韩令国：中国经济必将崩溃在高房价下

地方基建投资需求不断膨胀，资金缺口也越来越大，在上半年地方政府负债率高达5万亿的基础上，经济对房地产依赖的毒瘾也越来越重，喝血的房价也因此越涨越高，2008年下半年对房地产全面推行救市政策之后，在天量信贷、低利率、购房入户、放开二套房、取消限外令等等利好政策下，房地产重新踏上暴涨的通道，自09年1月份到9月份，全国70个大中城市房价平均暴涨70%以上，环比疯狂的2007年平均每月5.5%的速度高出了很多，房地产旧泡沫尚未消化新泡沫又已激增。

参照当前经济的发展方向，试图依靠GDP的稳定与高速增涨来消化资产泡沫维系经济，也只是一厢情愿的事情，在欧美国家改变透支消费的生活习惯后，中国制造业的出口优势也就彻底不复存在，依靠低技术高能耗拉动就业的密集型劳动力产业的市场需求正在逐渐萎缩，长久下去在信贷与出口刺激政策支撑，及地方重复、盲目建设的情况下，过剩产能就会逐渐成灾，在占GDP65%的出口份额迅速萎缩后，GDP增涨可依赖的就只剩下消费。

有人以投资拉动经济为依据解释经济回暖与房价暴涨，但是忽略了投资需要面对的问题，投在哪，怎么投，即便有了铁路、公路、桥梁、城镇建设等投资，却都不是长久的，有投资就有钢材、水泥、就业率的拉动是事实，但投资完毕后，所有产业的产能就会再次过剩积压，就业率也会随之下降，重新回到起点，而城镇建设后净流入的人口又同样产生更多的就业需求，就业危机就会再度出现，人均收入下降也无法避免，从需求角度讲，市场将继续萎缩，其中更包括对房产的需求。

同时在过度投资的流动性下，通胀是无法避免的，受GDP与人均收入增长失衡的影响，深度的通胀将直接导致商品价格滞涨，并陷入经济危机局面，届时无论从商品供给到需求都将极度分化产生畸形，富人投机为资产保值，穷人为生存紧衣缩食，产业危机与就业危机就会更加严重。纵观世界上数个世纪的经济危机可以看到，一旦经济泡沫到达滞涨的程度就会破裂，也就意味着将有10年以上的经济萧条时间，英国、荷兰、日本都曾因此付出过惨痛的代价。

当前中国的经济问题从实质上讲是民穷问题，从根本上讲是经济结构问题，从根源上讲就是腐败问题。溯本追源多年的经济结构问题完全在于腐败的左右，如果没有与民争利的政策，就不会有民穷的现状，如果没有民穷的现状就不会有经济结构的畸形，一切的根源都与腐败密不可分。

以本文所要诠释的房地产为例，回顾十余年的房地产政策变化，是腐败的地方政府多年来抛弃了保障系统建设，导致当前的社会保障住宅市场空白。也是因为部分官员对政绩与欲望的贪婪，造成了房地产业腐败的现实。在2008年地方政府2000多亿公款吃喝的财政赤字上可以看出，天价烟局长、硕鼠许宗衡、前苏州副市长及文强等等高官的腐败、奢侈、荒淫，是地方政府债台高筑的根源。十余年来官本思想与欲望的发展，导致在这样的官场环境中，官本思想抛却民生责任的执政行为，同时腐化了整个公务员群体的廉洁。

在整个政府中大部分人以腐败为目标的工作动机中，官民对立的利益关系就已经形成。因地方政府与官员最为缺欠的就是公财与私财的来源，最终在当前出口萎缩又没有服务、消费市场拉动经济的情况下，不得不过度依赖房地产，推动房地产成为经济支柱，并从中疯狂获取利润，一些腐败的手也在向房地产深处延伸，小到地市，大到部委，无数高官落马都染指地产就是不争的铁证。

随着十余年来经济的高速发展，腐败也不断加深，地方官员的财产也在逐步累积，一个科长几套房、处长十几套房、市长书记几十套房是很普遍的现象，人民赋予的公权也彻底沦为谋私的工具。在2008年与2009年的房产冷热交替中可以发现，类似于中石油团购一样的政府机关团购充斥了全国楼市的每个角落，他们以难以解释的4-5折低价买入，按市场价格售出，从中谋取无数的暴利，就连普通公务员也是有了钱就投资房产，一个人几套房的公务员不用查，已比比皆是，这群人也当之无愧的成为了炒房团的骨干与中坚力量。

回头看当前的楼市，自从增印7.37万亿人民币、发放了近9万亿的信贷之后，由于在前三季度欧美经济仍然处于衰退之中时，连同制造业的信贷、富余资本、温州民间6000亿游动资本、超5万亿民间资本、四万亿投资中9000亿保障住房投资、连同上半年近3万亿信贷、以及万亿房贷和2100亿美元的外资，统统流入了楼市，不到半年时间就消化掉10余亿平米房产，造成楼市供需逆转的格局。

