，他没有证监会资格认证还到处发表股评。
证监会以前的种种不是就不一一例举了，但是对证监会现在及今后的工作表现，广大中小投资者应该睁大眼睛一一指出给予客观评议，把监管的文章一直做下去，例如：
-----新闻“2009年11月26日下午,海南省委书记、省人大常委会主任卫留成在海口会见了中国证监会副主席刘新华一行。双方就进一步拓宽思路,加快海南资本市场培育,积极助推国际旅游岛建设交换了意见。刘新华说,随着经济发展态势的不断向好和证券市场的一系列制度性基础建设,中国证券市场正不断丰富和完善,投资者也逐渐趋于成熟。希望海南利用好这一重要的融资平台,鼓励本地企业上市借助资本市场发展壮大”。
广大中小投资者已经很成熟了，全都嗷嗷待哺等着IPO早日到来，别说海南岛就是西沙群岛乃至钓鱼岛IPO都要。就是这么大冷天跑海南、还有这么多省份要跑证监会别累着。但是由政府官方主导的IPO是股票吗？清朝末年有个叫黄思永的官员呼吁朝廷“速造股票”以解国库空虚的燃眉之急。1898 年清政府发行股票，起名叫“昭信股票”，数量不限，本想多多宜善，未曾想到大家不买帐，后来只好草草收场做罢。本来IPO是企业价值能否得到市场认可的最惊心动魄最关键的一个步骤。但在中国没有这一惊心动魄的一跳，几十年来一直作为政府手中的垄断资源，这正常吗？IPO的是股票吗？
-----新闻“2009年11月27日中国证监会在广东省珠海市召开2009年会计监管工作会议，总结一年来资本市场审计和会计监管工作取得的成绩，全面分析资本市场审计和会计监管工作面临的形势，对下一阶段的工作做出了部署和安排。证监会党委委员、纪委书记李小雪出席会议并讲话。为适应资本市场改革和发展的要求，具有证券期货业务资格的会计师事务所健全内部治理，完成了1622家上市公司、107 家证券公司、163 家期货公司和61家基金管理公司的年报审计工作”。
具有证券期货业务资格的会计师！证监会真够忙的，什么事都要亲自钦定。什么董秘培训班、上市公司高管、董事、监事培训班、还有各种各样的辅导班，控制了食物链上各个环节的人事权。就差上市公司的领导权了，如果也一起拿下证监会就可直接批发上市公司了。
----2009年12月8日看东上重组新闻，再仔细拜读中国证监会并购重组审核委员会工作规程，连最后面的并购重组审核委员会委员承诺函都看了。感觉还是对企业的权力渗透，多点再多点。其实企业并购，告知证监会并备案即可，何必把自己身陷利益的旋涡中，难道证监会是万能的主啊？证监会并购重组审核委员会就是个壳资源再利用投机再圈钱委员会，与证监会严控IPO不放、拉升壳资源标价的一贯作法是一脉相承、一气呵成的滴水不漏的利益圈。
----新闻热议尽快推出股指期货。非市场化的中国股市不宜推出股指期货。与股指期货业务有关的各群体热盼股指期货推出已经多年，多数从自身利益出发阐述尽快推出股指期货的种种好处而忽略中国股市的先天缺陷，即中国的股票市场中的股票是不是股票？其二是中国股票市场中的市场是不是市场？如果这些最基本的概念不梳理清楚，就在名不符实的情况下推出股指期货，将会造成极大混乱，广大中小投资者将遭血洗，血本无归，严重危害社会安全。证监会在推出股指期货时间问题上有意久拖不决是明智的，因为推行股指期货的唯一障碍就是证监会自身。证监会多年来的行政力量的恶性膨胀，已经使中国股票市场中的股票如同彩票、中国股票市场中的市场不如菜市场。发行彩票是政府手中的重要资源，并非任何人可以随随便便发行的。现在发行股票成了政府手中的稀缺资源，是证监会掌控中的重中之重，股票发行制度改革多次都未触动这块蛋糕。不管什么理由，不试行注册制(那怕在中小板或创业板进行试点)是不可理喻的。只能理解为一些部门对既得利益很难轻言放弃，使中国股市政府行政色彩严重。当前全球面临经济危机，全世界IPO发行不畅，一些政府为鼓励IPO还要拨专款，想上市的公司不愿或不敢发了，怕股价太低或怕高了没人要，承销商也不敢承销怕砸在手里，投资人也不敢买怕经济还在下行。所以IPO过程是企业价值能否得到市场认可的最惊心动魄最关键的一个步骤。但在中国没有这一惊心动魄的一跳，十八年来一直作为政府手中的垄断资源使中国不存在上述的“三怕”现象，IPO的公司排着队急吼吼要上市却不能上市，老百姓买不到物美价廉的好股票。政府部门成了调节股票市场供求关系的主宰者，股票成稀缺资源，把市盈率推至全球最高水平。在这种情况下推出完全市场化的股指期货其后果是不堪设想的，其标的物是行政力量操控的，到时根据市场情况供应量人为地忽大忽小，市场信息极不对称，远不如象菜市场，价高了就进些菜，其价格是自然形成的市场价。总之，中国股票的价格不是市场价，是行政力量人造的。在这种情况下强推股指期货，只会血洗广大的中小投资者。