在房地产火热的驱动下，政府并未因此满足，而是进一步的加强控制土地供给的管制，1-9月，全国60个城市累计推出土地6642宗，同比增加8%，推出土地面积31512万平方米，同比增加17%。其中，推出住宅类用地(含住宅用地及包含住宅用地的综合性用地)2089宗，同比增加2%，推出土地面积12779万平方米，同比增加8%。按上面数据表面可见供给面积是在增加，但是相对于2009年前三季度房地产热造成的房产天量交易量比较之下，只能算杯水车薪，也正因如此，地王才会频现，地王效应才会推动房价疯狂的上涨。

在过盛的流动性下，一线城市房价暴涨100%甚至200%到300%，当保险资金进入楼市的通道打开，以及6000亿出口退税中一部分进入了楼市，山西煤矿整顿流动出近2000亿资本涌向楼市后，河北、内蒙等地也在纷纷效仿。在巨大流动性对大宗商品的价格推动下，民间资本也在疯狂进入楼市，就连浙江的温州房价也达到了新开盘4万起价的局面。

房价暴涨之下，房产已经彻底丧失了居住属性，成为资本逐利的衍生品，截止2009年上半年，全国平均房价超过4500元，而2008年全国城镇人口人均月收入不足2000元，私企职工平均工资不到1500元，一个普通家庭两个月工资不吃不喝连一平米房也买不到。有人说穷尽三代可以买房，我们从去除当前0.4%的富人掌握的70%财富，再去除拥有高收入的20%人口，可以看出，真正的居住需求群体是那些接近70%没有好工作，没有盈余资本，甚至生活都有困难的穷人，高房价下的楼市已经彻底脱离了刚性需求的承受力，疯狂的房地产已经湮灭了无数穷人的眼泪。

信贷进入楼市是政策拉动经济的结果，民间资本进入楼市是民间资本缺乏投资渠道的结果，外资进入楼市是对人民币升值预期的结果，而房价暴涨却是政府需求的结果，因为利益集团的资产多半寄托在地产之上，利益就成为地方政府支撑地产而不降房价的根源之一。

在2009年前9个月的房地产开发投资数据、政府土地拍卖以及60个大中城市的房产交易分析中看到，各地政府的土地拍卖赚的盆满钵满，银行的信贷为房地产企业输入了庞大资本，在政策投机行为不断制造地王的情况下，楼市交易量在飞速放大，高房价也在无限暴涨的通道中。在因制造业受全球经济衰退影响继续低迷时，房地产成为当前经济的唯一稻草，若想维系经济，今后只有继续过度依赖，房价暴涨的结局也早已注定。

最大风险来自于严重的经济结构失衡，在2008年之前，中国的GDP组成比例为，出口65%、消费与投资总额为35%，我国是以出口拉动经济的特殊国家。2008年至今的经常账户变化告诉我们，中国的制造业已经无法走出困境，中国经济的唯一出路就是寻找可以替代出口的第二产业，然而我们最终没有去寻找其它出路，却对房地产生成了过度依赖，最造成房价暴涨却不能解决就业，不能提高人均收入的现状。

在2008年以前因为过度依赖出口导致了2008年之前人均收入低下的事实，而2009年相比于2008年来讲，人均收入非但没有增长，反而呈下降趋势，据一份来自于零点研究集团于2009年5月，在北京、上海、广州、哈尔滨、青岛、大连、武汉、南京、成都和深圳等10个城市，对24-45岁的城市居民进行定点拦截访问的调查结果显示：金融危机以来，中国八成城市家庭的收入无增长，而且今年前5个月的收入下滑趋势比去年更明显。城市居民消费支出也随之有所下滑，消费者变得更加理性，尤其在非必需品上的开支削减更明显。在当前贸易保护战争打响后，全球在贸易打压中国出口的情况下，这无疑是制造业难以摆脱危机的强烈信号，也是人均收入将进一步下降的危险信号。

基于上述事实的反映下，最终需要居住需求介入才能得以支撑和维系的房地产，在政策的刺激下导致房价暴涨，将居住需求彻底从市场中分离出来，沦失了房地产业发展所必须依赖的条件。在当前农产品价格受政策调控进而影响到农民收入增涨的情况下，被城市化的人口已经被房价挤压得无法消费。城镇人口受就业危机的影响而收入下降，造成外需无望下内需不振的经济危局，并形成恶性循环。在实际需求不足的情况下，房地产聚集的资本也就形成了资产泡沫，在以房地产为支撑的经济结构下，经济泡沫已经形成，如果这种局面继续顺延，不超三年，房地产必将成为压垮经济的一块巨石，一场浩劫也就在所难免。