----发展投资者也要三思而后行。第七届证券投资基金国际论坛12月2日在深圳举行。为了起到利好的效应，文章的题目起得很讨巧《尚福林：发展机构投资者 提高机构资金入市比例》。广大中小投资者手头现钱确实不多了，号召发展机构投资者，提高保险资金、社保基金、企业年金等机构资金的入市比例。其实是要老百姓未来的养命钱入市。我们知道倡议者自己是无须入市的，尽管这是全球没有中国仅有的政策，要改革的活，这一条要先改掉。只有把决策者们的全部家当都放进目前市盈率全球最高的中国股市，他们才会处心积虑地站在中小投资者的立场考虑问题：股市有风险 投资须谨慎！现在决策者们作为局外人满脑子考虑问题都是怎样维系应有的资金当量才能托得住盘，却不考虑考虑证监会严控IPO的封闭式中国股市其内生盈利当量有多大(剔除炒股所得)，能养活多少人，一亇上市公司、投资者他们进入这市场的交易成本高不高，，违规者的成本大不大，在这条食物链上寄生了多少寻租者。用现有的数据完全可量化这个问题，中国股市的产出完全不能复盖现有的资金当量，不能养活这么多人包括庞大的证监系统。如果执迷不悟盲目发展资金又严控IPO，只能使中国股市成为史上世上最大的庞氐骗局，产出远远小于成本，以新还旧，拆东墙补西墙，一旦垮掉，后患无穷。所以冶本之举是开源，但这亇源决不是指资金。只有脑子不开巧的人才会一亇劲地强调资金资金资金，最后把自己逼上绝路。
----2009年12月09日，由中国证监会上市公司监管部、深圳证券交易所及相关派出机构联合举办的创业板首批上市公司培训会在京举行。培训会旨在促进上市公司相关高级管理人员及其控股股东、实际控制人了解有关监管法律法规，明确自身承担的责任和义务，促进创业板上市公司提高规范运作水平， 加强监管部门与上市公司间的交流。中国证监会上市公司监管部、深圳证券交易所、相关派出机构有关负责人出席了会议。创业板首批28家上市公司的董事长、总经理、董事会秘书、控股股东及实际控制人、保荐代表人以及监管部门共约220人参加了会议。12月19日消息:尚福林在出席“2009财经年会”时指出，创业板市场实现了良好开局。
真是盛宴啊，且仅仅是开始。 上市资源人为稀缺化使手中权力的价值得以充分体现。但这决不是好局，可怜的中小投资者以平均百倍市盈率做为开局，那是死局。
-----2009年12月15日，一副市长买卖股票前后不过11个交易日，轻松赚得25％收益，被中小投资者捧为股神。在这个问题上中小投资者千万不要看走了眼，证监会才是股神。12月22日尚福林在“2009中国金融论坛”上称，“因为企业兼并重组决策链条太长，容易跑声漏气，产生了兼并重组的内部信息，产生违法的内幕交易”。但这局面是证监会一手导演的。中国股票市场上充斥着大量人造高价的垃圾“壳”资源，有的玩了。倒霉的是信息不对称的中小投资者。证监会即使所有人签下知情承诺书也没用，因为活跃在中国股票市场上的“证监系”实力太强、人数不明。中小投资者有必要做到心底有数：“证监系”才是最大的股神。
----2009年12月23日，尚福林表示：用好资本市场培育新兴产业，要推动低碳经济、绿色经济、环保节能、生物医药、新能源等新兴产业加速发展，鼓励利用资本市场的并购重组功能改造和淘汰落后产能，促进技术进步和行业升级，增强经济发展的内生动力和可持续盈利。
听上去很好，看上去很美。可惜的是证监会“要用好…”、“要推动…”、“要鼓励…”、“要促进…”、“要增强…”这套语言除了显佩自己无限权力之外还显露出自己的无知，这套语言全世界业界人士都听不懂，以为它是在吹牛。其实一点都不带吹的，中国中小投资者就是填鸭式的北京烤鸭，给什么就只能吃什么。全球都为IPO乏力而无能为力，唯独中国一枝独秀，中国证监会真是万能的主，干脆由它来统领全球的证券界算了。